Рынки вздохнули с облегчением, когда последний индекс потребительских цен оказался слабее, чем ожидалось, не оправдав ожиданий консенсуса впервые с октября и побудив экономистов из Pantheon Macro заявить, что «в одну строчку: всплеск закончился». Мы сомневаемся в этом, но сначала данные. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,1% (0,10% без округления) в августе, что стало самым слабым последовательным ростом с февраля. Это оказалось ниже консенсус-прогнозов и привело к снижению значения г/г до все еще высокого уровня 4,0% г/г с 4,3% ранее. Общий индекс потребительских цен вырос на 0,3% (0,27% без округления) м/м, чему способствовал рост цен на энергоносители на 2,0% и стабильный рост цен на продукты питания на 0,4%. Значение г/г снизилось до 5,3% с 5,4%. Ветры преходящей инфляции пересеклись в этом месяце:
С одной стороны, цены на подержанные автомобили начали отскакивать после рекордного роста за последний год, снизившись на 1,5% м/м. Время соответствует оптовым ценам на подержанные автомобили, которые начали снижаться в июне и теперь упали на 4,2% по сравнению с пиковыми ценами до августа. Возобновление давления также привело к резкому развороту: цены на жилье упали на 2,9% м/м, а тарифы на авиабилеты — на 9,1% м/м. Сектор транспортных услуг в целом также упал на 2,3% м/м из-за падения страхования автотранспортных средств на 2,8% (что отражает сезонные факторы, которое, вероятно, вырастет на +2,0% м/м в сентябре), и обвала на 8,5% в аренде автомобилей и грузовиков. Вместе эти компоненты сократили на 0,26% базовый м/м.

С другой стороны, наблюдались признаки продолжающегося давления, связанного с дефицитом, поскольку рост цен наблюдался по товарным позициям. В августе цены на новые автомобили и товары для дома подскочили на 1,2% м/м, товары для отдыха — на 1,0% м/м, одежда и другие товары — на 0,4% м/м, а алкоголь — на 0,3% м/м. Эти категории добавили 0,16% к базовому уровню, что означает чистую временную дезинфляцию в этом месяце.

( Читать дальше )

Питер Шифф недавно появился на RT Boom Bust, чтобы поговорить о денежно-кредитной политике ФРС и возможности ее сокращения. Он сказал, что даже если ФРС и замедлит покупку активов, сокращение продолжится недолго. В конечном итоге ФРС расширит количественное смягчение.
Несмотря на разочаровывающий августовский отчет о рабочих местах, общепринято считать, что восстановление найма наряду с рекордными вакансиями указывает на восстановление экономики. Питер сказал, что он не думает, что экономика от чего-либо оправилась. «Думаю, она все еще очень больна и это не имеет никакого отношения к COVID. Я думаю, что все, что произошло, — это то, что правительство напечатало кучу денег, точнее ФРС напечатала деньги, а правительство разослало чеки, и все ушло на расходы». Все эти потребительские расходы привели к росту ВВП. Но, как заметил Питер, это также причина того, что мы наблюдаем резкий рост цен. «Это инфляция, которую создал Федеральный резерв». Питер также отметил, что мы все еще получаем много заявок на пособия по безработице. Их просто не так много, как в прошлом году. «И многие люди просто не хотят больше работать. Правительство сделало людям лучшее предложение. Многие люди считают, что отдыхать выгоднее, чем ходить на работу».

