комментарии Роман Ранний на форуме

пишет
t.me/RaifFocusPocus/2007

ТМК: улучшения на фоне изменения методики расчета
(1)
Вклад в улучшение результатов внесло изменение расчетов EBITDA. ТМК (ВB-/В1/-) опубликовала финансовые результаты за 3 кв. и 9М 2020 г. по МСФО, которые улучшились как с точки зрения рентабельности по EBITDA, так и долговой нагрузки. Однако немалый вклад в улучшение результатов, на наш взгляд, внесло изменение методики расчета EBITDA (теперь он не корректируется на эффект от курсовых разниц по дебиторской и кредиторской задолженности). Причем, показатель EBITDA по новой методике раскрывается компанией только за 9М 2020 г. и 2019 г., рассчитать его за 3 кв. и сравнить кв./кв. не представляется возможным. Поэтому мы сделали собственные упрощенные расчеты EBITDA за 2 и 3 кв. 2020 г., чтобы иметь понимание направления изменения показателя (что соответствует и динамике операционной прибыли).

Выручка снизилась при сокращении объемов и ухудшении структуры продаж. Выручка в 3 кв. снизилась на 10% кв./кв. до 51 млрд руб. при сокращении объемов продаж на 3% кв./кв. до 672 тыс. т и некотором ухудшении структуры реализации (более высокий спрос на промышленные трубы и даже ТБД привел к наращиванию продаж сварных труб на 6% кв./кв. до 177 тыс. т, тогда как отгрузка более маржинальных бесшовных (в т.ч. OCTG) труб сократилась на 5% кв./кв. до 495 тыс. т из-за снижения закупочной активности нефтегазовых компаний (как сезонно, так и в целом – вследствие принятых ограничений по добыче).

Валовая прибыль почти не снизилась кв./кв. из-за высокой себестоимости во 2 кв. При этом валовая прибыль снизилась всего на 2% кв./кв. из-за высокой себестоимости в предыдущем кв., на которую оказало давление существенное снижение запасов собственной продукции за 2 кв. Показатель EBITDA (как и операционная прибыль) в 3 кв., по нашим расчетам, также снижался меньшими темпами, чем выручка, что привело к повышению рентабельности. За 9М, по данным ТМК, этот показатель вырос на 6% г./г., даже несмотря на выбытие американского бизнеса в 2019 г., согласно пресс-релизу компании — за счет улучшения структуры продаж и “положительного эффекта от курсовых разниц, которые относятся к операционной деятельности”. При этом отметим, по старой методике EBITDA за 6М 2020 г. упал на 28% г./г.

(2)
Существенный рост операционного потока был обеспечен авансами от клиентов. Операционный денежный поток в 3 кв. вырос существенно — в 9 раз до 19,6 млрд руб. в основном в результате высвобождения 11,7 млрд руб. из оборотного капитала, что стало следствием увеличения авансов от клиентов. Капвложения у компании остаются невысокими – за 9М они составили 8,3 млрд руб. при плане около 11-12 млрд руб. ежегодно.

Несмотря на рост долга, нагрузка снизилась до 3,3х благодаря новым расчетам EBITDA, а по оценкам самой компании, до 2,4х. Долг в абсолютном выражении по итогам квартала вырос на 12% до 213,4 млрд руб. (включая финансовый лизинг) в результате чистого привлечения 15,4 млрд руб. (на выкуп собственных акций было потрачено 15,6 млрд руб.; выкуп продолжился в октябре, после отчетной даты), а также изменения курса рубля (напомним, у компании есть долларовый долг – евробонд TRUBRU 27). С использованием EBITDA по новой методике в расчете долговой нагрузки соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось до 3,3х, по нашим расчетам. При этом сама компания в расчете долговой нагрузки в денежных средствах учитывает евробонды одного банка 1-го эшелона (на 39,2 млрд руб., согласно отчетности), поэтому по расчетам ТМК показатель составляет всего 2,4х (целью является поддержание ниже уровня 2,5х).

