Прежде всего про «Международную инвестиционную позицию» России, она увеличилась за этот «военный» год на 285 млрд и достигла суммы 770 млрд $.

Еще раз, что этот такое — МИП.

Международная инвестиционная позиция (МИП), это – разница между всеми активами, размещенными российскими резидентами (частными и государственными) зарубежом и всеми обязательствами российских резидентов перед иностранцами. Эта цифра лучше всего отражает суть – кто кому должен?
Мы должны миру, или мир должен нам?

Так вот на начало прошлого года чистая позиция была + 485 млрд $, т.е. на начало прошлого года мир должен был нам 485 млрд $.

За прошедший российские активы зарубежом упали на 38.7 млрд $, но при этом наши обязательства перед иностранцами упали еще больше – на 324 млрд $. И по итогам года наша совокупная инвестиционная позиция (МИП) увеличилась на 285 млрд $.

За прошедший год мир стал нам должен ещё на 285 млрд $ больше.

Это все просто цифры сухой статистики из отчета ЦБ, они не учитывают заморозки наших ЗВР на Западе (ЦБ в отчете учитывает их по старой номинальной стоимости). Но цифры говорят о том, что даже если вычесть, списать в ноль, все замороженные ЗВР на Западе (около 300 млрд $), наша результирующая инвестиционная позиция (МИП) за год не изменилась.

Рост за август составил около 3.5% за месяц, более 2.5 трл рублей. Нужно сказать, что это очень очень приличный рост.

Скажем за июль месячный рост был около 1.7%, а до этого месячный рост был менее 1%.

В общем 3.5% в месяц, это — очень хороший рост. Белоусов в своём докладе в конце августа предполагал, что рост даже мог быть около 4.1%, но ЦБ в финальном отчете показал цифру 3.5%.

С учётом того, что и в июле и в августе в экономике продолжались дезинфояционные процессы, такой рост — реальный рост, т.е. растёт реальная денежная масса на счетах населения и предприятий (очищенная от инфляции).

В сегодняшней напряженной политической обстановке это, возможно, единственное, что радует. Деньги в системе есть и их объём растёт.

Конечно, будет интересно посмотреть на результат сентября (ЦБ публикует свой отчёт по М2 с лагом в месяц), когда была объявлена мобилизация и усилился отток в наличные у населения со счетов в банках. Но пока цифры такого оттока ещё не столь значительны, банковская система все ещё в структурном профиците ликвидности.

В общем, финансовая система крепка и показывает рост.

Но по факту доллар и евро продолжили своё падение. Средний курс в мае был 63, а сейчас он уже 54, т.е. вкладчики, решившие в мае «поиграть» в валюту только за месяц проиграли уже 15% в рублях, а могли спокойно разместить свои сбережения в рублевый депозит, и заработать 9% годовых.

В общем, заигрались…

https://t.me/SVasiliev

Из многочисленных цифр, названных спикерами на Питерском форуме на разных панелях, я бы выделил про общий кредитный портфель банков.

Заместитель Министерства экономики ставит задачу за три года достичь цифры в 75 трл рублей всех кредитов.

Сейчас эта цифра — 52 трл, и рост означает на 50% за три года. Вроде бы не мало, но и не много — по 15% в год.

Если инфляция в этом году будет 15-17%, а мы по прогнозам идём к этой цифре, то номинальный рост всех кредитов на 15% означает, что реальный (очищенный от инфляции) рост в этом году будет нулевым.
Если мы замедлим инфляции в следующем году до 8-10%, то наконец-то увидим и реальный рост кредитов, а значит и денежной массы в стране.

Ведь, рост кредитов, это одновременно и рост денежной массы.

В общем, МЭРТ вроде бы ставит серьезные цифры по планам на рост кредитов бизнесу, но это все равно пока мало, что бы экономика могла показать серьезные устойчивые цифры роста.

И безусловно, это сейчас прежде всего зависит от ЦБ, и его учётной ставки. При 9.5% трудно планировать рост кредитов даже на 15% в год.

А если мы хотим рост кредитов на 25-30% в год, а именно такой рост и нужен, чтобы быстро росла реальная денежная масса и соответственно ВВП, то учетная ставка нужна максимум 3-4%.

