Adobe Systems − ведущий мировой разработчик программных продуктов для графического дизайна, редактирования фото и видео, веб-разработки. ПО компании представлено широким спектром решений, популярных у миллионов специалистов в разных отраслях.



Мы позитивно оцениваем дальнейшие перспективы Adobe. Мировой рынок прикладного ПО продолжает стремительно меняться в пользу все большего использования облачных технологий, и на этом фоне проведенная компанией глубокая реструктуризация бизнеса оказалась как нельзя кстати. Причем в Adobe не собираются останавливаться на достигнутом и намерены и далее упорно работать над увеличением лояльности уже имеющихся клиентов и привлечением новых за счет инвестиций в новые программные продукты и расширения функциональности и удобства текущего ПО. Кроме того, Adobe активно развивает платформу искусственного интеллекта и машинного обучения Sensei. Элементы этой платформы уже применяются в традиционных продуктах компании. При этом, на наш взгляд, драйвером роста станет сегмент Marketing Cloud. Рекламные и маркетинговые бюджеты в мире все сильнее смещаются от традиционных каналов распространения в цифровую сферу, и Adobe благодаря значительным усилиям по расширению своего присутствия в этой области, на наш взгляд, имеет хорошие шансы стать одним из главных бенефициаров данного тренда. Кроме того, мы полагаем, что сильный баланс и высокие денежные потоки позволят Adobe и далее проявлять активность в сегменте M&A, не забывая при этом направлять значительные средства на выплаты акционерам. 

( Читать дальше )

HCA Healthcare – один из крупнейших частных провайдеров услуг здравоохранения в США, в первую очередь, стационарного лечения пациентов. Под управлением HCA Healthcare находится 185 больниц, в том числе 119 хирургических центров, а также 125 амбулаторных клиник.



HCA получает выручку за предоставление медицинских услуг пациентам в рамках государственных и частных программ медицинского страхования и непосредственно от пациентов. Выручка HCA широко диверсифицирована по регионам США и сегментам услуг здравоохранения – медицинские учреждения компания предоставляют хирургические, диагностические, реанимационные, лабораторные, радиологические, кардиологические, физиотерапевтические, психиатрические услуги. Компания имеет доступ на быстрорастущие рынки крупных городских зон, и изменение демографической картины в сторону старения населения обеспечивает ее больницам стабильный поток пациентов. В частности, учреждения HCA широко представлены в штатах Техас и Флорида, и почти половина выручки компании поступает именно из этих двух густонаселенных штатов. Согласно официальным прогнозам, общенациональные расходы на здравоохранение возрастут с $3,7 трлн в 2018 году до $5,7 млрд в 2026 году, во многом за счет старения населения, и это неизбежно повлечет за собой долгосрочный рост выручки ведущих провайдеров медицинских услуг.

( Читать дальше )

Мировая экономика находится в постоянном изменении. Как отмечает главный редактор интернет-сайта Visual Capitalists Джефф Десжарден, на оценку общей экономической производительности влияют миллиарды переменных – больших и малых, и эти входные данные постоянно меняются. Стоимость покупки продуктов на неделю или заправки автомобиля бензином представляется. 

Стоимость покупки продуктов на неделю или заправки автомобиля бензином представляется пренебрежительно малой величиной, когда речь идет о триллионах долларов, однако каждое микроэкономическое решение или набор предпочтений вносят свой вклад в общий результат.

Как и предпочтения потребителей, меняются технологии, условия торговли, процентные ставки и валютные курсы, а с ними – и конечная структура мировой экономики объемом 86 трлн долл.

ВВП стран по размеру:

Следует отметить, что в диаграмме для измерения экономической производительности используется номинальный ВВП, который отличается от показателя ВВП, скорректированного на паритет покупательной способности (ППС). Данные, приведенные в следующих ниже диаграмме и таблице, взяты из последнего отчета Всемирного банка за июль 2019 г.

( Читать дальше )

Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств. Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз.


По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превзойдут $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2018 год Palo Alto Networks в седьмой раз подряд оказалась в разделе лидеров. Считается, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.

( Читать дальше )

Adobe Systems (ADBE), американский диверсифицированный производитель программного обеспечения, представил неплохую отчетность за 3-й квартал 2019 фингода, завершившийся 30 августа. Выручка увеличилась на 23.7% г/г до рекордных $2.83 млрд. и превысила консенсуспрогноз на уровне $2.79 млрд. При этом поступления от подписки подскочили на 26% и составили 90% общей выручки, тогда как продажи продуктов в традиционной ритейл-упаковке повысились лишь на 5.5%, а их доля в выручке опустилась до 5.6%. Продажи в сегменте Digital Media Solutions поднялись на 22% до $1.96 млрд., при этом выручка сервисов Creative Cloud выросла на 21.7% до $1.65 млрд. на фоне продолжающегося увеличения числа подписчиков и показателя ARPU. Выручка в сегменте Document Cloud поднялась на 23.5% до рекордных $307.5 млн. Доходы в сегменте Adobe Experience Cloud взлетели на 37.2% до $678.7 млн., чему способствовали в том числе сделки по поглощению фирм Magento и Marketo. Географически, продажи в Северной Америке (58% от общей выручки) поднялись на 26.1%, в регионе EMEA (27% выручки) – на 16.7%, в Азии (15% выручки) – на 27.6%. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 28.9% до $1.30 млрд., и рентабельность по EBITDA улучшилась на 1.9 п.п. до 46%. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 18.5% до $2.05 и на 8 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Moody's Corporation (MCO), одного из ведущих мировых рейтинговых агентств. Мы считаем, что сильная рыночная позиция, высокая степень диверсификации операций и грамотный сделки M&A позволят компании демонстрировать хорошие финансовые показатели в среднесрочной перспективе.


