Лесопромышленный холдинг представил финансовые и операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев. В целом показатели оказались лучше консенсуса по выручке и чистому убытку, но акции падают на 1,6% 👇

Ключевые результаты за 3 квартал и 9 месяцев:

• Выручка: +13%, до 23,9 млрд руб., и -20%, до 63,7 млрд руб.

• OIBDA: +1%, до 2,97 млрд руб., и -63%, до 7 млрд руб.

• Рентабельность OIBDA: -1 п.п., до 12%, и -54%, до 11%

• Чистая прибыль/убыток: -17%, до -3,2 млрд руб., и -3,6х, до -10,9 млрд руб.

Год к году у Сегежи слабые результаты. Компания переживает трудный период трансформации рынков сбыта, также сказывается сокращение цен на продукцию леспрома и рост издержек. Как следствие – снижение всех показателей и существенный скачок долговой нагрузки, до 10,4х по показателю чистый долг/OIBDA против 3,5х на конец сентября 2022. 

Квартал к кварталу есть позитивные сдвиги. Сегежа смогла нарастить выручку за счёт увеличения объёмов реализации продукции и ослабления курса рубля. OIBDA увеличилась символически, что обусловлено ростом издержек, в итоге просела и маржинальность. Тем не менее чистый убыток сократился относительно 2 квартала на 17% за счёт курсовых разниц. 

Открываем идею

Сегежа

Тактическая цель: 5,9 руб.

Акции компании просели после повышения ставки ЦБ РФ и вернулись на отметки, на которых были в начале лета. Последние два дня бумаги Сегежи выглядят явно лучше рынка. Считаем, что с учетом слабого рубля и сильной перепроданности в ближайшем будущем акции компании продолжат расти 

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель

Аналитический Центр ПСБ

Компания опубликовала финансовую отчётность по МСФО за I полугодие 2023 г. Ситуация по-прежнему непростая.

Ключевые показатели 1П2023 к 1П2022:

 • Выручка: -31% г/г, до 39,8 млрд руб. Минимальный уровень за 3 года.

 • OIBDA: -76% г/г, до 4 млрд руб.

 • Маржинальность по OIBDA: 10% против 29% в 2022 г.

Если рассматривать поквартальную динамику финансовых показателей, то ситуация лучше. 2КВ2023 к 1КВ2023:

 • Выручка: +13% кв/кв, до 21,1 млрд руб.

 • OIBDA: в 2,7 раза выше, до 2,9 млрд руб.

 • Маржинальность по OIBDA: 14% против 6% в I квартале.

Валютный фактор в II квартале 2023 г. добавил 900 млн руб. выручки, или 4,2%. Ослабление рубля почти полностью перекрыло негативный эффект от снижения цен на продукцию. Увеличение объёмов продаж принесло компании 2,6 млрд руб. 

Сегежа может постепенно улучшить свои финансовые результаты. Однако валютный фактор, который был основной движущей силой для бумаг в последнее время, мало помогает компании. Без значительного роста цен на продукцию или наращивания объёмов продаж перспектива восстановления денежного потока – несколько лет.