комментарии Роман Ранний на форуме

пишет
t.me/alfawealth/1075

Перестройка Polymetal
Плохие ожидания по бизнесу — не единственная причина, из-за которой акции компании торгуются дёшево. Есть более интересная причина, связанная с неопределенными перспективами реорганизации бизнеса Polymetal.

И здесь вот в чём основной консёрн. Несмотря на то, что основная часть активов компании Polymetal находится в России, это иностранная компания. При этом обыкновенные акции Polymetal (тикер POLY) торгуются на LSE, Мосбирже и Астанинской международной бирже. Ещё у компании есть АДР на внебирже в США (тикер AUCOY). То есть этими бумагами владеют акционеры по всему миру. А это значит, что если Polymetal заплатит дивиденды, то акционеры, бумаги которых учитываются в НРД, деньги не получат из-за “подрыва” моста Euroclear/НРД.

Если бы речь шла об Apple или McDonald's, то данным компаниям было бы всё равно, получит условный “Вася” из России дивиденды или не получит из-за санкций и прочих неприятных, но существующих не по вине самой компании процессов. Однако в случае с Polymetal всё иначе.

Если ты основную часть выручки получаешь от бизнеса в России, если в России находятся твои самые ценные активы и если от взаимоотношений с российским правительством зависит твоё благополучие, тебя будет очень беспокоить, получит ли условный “Вася” дивиденды или нет. Особенно если этот “Вася” совсем не условный, а вполне реальный, держит крупный пакет твоих бумаг и обладает большими возможностями для того, чтобы пожаловаться “куда надо”, мол, как же так, Джон из Лондона и Алихан из Астаны деньги получили, а он — нет. И вот здесь у Polymetal очень “тонкое место”, которое лечится пока тем, что компания никому дивидендов не платит в принципе.

Выход — сделать что-то с бизнесом, чтобы и Вася, и Джон, и Алихан были довольны и счастливы одинаково.

Недавно был звонок представителей компании с акционерами, последние задали много вопросов относительно планов компании по реорганизации. Как стало понятно из ответов, окончательного решения по этому вопросу нет, но обсуждаются два варианта:

Вариант 1. Продажа российских активов.
У этого варианта есть риски:
— Во-первых, стоимость продажи активов, учитывая текущую ситуацию, явно не будет высокой.
— Во-вторых, пока непонятно, каким образом дивиденды компании (которые могут быть выплачены после реализации российских активов) смогут дойти до отечественных акционеров. При этом заплатить зарубежным держателям бумаг и не заплатить российским – это такая себе история.

Вариант 2. Разделение компании на российскую и «не российскую» части.
Здесь тоже минусы:
— Во-первых, с точки зрения корпоративных процедур этот вариант выглядит более сложным.
— Во-вторых, это не решает ту же самую проблему с дивидендами. Поясню, купив акции Polymetal на Мосбирже, вы становитесь акционером зарегистрированной на острове Джерси компании и вправе претендовать на получение дивидендов (с чем сейчас проблема). При разделении компании на две части, вы станете совладельцем обеих частей, не важно на какой бирже вы изначально покупали акции. А это вновь влечёт за собой ту же проблему по выплате дивидендов российским акционерам от казахстанского бизнеса. В итоге, проблема оказывается решённой лишь частично.

Резюмирую.
Как видим, каждый из этих двух вариантов сам по себе заявленных целей не достигает. И при реализации каждого из них возникает “развилка” того, как события могут развиваться в дальнейшем. Всё это неизбежно поставит новые вопросы, и они лягут на плечи менеджмента. А акционеры снова будут ждать и сидеть без дивидендов. Такая себе перспектива :)

Надеюсь, в течение осени Polymetal определится с будущим своего российского сегмента, а пока важно понимать, что никакого гайденса, возможной оценки российских активов и конкретных покупателей на них нет. Планы реорганизации бизнеса Polymetal продолжают существовать только в теории.