Отметим, что в 4 кв. будут отражены дальнейшие расходы на выкуп акций (вся программа предусматривала макс. 22 млрд руб.), а также затраты на сделки M&A в объеме 15 млрд руб. Так, для диверсификации продукции в октябре был приобретен контрольный пакет акций ряда предприятий-производителей трубопроводных систем для атомной энергетики и 100%-ная доля в литейно-прокатном комплексе по производству сортового проката общей мощностью более 300 тыс. т в год. Также по итогам 1П 2020 г. компания рекомендовала выплату дивидендов в объеме 3,1 млрд руб.

Доходность TRUBRU 27 YTM 4,4%, по нашему мнению, не выглядит привлекательной, учитывая повышенную долговую нагрузку компании, а также неблагоприятную отраслевую конъюнктуру. А в условиях низких кредитных спредов лучшей альтернативой мы считаем суверенные бонды: например, Russia 28 предлагает высокую текущую доходность 5-6% на горизонте 6М.

🇷🇺#OZON #инсайдер
АФК «Система» и Baring купили акции Ozon на $135 млн в рамках private placement, как и планировалось — Интерфакс

ну что перепишем сегодня абсолютный максимум по индексу ММВБ?

Покупателей пока нет. Хорошая продажа толкнёт под 4900

Сергей Фелосенко, Да не продавцов слишком много!) бумага то растет по не многу но не дают усиленно избавляются не смотря на хорошие дивиденды!)) или так все задуманно.

Ewgeny, У нас Магнита нет. Но я слышу, от родни, что продавцов посокращали. причем по всему ретейлу. Так или нет? Подскажите кто знает.

Александр Богданов, продавцы сами во время коронавируса работать не хотят

Роман Ранний, Что значит не хотят?)) а кто семьи будет кормить? или магнит им парашют выдает при увольнении!))

Ewgeny, есть и другие вакансии

Покупателей пока нет. Хорошая продажа толкнёт под 4900

Сергей Фелосенко, Да не продавцов слишком много!) бумага то растет по не многу но не дают усиленно избавляются не смотря на хорошие дивиденды!)) или так все задуманно.

Ewgeny, У нас Магнита нет. Но я слышу, от родни, что продавцов посокращали. причем по всему ретейлу. Так или нет? Подскажите кто знает.

Александр Богданов, продавцы сами во время коронавируса работать не хотят

ВЗГЛЯД: Идея дня: акции Интер РАО обладают существенным потенциалом роста — «ВТБ Мои инвестиции»

🇷🇺#MAIL #mna
Mail.ru Group (MAIL) продолжает расширять присутствие в сфере онлайн-образования и инвестирует в Учи.ру, ведущую платформу на рынке школьного онлайн-образования в России.

Ожидается, что выручка группы компаний Учи.ру в 2020 году составит около 3 млрд руб.: это почти втрое больше, чем в прошлом году. На первом этапе Mail.ru Group получит в проекте 25%. Основатели Учи.ру останутся акционерами и продолжат развивать компанию.

На первом этапе Mail.ru Group приобретет долю в размере 25% за 3,75 млрд руб., а также произведет выплаты в связи с корректировками после закрытия сделки. Также компания сможет увеличить долю до контрольной через опционы колл и пут в 2022-2023 гг. Первичный опцион на увеличение доли до 49,5% может быть реализован Mail.ru Group в конце 2021 года. Цена по опционам будет зависеть от ряда ключевых финансовых показателей группы компаний Учи.ру.

а не поздно они собрались покупать?

«ВТБ Капитал» возобновил анализ Магнита с рекомендацией «покупать» для его акций и GDR

«Система» и Baring купили акции Ozon на $135 млн в рамках private placement, как и планировалось

🇷🇺#SBER #MSFT #ai
«Сбер» и исследовательское подразделение Microsoft Research создали на основе искусственного интеллекта систему управления роботами, которая обучит их взаимодействовать с физическими предметами непостоянной формы, например, мешков с монетами, и может применяться в различных сферах – от логистики до проведения спасательных операций

Причина роста — ООО «Биофонд РВК» продал свою долю в размере 17,79% в портфельной компании Центр Генетики и Репродуктивной Медицины «Генетико» (Genetico) основателю и генеральному директору Genetico Артуру Исаеву. Сделка является прибыльной для фонда, ее параметры не раскрываются. Совокупный объем вложений Биофонда РВК в проект с 2014 года составил более 180 млн. рублей. В дальнейшем пакет Биофонда РВК будет разделен, и его конечными владельцами станут группа ИСКЧ (ООО «АйсГен-2») — 10% и Артур Исаев — 7,79%.

