• Выручка: 2 471 млрд. (-10%)
• EBITDA: 671 млрд. (-30%)
• Прибыль: 153 млрд. (-75,4%)
• Добыча жидких углеводородов: 45,5 млн.т (-0,4% кв/кв)
• Добыча газа: 20,2 млрд. куб м (-12,6% кв/кв)

⚠️Слабоватый квартал и по деньгам, и операционно. Даже с учетом высокой базы прошлого года – ко 2 кв’24 снижение не такое драматичное, но тоже есть

Оформили 200 млрд. отложенного налога на прибыль – если скорректировать на эту цифру, прибыль в пределах нормы (-5,7% кв/кв), но дивидендная база в любом случае пострадала

📉 Также, на прибыль негативно повлияла курсовая переоценка валютных долгов на фоне ослабления рубля. Этот фактор уже очевидно сыграет и в 4 квартале. На росте курса мы ждем от экспортеров роста прибыли, но РН с их относительно большим валютным долгом защищает от девальвации хуже прочих

Недавний громкий выпуск облигаций на 684 млрд. под 12% годовых тоже имеет под собой валютную схему и тоже даст в этом квартале соответствующую переоценку

💰 На этом фоне годовую прибыль можно ждать в диапазоне 1200-1300 млрд.

( Читать дальше )

🚅 Экспресс-разбор свежих отчетов – самое главное о положении дел, без воды и скучных цифр:

Роснефть

Не совсем отчет – отдельные цифры, через которые нам показали рекордную прибыль, но никак не пояснили ее источники (выручка с ебитдой не выросли). Упоминается некий «контроль над расходами» – про это было и в 1кв'23, возможно что свой вклад уже внес и «Сахалин-1», где РН получила долю ушедшего Exxon – но точно узнаем только когда/если получим развернутые комментарии от компании. Возможно, по итогам года

Сейчас можем ориентироваться только на то, что за полгода заработано 30+ руб. дивиденда на акцию, и что 3кв тоже обещает быть сильным за счет курса рубля. Остальное будем узнавать в процессе. Акция вполне отыграла позитив, но и перегретой ее не назвать. Для равномерного добора в длинный портфель вполне годится, чем и я тоже периодически занимаюсь

Лукойл

Уверенная прибыль и не-символический триллион кэша на счетах. Как и в РН, прибыль выросла при снижении выручки (здесь можно сравнить только с 2021 годом, но тоже вполне показательно – ждем пояснений). Дивиденд за период – не менее 500-600 руб./акцию, возможно, он уменьшится на сумму байбэка, не страшно

( Читать дальше )