пишет
t.me/alfawealth/1074


Проблемы российских золотодобытчиков
В наших фондах на российские акции практически нет бумаг Polymetal и Полюса. Причина — мы ждали слабых результатов по их бизнесу. Для того было две основных причины: санкции, которые были введены на импорт в Европу российского золота, и локдауны в Китае.

1️⃣ Polymetal
В случае с Polymetal так и вышло. Она показала очень слабые результаты (https://www.polymetalinternational.com/ru/investors-and-media/reports-and-results/latest-results/?period=138&type=production&year=2022) за 2-й квартал и первую половину 2022 года:

1. За полугодие производство в золотом эквиваленте снизилось на 7%, составив 697 тыс. унций в золотом эквиваленте (453 тыс. унций пришлось на Россию, 244 тыс. унций на Казахстан);

2. Сильный рост долговой нагрузки. Чистый долг вырос на 40% и составил $2,8 млрд. Отчасти это произошло из-за укрепления рубля, но тем не менее компания и сама активно решала текущие задачи за счёт увеличения долговой нагрузки. Данный уровень долга для Polymetal уже не является комфортным.

3. Несмотря на заверения о налаживании прямых поставок в Азию, продажи золота упали на 40% г/г, что привело к падению выручки на 36% г/г. Производимое золото и серебро направлялось на склад, в результате чего накоплено 130 тыс. унций золотого эквивалента в слитках. На звонке для инвесторов было заявлено, что компания планирует распродать все складские запасы слитков до конца года. Помимо золота компания увеличивала запасы руды и оборудования.

4. Из-за ограничений, введенных Китаем в связи с COVID, Polymetal был вынужден сократить отгрузку золотого концентрата с ряда месторождений.

5. Дополнительно глава компании Виталий Несис заявил, что золотодобытчик вряд ли будет выплачивать дивиденды за 2021 год.

В результате сегодня котировки Polymetal на Московской бирже обновили исторический минимум. Цена бумаг падала до ₽211,1. К моменту написания данного поста цена за акцию держится на отметке ₽235,9 за штуку.

2️⃣ Полюс
Компания Полюс ещё не отчиталась. Последняя отчетность на сайте компании доступна за 2021 год. Отчёта за 1 квартал 2022 года нет, за 2 квартал — тоже. Как я понимаю, компания руководствуется новым порядком раскрытия информации, согласно которому эмитенты смогут до конца 2022 г. (если не продлят) не раскрывать свою отчётность.

Тем не менее бумаги Полюса тоже падают, потому что на котировки давит ожидание плохих экономических результатов. У Полюса и Polymetal по сути идентичный бизнес, а значит и проблемы в значительной степени будут совпадать. Поэтому можно ожидать, что операционно у Полюса будет всё не очень хорошо, если, конечно, компания раскроет соответствующую информацию своим акционерам.

пишет
t.me/prime1/150250


Цены на газ в Европе на фоне новостей по «Северному потоку» подскочили до 10%, выше $1850

Биржевые цены на газ в Европе резко ускорили темпы роста почти до 10% на фоне сообщения об остановке еще одной турбины «Северного потока», превышают 1850 долларов за тысячу кубометров, свидетельствуют данные лондонской биржи ICE.

Фьючерсные контракты на поставку газа в августе открыли торговую сессию понедельника у отметки 1680 долларов за тысячу кубометров (-0,5% к расчётной цене пятницы — 1686 долларов) и на протяжении первых часов торгов демонстрировали умеренный рост в среднем на 3-4%. После 14.30 мск котировки ненадолго ускоряли темпы роста почти до 1800 долларов (+6,6%), после чего продолжительное время торговались у 1780 долларов (+5,4%).

пишет
t.me/xtxixty/2154


🌾Операционные результаты Русагро за 2к22. Как чувствуют себя сегменты?

📌Рост выручки составил 17% г/г (67 млрд руб), замедлившись относительно предыдущих кварталов (+25% г/г, в среднем).