Владимир Граф, это новость от 26.11.2020

🇷🇺#AKRN #GAZP
«Акрон» закупит у «Газпрома» газ на 130,2 млрд рублей до 2031 г — компания

ВЗГЛЯД: Цена акций ММК может дойти до 48,92 руб. в ближайшие недели — «Велес Капитал»

⚠️🇷🇺#авиа #россия #отчетность
Пассажиропоток крупнейших аэропортов РФ в ноябре сократился на 45% Г/Г — ассоциация аэропортов — ТАСС

❗️#ROSN #buyback
Роснефть — покупки в рамках buyback

— 4 000 акций
— 1 000 GDR

дата — 7 дек 2020г

Акции ПАО «АЛРОСА-Нюрба» (MOEX: ALNU) перестанут торговаться на «Московской бирже» (MOEX: MOEX) после 15 мая 2021 года из-за ликвидации компании, говорится в сообщении биржи.

Роман Ранний, а как может происходить погашение акций при ликвидации? Это обязательно до снятия с торгов?

Андрей, нет. это пока просто снятие с торгов, не ликвидация.

Роман Ранний,
Там уже промежуточный ликвидационный баланс выложили!
cadocs.nsd.ru/ba2b6d30a9e349e2bae60d0422527db0/
Вопрос ликвидации давно решенный, дело лишь в том, насколько денег распродадут запасы, может, чуть больше текущей цены и выйдет ликвидационная.

Анастасия К, конечно решенный, но это ещё не ликвидация

Роман Ранний, а обещали ликвидацию до конца 2020. Новых сроков не обозначали?

Андрей, у меня нет информации

Государство, как основной акционер «Транснефти» (MOEX: TRNF), считает направление 50% чистой прибыли по МСФО, а не свободного денежного потока, понятной метрикой, сообщил первый вице-президент «Транснефти» Максим Гришанин в ходе телеконференции.
В то же время он заметил, что Минфин сейчас пытается сделать документ, который описывает правило по дивидендам.
«По дивидендам решение лежит в плоскости основного акционера. Основной акционер считает, что 50% чистой прибыли по МСФО — это понятная метрика, и мы исходим из этого. Переход на FCF, мы тоже об этом говорим, но нам нужно иметь одно понятное правило», — сказал топ-менеджер, отметив, что если решение будет приниматься в зависимости от того, что больше — прибыль или FCF, то компании будет сложно планировать капвложения и т.д.
«Минин пытается сделать документ, который это правило описывает. Получим — оценим», — добавил Гришанин.
«Пересмотр дивидендной политики назрел, Минфин готовит документ, который должен основные элементы дивидендной политики определить. Когда он выйдет, там будет все (описано — ИФ)- какие корректировки (финансовых результатов будут применяться — ИФ), и т.д., но когда получим — и будем корректировать дивидендную политику», — сказал он, отметив, что не знает даты выхода документа.
«Думаю, что к дивидендам следующего года, к маю, они его выпустят», — полагает он.

#Дивиденды #TRNFP
❗️🛢 ПЕРЕСМОТР ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ТРАНСНЕФТИ НАЗРЕЛ, НО КОМПАНИЯ ОЖИДАЕТ ВЫХОДА ДОКУМЕНТА МИНФИНА ПО ЭЛЕМЕНТАМ ДИВПОЛИТИКИ ГОСКОМПАНИЙ – ТОП-МЕНЕДЖЕР

Позиция Германии по «Северному потоку 2»не изменилась, экстерриториальные санкции неправомерны — Минэкономики