QIWI опубликовала сильные результаты за 2К18 по МСФО, но прогноз смешанный    

Общая скорректированная чистая выручка во 2К18 выросла на 54% г/г до 4.5 млрд руб., превысив консенсус-прогноз Интерфакса на 5.3%. Чистая выручка сегмента платных услуг увеличилась на 28% до 3.8 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 1% г/г/ -4% кв/кв до 1.4 млрд руб. (в рамках консенсус-прогноза), а рентабельность EBITDA составила 30.9%. Скорректированная чистая прибыль упала на 19% г/г и 19% кв/кв до 872 млн руб. из-за роста расходов на интеграцию проектов Совесть и Точка. Чистая прибыль сегмента платных услуг увеличилась на 22% до 2 250 млн руб. Общий объем платежей через терминалы QIWI вырос на 21% г/г до 262.8 млрд руб., а средняя доходность скорректированной чистой выручки составила 1.28% (против 1.14% годом ранее и 1.29% в 1К18). Компания пересмотрела в сторону повышения свой прогноз по росту скорректированной чистой выручки на 2018 до 26-32% с 15-20% г/г, в то время как прогноз по росту скорректированной чистой прибыли был снижен с минус 10%-0% ранее до минус 25%-15%.

( Читать дальше )

TMK: телеконференция — объявление о выкупе, рост котировок на 5%

Программа выкупа рассматривается: менеджмент ТМК считает акции недооцененными и рассматривает возможность краткосрочной программы выкупа, которая не должна препятствовать сокращению долговой нагрузки.

Планы по снижению долговой нагрузки подтверждены: соотношение чистый долг/EBITDA должно упасть ниже 3x к концу 2019 через органический рост и IPO в перспективе.

Восстановление Американского дивизиона:EBITDA +88% кв/кв, рост буровой активности является катализатором высокого спроса на линейные трубы.

Капзатраты $200млн: прогноз на 2018 подтвержден. Тем не менее компания не исключает вероятности небольшого перерасхода.

Оборотный капитал: должен быть снижен во 2П18 за счет сокращения дебиторской задолженности.

Динамика в 3К18: некоторое влияние могут оказать ремонтные работы на заводах.

В целом мы считаем телеконференцию ПОЗИТИВНОЙ для акций и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ. Новость о выкупе положительна, но уровень долга ограничивает возможности компании в этом направлении, на наш взгляд.

АТОН

ТМК: финансовые результаты за 2К18

Выручка составила $1 355 млн (+6% кв/кв, +0% против консенсус-прогноза, +1% против прогноза АТОНа) за счет более сильных операционных результатов на фоне роста рынка трубной продукции в России на 4% и в целом благоприятной ценовой конъюнктуры. EBITDA составила $197 млн (+23% кв/кв, +4% против консенсус-прогноза, +4% против прогноза АТОНа), в то время как рентабельность EBITDA увеличилась до 14.5% против 12.6% в 1К18 на фоне положительных изменений в ассортименте в Американском и Европейском дивизионах. Свободный денежный поток: -$117 млн (-10% г/г) из-за негативного эффекта роста оборотного капитала в связи с ростом запасов ($38 млн) и снижением полученных авансов ($89 млн). Коэффициент чистой задолженности улучшился до 3.95x с 4.35x на конец 1К18, преимущественно, за счет роста прибыли. Напоминаем, что компания планирует снизить этот коэффициент до 3.0x к концу 2019. ТМК подтвердила свой прогноз по росту EBITDA г/г за счет роста выручки, в то время как рентабельность EBITDA должна остаться в целом неизменной. Консенсус-прогноз Bloomberg по EBITDA на настоящий момент составляет $713 млн.

Ожидаемо сильные результаты за 2К18, прогноз подтвержден. EBITDA на $8 млн обогнала консенсус ожидания, но по отношению к чистому долгу в размере $2.7 млрд — незначительно. НЕЙТРАЛЬНО.

АТОН

К середине торгового дня четверга российские фондовые индексы показывают разнонаправленную динамику.

Рубль к середине дня укрепился к доллару и евро. Доллар опустился ниже 67 руб, а евро подошел к 76 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали акции “Аэрофлота” (+2,24%) и котировки “РусГидро” (+1,90%). В лидерах падения были обыкновенные акции “Сургутнефтегаза” (-1,89%) и бумаги “Мегафона” (-1,78%).

