Как говорится, «Бесплатных обедов не бывает» — мудрые слова, которые сегодня игнорируют многие инвесторы, как объясняет наш февральский Elliott Wave Financial Forecast:
На графике ниже показано то, что можно описать только как жажду инвесторов к риску в виде ставки на утроенное изменение цен на акции. Сама идея утроить изменение цен на акции — это не то, что может произойти вне вершины бычьего рынка большой значимости. О том, что сейчас формируется пик гораздо более высокой степени, свидетельствуют общие активы под управлением фондов 3X leveraged long equity, которые в шесть раз превышают уровень 2018 года:

( Читать дальше )

Сегодня циклически скорректированное отношение цены к прибыли (CAPE) индекса S&P 500 приближается к историческим максимумам, что свидетельствует о том, что рыночные оценки могут находиться в зоне перегрева.
В декабре 2024 года коэффициент CAPE индекса S&P 500 составил 37,9 — значительно выше его долгосрочного среднего значения 17,6. Примечательно, что он превышал этот уровень только во время пузыря доткомов и в 2021 году. Как показывает Дороти Нойфельд из Visual Capitalist на этой диаграмме от Picton Mahoney Asset Management, показан коэффициент CAPE индекса S&P 500 с 1920 года.

( Читать дальше )

На протяжении более четверти века после своего IPO в 1996 году ритейлер одежды Abercrombie & Fitch не мог обеспечить надежную доходность для акционеров. Даже примечательные ралли акций до более чем $80 и $70 за акцию в 2007 и 2011 годах соответственно вскоре сменились падением ниже отметки $20. Однако последнее такое падение в 2022 году сменилось гораздо большим скачком почти до $200 к середине 2024 года. Увы, быки не смогли удержать импульс, и цена акций упала почти вдвое до $106 за последние восемь месяцев. На этот раз все по-другому, или нам следует ожидать еще одной распродажи до середины 10-х, как в прошлом? График волн Эллиотта ниже дает нам подсказку.
Недельный график акций Abercrombie & Fitch показывает, что всплеск после 2022 года имеет импульсную структуру. Его можно обозначить 1-2-3-4-5 в волне (3) после другого импульсного паттерна в волне (1) и простого зигзага abc в волне (2). Текущий спад почти на 50% — развивающаяся волна (4), после которой наступит очередь волны (5), которая поднимет ANF до нового рекорда.

( Читать дальше )

Акции европейских оборонных компаний резко выросли в понедельник после состоявшейся на прошлой неделе Мюнхенской конференции по безопасности, на которой мировые лидеры, министры и ведущие политики обсудили насущную необходимость увеличения расходов на оборону по всему континенту в качестве сдерживающего фактора против все более смелой России.
В пятницу председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен заявила собравшимся на ежегодном трехдневном заседании: «Я могу объявить, что предложу активировать оговорку об освобождении от обязательств для инвестиций в оборону. Это позволит государствам-членам существенно увеличить свои расходы на оборону». Организация Североатлантического договора (НАТО) требует, чтобы европейские страны выделяли около 2% своего ВВП на оборонные расходы. Однако многие государства-члены не смогли достичь этой цели. Новые обязательства на выходных дали сигнал о том, что военные расходы вырастут, подпитывая оборонные запасы ЕС в понедельник. Ранее Линдси Мэтчем из Goldman сообщил клиентам, что корзина GS EU Defense стала «графиком дня» после роста почти на 8% до рекордного максимума, что было обусловлено представлением о том, что расходы на оборону будут расти, и продолжающейся поддержкой Украины.

( Читать дальше )

PRA Group — не имя нарицательное, но это мировой лидер в своей области. Компания приобретает и взыскивает неработающие кредиты у банков и других финансовых учреждений в Америке, Европе и Австралии. По сути, PRA лучше всего работает, когда экономика достаточно слаба, чтобы производить много просрочек, но не настолько плоха, чтобы люди никогда не смогли погасить свои долги. Несмотря на Covid, исключительно сильная экономика последнего десятилетия, поддержанная беспрецедентным объемом денежно-кредитного и фискального стимулирования, пошла поперёк бизнес-модели PRA Group. В результате рост ее выручки застопорился, и акции пострадали. Она торговалась около 65 долларов за акцию в период с 2013 по 2015 год, но сейчас упала более чем на 60% до менее 24 долларов. В этом анализе мы изучаем путь волн Эллиотта, который проложила цена акций в течение этого потерянного десятилетия.
Недельный график показывает, что медвежий рынок 2015–2023 годов принял форму простой зигзагообразной коррекции, обозначенной (A)-(B)-©.

