В пятницу, 13 мая, на валютных торгах Московской биржи курс доллара снижался до минимума с февраля 2020-го — до 62,625 рубля (до коррекции во второй половине дня). На момент формирования этого экстремума за неделю «американец» подешевел к российской валюте на 9,8%. С начала года курс доллара к рублю просел на 16%. Среди приблизительно 150 валют, отслеживаемых агентством Bloomberg, только афгани (валюта Афганистана) опережает рубль по темпам роста к доллару (AFN +18%) в этом году.

Рубль весьма стабильно укрепляется с 10 марта. Сначала речь шла о восстановлении после февральского шокового падения. Но совсем скоро российская валюта отыграла все потери после начала спецоперации на Украине и последовавших вслед за этим санкций, и довольно бодро достигла допандемийных уровней.

Фундаментальные причины укрепления остаются без изменений. В открытой экономике (до марта 2022 года) валютный курс определялся счетом текущих операций и финансовым счетом, а бюджетное правило до конца января сглаживало колебания курса, связанные с сырьевыми ценами на мировом рынке. Теперь в экономике с ограничениями на движение капитала основным фактором, определяющим динамику курса, стал торговый баланс. Наблюдаемое в последнее время укрепление российской денежной единицы в значительной степени связано с более низким объемом импорта на фоне санкций и ограничениями зарубежными компаниями поставок товаров в Россию и, как следствие, более низким спросом импортеров на валюту.

Теперь в личном кабинете и в мобильном приложении есть возможность совершать операции с валютными парами USD/RUB и EUR/RUB объёмом всего от 1 цента!

Более того, мы расширили временной интервал торговли неполными лотами — торгуйте валютой с 7 утра до 19.00, по банковскому курсу, который максимально приближен к курсу биржи.

Конвертируйте дивиденды и купонные доходы в валюте, покупайте любой объем валюты для своих целей в пару кликов в личном кабинете и мобильном приложении!

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Российский рубль подошёл к октябрю в несколько ослабленной форме. Однако связано это не с его фундаментальными основами, а с влиянием внешних факторов. Индекс доллара поднялся до максимума за 29 месяцев, что отражается на всех рискованных активах. Тем не менее при смене настроений рубль будет первым кандидатом на активное укрепление.

Ключевым событием предстоящего месяца станет начало переговоров между США и Китаем 10 октября. Пока сложно говорить о каких-либо ожиданиях, так как предыдущие попытки достигнуть общего знаменателя провалились. Однако на сей раз Д. Трамп может согласиться на уступки, чтобы иметь козырь в борьбе за кресло президента в будущем году. Провал переговоров будет означать рост рисков глобальной и локальной американской рецессии. Соответственно, любые позитивные сигналы за пределы переговорного процесса смогут оказать поддержку рублю.

Ещё одним источником рисков для отечественной валюты остаётся американский Конгресс. Безграничная нелюбовь демократов к Д. Трампу и к России заставляет их искать связи с Москвой по любому поводу, даже в тех случаях, когда это выше понятия невероятного. Соответственно, можно закладывать 2%-4% возможного ослабления рубля, если в Конгрессе раскрутят новую антироссийскую тему.    

Тимур Нигматуллин, портфельный менеджер «Открытие Брокер»

Вблизи текущих ценовых уровней рубль можно считать справедливо оцененным. Сформировавшийся в начале года тренд на укрепление, по всей видимости, близок к своему исчерпанию. В частности, рубль уже практически полностью отыграл такие драйверы, как объективное снижение санкционных рисков после публикации законопроекта DASKA-2019 и сообщений об «усталости» Конгресса США от антироссийских санкций, сезонное сокращение внешних платежей, carry trade нерезидентов в ОФЗ на ожиданиях снижения ключевой ставки ЦБ РФ заседании в июне и приток средств в акции на ожиданиях дивидендного периода, в т.ч. в «Газпром».

При этом дальнейшему укреплению рубля по-прежнему мешает «бюджетное правило» Минфина РФ, который планомерно скупает с открытого рынка валюту на поступающие в бюджет средства от продажи нефти дороже $40 за баррель.

Считаем, что переломным моментом на валютном рынке станет разрешение торгового спора между США и Китаем. Соответствующие переговоры не могут продолжаться бесконечно. Администрация Трампа не может затягивать с ними за год до выборов президента, поэтому, вероятно, пойдёт на существенные уступки, чтобы добиться заключения соглашения. Соглашение, если оно состоится, с высокой вероятностью совпадет с годовым минимумом по доллару в районе 61-63 руб. Далее можно рассчитывать на небольшой отскок с последующим формированием «боковика». В среднем по году курс доллара, по нашим оценкам, будет находиться вблизи 65-66.

Тимур Нигматуллин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер»

К середине торговой сессии 16 апреля на валютном рынке Московской биржи наблюдается умеренное ослабление рубля к основным мировым валютам. Доллар США прибавляет 0,15% до 64,4 руб. и котируется у отметки 64 руб. 35 коп., евро растет на 0,1% и торгуется по 72 руб. 70 коп. соответственно.

