​​🇷🇺 Попытки быков увести наш рынок выше отметки в 2500 п. по индексу не увенчались успехом. Индекс показал за неделю снижение на 1,9%. Виной тому новость о «повторном» допуске дружественных нерезидентов на рынок с 12 сентября. Опять слышны визги паникеров, которые ждут широкомасштабных продаж. 

Напомню, что доля этих нерезидентов в российских акциях крайне мала, а рекордные прибыли по большинству активов не дают поводов для панических распродаж. Я уже приводил впечатляющую статистику по сальдированному результату компаний РФ. Не поймите меня неправильно. Я не подвержен эйфории и реалистично оцениваю перспективы российской экономики, но панику давайте оставим другим блогам.

🛢 Итак, неделю отечественные компании заканчивают разнонаправленно. Нефтегазовый сектор почти весь в красной зоне. Поставки Газпрома в Европу практически остановлены. Газпром — это экономическое оружие, призванное сдерживать натиск зарубежных политиков. Новатэк же сейчас в бенефициарах со своим СПГ. Если Газик просел на 2,8%, то Новатэк растет на 1,3%.

( Читать дальше )

Ударная неделя, и третья по счету, выдалась на отечественном рынке. В то время как индекс Мосбиржи закрывается в +3,36%, американский S&P снова перешел к падению. Беспокойство ФРС по поводу инфляции набирает обороты, заставляя более агрессивно поднимать ставку. 

Причины роста нашего рынка кроются не только в банальной локальной перепроданности и блокировке нерезидентов. Драйвером роста могут выступать отличные показатели компаний, отражение которых мы можем увидеть в сальдированном финансовом результате организаций (без малого бизнеса и гос учреждений), подготовленном Росстатом.

За первое полугодие бизнес получил рекордные 16,6 трлн рублей чистой прибыли, против 12,6 трлн в прошлом году и примерно 7 трлн в 2020. Говорить в данный момент о просадке в кризис не стоит, что не исключает негативную динамику в будущем. Экономика РФ уже нащупала отправную точку для рецессии.

( Читать дальше )

Неделя началась на умеренно-позитивной ноте. Начало расконвертации депозитарных расписок особо не повлияло на рынок. Вероятно, дело в том, что держатели расписок, будучи из недружественных юрисдикций все равно ничего не могут поделать с российскими акциями.

При этом СПб биржа продолжает свой взлет. Новость об увеличении количества иностранных бумаг до 350 штук с 17 сентября позитивно воспринялась инвесторами. Однако не забываем, как легко на счету блокировали иностранные акции еще пару месяцев назад. К слову, многие зарубежные инструменты до сих пор остаются замороженными на брокерских счетах.

🏗 Динамика выдачи льготных ипотек вернулась к своим максимумам. В первую неделю августа было выдано кредитов по сниженной ставке на 31 млрд рублей. Средняя сумма составила 5,5 млн, хотя еще полгода назад в среднем брали 2,3 млн. Вливание бюджетных денег в экономику через строительный сектор идет полным ходом. Застройщики безусловно отломят свой кусок пирога. Правда избыточное стимулирование может привести к разгону инфляции, поэтому данная картина – негативный сигнал для держателей кэша. 

Долговых инструментов в юанях становится больше. Если недавно мы радовались появлению облигаций Русала. То теперь на очереди размещение от Полюса. Сбор заявок пройдет 23 августа, само размещение запланировано на 30 августа. Ориентировочная ставка купона 4,2%. Пока это наилучшая альтернатива валютным вложениям с фиксированной доходностью. Юань ведет себя практически точно также как и доллар, но нужно держать риски, что в случае СВО на Тайване курс китайской валюты к американской может снизиться.

X5 Retail Group продолжает свою экспансию. Кризис – плохое время для продаж и хорошее для покупок. Как раз приобретением торговых сетей и занимаются в X5. ФАС получило ходатайство на приобретение 70% доли в сетях “Салта” и “Красный Яр”. Если сделка будет завершена, то это хороший позитив для Х5. Однако риски зарубежной регистрации портят всю инвестиционную идею.