• Мы считаем, что ключевым драйвером был сахарный бизнес, ввиду роста рыночных цен на 35% г/г во 2к22 и увеличения отгрузок $AGRO на 62% г/г (до 260 тыс т.)

• Объемы реализации свинины выросли на 16% г/г (73 тыс т), ввиду запуска Дальневосточного проекта, в то время как рыночные цены упали на 9% г/г во 2к22, из-за растущего индустриального предложения и стагнирующего спроса.

• Объемы реализации масложировых продуктов снизились на 10-25% г/г, из-за переноса основной части продаж на 1к22.

• Объем продаж зерновых снизился на 45% г/г, а масличных — на 72% г/г, сезонально это наиболее слабый квартал.

📌 Мы считаем, что показатели $AGRO будут находится под давлением в среднесрочной перспективе, ввиду падения глобальных цен, имеющихся регуляторных ограничений и укрепляющегося рубля.

@xtxixty

📈Полицейский разворот в Полиметалле


📈Полиметалл +6% Полиметалл сегодня показывает чудеса на виражах, в начале дне падение составляло более 8.5%, но затем котировки резко развернулись и прибавили более 16% от минимума дня. Я не смог найти событий или новостей которые могли повлиять на столь резкое движение, рост идёт вместе с другими зарубежными компаниями которые торгуются на Московской бирже.  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

t.me/xtxixty/2153

Пишет
🔗НЛМК – операционные результаты в 2кв22 лучше чем у других сталеваров

📉Производство стали НЛМК сократилось на 4% г/г в 2кв22, при этом почти не изменилось г/г в 1П22. Для сравнения, у Северстали и ММК производство упало на 13-15% г/г в 2кв22

📉Продажи стальной продукции сократились «всего» на 7% г/г во 2кв22 во многом благодаря 11% росту продаж полуфабрикатов в 2кв22. Доля полуфабрикатов в общих продажах увеличилась до 45% во 2кв22 против исторически среднего уровня 35-40% во 2кв. Однако падение продаж листового проката на 23% г/г — наиболее маржинального продукта — может означать, что финансовые результаты за 1П22 у НЛМК были не сильно лучше, чем у других сталеваров

💰При текущих уровнях цен НЛМК уже выглядит привлекательно, торгуясь с мультипликатором ~4x EV/EBITDA. Но в краткосрочной перспективе мы ожидаем, что новостной поток останется негативным для сталеваров, при этом глобальные цены на сталь продолжат падать, что продолжит оказывать давление на акции сталелитейных компаний 

@metalswire @xtxixty

📈РусАгро растёт на 4.2% после публикации отчётности


📈РусАгро +4.2% Во 2-ом квартале 2022 года консолидированная выручка «Русагро» до межсегментных элиминаций составила 66 956 млн руб. По сравнению со 2-ым кварталом 2021 года показатель вырос на 17% (+9 701 млн руб.). Объем реализации промышленной масложировой и молочной продукции во 2-ом квартале 2022 года составил 324 тыс. тонн, что на 10% (-36 тыс. тонн) ниже аналогичного квартала предыдущего года. Объемы продаж продукции свиноводства выросли на 16% (+10 тыс. тонн) – до 73 тыс. тонн. Объемы реализации сахара «Русагро» увеличился на 62% 160 (+100 тыс. тонн) – до 260 тыс. тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈Мечел растёт на 6.5%, инвесторы ждут хорошую отчётность по МСФО.


📈Мечел +6.5% Сегодня в лидерах роста, дочерние компании прекрасно отчитались по РСБУ за 1 полугодие, теперь инвесторы ожидают схожих результатов от Мечела. Компания должна выпустить отчётность по МСФО в августе.
Дополнительную поддержку оказывают цены на  энергетический уголь. Спрос обеспечивается высокими ценами на нефть и газ. Кроме того, краткосрочно фактором высоких цен на энергетический уголь стали ограничения добычи в Австралии из-за сильных дождей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

пишет
t.me/xtxixty/2150

🛒Финансовые результаты $LNTA за 2к22. Насколько тяжелыми оказались операционная ситуация и консолидация купленных активов?

