Ros Agro опубликовала операционные результаты — хороший рост во всех сегментах, за исключением сахарного 

Общая выручка до элиминаций выросла на 25% г/г до 38.2 млрд руб., ускорившись кв/кв (против 10% г/г в 3К18). Выручка Сахарного сегмента упала на 31% г/г в результате снижения объема продаж (-56% г/г), которое было частично компенсировано ростом цен на сахар (+35% г/г до 35.0 руб. за кг). Выручка Мясного сегмента выросла на 36% г/г до 7.2 млрд руб. благодаря росту цен во всех категориях продуктов, в то время как объемы продаж в тоннах выросли только в полуфабрикатах и субпродуктах (+41% г/г и 69% г/г соответственно), тогда как продажи живка и полутуш упали на 26% г/г и 34% г/г. Выручка Масложирового сегмента взлетела г/г (+121%) на фоне сильного роста объема продаж бутилированного масла (+423%), масла наливом (+172%) и шрота (+83%). Поддержку сегменту также оказал довольно сильный рост цен на основные продукты, только средняя цена майонеза и бутилированного масла упала на 1%. Выручка Сельскохозяйственного бизнеса выросла (+21% г/г) благодаря росту цен на весь ассортимент продукции, за исключением цены на подсолнечник (-2% г/г).

Мы считаем операционные результаты Ros Agro сильными. Показатели были в основном поддержаны позитивной конъюнктурой на рынке. Ros Agro опубликует финансовые результаты за 4К 18 марта.

АТОН

Продажи алмазов у De Beers в первом цикле упали на 25% г/г до $505 млн 

Продажи алмазов существенного упали г/г (1 цикл 2018: $672 млн) из-за высоких продаж во время предыдущего цикла (10 цикл 2018: $544 млн, +19% г/г), а также сокращения спроса на более дешевые камни.

Падение продаж De Beers отражает избыток предложения мелких камней в мире и указывает на вероятное снижение продаж АЛРОСА в январе 2019 (результаты будут опубликованы 12 февраля). Тем не менее снижение продаж в январе г/г в основном совпадает с прогнозом гендиректора АЛРОСА и частично объясняется эффектом высокой базы прошлого года (продажи в январе 2018 выросли на 38% г/г). Мы сохраняем позитивный взгляд на АЛРОСА благодаря ее оценке (4.7x по EV/EBITDA 2019П) и высокой дивидендной доходности в 2019П (13%) и ожидаем восстановления спроса к концу 2К19.

АТОН

«Северсталь» является компанией с самой высокой операционной рентабельностью в секторе черной металлургии России, а дивидендная доходность акций «Северстали» занимает лидирующие строчки на отечественном фондовом рынке. В 2019 г. мы ожидаем снижения финансовых показателей в рамках нормализации рыночной конъюнктуры после явного перегрева в 2018 г. и падения дивидендной доходности в результате сокращения операционных доходов. Мы считаем, что после массовых распродаж на фондовом рынке России в конце 2018 г. акции металлургических компаний обладают двузначным потенциалом роста, и «Северсталь» – не исключение. Мы присваиваем акциям компании целевую цену в размере 1 309 руб. и рекомендацию «покупать» с потенциалом роста 37% от текущего значения.

Рекордная EBITDA и FCF по итогам 2018 года. EBITDA «Северстали» за 9 месяцев 2018 г. выросла на 29% г/г до $2 348 млн, а рентабельность показателя увеличилась на 4 п.п. до 36%. Это самое высокое значение за этот период среди российских металлургов. Основными предпосылками сильных результатов стали рост цен на сталь и ослабление рубля, а также меры по повышению эффективности производства. «Северсталь» и ранее лидировала по рентабельности в секторе, благодаря чему можно утверждать, что компания обладает самой высокой операционной эффективностью в отрасли. По итогам 2019 г. мы прогнозируем EBITDA компании в размере $3,1 млрд (+20% г/г) и свободный денежный поток в размере $1,7 млрд (+21% г/г).

( Читать дальше )

Инвестиционная идея: Коршуновский ГОК.

Авария на месторождении железной руды Vale в Бразилии, приведшая к росту стоимости этого сырья на 20% может быть отыграна на Московской бирже в акциях железнорудной «дочки» Мечела.

По данным прессы, авария на месторождении горнодобывающей компании Vale, произошедшая всего через 3 года после аналогичной катастрофы, то есть прорыва дамбы, может привести к пересмотру лицензионных соглашений с Vale и ужесточению природоохранных мероприятий в Бразилии. Вследствие остановки производства на руднике, предложение железной руды на мировом рынке резко сократилось, что привело к росту цены железной руды на 20%, а, также, капитализации мировых горнодобывающих компаний, поставщиков данного сырья из других регионов. В частности, при росте железной руды с $66 за тонну в декабре 2018 до $78 за тонну в январе 2019, капитализация Rio Tinto выросла на 8,4%, BHP Holding подорожал на 4%.

Большая часть производства железной руды в России приходится на «Металлоинвест», НЛМК, Evraz, «Мечел» и «Северсталь», IRC (на Дальнем Востоке России). Однако, практически все они осуществляют только обеспечение железной рудой собственных производств. Инвесторы могут заработать на идее роста цен в КНР только через покупку IRC Ltd. (торгуется в Гон-Конге и поставляет руду на китайский рынок) или через Коршуновский ГОК (Группа Мечел, цены устанавливаются по паритету поставок в КНР).

( Читать дальше )

Начальник финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников заявил, что текущий бюджет корпорации предполагает выплату по итогам 2018 года дивидендов в размере 10,43 руб. на акцию (на 30% больше, чем за 2017 год). Об этом сообщает Интерфакс.