Финансовый отчет Moody's за 2-й квартал 2019 г. был неплохим. Выручка увеличилась на 3.3% г/г до рекордных $1.21 млрд. и оказалась выше консенсус-прогноза на уровне $1.18 млрд. Выручка в США повысилась на 2% до $637.9 млн., за пределами Штатов – на 4.7% до $575.7 млн. Отметим, что негативный эффект от неблагоприятных изменений обменных курсов составил 2%. Доходы рейтингового подразделения Moody’s Investors Service (MIS) упали на 1.8% до $738.4 млн. в связи с сокращением количества выпусков бондов корпорациями в мире. В то же время выручка подразделения Moody’s Analytics (MA) подскочила на 12.4% до $475.2 млн. на фоне 10%-го органического роста доходов, а также эффектов от поглощений фирм Reis и Omega Performance. Скорректированная операционная прибыль повысилась на 2.5% до $599 млн., и операционная рентабельность уменьшилась на 0.3 п.п. до 49.4%. Скорректированная прибыль на акцию возросла на 1% до $2.07 и оказалась заметно выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит на уровне $1.98.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Cognizant Technology Solutions (CTSH), ведущего мирового провайдера аутсорсинговых услуг в области IT, консалтинга и оптимизации бизнеспроцессов. В условиях наступившей цифровой эры предприятия по всему миру постоянно увеличивают инвестиции в цифровые технологии, и компания, с ее обширным портфелем услуг и огромным опытом работы в различных отраслях, на наш взгляд, останется главным бенефициаром данного тренда и будет и далее демонстрировать устойчивые финансовые показатели.


Финансовый отчет Cognizant за 2-й квартал 2019 г. был в целом неплохим. Выручка выросла на 3.4% г/г до $4.14 млрд. и оказалась немного выше консенсус-прогноза. В том числе доходы в финансовом сегменте (35.6% общей выручки) увеличились на 0.3% до $1.47 млрд., в сегменте здравоохранения (27.4% выручки) – уменьшились на 1.9% до $1.13 млрд. Географически, выручка в Северной Америке поднялась на 2.3% и составила 75.8% общей выручки. Продажи в Великобритании (7.8% выручки) прибавили 4.2%, в остальной Европе (10.3% выручки) – подскочили на 12.1%. На другие регионы пришлось 6.1% выручки, рост здесь составил 1.6%. Скорректированная операционная прибыль упала на 13.2% до $668 млн., и операционная рентабельность уменьшилась на 3.1 п.п. до 16.1%. Скорректированная прибыль на акцию просела на 10.5% до 94 центов, но на 1 цент превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

American Express — американская компания финансового сектора, основанная в 1850 году и входящая в Топ-30 крупнейших фирм США, выпускающая различные платёжные карты и предоставляющая услуги как физическим, так и юридическим лицам по всему миру. Наше внимание привлек тот факт, что акции компании являются сильно недооцененными по сравнению с сектором в целом и бумагами основных конкурентов, в то время как успешная квартальная отчетность, оптимистичные прогнозы, активность компании на рынке М&А, сотрудничество с крупными авиафирмами, а также другие фундаментальные и технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста её бумаг.

В число основных продуктов и услуг American Express входят кредитные и платежные карты, карты с хранимой стоимостью (например, дорожные чеки); услуги делового туризма, обработка платежей в глобальной платежной системе American Express, информационные услуги и предоставление маркетинговых инструментов для торговосервисных организаций, услуги по анализу рынка, профилактике мошенничества, разработка программ поощрения клиентов и пр.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции American Electric Power (AEP), одной из ведущих в США электрогенерирующих компаний. Мы считаем, что значительные инвестиции AEP в ключевой, регулируемый генерирующий сегмент с целью дальнейшего увеличения объемов и улучшения качества услуг для потребителей будут способствовать дальнейшему росту прибыли в ближайшие кварталы. При этом компания достигла значительного прогресса в деле увеличения доли возобновляемых источников в общем объеме генерации.



Финансовый отчет AEP за 2-й квартал 2019 г. был в целом неплохим. Выручка уменьшилась на 10.1% г/г до $3.6 млрд. и оказалась слабее консенсус-прогноза на уровне $4.15 млрд. Снижение было обусловлено в основном эффектом высокой базы аналогичного периода прошлого года, когда AEP фиксировала существенный рост спроса на электроэнергию на фоне суровой погоды в США. Операционные расходы уменьшились на 2.7% до $1.86 млрд., и операционная прибыль просела на 21% до $585.5 млн. Скорректированная прибыль на акцию сократилась на 1% до $1.00, но на 2 цента превысила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Hasbro (HAS), одного из ведущих мировых производителей игрушек, игр, а также других различных товаров для детей. Мы рассчитываем, что сильная линейка продукции, включающая как пользующиеся все большим спросом собственные бренды, так и популярные франшизы, устойчивый баланс, а также постоянные инвестиции в новые продукты позволят Hasbro продолжать показывать хорошие результаты в среднесрочной перспективе.



Финансовые результаты Hasbro за 2-й квартал 2019 г. были сильными. Выручка увеличилась на 8.9% г/г до $984.5 млн. и превзошла консенсус-прогноз на уровне $967 млн. При этом без учета негативного эффекта от колебаний обменных курсов в размере $20.7 млн. рост выручки составил 11%. Географически, продажи в США и Канаде поднялись на 14% до $510.5 млн., в международном сегменте – уменьшились на 1% до $377.4 млн. Выручка в подразделении Entertainment and Licensing выросла на 28% до $96.5 млн. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 41.5% до $186.1 млн., а скорректированная прибыль на акцию взлетела на 62.5% до 78 центов, заметно опередив среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне 51 цента.

( Читать дальше )