29 октября в Москве пройдет 31-я конференция Смартлаба, которую я планирую посетить https://conf.smart-lab.ru Уже взял билет и буду рад встретиться с вами, если решите присутствовать. Смартлаб любезно сделал скидку в 20% для моих подписчиков по промокоду INVESTTEMA20. Проведем время с пользой! И на всякий, я ничего не получаю от этого промокода, просто делюсь скидочкой.

( Читать дальше )

Пару недель назад мы с вами разбирали операционный отчет Пятерочки. Тогда выделили основные апсайды. Сегодня же хочу пробежаться по отчету МСФО и взглянуть на расходную его часть. Именно эти отчеты раскрывают реальное положение дел в компании, играют ключевую роль в моей системе принятия решений, и надеюсь в вашей.

Итак, выручка за отчетный период выросла на 18,8% до 1,3 трлн рублей. Основной вклад по-прежнему вносит Пятерочка, занимая долю в 82% от общей выручки. Отличную динамику показывает «Чижик» — сеть жестких дискаунтеров. Это самый маржинальный бизнес, но его доля не превышает 1%. Низкорентабельная Карусель успешно трансформируется в Перекрестки. 

Операционные расходы растут на 13,9% год к году, уступая по динамике выручке. Также компания получила доход от курсовых разниц в размере 2,9 млрд рублей, благодаря переоценке валютных обязательств и за счет укрепления рубля. В итоге чистая прибыль выросла на 29,7% до 29,3 млрд рублей.

( Читать дальше )

Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 14 июля, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium. Сегодня посмотрим на фудритейлеров. Разберем операционный отчет Пятерочки за первое полугодие 2022 года. Выделим основные драйверы роста и определимся, какая из компаний сейчас выглядит привлекательней. Все это узнаете в видео.


( Читать дальше )

Главное задачей для инвесторов в 2022 году становится правильный выбор сектора. Компаний, которые в условиях санкционной войны способны наращивать объемы продаж и сохранять рентабельность. Нефтегазовый сектор пока вызывает больше вопросов, так как не публикует результаты деятельности. А вот Пятерочка радует нас публикацией отчетов, поэтому погрузимся в операционные результаты за 2 квартал 2022 года.

Итак, чистая выручка ритейлера увеличилась за период на 18,6% до 101,7 млрд рублей. Сопоставимые продажи LFL растут на 11,7%. Компания продолжает открывать магазины (за квартал 300 шт.), развивает новый формат жестких дискаунтеров «Чижик» (6,8 ярдов выручки за квартал, рост x28), а также прирастает в сегменте e-grocery (выручка цифровых бизнесов +38,4%).

Тут стоит учесть, что основной вклад в рост выручки вносит инфляция, ударно прирастающая в период повышения ставки ЦБ. Продовольственная инфляция во 2 квартале 2022 года составила 19,5%. Замедление темпов роста в 3 квартале окажет сдерживающий эффект. Также катализатором роста становятся онлайн-продажи, которые были успешно консолидированы и теперь представлены сервисами «Vprok. ru Перекресток», экспресс-доставка, 5Post и «Много Лосося». 

🛒 К слову, за полугодие результаты похожи. Общие продажи компании выросли на 18,8% до 1,3 трлн рублей. Немного смущает средний чек, который вырос всего на 9,2% и общее кол-во покупателей +8,9%. Как заявляет сама компания, население переходит на модель бережливого потребления на фоне сокращения реальных доходов.

Из негативного можно отметить продолжающееся падение чистой розничной выручки «Карусели» во 2 квартале на 47,2%. Не удивлюсь, что этот сегмент бизнеса будет в скором времени продан. Только вот найти покупателя в кризисный период становится сложной задачей.

Структуру расходов и прибыли мы обсудим после публикации соответствующих данных, но компания похоже выходит из штопора, привлекая к себе внимание инвесторов. Однако не стоит забывать какие колоссальные риски несут в себе бумаги компании, которая зарегистрирована в Нидерландах, а про дивиденды вообще можно пока забыть. Именно это не дает инвест-идеи полностью раскрыться. 

( Читать дальше )