По состоянию на второй квартал 2022 фиксируется самое значительное сокращение долгового рынка в реальном выражении, по крайней мере, с 30-х годов 20 века. 

В середине 2022 падение корпоративных облигаций в реальном выражении составляет 7.5% г/г, тогда как в условиях парализованного долгового рынка в период инфляционного кризиса 1970–1980 максимальное снижение на пике составляло 7.4% г/г в 1 кв 1980.



( Читать дальше )

Индекс доступности жилья в США рухнул до минимума с 1986 года, однако скорость изменения индекса за последний год самая высокая за всю историю США – еще никогда доступность жилья не ухудшалась так быстро и так масштабно.

Есть три основные причины: замедление темпов роста номинальных зарплат, запредельные темпы рост цен на недвижимость и рост ипотечных ставок.

Медианные цены на новые дома в США достигли 428 тыс долл, на существующие дома цены 382 тыс долл – рост на 40% за два года, а годовые темпы роста достигали 20% к маю 2022, немного сократив интенсивность роста до 17.3% г/г к июлю.

Средние цены на новые дома 503 тыс, а на существующие дома 382 тыс – рост за два года также близок к 40%, а годовые темпы роста цен почти 21%

То, что было показано за последние два года – не имеет аналогов в современной истории по масштабу роста цен на недвижимость, как за год, так и за два года. 

Одновременно с этим растут ставки по ипотечным кредитам.

( Читать дальше )

Что объединяет страны, находящиеся в инфляционному аду? 

Безответственная монетарная и фискальная политика последних 15 лет и особенно последних трех лет, что стало триггером к разрушительным последствиям + большинство из стран с высокой инфляцией являются чистыми импортерами сырья. 



( Читать дальше )

В условиях агрессивных и тотальных по своим свойствам санкций Запада против России, доступ от международного рынка капитала будет отрезан, а прямые инвестиции с высокой вероятностью обнулены.

Начинается весьма необычная жизнь в условиях финансовой автономии.

Почему инвестиции могут быть обнулены? Согласно обновленной статистике Центробанка по прямым инвестициям в Россию по принципу активов/пассивов  за весь период существования современной России в страну пришло 573 млрд прямых инвестиций, из них 309 млрд напрямую из офшоров (Кипр, Бермуды, Люксембург, Багамы и Виргинские острова), а свыше 80% офшорного капитала является российским или аффилированным с российскими субъектами.

Прямой инвестор — инвестор, являющийся резидентом одной страны, участие которого в капитале резидента другой страны обеспечивает ему не менее 10% доли в капитале. Прямым иностранным инвестором может быть юридическое или физическое лицо, международная организация или государственный орган.

( Читать дальше )

Рынок СПГ вышел из фокуса внимания в контексте поставок из России, но самое удивительно, что Россия сохраняет долю рынка в поставках СПГ в Европу и увеличивает объемы поставок в абсолютном выражении.

По недавним данным Евростата и собственным расчетам диспозиция на рынке СПГ следующая:

▪️ С января по июнь поставки СПГ в Европу выросли с 40.9 млрд куб.м в 2021 до 63.7 млрд в 2022 году, где в структуре увеличения поставок на 22.8 млрд основной вклад почти на 58% внесли США, увеличив поставки с 7 млрд до 20.2 млрд куб.м. Доля США на европейском рынке СПГ достигла рекордных 32% по данным Евростат.

▪️Вторым по значимости поставщиком СПГ является Алжир с увеличением импорта газа в Европу на 5.1 млрд куб.м (рост с 6.6 до 11.8 млрд куб.м).

▪️На третьем месте Катар, который поставил 9.6 млрд куб.м СПГ в Европу за первые 6 месяцев 2022 – это плюс 1.8 млрд в сравнении с первым полугодием 2021 (

( Читать дальше )

 Годовой объем работ по виду деятельности «строительство» наконец-то уверенно преодолел уровни августа 2008, поэтому 15-летняя стагнация триумфально завершена! )



Эта статистика охватывает не только жилое и коммерческое строительство, но в том числе объекты инфраструктуры, дороги, заводы и так далее, за исключением материалов и оборудования (только услуги). 