С технической точки зрения обыкновенные акции “Сургутнефтегаза” опустились к минимумам с апреля текущего года и могут завершить неделю ниже поддержки 28 руб – негативный в том числе для среднесрочных “быков” сигнал. До закрепления выше указанного значения по бумагам актуальны “короткие” позиции с расчетом на движение в район 26,85-27,4 руб. Сигнал будет отменен в случае закрепления выше 28 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

Сегодня «МегаФон» представил свои финансовые и операционные результаты за 2 квартал и первое полугодие 2018 года. Выручка оператора во втором квартале увеличилась на 5,1% г/г до 81,9 млрд руб., а в течении первого полугодия рост выручки составил 3,9% г/г. Значительный вклад в рост выручки обеспечил ЧМ 2018, начало которого пришлось на вторую половину июня.

Рост выручки от услуг мобильной связи составил 4,6% г/г до 68,3 млрд руб., а выручка от передачи данных осталась на уровне 36% от выручки сервисов мобильной связи с ростом более 12% г/г. Покупки сим-карт болельщиками позволили продемонстрировать рост абонентской базы на 0,1% г/г до 75,9 млн. абонентов, в то время как в прошлых кварталах наблюдалась негативная динамика. В связи с ростом проникновения смартфонов и переходом на обновленные тарифы ARPDU вырос на 10,5% г/г, а DSU на 45,6% г/г до 8,8 Гб на абонента.

Выручка от услуг фиксированной связи выросла на 21,8% г/г, где не менее 800 млн руб. привнес контракт на создание инфраструктуры к ЧМ 2018. Однако, даже без его влияния рост составил 9,5% г/г, что объясняется расширением списка услуг и ростом клиентской базы. Продажи оборудования снизились на 7,3% г/г до 5,7 млрд руб. на фоне сокращения общего числа салонов в монобрендовой сети. Затраты SG&A выросли на 5,1% г/г в силу больших расходов на рекламу (+44,8% г/г) и выплаты сотрудникам (+12,8% г/г).

( Читать дальше )

Чистая прибыль Сургутнефтегаза по РСБУ по итогам 1 полугодия 2018 года выросла в 6 раз — до 371,4 млрд рублей, следует из отчета компании.

Сложившаяся макроэкономическая конъюнктура выглядит исключительно благоприятной с точки зрения прибыли «Сургутнефтегаза», поддержку которой, помимо восстановления нефтяных цен, оказывает доход от курсовых разниц на значительный денежный баланс компании (40,6 млрд долл.).

Рубль ослаб на 16% с начала года и на 6% с конца 1 полугодия 2018 года, в то время как цена на нефть в июле–августе держится примерно на уровнях 1п18. В случае сохранения таких трендов они могут оказать существенно позитивное влияние на финансовые показатели «Сургутнефтегаза» во втором полугодии. По нашим оценкам, если до конца года рубль останется на текущем уровне в 66,80, а средняя цена нефти Urals во 2п18 составит 71 долл./барр., то по итогам 2018 г. дивидендная доходность привилегированных акций «Сургутнефтегаза» может достичь рекордных для российского нефтегазового сектора 18,6% (6,80 руб. в дивидендах на акцию).

Несмотря на достаточно позитивную динамику в последнее время, потенциал роста акций, как мы считаем, не исчерпан. В нынешних макроэкономических условиях данная бумага остается нашим фаворитом в секторе. Исходя из нашей оценки прогнозной цены акций на 12-месячном горизонте (0,66 долл.), предполагающей полную доходность в 30%, в отношении привилегированных акций «Сургутнефтегаза» мы подтверждаем рекомендацию Покупать.

ВТБ Капитал

Мы начинаем освещение компании «Россети» и ее основной «дочки» ФСК ЕЭС. Инвестиционная привлекательность российских сетевых компаний почти полностью определяется дивидендными выплатами.

Мы считаем, что для инвесторов больший интерес представляет фактический источник денежных средств, т. е. дочерняя компания, а не холдинг.

По нашему мнению, ФСК ЕЭС может и дальше повышать дивидендные выплаты, однако потенциал роста ее акций ограничен, и потому мы даем рекомендацию ДЕРЖАТЬ и устанавливаем целевую цену на уровне 0,17 руб. за акцию.