• Выручка выросла на 17% г/г, из-за приобретения сетей Билла и Семья, а также онлайн-гипермакрета Утконос.

📌 Сопоставимые продажи (LFL) выросли только на 2,6% г/г, что сильно хуже чем у Х5 (+11% г/г), из-за разной востребованности форматов.Трафик упал на 5,5% г/г, а чек вырос лишь на 9% г/г, против почти 20% г/г роста продуктовой инфляции.

📌Доля онлайн выросла в два раза, до 7% от продаж, из-за консолидации Утконоса. Это — крупнейшая доля среди публичных сетей.

• ЕБИТДА маржа упала до 6.5% (-320бп г/г), ввиду роста SG&A из-за консолидации онлайн.

• Свободный денежный поток составил лишь 100 млн руб, из-за обширных инвестиций в оборотный капитал и экспансию. Чистый долг/ЕБИТДА — 1,9х в 1п22 против 1,4х на конец 2021.

📌На наш взгляд, большие форматы более уязвимы чем магазины у дома, а консолидация новых активов будет давить на финансовые показатели $LNTA в ближайшей перспективе.

📈Расписки в лидерах роста без явных новостей


📈OZON +8% 📈VK +6% 📈CIAN +9.4% 📈HHRU +5.7% Расписки открыли торги уверенным ростом без явных новостей. Примерно с 15.07.2022 все вышеперечисленные расписки прекратили падение и начали постепенно расти, а IMOEX за это время потерял почти 9%. Возможно эта ситуация вызвана низкой ликвидностью расписок🤔

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈Расписки в лидерах роста без явных новостей


📈OZON +8% 📈VK +6% 📈CIAN +9.4% 📈HHRU +5.7% Расписки открыли торги уверенным ростом без явных новостей. Примерно с 15.07.2022 все вышеперечисленные расписки прекратили падение и начали постепенно расти, а IMOEX за это время потерял почти 9%. Возможно эта ситуация вызвана низкой ликвидностью расписок🤔

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈НЛМК растёт на 2.2% после публикации отчётности


📈НЛМК +2.2%  Группа НЛМК во II квартале 2022 года произвела 4,4 млн тонн стали, что на 2% ниже показателя первого квартала. Падение производства в апреле-июне по сравнению со II кварталом 2021 года составило 4%. В январе-июне 2022 года группа сократила выплавку стали на 1%, до 8,9 млн тонн. Продажи в прошлом квартале понизились на 12% к I кварталу, до 4,0 млн тонн, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года они упали на 7%.
Снижение было связано с ростом поставок слябов внутри группы НЛМК и падением спроса на ключевых рынках. Объем реализации готовой продукции составил 2,2 млн т (-13% кв/кв; -19% г/г). Продажи на «домашних» рынках снизились на 3% кв/кв до 2,6 млн т (-7% г/г) в результате замедления спроса на российском рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈Лента растёт на 2% после публикации отчётности


📈Лента +2% Чистая прибыль ритейлера «Лента» в первом полугодии 2022 года сократилась на 37,4% по сравнению с аналогичным показателем за 2021 год, до 3,358 млрд рублей (по стандарту IAS 17). Во II квартале этот показатель снизился на 35,2%, до 2,623 млрд рублей, сообщила компания. Выручка «Ленты» в I полугодии увеличилась на 20,3%, до 262,459 млрд рублей, в апреле-июне — на 17,4%, до 130,089 млрд рублей. Показатель EBITDA за полугодие сократился на 11,8%, до 15,409 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 5,9% против 8% годом ранее. EBITDA во II квартале упала на 21,2%, до 8,518 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 6,5% против 9,8% во II квартале прошлого года.