Из явно положительных моментов – с марта по июль не было сокращения в годовом выражении, наоборот строительство в реальном выражении выросло на 4.5% и есть факторы, которые способствуют дальнейшему прогрессу.



( Читать дальше )

Решение по дивидендам Газпрома поддержит доверие долгосрочных инвесторов – это очень важный и правильный шаг в контексте текущих обстоятельств и разрушенной базы доверия, но, с другой стороны, вероятно, похоронит доверие профучастников рынка и спекулянтов. 

То, что было по Газпрому последние два дня и особенного 30 августа – в чистом виде неприкрытая инсайдерская торговля, причем на высоких объёмах. Возмутительно и неприемлемо. Такого быть не должно в цивилизованной стране и финсистеме претендующей на региональную экспансию. Это позор, ведь даже не третий эшелон, а национальное достояние, как никак и крупнейшая компания страны.

Исключительно хорошие новости по дивидендам были смазаны инсайдерской торговлей. Плохо то, что никто не будет наказан и даже разбирательства не будет (с высокой вероятностью). «Нарушений не выявлено», как скажет Центробанк ))

С точки зрения рынка это будет отражаться в снижении оборотов и ликвидности на торгах при том, что после ухода иностранных инвесторов и разрушительных событий на рынке 24-25 февраля значительная часть участников рынка покинула активную торговлю. Сейчас оборот торгов акциями в 4.7-5 раз ниже, чем в среднем за три месяца до СВО и в 2.5-2.7 раза ниже, чем год назад.

( Читать дальше )

Одна из причин неадекватных цен на авто – мировой кризис автомобильной индустрии, связанный с нарушенной системой логистики/снабжения по широкой номенклатуре автомобильных комплектующих, электронных компонентов и промежуточной продукции. 

Все это привело к обвалу производства авто на 15-18% относительно 2017-2018. 

Если кризис 2009 – это кризис спроса, дефицита денег, то кризис 2020-2022 – это кризис предложения, когда денег слишком много, а желающих работать слишком мало. Мировой платежеспособный спрос соответствует примерно 95-100 млн авто в год, а по факту производят лишь 78-80 млн.

Вторая причина – это авральная переориентация ведущих автоконцернов с 2019 на электрические машины и фундаментальная неготовность к массовому производству. Если технологии, прототипы и макеты еще относительно готовы, но производственные линии и снабжение необходимыми комплектующими и сырьем – однозначно нет.

( Читать дальше )

По данным Сбериндекс средние темпы увеличения потребительских расходов в номинальном выражении в августе по всей группе товаров составили всего 6.8% г/г по сравнению с 9.5% в июле и 7.8% в июне, по всем товарам рост расходов на 5.9% г/г против 8% в июле и 5.6% в июне, из которых продовольственные товары стабильно растут на 16.2% г/г (15.9% и 17.2% ранее), а непродовольственные товары снижаются на 2.2% г/г, тогда как в июле росла на 1.1%, а в июне снижались на 4.4%.



По услугам рост на 10% г/г с тенденцией на снижение, двумя месяцами ранее было 13.5% и 13.3% соответственно. 

Все вышеперечисленные данные в номинальном выражении, однако с учетом инфляции диспозиция не столь оптимистичная. 

В июне падение потребительских расходов на товары и услуги в реальном выражении составило 7% г/г, в июле не менее 4.8-5%, а в августе ухудшилось до 6.5% г/г, даже несмотря на замедление роста цен в годовом выражении с 15.8% в июне до 14.4% в августе.

( Читать дальше )

За последние 12 недель запасы сокращаются в темпах по 75 млн баррелей, т.е. в среднем около 900 тыс баррелей в день, причем интенсивность утилизации запасов не снижается, а остается на рекордном уровне на протяжении последних пяти месяцев. 

С момента, когда США начали «стабилизировать нефтяной рынок» (с начала 2022), запасы сократились на 150 млн баррелей и опустились до уровня 1985 года. Но и коммерческие запасы остаются на 8-летних минимумах. Ситуация с запасами нефти в США весьма драматическая. Учитывая, что нет поддержки со стороны предложения нефти, единственная надежда – это коллапс спроса.



( Читать дальше )