( Читать дальше )

Сеть социальной защиты для многих является синонимом отказоустойчивости, но, как отмечает Катарина Буххольц из Statista, в случае с системой социального обеспечения США необходимы дополнительные действия, чтобы она оставалась такой. Ежегодный отчет попечителей OASDI Управления социального обеспечения, охватывающий страхование по старости, на случай потери кормильца и инвалидности, показывает, что в нынешних обстоятельствах резерв активов, предназначенный для программы пособий, может быть исчерпан скорее раньше, чем позже. Согласно промежуточному сценарию отчета, фонды активов закончатся где-то в 2034 году, но это может произойти уже в 2031 году, если администрация будет нести большой объем затрат в предстоящие годы. По сценарию низких затрат фонд может оставаться платежеспособным до 2052 года или даже дольше, в зависимости от расчета. Промежуточная дата перенесена на один год с момента публикации прошлогоднего отчета, поскольку пандемия COVID-19 серьезно снизила доход Социального обеспечения в виде налогов на заработную плату.

( Читать дальше )

Ранее в этом месяце возникла большая путаница, когда индекс потребительских настроений Мичиганского университета, несмотря на то, что индекс потребительского доверия Conference Board был почти на уровне пост-ковидного максимума, сформировал заметное расхождение и вызвал вопрос о том, какой индикатор уверенности является правильным. Мы получили ответ, когда Conference Board сообщила значение за август… и это было сногсшибательно: уход на 113,9, это было резкое падение по сравнению с 129,1 в прошлом месяце (пересмотрено до 125,1), и ниже не только консенсус-прогноза 123,0, но также не соответствует самому низкому прогноз. Тем не менее, и как показано на диаграмме ниже, индексу потребительского доверия еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем он догонит своего конкурента из UMich.
Если посмотреть на компоненты, текущая ситуация снизилась со 157,2 до 147,3, а ожидания упали еще больше, с 103,8 до 91,4.

( Читать дальше )

Несмотря на резкое падение настроений строителей, после неожиданного падения в июне «из-за беспрецедентного скачка цен» ожидалось, что незавершенные продажи жилья присоединятся к продажам как нового, так и существующего жилья с небольшим отскоком в июле. Но это было совершенно неверно, поскольку незавершенные продажи жилья в США за июль упали на 1,8% м/м (против прогноза +0,3% м/м), в результате чего продажи в годовом исчислении упали на 9,5%. Это второе подряд месячное снижение незавершенных сделок по продаже жилья ...
Напоминаем, что в отличие от продаж существующего жилья, которые рассчитываются при закрытии контракта, индекс незавершенных продаж жилья основан на подписании контрактов. «Рынок, возможно, начинает немного охлаждаться, но на данный момент предложения недостаточно, чтобы соответствовать спросу со стороны потенциальных покупателей», — говорится в заявлении главного экономиста NAR Лоуренса Юна. «Тем не менее, запасы медленно растут, и покупатели должны начать видеть больше вариантов в ближайшие месяцы». Незавершенные продажи жилья отбились от тренда продаж нового и существующего жилья в июле ...

( Читать дальше )

Любой, кто следил за основной сессией на рынке США во вторник, видел красный цвет по всем направлениям. Одна из самых сильных программ продаж за несколько месяцев привела к обвалу акций, и волатильность акций резко возросла. Откровенно говоря, это могло стать началом рыночной бури. Согласно Bloomberg, в преддверии того, что может вызвать дальнейшие потрясения на рынке, Palantir Technologies предупредила о грядущем «событии черного лебедя». Компания-разработчик программного обеспечения, соучредителями которой являются технологический миллиардер Питер Тиль и генеральный директор Алекс Карп, на прошлой неделе написала в заявлении, что в начале этого месяца она накопила золотых слитков на 50,7 миллиона долларов. В заявлении также говорилось, что он приобрел технологические стартапы, компании с пустыми чеками и даже криптовалюты. Ранее Palantir заявляла, что будет принимать биткойны в качестве формы оплаты своих услуг наряду с оплатой драгоценными металлами. Bloomberg процитировал представителя Palantir, который сказал, что ни один из клиентов еще не заплатил биткойнами или золотом. Шьям Санкар, главный операционный директор Palantir, сказал, что принятие нетрадиционных форм оплаты «больше отражает мировоззрение», добавив: «Вы должны быть готовы к большему количеству черных лебедей». Документ был первоначально обнаружен Barron's. Ожидается, что золотые слитки Palantir весом 100 унций будут храниться в нераскрытом хранилище на северо-востоке США. «Компания может физически завладеть хранящимися на объекте золотыми слитками в любое время с разумным уведомлением», — пишет Palantir.

