Спортивные ставки взорвались, и в 2024 году общая сумма ставок составила 150 миллиардов долларов (Legal Sports Report). 2023 год стал для казино США «лучшим годом в истории» (AP). Конечно, это не похоже на представление ваших бабушек и дедушек об «инвестировании»! Это из нашего январского Elliott Wave Financial Forecast:
В прошлом месяце мы показали значительный рост совокупной общей стоимости чистых длинных фьючерсных позиций CBOE Small Traders. Общая стоимость продолжила расти, достигнув нового рекорда в 102,9 млрд долларов на неделе 17 декабря. Этот график показывает еще один показатель готовности мелких трейдеров вкладывать средства в акции: соотношение общих премий пут к общим премиям колл, выплачиваемым каждую неделю по 10 опционным контрактам или менее. Соотношение 0,32 на неделе 6 декабря и следующей неделе 12 декабря является самым низким с момента показания 0,29 на неделе 19 ноября 2021 года:

( Читать дальше )

Кредитные инвесторы ни о чем не беспокоятся. Они насмехаются над возможностью рецессии. Масса корпоративных дефолтов? Нет. Самоуспокоенность настолько экстремальна, что наш декабрьский Global Market Perspective предупредил, что переломный момент может быть близок:
Два важнейших индикатора настроений на кредитном рынке в США указывают на крайний оптимизм. 8 ноября спреды по инвестиционным кредитам (левый график ниже) сузились до всего лишь 74 базисных пунктов, самого узкого уровня за почти три десятилетия. Неделю спустя спреды по высокодоходным (т. е. мусорным) облигациям упали до 253 базисных пунктов, самого узкого уровня за почти два десятилетия. Эквивалентные спреды в Европе сузились до самых узких уровней с начала 2022 года:

( Читать дальше )

И социономика дает четкое объяснение, почему
Поднимите руку, если вы живете в стране свободной демократии. Согласно поразительному отчету 2024 года, число людей с поднятыми руками теперь составляет глобальное меньшинство. The Telegraph, 19 марта 2024 г.: «Глобальный сдвиг: в настоящее время автократии численно превосходят демократии — это тревожная мировая тенденция. Согласно «Индексу трансформации» Фонда Бертельсманна, сейчас существует 63 демократии по сравнению с 74 автократиями. Другими словами, государства, которые, как правило, не имеют свободных выборов или функционирующего конституционного государства… Исследование анализирует политическую трансформацию в сторону демократии, экономическую трансформацию и действия правительства. Все три категории в настоящее время находятся на рекордно низком уровне». В статье приводится несколько «причин» упадка демократии: карантины из-за COVID, война России с Украиной и общенациональные протесты против жестокости полиции во время пандемии.

( Читать дальше )

По данным Bloomberg, акции близки к самой высокой переоцененности по отношению к корпоративным кредитам и казначейским облигациям за последние два десятилетия. Кредитные спреды по корпоративным облигациям представляют собой разницу между доходностью корпоративной облигации и доходностью казначейских облигаций США с аналогичным сроком погашения. В настоящее время, как показывает Лэнс Робертс из RIA на диаграмме ниже, кредитные спреды обеспечивают инвесторам самую низкую маржу доходности к казначейским облигациям США за последние 25 лет.
График показывает спреды для облигаций с высоким рейтингом (AA), инвестиционным классом (BBB) ​​и мусорных (B) облигаций. Этот спред доходности уже обычного из-за растущей премии за срок в ценных бумагах Казначейства США. Однако корпоративные спреды по-прежнему исторически узкие, даже при премии за срок около 75 базисных пунктов Более подробную информацию о премиях за срок погашения казначейских облигаций и о том, что они могут означать для доходности облигаций, можно найти в последней статье RIA: «Почему доходность облигаций растет?». Несмотря на узкие корпоративные спреды, разница между доходностью индекса S&P 500 и доходностью корпоративных облигаций составляет отрицательные 2%. Спред не был таким узким с 2008 года.

( Читать дальше )

Это двойной удар: дефолты по кредитным картам в США подскочили до самого высокого уровня с 2010 года, поскольку личные сбережения иссякли. Ожидания на ближайшие месяцы еще более мрачные — как показывает наш Elliott Wave Financial Forecast за ноябрь:
Последний опрос о потребительских кредитах Федерального резервного банка Нью-Йорка показывает, что ожидания потребителей относительно просрочек выросли до 14,22% в сентябре, как показано на графике ниже. За последние семь лет единственные более высокие показатели были в марте и апреле 2020 года в разгар последней рецессии в США:

( Читать дальше )