Озвученный Александром Иванниковым размер выплат соответствует нашим ожиданиям и предполагает, что среди акционеров будет распределено около 20% чистой прибыли, а дивидендная доходность будет на уровне 6,4%. Ранее менеджмент «Газпрома» уже прогнозировал, что размер выплат составит не менее 10 руб. на акцию.

Отметим, что вчера, по данным Ведомостей, правительство обозначило намерение ужесточить контроль над инвестиционными программами монополий.

На наш взгляд, новый подход к контролю над инвестпрограммами, теоретически, можно рассматривать как позитивный фактор с точки зрения инвестиционной привлекательности «Газпрома». Впрочем, подробной информации о планах правительства на этот счет пока нет. Представители государства в совете директоров газовой корпорации уже сейчас анализируют и утверждают ее инвестиционные планы по нескольку раз в год. Так или иначе, изменения в процедурах, касающихся инвестиционной программы и дивидендных выплат «Газпрома» (если такие изменения будут), мы, вероятно, увидим не ранее, чем через год.

Sberbank CIB

EVRAZ получил уведомление от кипрской Verocchio Enterprises LTD о продаже 82 887 014 акций (5,63%) компании, принадлежавших Александру Вагину, сообщил эмитент. Сделка состоялась 4 декабря 2017 года. В результате Вагин вышел из капитала EVRAZ.

EVRAZ не поясняет, почему сообщение о сделке раскрыто спустя более года после ее завершения. Компания также не раскрывает, кому теперь принадлежит 5,63% пакет.

Verocchio Enterprises, принадлежащая российскому бизнесмену Александру Вагину, продала 5,63% акций Evraz в декабре 2017 г. Сумма сделки не раскрывалась. Исходя из цены на LSE в конце 2017 г., стоимость 82 887 014 акций может составлять примерно $ 327,4 млн. Александр Вагин – бывший акционер «Распадской». Он никогда не был публичным лицом для Evraz.

Мы сомневаемся в том, что решение продать долю Evraz продиктовано рыночными ожиданиями; скорее, это связано с личными проектами г-на Вагина или его намерением выйти из бизнеса. Таким образом, мы считаем новость нейтральной для акций компании.

Альфа-Банк

Ипотечный рынок вырос за год на 30%.

Полагаю, что темпы роста будут снижаться на фоне роста цен на жилье ставок, но вместе с тем, рынок далек от насыщения. Рост и цен и ставок побуждают делать и займы и покупки. Объем выданных кредитов через год может достичь 7,1 трлн руб., а средняя ставка – 9,5%. Доход банков превысит 1 трлн руб., более половины придется на «Сбербанк». Прибыль от ипотечных операций может увеличиться на 40 млрд. руб., а общая прибыль банковского сектора от ипотеки достигнет 200-220 млрд руб.

Рекомендуем держать длинные позиции в бумагах «Сбербанка» и ВТБ. Драйвером роста бумаг являются ожидания по росту прибыли розничных банков на 9-11% в 2019 году.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Группа ЛСР» представила достаточно сильные операционные результаты за 4-й квартал.

Продажи недвижимости выросли на 39% в 4К до 300 тыс. кв.м, всего за год застройщик реализовал 920 тыс.кв.м. (+44%), превысив годовой план на 9,5%.

По нашим оценкам, акции ЛСР сохраняют умеренный потенциал роста, около 10% при целевой цене 740 руб. Бумаги торгуются по 4,8х годовой прибыли 2018П и интересны дивидендами. Компания представит годовой отчет по МСФО ориентировочно в марте. Консенсус Bloomberg предполагает прибыль 2018П в объеме 14,4 млрд руб., что при распределении 50% означает выплаты в размере 70 руб. на акцию с доходностью 10,4% к текущей стоимости. Подтверждаем рекомендацию «держать».

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Группа ЛСР в 2018г увеличила продажи на 38%, до 93 млрд рублей

ПАО Группа ЛСР в 2018 году увеличило продажи на 38% по сравнению с 2017 годом, до 93 млрд рублей, говорится в сообщении компании. В общей сложности компания реализовала 1,002 млн кв. м недвижимости, что на 44% выше показателя 2017 года.

ЛСР показала хорошие темпы роста продаж. Увеличению способствовал рост спроса на жилье на фоне ипотечного бума. Продажи стимулировали и сами девлоперы, давая хорошие предложения, на фоне вступления новых правил. Отметим, что у ЛСР продажи в денежном выражении выросли слабее, чем физические объемы реализации, что свидетельствует о снижении средней цены. Данный фактор также способствовал хорошим темпам роста продаж.

Промсвязьбанк

Акрон в 2018г увеличил производство на 2,5% — до 7,5 млн т

Акрон в 2018 году увеличил производство товарной продукции на 2,5% — до 7,5 млн тонн, сообщила компания. Выпуск удобрений вырос на 2% и составил 6,2 млн тонн. Средние цены на карбамид в 2018 году выросли на 15% — до $251/т, котировки КАС — на 23%, до $179/т FOB Балтика. Средние цены на аммиачную селитру в 2018 году, напротив, снизились на 2%, до $188/т FOB Балтика. Средние цены на NPK 16-16-16 выросли на 13% — до $300/т FOB Балтика.

Акрон нарастил выпуск азотных удобрений в части карбамида и КАС, но снизил выпуск аммиачной селитры. Компания сократила также производство сложных удобрений. С учетом роста цен на карбамиды и КАС и снижении котировок аммиачной селитры, такое изменение структуры производства должно позитивно отразиться на финансовых результатах Акрона.

Промсвязьбанк