Обзор рынков. Понедельник, 08 февраля 2016

• Акции в мире показывают минорную динамику. S&P 500 в пятницу заметно упал, минус 1.85%. STOXX Europe 600 минус 0.9%. Оба этих индекса недалеки от минимумов января и рискуют их “пробить”.  Китайцы празднуют новый год, их акции перестали вносить возмущения на рынки.
  Индекс ММВБ в пятницу минус 0.4%. Брент не имеет явного тренда с конца января колеблется чуть выше 30, сейчас на 34.1 долл./барр. Соответственно, курс рубля на 77.5 за долл., также можно говорить о “боковом движении”.
   
  Случившийся отскок нефти совпал с коррекцией доллара к мировым валютам, с конца роста доллар падал после бурного роста 2014 и 2015 гг. Но в пятницу в США BLS опубликовала “job report” за январь и доллар вновь чуть вырос. Это важные данные, определяющие политику ФРС, траекторию повышения ставки, а с этим — потоки капитала из/в США, и курс доллара в мире. Напомним, что мандат выданный Конгрессом предполагает две цели — инфляцию и максимально устойчивую занятость. Инфляция в США достаточно “заякорена”, так что состояние рынка труда становится важнейшим показателем. В целом, данные отчета BLS противоречивые.

Обзор рынков. Пятница, 22 января 2016

• Вчера нефть “отпустило”, она поднялась до 30 долл./барр. На момент написания Брент был уже 31.06. Другие рискованные активы, вчера хоть и были крайне волатильными, но тоже показали позитивные движения. Так, S&P 500 днем вырастал до 1.7%, закрылся +0.5%. STOXX Europe 600 поднялся на 1.9%. Долларовый РТС закрылся +0.6%, но днем успел показать новый интрадейный минимум с момента паники декабря 2014 г.  Российские рублевые облигации вчера перестали падать, ОФЗ с гашением в 2027 показала +0.2%, после того как в январе потеряла порядка 9% (сейчас YTM на 10.9% годовых, две недели назад было 9.6% годовых).
  Зато по рублю появились элементы паники, курс касался 86 руб./долл., закрылся на 82.63 руб./долл. Последнее движение вывело курс из привычного тренда колебаний. Мы объясняем случившийся приступ страхов тем, что рубль “пробил” круглую отметку и предыдущий максимум в 80 руб./долл, что могло спровоцировать на покупки одних и притормозить продажи экспортеров. Хотя, возможны альтернативные объяснения, например, что линейный тренд диаграммы рассеяния ниже не является подходящим. Правительство РФ готовит антикризисную программу на 420 млрд. руб., 200 млрд. из которых планируется направить на антикризисный план и 220 млрд. отдельным отраслям экономики (автомобильная отрасль, транспортное машиностроение и легкая промышленность).
  
  В реальном выражении (т.е. с учетом инфляции) RUB-USD показал новый минимум с декабря по курсу на закрытие.
  
  Рекорд 16 декабря 2014  с которым мы сравниваем на графике, это 70.52 в номинальном выражении или 80.8 в нынешнем масштабе цен. Тогда как номинальные 80 руб./долл. показанные в течение 16 декабря 2014 это 91.7 руб./долл. в нынешнем масштабе цен.

Обзор рынков Среда, 16 декабря 2015

• Сегодня “день Ч”, ФРС собирается для того чтобы повысить ставку. Еще раз напомним, что это первое повышение за 10 лет и отрыв от нулевых значений ставки впервые за 7 лет. Финансовый рынок США является самым большим (например, капитализация акций — 37% от мировой).  
  После заметного провала накануне, рискованные активы вчера отыгрывали обратно. Это еще не полноценный режим “risk on”, но уже заметный “отскок”.  S&P 500 +1,1%, STOXX Europe 600 +2.9%, немецкий DAX +3.1%. Российский рублевый индекс ММВБ +2%, а его долларовый клон РТС +3%. Росли другие рискованные активы, к примеру, ETF на “мусорные облигации” HYG вчера поднялся на 1.6% (в нем около 1 тыс. бумаг). Накануне он показывал минимум, после того как потерял до 18% курсовой цены с максимума 2014 г. (с учетом дивидендов около 5.9% годовых — общие потери меньше).
  Также отскочили цены на нефть. Так, брент в понедельник показал минимум на 36.33 долл.за баррель, а вчера, во вторник, днем показал максимум на 39.4 долл. за баррель. Это +8.5% прироста. На момент написания ближайший контракт был 38.3 долл./баррель (кстати, сегодня этот ближний январский контракт на Брент прекращает торги, уйдет на поставку, а завтра будет торговаться февральский, который сейчас на 38.6, то есть на 30 центов дороже).

