Итальянская политика просто сделала то, что коррекция в акциях США и превышение 10-летками 3-процентной доходности не смогли: выбила рынок казначейских облигаций США из своего сна.

Волатильность ставок вновь возникла, а MOVE Index Merrill Lynch вырос на 9 базисных пунктов во вторник. Это самый большой однодневный рост с февраля 2016 года для индикатора, который отслеживает предполагаемую волатильность долга США по кривой доходности. Примерно в то же время опасения о жесткой посадке в экономике Китая вызвали снижение в рисковых активах, в результате трейдеры расместили нетривиальные ставки на возможность того, что Федеральная резервная система снизит ставки на отрицательную территорию.
Во вторник трейдеры казначейскими облигациями действительно попали в «пилу», так как 10-летняя доходность упала с 2,9 ниже 2,8 за ночь. Затем она скорректировала большую часть хода до открытия рынка акций США, затем снова рухнула, чтобы закончить сессию ниже 2,8 процентов, что стало их самым большим падением с референдума U.K. Brexit в июне 2016 года.

Волатильность рынка облигаций в 2018 году не показывала тревожных сигналов, несмотря на скачки рисковых активов. Февральский рекордный однодневный скачок в индексе волатильности Cboe, который отслеживает предполагаемые колебания в акциях США, остался ограниченным этим классом активов. Стратеги считали нераспространие заразы положительным сигналом, поскольку он предполагал, что произошел идиосинкратический шок, а не фундаментальный сдвиг.

То, что ставки волатильности подскочила вместе на этот раз, может заставить инвесторов более осторожно относиться к позициям с плечами и торговым стратегиям, которые полагаются на предполагаемые и реализованные колебания цен для определения их воздействия на рынок.

И они снова начинают разворачиваться. Доходность 10-летних нот выросла на 7 базисных пунктов до 2,85 процента с 8:29 утра в Нью-Йорке.

перевод отсюда

Жаркое лето-2018. Что ждать от рынков

«Аркадий Бабченко жив!

В результате блестящей спецоперации, проведённой украинскими правоохранителями, задержаны и киллер, получивший заказ на убийство Аркадия, и организатор убийства.

Для того, чтобы лучше задокументировать заказчиков и организаторов преступления, их нужно было уверить в том, что нанятый ими киллер успешно выполнил заказ.

О том, что на самом деле убийство Аркадия Бабченко это инсценировка — знал очень ограниченый круг лиц.

Это было сделано в чтобы предотвратить малейшую возможность утечки информации.

Для этого, правоохранителям пришлось пойти на масштабную информационную спецоперацию.

Именно для этого были сделаны и опубликованы постановочное фото якобы убитого Аркадия Бабченко и распространены фотороботы якобы киллера с кавказской внешностью.

Для создания картины полной реальности были сделаны заявления официальных представителей Национальной Полиции о гибели Аркадия.

Правоохранители не могли не понимать, что известие об убийстве Аркадия Бабченко отзовётся болью в тысячах сердец по всему миру. Но другого выхода у них не было.

( Читать дальше )

У итальянских инвесторов был плохой месяц. Базовый индекс страны — FTSE MIB или Milano Indice di Borsa — упал с максимума 7 мая 24 544 года до 21 122 вчера, опасаясь, что четвертая по величине экономика в Европейском Союзе находится на грани полномасштабного политического кризиса. Италия, похоже, собирается на новые выборы после того, как ведущие партии страны не сформировали коалицию. Катастрофа на итальянском фондовом рынке действительно может быть объяснена надвигающимся политическим кризисом, но мы хотели бы сделать еще один шаг и взглянуть на ситуацию с точки зрения Эллиотта. Как видно на приведенном ниже графике, рынок был готов к падению даже без провала коалиционных переговоров.
Дневной график FTSE MIB позволяет нам взглянуть на ралли индекса с 15 017 в конце июня 2016 года. Его структура формирует пятиволновый импульсный паттерн из учебника, в котором можно распознать четыре степени тренда. Во-первых, мы имеем пять волн рисунка, обозначенных (1) — (2) — (3) — (4) — (5). Тогда есть пять подволн волны (3), обозначенных как 1-2-3-4-5. Волна 3 из (3) также подразделяется на (i) — (ii) — (iii) — (iv) — (v), а волна (iii) — другая импульсная последовательность. Согласно теории, за каждым импульсом следует трехволновая коррекция в противоположном направлении. Поэтому вряд ли неожиданно, что после того, как волна (5) закончилась, рынок резко развернулся на юг. Опять же, похоже, что рынок не следит за новостями, потому что он это ожидал. В конце концов, это было всего два дня назад, в понедельник, когда президент Сержо Матарелла завершил пятый раунд бесплодных переговоров о коалиции и призвал стороны поддержать временное правительство. С другой стороны, фондовый рынок снижается уже более 20 дней. И если этот подсчет верен, он и дальше будет падать, потому что падение с 24 544 не похоже на полную трехволновую коррекцию. Это означает, что следует ожидать небольшого восстановления в волне (b), прежде чем медведи возвратятся, чтобы еще больше уменьшить FIBE MIB в волне ©. Площадь поддержки между 19 000 и 20 000, по-видимому, является разумной медвежьей целью, предполагая, что еще 1300-2300 пунктов могут быть потеряны до того, как ситуация начнет улучшаться.