( Читать дальше )

Промышленное производство в США выросло в июле, несмотря на падение уверенности и опасения Дельты, на 0,9% м/м. Это почти вдвое больше ожиданий 0,5% м/м. Это 5-й месяц роста подряд (и 13-й из последних 15 месяцев).
Объем производства в обрабатывающей промышленности после неожиданного снижения в июне на 0,1% также значительно вырос (1,4% м/м против ожидаемых 0,7%). Это самый большой рост с марта.

( Читать дальше )

Если правительство США будет тратить и брать займы в соответствии с текущими планами, вероятным результатом будет отношение долга к ВВП, которое превысит уровни, возникшие после Второй мировой войны. Вот выдержка из статьи Forbes от 6 августа:

Америка вовлечена в беспрецедентный рост расходов. По оценкам Комитета по ответственному федеральному бюджету, предложение по инфраструктуре и предлагаемый план расходов на согласование в размере 3,5 триллиона долларов приведут к дополнительным государственным заимствованиям в размере 2,9 триллиона долларов (около 8900 долларов на человека) в течение следующего десятилетия. Этот долг не решит наших проблем. Америке нужно больше инноваций в частном секторе для решения наших самых больших проблем — подъем бедных, исцеление больных и защита планеты — а не увеличение государственных расходов и регулирования сверху вниз. Если все эти предлагаемые расходы произойдут, федеральный долг, вероятно, достигнет 109% ВВП к 2031 году, но может вырасти и до 125%. Это превзойдет отношение долга к ВВП в годы сразу после Второй мировой войны.

( Читать дальше )

После неожиданного роста потребительского доверия в июне аналитики ожидали, что данные опроса The Conference Board в июле покажут менее оптимистичную картину, но они ошиблись, поскольку оно неожиданно выросло до 129,1 (со 128,9 и против ожиданий падения до 123,9), в пределах уровней до COVID. Учитывая пересмотр в сторону повышения за июнь, сдвиги в июле были в лучшем случае незначительными, при этом «Текущая ситуация» выросла очень скромно с 159,6 до 160,3, а «Ожидания» немного упали с 108,5 до 108,4.
Это шестой месяц подряд повышение доверия. Инфляционные ожидания снизились очень скромно с 6,7% до 6,6% ...

( Читать дальше )

ост денег и кредита никогда не был такими быстрыми.

Вопреки распространенному мнению, инфляция — это не положительная скорость изменения потребительских цен. Истинное значение инфляции — это положительная скорость изменения денег и кредита в экономике. Экономисты-монетаристы, в первую очередь Милтон Фридман, отметили связь между темпами роста денег и темпами роста потребительских цен, но количественная теория денег не является безошибочной. Потребительские цены во множестве секторов экономики раздуваются и падают по разным причинам, поэтому мы не можем сказать, что существует прямая связь между количеством денег и потребительскими ценами. Тем не менее, чем больше денег и кредита в экономике, тем больше шансов на повышение цен, будь то потребительские товары и услуги или активы.

Итак, что нам делать с приведенным ниже графиком? Он показывает годовое процентное изменение индекса денег и кредита EWI (MACI) для США. Индекс состоит из денежной массы M2 и общей суммы долга (государственного и частного) в экономике. Как мы видим, процентное изменение в годовом исчислении является самым высоким по данным, начиная с 1960 года, когда Федеральная резервная система создала триллионы новых долларов для финансирования государственного и частного долга, а корпорации жадно выпускают новые долг на фоне самых неустойчивых финансовых условий в истории.

( Читать дальше )