Прибыль «Мосэнерго» по МСФО за 1 полугодие 2018 года выросла на 4,8% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года — до 15,23 млрд рублей, сообщила компания.

Выручка увеличилась на 3,3% и составила 107,668 млрд рублей. Увеличение выручки в основном произошло в результате роста отпуска тепловой энергии из-за более низкой температуры наружного воздуха в 1 квартале 2018 года.

Результаты демонстрируют в целом ожидаемое снижение финансовых показателей г/г, что связано, главным образом, с истечением срока действия ДПМ четырех энергоблоков общей мощностью 1.8 ГВт в 2018, а также с сокращением производства электроэнергии. Тем не менее мы считаем их умеренно нагевтиными для акций, отмечая резкое снижение EBITDA после впечатляющих результатов 1К18.

У нас нет официальной рекомендации по акциям «Мосэнерго», но подчеркнем, что снижение выручки от ДПМ наряду с увеличением капзатрат и ожидаемой модернизацией турбин Т-250 должны оказать давление на чистую прибыль и FCF компании, что неблагоприятно скажется на ее дивидендном потенциале, который важен для инвестиционного профиля компании, на наш взгляд (дивиденды за 2017 — 0.166 руб. на акцию, доходность 6.7% на дату закрытия реестра).

АТОН

Совет директоров «Татнефти» рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров выплатить дивиденды по результатам 6 месяцев 2018 года, сообщила компания.

Рекомендованный размер дивиденда по привилегированным и обыкновенным акциям — 3027% к номинальной стоимости акции (30,27 руб. на акцию).

Всего на дивиденды компания направит около 75% от чистой прибыли по РСБУ за отчетный период.

Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, предложено установить 12 октября 2018 года.

Внеочередное общее собрание пройдет 28 сентября 2018 года. 

Напомним, что новая дивидендная политика «Татнефти» предусматривает выплату компанией 50% от чистой прибыли по МСФО или по РСБУ, в зависимости от того, какой показатель окажется выше, принимая во внимание располагаемый FCF. Объявленные дивиденды составляют примерно 70% от чистой прибыли по РСБУ за 1П18 (результаты по МСФО должны быть опубликованы в конце этого месяца, и мы ожидаем, что FCF составит 40-45 млрд руб.). Повторим, что считаем «Татнефть» одной из наиболее привлекательных дивидендных историй в нефтегазовом секторе.

АТОН

Вчера Индекс Московской биржи сумел отыграть утреннее снижение и по итогам дня вырасти почти на 0,5%.

Обнадеживает рост акций «Сбербанка» (+2,1%) и ГМК «Норникель» (+1,9%). Эти бумаги традиционно пользуются повышенным спросом нерезидентов и их рост может свидетельствовать о частичном возврате иностранных инвесторов в российские активы.

Впрочем, ситуация в среднесрочном плане пока неопределенная и вчерашний рост может быть всего лишь коррекционным отскоком. Пока тот же «Сбер» держится ниже важных для него уровней 200 и 204 руб. за акцию, покупать бумаги крупнейшего российского банка на среднесрочную перспективу опасно.

Антонов Алексей

Консолидированная выручка «Норникеля» в 1 полугодии 2018 года по МСФО увеличилась на 37% год к году до $5,8 млрд за счет роста цен корзины металлов, увеличения объемов производства меди и металлов платиновой группы, а также продажи палладия из ранее сформированных запасов. Об этом сообщила компания. Чистая прибыль выросла на 81% — до $ 1,653 млрд

«Норильский Никель» представил хорошие финансовые показатели за 1П18. Выручка увеличилась на 37% по сравнению с 1П17 и составила $5,8 млрд. благодаря росту цен на металлы, увеличению производства меди и платиноидов, а также продажам палладия из ранее сформированных запасов. EBITDA в отчетном периоде достигла $3,1 млрд. (это на 77% выше, чем годом ранее), что на 4% выше консенсус-прогноза и совпадает с нашей оценкой. Рентабельность повысилась до 53% за счет увеличения выручки от продаж металлов и повышения производственной эффективности. Капиталовложения составили лишь $0,5 млрд. (по итогам года компания планировала $2 млрд.), что объясняется завершением модернизации Талнахской обогатительной фабрики и проектов энергетической инфраструктуры в 2017 году, а также тем, что значительная часть капвложений компании обычно приходится на второе полугодие.