перевод отсюда

Если популисты не будут вести новую кампанию под лозунгом выхода из евро, новые выборы ничего не изменят.Президент Италии Серджо Матарелла столкнулся со сложным выбором, когда наложил вето на Паоло Савону, ведущего евроскептического экономиста, в качестве министра финансов Италии.
Выбор Савоны привел к возникновению самоисполняющегося кризиса, который бы отодвинул Италию из евро. Однако даже президентское вето и последующее решение о назначении технократического правительства недостаточно, чтобы успокоить инвесторов. Только обещание со стороны всех партий о том, что они никогда не покинут валютный союз, отменит резкую распродажу в итальянских облигациях. Это вряд ли произойдет.

Матарелла был в пределах своих прав, когда заблокировал назначение Савоны, несмотря на утверждения, что это нападение на демократию. Конституция Италии гласит, что президент имеет последнее слово по поводу выбора министров. Прошлые президенты воспользовались этой властью, например, во время формирования первого правительства Сильвио Берлускони в 1994 году. В прошлом партии обычно принимали отказ. Здесь анти-истеблишментская коалиция «Пяти звезд» и Лиги отказались изменить курс, вызвав крах их зарождающегося правительства.

Маттео Сальвини, лидер Лиги, утверждал, что Матарелла заблокировал Савону, потому что он не понравился Парижу и Берлину. 81-летний экономист сравнил евро с «немецкой клеткой» и намекнул, что это продолжение другими средствами нацистского плана, чтобы доминировать в Европе. Однако настоящая причина для действий Матареллы была более тонкой: он был глубоко обеспокоен убеждением Савоны, что Италия должна иметь секретный «план Б», чтобы выйти из евро в случае кризиса.

Проблема с этими типами планов на случай непредвиденных обстоятельств, даже если вы все еще платите за план A, пытаясь переработать отношения в еврозоне, заключается в том, что рынки склонны воспринимать их всерьез. Если инвесторы подумают, что у министра финансов Италии может быть скрытая дорожная карта, чтобы выйти из валютного союза, они сразу же продадут свои итальянские активы, опасаясь, что их могут переоценить в более дешевой лире (а в случае облигаций — объявить дефолт).

Матарелла никогда не говорил, что Италия не может позволить себе покинуть евро. Все, что он утверждал, заключается в том, что это нужно делать «открыто». Пять звезд и правоцентристский альянс, включивший Лигу, не проводили кампанию на платформе против евро. Назначение Савоны рисковало создать кризис суверенного долга и вытеснить Италию из евро без народного мандата на выход.

Теперь, однако, джин «Ital-exit» вылез из бутылки, и его будет очень сложно вернуть туда. Инвесторы избегают итальянских активов, при этом доходность двухлетних облигаций Италии достигает 2,83 процента, что является самым высоким начиная с 2012 года.

На новых выборах можно будет увидеть либо «Пять звезд», либо «Лигу» (или, действительно, союз двух), которые одержат победу. Тем не менее, все еще маловероятно, что кто-либо будет недвусмысленно вести кампанию за выход Италии из единой валюты, поскольку они знают, что большинство избирателей против этого.

Самый эффективный способ успокоить рынки — это надежное обещание всех партий, что Италия ни при каких обстоятельствах не покинет валютный союз. Конечно, это вряд ли произойдет, если Лига останется верна своему плану Б.

Таким образом, при отсутствии обязательства перед еврозоной лучший шанс внести ясность был бы, если следующие выборы станут раскрытием планов по единой валюте. Если евроскептики выиграют, у них будет народный мандат нанять министра финансов для реализации своего выбора. Но, опять же, это вряд ли произойдет, учитывая, что популисты победили, имея двусмысленную позицию. Тем временем инвесторы будут продолжать бежать, и у Матареллы не будет возможности нормально работать.