Nutrien Ltd. — канадская сельскохозяйственная компания, продающая удобрения для сельскохозяйственных культур, средства защиты растений, семена, удобрения, калийные продукты, азотные растворы и сульфаты и т. д. Компания имеет двойной листинг в Торонто и Нью-Йорке, но независимо от того, какую биржу вы выберете, цена акций упала более чем на 60% по сравнению с рекордом 2022 года. Видимо, даже конфликт России и Украины не мог вечно удерживать цены на урожай. После первоначального шока поставок они начали нормализоваться, что привело к падению продаж Nutrien на 20% в 2023 году и еще одному, хотя и меньшему, в 2024 году. Однако компании удалось остаться прибыльной, и акции торгуются по цене менее 13-кратной прибыли. Означает ли это, что мы можем ожидать отскока в 2025 году?
Судя по дневному графику цен Nutrien, это определенно похоже на то. Он показывает, что падение с более чем $117 до менее $44 за акцию можно рассматривать как полную коррекцию зигзага ABC. Пять подволн волны C обозначены (1)-(2)-(3)-(4)-(5), где волна (5) выглядит как конечная диагональная модель.

( Читать дальше )

Последняя жертва крупной утечки данных: Казначейство США
С 2023 года начался «Киберапокалипсис» (Forbes, 6 февраля 2023 г.), который обошелся в миллиарды долларов убытков даже для компаний с самым сложным программным обеспечением безопасности. Это не одинокие старушки, живущие одни и попадающиеся на уловки нигерийского принца. Это федеральные банки, национальные правительства, коммунальные компании, авиакомпании, фармацевтические гиганты, а теперь и Казначейство Соединенных Штатов. Reuters, 31 декабря: «В этом месяце китайские хакеры, спонсируемые государством, взломали систему компьютерной безопасности Министерства финансов США и похитили документы. Казначейство назвало это «крупным инцидентом», говорится в письме законодателям, которое представители министерства финансов предоставили агентству Reuters в понедельник». К тому времени, как компьютеры будут взломаны злонамеренными внешними субъектами, будет уже слишком поздно. В феврале 2012 года  журнал Socionomist  предупредил, что беспрецедентный кризис кибербезопасности станет неизбежным следствием негативных социальных настроений: «По мере того, как враждебность растет, а военные бюджеты сокращаются, ожидайте еще больше воинственности по дешевке.

( Читать дальше )

Инвесторам стоит оставаться скептиками, когда дело касается покупки акций компаний с высокой степенью поглощения. Особенно крупные приобретения, несмотря на все радужные обещания синергии и роста, часто оказываются не более чем денежными ямами. Синергия обычно намного меньше ожидаемой, и даже когда она материализуется, процентные расходы по таким финансируемым за счет долга сделкам полностью ее компенсируют. Достаточно упомянуть покупку Time Warner компанией AT&T или сделку Bayer по приобретению Monsanto, чтобы проиллюстрировать это. Другой пример — компания по производству химикатов и специальных материалов Celanese. В 2022 году Celanese приобрела бизнес Mobility & Materials компании DuPont за 11 млрд долларов, профинансировав покупку за счет заемных средств. В результате долговая нагрузка компании выросла с 3 млрд долларов до более чем 13 млрд долларов, а ее процентные расходы выросли более чем в четыре раза в 2022 году, прежде чем снова почти удвоиться в 2023 году, когда ФРС повысила ставки.

( Читать дальше )

Тенденция превращения героев мультфильмов в серийных убийц продолжает набирать обороты!
«Чтоб меня черт побрал!». Скорее всего, «ужас, ребята!» — кадры из предстоящего фильма ужасов 2025 года «Попай — убийца» становятся вирусными в сети, показывая мускулистого бывшего хорошего парня, спасающего людей, в белой рубашке, запятнанной кровью его жертв.

( Читать дальше )

Globe Life Inc. — страховая компания, основанная в 1900 году, со штаб-квартирой в Мак-Кинни, штат Техас. В отличие от индекса S&P 500, частью которого она является, акции GL в этом году упали после того, как короткий отчет Fuzzy Panda обнулил цену акций в апреле. Акции рухнули с исторического максимума в $132 22 февраля до $39 за акцию к 11 апреля. Мы не думаем, что у нас достаточно информации, чтобы судить о сути обвинений хедж-фонда, но, учитывая резкое восстановление до более чем $110 на момент написания этой статьи, они вряд ли будут представлять реальную угрозу выживанию компании. Вместо этого мы углубимся в структуру волн Эллиотта, которую рисует Globe Life. Как показывает 4-часовой график ниже, восстановление после апреля выглядит как очень четкая импульсная модель на грани завершения.
Резкий скачок от чуть менее $39 за акцию можно рассматривать как пятиволновой импульс, обозначенный (1)-(2)-(3)-(4)-(5), где волна (5) все еще продолжается. Две более низкие степени тренда видны в структуре волны (3).

( Читать дальше )