Рынок рублевых облигаций продолжает двигаться в боковике, котировки ОФЗ и корпоративных облигаций очень слабо меняются уже на протяжении месяца. Если посмотреть на график ценового индекса гособлигаций RGBI, то последнее сильное движение было 4 сентября, перед решением Банка России по ставке, когда прошло успешное размещение длинной ОФЗ 26230 с большим переспросом. Волатильность на внешних рынках слабо влияет на рублевые облигации, любая коррекция выкупается, а первичные размещения хороших эмитентов проходят с большой переподпиской. Из значимых новостей – вчера Минэкономразвития опубликовало обзор «Картина кредитования» в котором отмечается замедление темпов роста потребительского кредитования на фоне замедления других видов кредита и усиление дезинфляционного тренда, а также увеличение рисков более сильного замедления инфляции в дальнейшем. Ведомство прогнозирует в связи с охлаждением совокупного спроса снижение инфляции до уровня 3,9-4,0 % г/г по итогам сентября и до 3,6-3,8 % г/г в конце текущего года. Такие прогнозы подкрепляют ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки в этом году. Полагаем, что снижение доходностей рублевых облигаций продолжится.


Подробнее 

Российский рынок акций

На рынке нефти происходит возврат к району $63 за баррель Brent на фоне сообщений об успешном восстановлении добычи в Саудовской Аравии. Благодаря этому постепенно восстанавливается и возникший дисбаланс на рынке акций, где в понедельник активно дорожали бумаги нефтегазовых компаний. Вместе с тем, сохраняющаяся неопределённость относительно возможной атаки США на Иран, приводит к небольшим продажам в сегменте ОФЗ из-за сокращения глобального риск-аппетита. Среди акций сейчас много историй с привлекательной дивидендной доходностью, превышающей 10%.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 6,6-6,8%, USD 2,2-2,5%,  по недельным — RUB 6,7-7,0%.

Рынок облигаций

На рынке рублевых облигаций отсутствуют выраженные тенденции, инвесторы ждут итогов заседания Федрезерва США, на котором ставка скорее всего будет снижена на 25 бп. Кроме этого в центре внимания пресс-конференция главы ФРС Джером Пауэлла, в ходе которой могут быть даны сигналы дальнейших действий регулятора. В условиях отсутствия дополнительных драйверов ценовой индекс государственных облигаций RGBI не смог пробить недавний максимум, в ОФЗ наблюдается незначительная коррекция. Вместе с тем инвесторы активно покупают корпоративные облигации на первичных размещениях, также наблюдаются активные покупки в некоторых облигациях 1-го эшелона на вторичном рынке, спред к ОФЗ в этих облигациях немного снижается, как мы и предполагали.

( Читать дальше )

Российский рынок акций

Российский рынок подвергся распродажам вместе с иностранными площадками, но пока индекс МосБиржи остаётся в рамках восходящего долгосрочного тренда. Целью снижения выступает его нижняя граница на уровне 2658 пунктов. При пробое будет очень вероятным снижение к 2521 п., хотя рынок очень нервный и новостной фон в виде слухов вокруг переговоров США и Китая по торговым отношениям меняется столь стремительно, что глубокой просадки пока мы не ждём, более вероятно сохранение высокой волатильности и в целом боковой динамики.

Хуже рынка, на фоне слабого рынка алмазов — АЛРОСА, которая подошла к технически и фундаментально привлекательным уровням.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,0-7,5%, USD 1,9-2,1%, по недельным — RUB 7,1-7,5%, USD 2,0-2,2%. 

Рынок облигаций

Вчерашнее решение Трампа отложить введение 10%-ных пошлин на товары из Китая до 15 декабря (вместо 1 сентября) несколько ослабило давление на активы EM, это привело к укреплению рубля и небольшому отскоку в ОФЗ, также поддержку рублю оказывает пятничное решение агентства Fitch повысить суверенный кредитный рейтинг России до «BBB» с «BBB-" с изменением прогноза на «стабильный». В целом позитивно смотрим на рынок рублевых облигаций, полагаем, что потенциал роста сохраняется, по-прежнему рекомендуем покупки надежных корпоративных облигаций.

( Читать дальше )

Российский рынок акций

Российский рынок акций находится в боковике, пока без очевидных идей к росту: нефть не растет, Американские рынки находятся в медвежьем тренде. До конца года остается торговаться фактически 1,5 недели и надежд на Christmas Rally все меньше! Благодаря тому, что S&P500 удержал уровень 2600 пунктов и пытается развить технический отскок в последние 2 торговых дня, появилась надежда, что на фоне внешнего позитива, мы сможем закрыть год на уровне 2450-2500 пунктов по ММВБ, но возобновление санкционной риторики (по Северному потоку-2), скорее всего, не позволит нашему рынку в полной мере примерить на себя внешний краткосрочный позитив.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,4-7,6%, USD 2,3-2,5%.

Рынок еврооблигаций

Российские суверенные еврооблигации немного подросли с начала недели  благодаря движению нефти вверх и спросу инвесторов на активы emerging markets. В тоже время американские казначейские обязательства немного снизились в цене, что в итоге ведет к сужению спредов доходности. На прошлой неделе мы видели значительный рост цен в суверенных бумагах, поэтому на этой неделе произойдет консолидация в этих ценах. Для дальнейшего движения вверх нужны новый драйверы, а инвесторы уже готовятся к новогодним каникулам. На текущий момент признаков «новогоднего ралли» не наблюдается.

( Читать дальше )

В США торги закончились новым снижением, но это скорее выглядит как продолжение боковой динамики. В Азии в плюсе Гонконг и китайские материковые индексы. Япония снижается, утренние данные по инфляции показали стабильные 0,7%.

На долговых рынках стабилизация, среди европейских бумаг покупки в «периферийных» бумагах, доходности по американским 10-леткам немного сократились, подойдя к 2,91%.

Нефть продолжает радовать волатильностью, резко уйдя к $74 за баррель Brent. Встреча ОПЕК+, судя по всему, принесёт увеличение добычи не более чем на 500-600 барр/сутки и это начинает закладываться рынком.

Драгметаллы остановили снижение, в платине и серебре технические уровни чрезвычайно благоприятны для среднесрочной покупки.

Промышленные металлы в смешанной динамике.

Продовольствие в смешанной динамике: сегодня колониальные товары в минусе, зато в плюсе соевые и кукуруза.

Важной статистики сегодня мало, отметим только данные по индексам деловой активности в сфере услуг и производстве в Германии и в целом по еврозоне.

( Читать дальше )

США завершили сессию снижением, но не критичным, развивающим боковую динамику.

В Азии динамика невыраженная, но в Европе локальный позитив на фоне успешного формирования итальянского правительства. Впрочем, возможный вотум недоверия испанскому правительству удерживает евро от активного роста.

На рынке суверенных бондов доходности «периферийных» стран снова снижаются. Доходность по американским 10-летним UST серьёзно не поменялась и находится около 2,8%.

Нефть резко ушла вверх после сокращения запасов в США, но ралли было остановлено увеличением локальной добычи. Спред с WTI возрос до очередного максимума последних лет – 19%. Тем не менее, до исторического рекорда в более чем 30% ещё далеко.

Драгметаллы в целом в боковике. Промышленные металлы невысоко в плюсе, продовольствие умеренно дорожает.

Статистики сегодня будет много – новые рабочие места вне сельского хозяйства в США и индекс деловой активности в промышленности – среди важнейших данных.

( Читать дальше )