• Вчера прокатилась волна распродаж на мировых рынках, очередной этап режима risk off. Standard & Poor's 500 показал минус 1.2%. Европа по STOXX 600 минус 3.1%. В американском индексе заметное снижение прошло по сырьевым и биотехнологическим компаниям. Последние продолжили падение на планах Хилари Клинтон (крайне вероятно — будущий президент, приход Трампа выглядит как катастрофа) представить план по борьбе с повышением цен на лекарства. Падение сырьевых компаний не затрагивает цены на нефть, но ГДР BHP Billiton вчера упали на 3.8%, Glencore PLC в Лондоне потерял 10.6% (эта компания на новых минимумах с момента IPO в 2011, упала в 4.5 раза)
  Отдельной историей в СМИ выделяют скандал с Volkswagen (-37% за три дня), которая продавала в США легковые дизели со специальной модификацией софта управляющего компьютера, позволяющей определять когда измеряется выхлоп и занижать их объем вредных веществ. Фактически, компания пошла на обман американских регуляторов, ей грозит огромный штраф — 18 млрд., по 37.5 тыс. долл. на каждый из проданных автомобилей (почти 0.5 млн. шт). Как

• Рубль на 68/долл., поскольку ближайший контракт на брент вчера поднялся почти до 50/долл. (до нее не хватило 30 центов). Мы по-прежнему считаем рубль избыточно упавшим и полагаем, что в ближайшие недели может состояться возврат примерно 65/долл. Мы пока не видим перспектив движения ни для нефти, ни для рубля.

• Вчера фондовые рынки умеренно росли. Американский S&P 500 +2,5% индекс отыграл свое отсутствие в понедельник. STOXX Europe 600 +1,2%. Индекс ММВБ +0,8%. Индекс MSCI Emerging Markets вчера вырос на 1.6% (после падения на 1.3% в понедельник).

• Nikkei сегодня подскочил почти на 6,15% (после того как вчера упал на 5.94%). Инвесторы воодушевились обещаниями китайских властей продолжить проактивную фискальную политику, чтобы противостоять встречным ветрам для экономического роста.

• Сегодня китайский Shanghai Stock Exchange Composite также торгуется с небольшим плюсом. Вчера вышло удивившее нас сообщение от Блумберг, где со ссылкой на Goldman Sachs утверждается, что правительство Китая за три месяца потратило на поддержку рынка акций уже $236 млрд. По их подсчетам, этот объем эквивалентен 9,2% совокупной стоимости находящихся в свободном обращении акций китайских компаний. Ранее было известно, что правительство выделило более $400 млрд госкомпании China Securities Finance. Кроме этого госкомпаниям было предписано начать выкуп акций с рынка, а также был введен запрет на продажу крупными акционерами (>5%) своих долей. В понедельник было небольшое снижение акций Китая на страхах, что поддержка рынка закончится после празднования 70-летия окончания Второй мировой войн, но сейчас это опасение развеялось.

• Брент 49.4 долл./барр., курс рубля остается дешевым, в пятницу достигал 68.4/долл. Падение валют к доллару продолжается, что отражает индекс 20 валют, который мы нормировали  значением рубля конца 2012. Соответственно, сохраняется давление на рубль, который испытывает дополнительное давление, связанное с санкциями и возвратом внешних долгов. 

• S&P 500 упал, 1.5%, но в настоящий момент ближний фьючерс E-Mini на Standard & Poor's 500 вырос на 0.8%, предсказывая положительное направление торгов акциям. Правда, США сегодня будут на выходных — Labor Day. Китай сегодня торгуется впервые со среды, после празднования победы над Японией. Shanghai Stock Exchange Composite +0.9%. На лентах новостей пишут, что сегодняшний положительный настрой мировых рынков акций связан с тем, что китайский фондовый рынок не обваливается. 

• Рынки акций продолжают отыгрывать провал прошлой недели. S&P 500 +0.7%, STOXX Europe 600 +1%. Индекс ММВБ поднялся на 1.1%, а его долларовый клон РТС вчера подпрыгнул на 3.2%. Вчера заметно росли производители сырья, по которым ранее шли заметные распродажи. Китайские акции опять растут, Shanghai Stock Exchange Composite сегодня +.3%, второй день в плюсе и уже отыграл обвал на 8.5% в понедельник.
  Рост акций продолжается сейчас в Азии, а Блумберг пытается объяснять это тем, что “ФРС сказала, что рынок труда и жилья улучшится” (мы понимаем, что журналистам трудно придумывать каждый день заголовки, но этот совсем неудачен). 
  Комитет по открытым рынкам (FOMC) ФРС вчера, как и ожидалось, не изменил ставку. В пресс-релизе к заседанию сообщается, что рынок труда продолжает улучшаться с начала года. Инвестиции и объемы экспорта остаются вялыми (“soft”). Инфляция ниже целей, что отчасти связано со снижением цен энергоносителей.