Но Набиуллина и Силуанов об этом отмолчались, как будто они не причём…

Сегодняшним понижением учётной ставки с 11% до 9.5% Центральный Банк вроде бы вернул её на уровень до начала спецоперации, вроде бы ситуация на депозитно-кредитном рынке должна показаться нормальной. Но это не так.

С начала года рубль укрепился к доллару с 75 до 58, т.е. почти на 30% к текущему уровню и получается, что рублевый кредит даже по ставке 9.5%, превращается в долларовый кредит по ставке почти под 40% годовых.

Какой разумный экономический субъект возьмёт «валютный» кредит под 40% годовых?

Ответ – никакой. Поэтому мы и видим обвал на рынке кредитования.

Понятно, что рублёвый кредит, это не валютный, но наши бизнесмены, да и частные заёмщики давно привыкли подсчитывать свой бизнесы в рубле и валюте, и пусть подсознательно, но все время сравнивают в чем лучше держать сбережения (в рубле или валюте) и в чем лучше взять кредит.

Российская экономика должна пройти очищающий путь девалютизации, чтобы окончательно перенастроить все бизнес-процессы исключительно на рубль. Всё считать/учитывать в рубле и только исходя из рублевой эффективности смотреть на банковские проценты.

В Сбере происходят тектонические сдвиги, банк очищается от валютных счетов.

Формально, если у вас был валютный вклад в Сбербанке вы можете его там держать и дальше, но забрать в виде наличных долларов, или даже перевести в валюте в другой российский банк вы не сможете. Не говоря уж о трансграничных платежах, перевести вашу валюту из Сбера зарубеж вы сейчас не сможете.

Но это ситуация в Сбербанке. Есть другие банки, в частности Газпромбанк, дочки зарубежных банков, многие другие российские банки, которые валютные платежи спокойно проводят. Поэтому, чтобы вывести вашу валюту из Сбера, вам нужно сконвертировать ее внутри Сбера в рубли, перевести рублями в другой банк, там заново сконвертировать в валюту и сделать платёж.

Это — некое неудобство и потеря на курсовых разницах и коммиссиях. Суммарно это обойдётся вам до 0.4%. В общем «заплатить валюту» из Сбера вы сможете, но это геморройно и затратно.

Даже просто вывести собственную валюту с личного счёта на биржу, чтобы там сконвертировать по биржевому курсу вы не можете, нужно конвертировать в рубли внутри самого Сбере, теряя на конверсии.

РБК описывает схему, которую сейчас прорабатывают крупнейшие российские банки, чтобы расчистить свои балансы от плохих активов с одной стороны и обязательств перед кредиторами из недружественных стран с другой стороны.

Примерная суть схема такова.

Банк создаст отдельную компания, юридическое лицо, на которое передадут в качестве активов сложные кредиты или иные свои активы, которые оказались в проблемах из-за санкций, западных блокировок, эмбарго и прочих западных действий. А в качестве пассивов (обязательств) передадут на баланс этих компаний свои обязательства перед западными кредиторами из недружественных стран. Типа, выпущенных банками еворооблигаций, или синдицированных кредитов, прямых депозитов со стороны западных клиентов, или их российских дочек.

Для российских банков это АБСОЛЮТНО выигрышная история!

С одной стороны, они сольют со своих балансов плохие кредиты и активы, а под шумок туда можно слить и не связанные напрямую с санкциями проблемные активы. А с другой стороны, они освободятся от обязательств перед западными кредиторами и их российскими дочками. Банки очистят свои балансы и выйдут из этой катавасии чистыми и свободными.

Ставку на ВНЕплановом заседании опустили с 14% до 11%.

Теперь уже точно на плановом заседании 10 июня её опустят до 10%, а к концу июня до уровня 8-9%.

Т.е. к концу июня по учётной ставке мы вернёмся на уровень до сво.

Напомню, тогда она была 9.5%, а в декабре 2021-го 8%.

В своих заявления ЦБ все ещё говорит о выходе инфляции, ставки на уровень 5-6% только в 2023, а на уровень 4% аж в 2024-м.

Но уже сейчас видно, что в своих «прогнозах» Центральный Банк постоянно опаздывает и не поспевает за стремительным ходом событий, и потом сам же эти прогнозы корректирует и вынужденно подстраивается под новую ситуацию.

Ждем к концу июня ставку 8-9%, к концу лета 5-6%, а концу этого 2022-го – 4% годовых!

t.me/SVasiliev