( Читать дальше )

Вы знаете, что цены на недвижимость в США далеки от дна, когда пустующий участок в Палм-Бич, штат Флорида, только что появился на рынке за 200 миллионов долларов (realtor.com). И это всего через несколько дней после того, как аналогичный участок был продан за 178 миллионов долларов. Когда можно ожидать начала фазы «спада»? Следите за фондовым рынком. Как отмечается в книге Роберта Пректера «Последний шанс победить крах»:
Цены на недвижимость всегда сильно падали, когда сильно падали цены на акции. На графике ниже показана эта надежная взаимосвязь:

( Читать дальше )

Продажи Tesla в Китае упали на 11,5% в январе, в основном из-за роста насыщения и конкуренции на китайском рынке. Tesla продала 63 238 автомобилей в январе, что на 11,5% меньше, чем в прошлом году. Напротив, китайский конкурент BYD показал скачок на 47% в годовом исчислении, продав 296 446 электромобилей и гибридов, согласно CNBC. Китайские конкуренты, такие как Changan Automobile и Xpeng, сообщили о росте продаж, в то время как Tesla полагалась на снижение цен и стимулы, чтобы оставаться конкурентоспособной.
В отчете CNBC говорится, что компания снизила цены на Model Y, продлила пятилетний кредитный план с нулевым процентом до января и запустила обновленную Model Y в Китае с нулевым финансированием. Tesla не представляла новых моделей с конца 2023 года, когда Cybertruck стартовал с почти 80 000 долларов, что заставляет инвесторов с нетерпением ждать нового автомобиля для массового рынка, который может дебютировать в начале 2025 года. Блог  electrek,  который критиковал Tesla в течение последнего года, назвал продажи «относительно хорошими, несмотря на дополнительную сложность управления переходом производства на новую Model Y».

( Читать дальше )

В классическом случае, когда инвесторы увлекаются хорошей историей, акции компании Enphase Energy, занимающейся решениями в области солнечной энергетики, достигли исторического максимума в $340 в конце 2022 года. При такой цене акции торговались с коэффициентом P/FCF 70, как будто высокие темпы роста продаж будут длиться вечно. Но энергетика, солнечная или нет, — это циклический бизнес, который предсказуемо переходит от подъема к спаду. Первоначальный дефицит предложения приводит к высокому росту и большой прибыли для немногих игроков в отрасли. Это, в свою очередь, привлекает больше конкурентов, чье предложение устраняет первоначальный дефицит и в конечном итоге создает переизбыток, разрушая высокий рост и большую прибыль, которые привлекали его в первую очередь. Когда новый конкурент приходит из страны, известной как мировая фабрика, все может ухудшиться очень быстро.
Именно это и произошло в 2024 году после того, как Китай решил, что хочет получить часть жирной прибыли от солнечной энергетики. Он наводнил рынок таким количеством солнечных панелей, что люди начали использовать их в качестве дешевого садового ограждения. В результате вся отрасль пережила болезненный спад.

( Читать дальше )

Знаете старую поговорку: «Обманешь меня один раз — позор тебе. Обманешь меня дважды — позор мне». Возможно, некоторым кредиторам нужно не слишком мягкое напоминание, чтобы они не попались. Прочтите этот недавний отрывок из Elliott Wave Theorist:
В 2024 году, даже несмотря на то, что акции постоянно росли, корпоративные банкротства достигли самого высокого уровня с 2010 года. Растет и число «повторных банкротств». Это компании, которые обанкротились, возобновили работу после реструктуризации долга, а затем снова обанкротились. Bloomberg пояснил: «За последние два года более 60 компаний подали заявление о банкротстве во второй или даже третий раз, согласно BankruptcyData. Это самый высокий показатель за сопоставимый период с 2020 года, когда пандемические блокировки закрыли огромные участки экономики США. В целом, в 2024 году количество заявлений о банкротстве корпораций в США достигло 14-летнего максимума». Это произошло в год бума:

( Читать дальше )

«Ginormous» — это слово, которое используется неформально, но это реальное слово (поищите его в словаре). Более того, оно описывает размер рынка недвижимости Китая ($90 трлн). Тем не менее, на крупнейшем в мире рынке недвижимости растут крупные потери. Может ли второй по величине (США) быть следующим? Наш Elliott Wave Financial Forecast за февраль предупреждает о «заражении»:
Когда дело доходит до описания бума недвижимости в Китае, нет лучшего символа, чем China Evergrande Group, которая когда-то была крупнейшей фирмой по развитию недвижимости в Китае. Эти диаграммы показывают конец истории, которая началась в 1996 году, когда была основана China Evergrande:

( Читать дальше )