Вблизи текущих ценовых уровней рубль можно считать относительно справедливо оцененным. При этом сформировавшийся в начале марта тренд на укрепление, по всей видимости, близок к своему исчерпанию. В частности, рубль уже практически полностью отыграл такие драйверы, как локальное снижение санкционных рисков после публикации законопроекта DASKA-2019 и сообщений об «усталости» Конгресса США от антироссийских санкций, сезонное сокращение внешних платежей и carry trade нерезидентов в ОФЗ на ожиданиях снижения ключевой ставки ЦБ РФ на одном из ближайших заседаний. Перечисленные играющие на стороне рубля факторы почти полностью отыграны и заложены в текущий курс. При этом дальнейшему укреплению отечественной валюты от текущих уровней мешает «бюджетное правило» Минфина РФ, который планомерно скупает с открытого рынка валюту на поступающие в бюджет средства от продажи нефти выше стоимости $40 за баррель.

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

В понедельник днём рубль несущественно ослабляется к основным мировым валютам. Доллар прибавляет 0,02% до 65 руб. 65 коп., а евро растёт на 0,13% до 73 руб. 75 коп.

Давление на рубль в последние несколько торговых сессий было обусловлено преимущественно тремя факторами. Основной – новая волна валютного кризиса на развивающихся рынках, которую запустило ослабление турецкой лиры и последующая неадекватно жёсткая реакция турецкого ЦБ, повысившего ставки по свопам до 1000% годовых. Валюты развивающихся стран (индекс MSCI Emerging Market Currency) закономерно отреагировали заметным снижением. Второй фактор – антироссийская санкционная риторика США. Российская валюта начала дешеветь после сообщения Bloomberg о подготовке правительством ограничений по делу Скрипалей. Кроме того, глобальные рынки в целом последние недели находились под волной негатива из-за потока слабой статистики по США, еврозоне и КНР, что, по мнению участников рынка, должно было неизбежно отразиться на сырьевых ценах – основе российского экспорта.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

В США завершилось расследование по поводу возможного сговора между Д. Трампом и Россией перед выборами президента в 2016 году. Казалось, что на этом завершится история с наиболее негативными сценариями санкций, после чего российский рубль сможет вспомнить об экономических составляющих своего курса. Однако глобальная конкуренция – это не разговор о демократии, а беспощадная борьба за прибыль.

Именно этой борьбой руководствуются в Конгрессе США, когда принимают законы вроде защиты Европы от российского газа. Европу, как это обычно бывает, спросить забыли. Конечно, если бы газопровод «Северный поток-2» проходил по польской территории, а лучше через всю Прибалтику, то сторонников у него было бы гораздо больше. Тем не менее новые законопроекты в США вряд ли будут последними, так как логика защиты экономических интересов предполагает любые возможные действия, которые будут способствовать увеличению прибыли американских корпораций за счёт сокращения возможностей российских.

Разбор полётов. Исполнение прогнозов

В 2016-2017 годах наши наиболее вероятные оптимистичные прогнозы довольно точно совпали с фактической динамикой пары EUR/USD. Между тем, после нашего прошлогоднего майского прогноза, курс евро пошёл ближе к пессимистичному сценарию. Основным фактором, негативно повлиявшим на курс европейской валюты, стало резкое замедление темпов роста экономики ЕС на фоне глобальных торговых войн, проблем с поставками автомобилей в США, полным сворачиванием программы выкупа ABS от ЕЦБ. Дополнительный негатив добавили Brexit и проблемы периферийных стран еврозоны.

Изменения в экономике

Как мы уже писали ранее, в кризис 2008 года европейская экономика пострадала особенно сильно. Сказалась эйфория начала 2000-х, во время которой при новом евро страны периферии еврозоны получили возможность бесконтрольного заимствования средств по низким немецким ставкам, что привело к чрезмерному росту долгов, инвестиций и зарплат. Разрешение вскрывшихся долговых проблем стран PIIGS в 2012 году погрузило европейскую экономику в повторную рецессию, а меры бюджетной экономии (austerity), на которых настаивала Германия, замедляли восстановление. Пока американская экономика в 2012-2013 годах продолжала активное посткризисное восстановление и рост, европейская экономика беспомощно барахталась в своих проблемах.

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»

Сегодня стало известно, что Министерство финансов России планирует с 7 марта вновь увеличить объём покупок валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила с 9,7 млрд до 15,5 млрд рублей в день. Учитывая отложенные 3-летние покупки валюты Банком России, можно говорить о росте совокупных интервенций ЦБ и Минфина с 7 марта с 12,5 до 18,3 млрд рублей в день.

В условиях стабильности российского баланса услуг, балансов первичных и вторичных доходов, факторы счёта текущих операций, движения средств по финансовому счёту и накопления резервов продолжают оставаться центральными для курсообразования. Упрощённо можно говорить о том, что центральным фактором для курса рубля становится рисковый спред по России, в то время как благоприятное для курса влияние растущих цен на нефть с некоторым лагом нейтрализуется покупками валюты со стороны Минфина и ЦБ в рамках бюджетного правила, а также восстановления резервов денежного регулятора.