«Лента» планирует увеличить количество магазинов не менее чем на 100 за 2022 год. «Этот прогноз отражает текущую неопределенную макроэкономическую ситуацию», — говорится в сообщении компании. «Лента» продолжит искать «возможности для роста, расширения с использованием существующих и новых форматов, а также дальнейшего развития своего онлайн-бизнеса». При этом компания оставляет за собой право пересматривать прогноз в течение года или в случае появления дополнительной информации о влиянии текущих рыночных условий на бизнес.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

все согласны, 150 руб тоже деньги
покупаете 3 доллара, ждете когда доллар будет 200 рублей
получаете 600 руб за акцию газпрома

Степан Грозный, интересное предложение…

без шуток, РТС сейчас стоит дорого!

нмтп перевозит нефть
цены на нефть снижаются, доллар стоит дешево

нет причин держать акции нмтп

Степан Грозный, так вроде стоимость нефти на тарифы перевозки не влияет?

Рекомендация — продавать акции

Степан Грозный, думаете пора? точно не поздно?

пишет
t.me/xtxixty/2136

🥇Полиметалл – слабые операционные результаты за 2кв22

•Производство во 2кв22 сократилось на 9% г/г из-за снижения грейда на Кызыле и ремонта Амурского автоклава. Производственный план на 2022 остался без изменений (1.7млн унц. золотого эквивалента).

•Накопление запасов золота привело к существенному снижению продаж — на 40% г/г во 2кв22. Компания также во 2кв22 существенно увеличила запасы оборудования и расходников. Это и переоценка рублевой части долга сказалось на чистом долге – на конец 2кв22 он увеличился до $2.8 млрд (чистый долг / EBITDA ~ 2x, выше комфортного уровня для компании).

•В 3-4кв22 мы ожидаем снижения уровня запасов за счет нормализации продаж и использования расходников

❗️Компания подтвердила планы по разделению на русские и казахские активы, структура сделки еще обсуждается

❗️Менеджмент не видит реальной возможности для выплаты дивидендов в 2022

@metalswire

@xtxixty

📈USDRUB укрепляется после решения ЦБ понизить ставку на 1.5%


📈USDRUB +3%  Доллар укрепляется после решения ЦБ понизить ставку на 1.5%, дополнительную поддержку оказывают комментарии ЦБ по плавающему курсу:
- «Здесь наша позиция неизменна, мы считаем, что курс должен быть плавающий, нельзя переходить к режиму таргетирования курса. При этом мы не отрицаем возможности валютных интервенций. Они возможны и при плавающем курсе, но в рамках бюджетного правила, поэтому наша позиция в этом и заключается — да, интервенции допустимы. В какие инструменты — в дружественные валюты, какие-то иные инструменты — это, скорее, прерогатива правительства. Такое обсуждение у нас идет», - заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈CIAN растёт на 11%, хорошие новости для рынка недвижимости


📈CIAN +11% Сегодня стало известно, что Президент России Владимир Путин поручил кабмину подготовить предложения по допмеханизмам для роста в 2022 году портфеля ипотечных кредитов в номинальном выражении не ниже 2021 года.Кроме того, ЦБ понизил ключевую ставку до 8%, а значит ипотечные кредиты станут доступнее. 
Напомню, что в 2020-м и начале 2021 года наибольший вклад в рост выручки внес бум ипотечных кредитов, который случился благодаря действию программы льготной ипотеки (под 6,5% и меньше). Компания получила выгоду от этого, так как смогла привлечь больше клиентов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈IMOEX ускорил рост после снижения ставки ЦБ на 1.5%


📈IMOEX +1.8% Совет директоров Банка России 22 июля 2022 года принял решение снизить ключевую ставку на 150 б.п., до 8,00% годовых. Текущие темпы прироста потребительских цен остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции. Это связано как с влиянием набора разовых факторов, так и со сдержанной динамикой потребительского спроса. Инфляционные ожидания населения и бизнеса заметно уменьшились, достигнув уровней весны 2021 года. Снижение деловой активности происходит медленнее, чем Банк России предполагал в июне. Однако внешние условия для российской экономики остаются сложными и по-прежнему значительно ограничивают экономическую деятельность.

Авто-репост. Читать в блоге >>>