перевод отсюда

Жаркое лето-2018. Что ждать от рынков

По словам Goldman Sachs Group Inc., прогноз на нефть по-прежнему бычий.

Планируется, что Саудовская Аравия и Россия увеличат производство после года сокращений, призванных уменьшить глобальное предложение В настоящее время это не является являются медвежьим сигналом, говорят аналитики, в том числе Дамиен Курвалин, в своем отчете. По словам банка, даже если страны увеличат добычу на 1 млн баррелей в день, это лишь снизит непредвиденное сокращение производства.

Goldman был нефтяным быком с начала прошлого года, заявив, что растущий спрос и сокращение производства ОПЕК и его союзниками помогут возродить нефть из-за худшего крушения за 30 лет. Теперь, когда цены отступают после роста до уровня, который в последний раз наблюдался в 2014 году, банк придерживается своей оптимистической позиции и считает текущее снижение временным. Его последний отчет следует за другим в начале этого месяца, когда он предупредил менеджеров по денежным средствам, которые сократили бычьи ставки на нефть.

( Читать дальше )

Прошло почти четыре месяца с тех пор, как мы в последний раз писали о USDMXN. 30 января пара колебалась около 18,70 после резкой распродажи с 19,90 до 18,30. Хорошей новостью было то, что вместо того, чтобы удивляться движениям курса доллар-мексиканский песо, нам удалось распознать очень надежную модель Волн Эллиота на 4-часовом графике USDMXN. Это не только подсказывало нам о следующем шаге, но и поставило нас впереди следующих трех движений пары. Взгляните на этот график, чтобы вспомнить.
Паттерн, о котором идет речь, представляет собой книжный пятиволновый импульс от 17.45 до 19.90, обозначенный 1-2-3-4-5 в волне (А), где также хорошо видны субволны волны 3. Согласно теории, импульсы указывают в направлении более крупного движения, но также сопровождаются трехволновой коррекцией в противоположном направлении. Поскольку снижение с 19,90 до 18,30 также было импульсным, мы сделали вывод о том, что будут сделаны волны B вверх и C вниз волны (B), прежде чем быки вернутся, чтобы поднять USDMXN до отметки 20,00 в волне ©.

( Читать дальше )

Некоторые трейдеры опционов снова делают ставки на 100 долларов.

Независимо от того, является ли это призраком санкций в отношении Ирана, падения добычи в Венесуэле, или игры на фоне 46-процентного роста в прошлом году в Брент, сейчас есть эквивалент около 93 миллионов баррелей глобального бенчмарка, поставленных на достижение 100 долларов в какой-то момент в течение следующих 12 месяцев.
В то время как трехзначная нефть может стать ошибкой на практике, разговоры о том, что цены могут превысить этот барьер в течение следующих 12 месяцев, набирают силу. Bank of America заявил в начале этого месяца, что нефть может приблизиться к 100 долларам к середине следующего года, это поддержал на ветеран инвестиций в развивающиеся страны Марк Мобиус. Между тем Пьер Андуранд, один из самых известных менеджеров хедж-фондов на нефтяном рынке, недавно сказал, что 300 долларов за баррель «не невозможно». Среди причин этих взглядов — сокращение глобальных запасов нефти и более ястребиная внешняя политика США.

«Вы видели геополитические события, которые существуют вокруг Венесуэлы, вокруг Ирана, которые будут убирать предложение с рынка, а среда спроса до сих пор держится», — сказал Гарри Чилингуирян, глава стратегии рынков сырьевых товаров в BNP Paribas.

Наиболее торгуемый опционный контракт на поставку нефти Brent по-прежнему составляет 80 долларов США, после наплыва покупателей на решении президента Трампа о возобновлении санкций против Ирана в мае. За ним следуют колл-опционы со страйком 100 и 90 долларов, позиции в которых значительно увеличились за последний месяц, в то время как в 80-долларовых снизились.

Рост бычьих настроений в тёмных уголках нефтяного рынка не ограничивается опционами. Фьючерсы на сырую нефть на пять лет вперед подорожали в последние недели. Цены на декабрь 2020 года приблизились к 70 долларам за баррель на этой неделе, самый высокий уровень с 2015 года, и сигнал о том, что мантра «низкая цена надолго» может подойти к концу.

Тем временем краткосрочная непредсказуемость сырой нефти растёт. Трейдеры все еще ждут ясности по поводу решения президента Трампа о пересмотре санкций в отношении Ирана, США также приняли новые меры против Венесуэлы на этой неделе. ОПЕК также примет решение о продлении сокращения добычи нефти на встрече в Вене в следующем месяце.

перевод отсюда

Среднесрочный прогноз по нефти