Что же касается «Россетей», то, принимая во внимание дивидендную политику компании, мы полагаем, что размер ее дивидендных выплат будет зависеть в первую очередь от объема финансовой поддержки, которую компания предоставит своим «дочкам». Мы полагаем, что эта поддержка останется значительной, поэтому с точки зрения дивидендов акции «Россетей» непривлекательны для инвесторов. Мы даем рекомендацию ПРОДАВАТЬ обыкновенные и привилегированные акции компании и устанавливаем целевую цену для этих бумаг на уровнях соответственно 0,58 руб. и 1,30 руб.

Sberbank CIB

Летом на российском рынке мобильной связи обострилась ценовая конкуренция.
В середине июня «МегаФон» снизил цены на свои тарифы в 17 регионах на 33-67%, что вызвало ответные действия Tele2 в начале августа. МТС сделали свой ход 14 августа, предложив абонентам безлимитный мобильный интернет, после чего аналогичный шаг совершил VEON.

Мы полагаем, что происходящее пока нельзя назвать «ценовой войной», поскольку на данном этапе эти изменения имеют ограниченное влияние на средний показатель ARPU.

Тем не менее в целом на рынке, безусловно, сохраняется очень жесткая конкуренция. У «МегаФона» и Tele2 еще есть возможность пересмотреть цены на тарифы мобильной связи, в том числе в более чем 50 других российских регионах. МТС предложили новый безлимитный интернет-тариф, стремясь повысить ARPU и фактически упростив структуру тарифов.

Отметим, что на фоне усиления конкуренции операторы предлагают тарифы с довольно большим объемом данных, имеющие при этом сложную тарифную структуру, в которой скрыты такие выгодные предложения, как безлимитный трафик для видео, музыки и мессенджеров. Поскольку в России нет обязательного «сетевого нейтралитета», операторы могут проявлять гибкость в части затрат, ограничивая потенциальный негативный эффект для дохода. Мы ждем, как будут развиваться события в дальнейшем. На данном этапе ситуация не требует пересмотра наших рекомендаций (МТС — ДЕРЖАТЬ, МегаФон — ПРОДАВАТЬ, VEON — ПОКУПАТЬ).

Суханова Светлана
Sberbank CIB

Аэрофлот выкупит акции у не согласных со сделкой лизинга 50 самолетов МС21

Аэрофлот выкупит 47 млн 817 тыс. 796 акций на общую сумму 7 млрд 039 млн 735 тыс. 927,12 руб. у акционеров, которые на годовом собрании акционеров авиакомпании 25 июня 2018 г. проголосовали против крупной сделки лизинга 50 пассажирских самолетов МС-21-300 или не приняли участия в голосовании, говорится в сообщении компании. Как отмечает Аэрофлот, соответствующий отчет об итогах предъявления акционерами требований о выкупе принадлежащих им был рассмотрен на внеочередном заседании совета директоров, которое состоялось 14 августа в форме заочного голосования.

Исходя из количества акций, которые Аэрофлот выкупит и суммы, стоимость одной бумаги компании была оценена в 147 руб./акцию. Это на 37% выше текущих рыночных котировок, а также стоимости акций за последние три месяца и полгода. Отметим, что против сделки проголосовало около 7% акционеров.

Промсвязьбанк

Лукойл в I полугодии снизил добычу нефти на 1,7%, до 42,8 млн т, увеличил — газа на 20%, до 16 млрд куб. м

Среднесуточная добыча углеводородов группой ЛУКОЙЛ в первом полугодии 2018 года без учета проекта Западная Курна-2 составила 2,287 млн баррелей нефтяного эквивалента, что на 3,2% больше по сравнению с первым полугодием 2017 года, говорится в сообщении компании. Во втором квартале добыча составила 2,289 млн барр. н.э./с, что соответствует уровню первого квартале 2018 года. В первом полугодии добыча нефти снизилась на 1,7%, до 42,8 млн тонн, при этом добыча газа увеличилась на 20%, до 16 млрд куб. метров. Во втором квартале текущего года добыча нефти по сравнению с первым кварталом выросла на 0,4%, до 21,5 млн тонн, добыча газа составила 8,1 млрд куб. метров, что в среднесуточном выражении соответствует уровню I квартала.

Основной вклад в рост операционных показателей ЛУКОЙЛа внесло увеличение добычи газа. По нефти в рамках сделки ОПЕК компания ограниченна в наращивании добычи. Рост добычи газа был связан с развитием газовых проектов на Каспии.

Промсвязьбанк