( Читать дальше )

Минпромторг предложил бизнесу разработать наименее болезненные способы изъятия сверхдоходов — источники

Компаниям металлургической, горнодобывающей и химической отраслей на совещании в Минпромторге в пятницу предложено самим разработать наименее болезненные для инвестпрограмм и обязательств способы изъятия сверхдоходов, сообщили Интерфаксу три источника, знакомые с итогами совещания.

Напомним, что А. Белоусов для выполнения майских указов президента предложил изъять у предприятий металлургического сектора сверхдоходы объемом в 500 млрд руб. В качестве базы для изъятий предлагается использовать показатель EBITDA margin (свыше 22%). Данное предложение выглядит спорным, т.к. лишает компаний стимулов к повышению эффективности, а больше всех «пострадают» самые рентабельные: Полюс, ГМК Норильский никель, АЛРОСА, Северстали и др. Какой показатель будет выбран и будет ли изъятие сверхдоходов, пока вопрос окончательно не решенный. Но его положительное решение очевидный негативный сигнал для акций компаний сектора.

Промсвязьбанк

К середине торгового дня понедельника российские фондовые индексы, после снижения в начале сессии, отступили от минимумов. Индекс МосБиржи к 14.50 мск вырос на 0,25% до 2280,62 пункта, а индекс РТС снизился на 0,19%, до 1054,95 пункта.

Рубль к середине дня ослабевал к доллару и евро, но также отступил от минимумов дня. Доллар находился в районе 68 руб, в течение сессии обновив новый многомесячный максимум у отметки 68,5 руб, а евро опустился ниже 78 руб после тестирования этого значения утром.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали бумаги “Северстали” (+2,71%) и котировки ГМК “Норильский никель” (+1,76%). В лидерах падения были акции “Россетей” (-2,27%) и бумаги “ФосАгро” (-1,39%).

Фундаментальную поддержку бумагам ГМК “Норильский никель” оказали сильные финансовые результаты за первое полугодие текущего года.

С технической точки зрения акции ГМК “Норильский никель” в конце прошлой недели восстановились от отметки 10 500 руб при повышенном объеме и в понедельник проверяют на прочность сопротивление 11 000 руб. ADX, однако, указывает на слабость восходящего тренда и опасность открытия “длинных” позиций вблизи текущих отметок. В пользу продолжения роста говорило бы закрепление бумаг выше 11 200 руб — в этом случае велика вероятность их повышения к 11 500 руб. Стоп-сигнал по уже открытым “длинным” позициям стоит установить чуть ниже 10 750 руб

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

14 августа совет директоров «Татнефти» даст рекомендацию по дивидендам за 1 полугодие 2018 года.

«Татнефть» продолжает радовать инвестиционное сообщество в части дивидендной политики: компания сообщила о намерении выплатить ранние, по меркам компании, дивиденды по итогам I полугодия 2018 г. Сумма, направляемая компанией на дивиденды, определяется исходя из 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО в зависимости от того, какая из них больше. Исторически показатель по МСФО превышал показатель по РСБУ.

Согласно нашим расчетам, чистая прибыль «Татнефти» по МСФО за 1 полугодие составит 101 млрд руб., что при норме выплат на уровне 50%, соответствует дивидендам в размере 21,7 руб. на оба вида акций и полугодовой дивидендной доходности на уровне 2,9% и 4,3% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно, исходя из текущих котировок.

Мы допускаем, что «Татнефть» может направить на дивиденды 75% чистой прибыли по МСФО, как было по итогам 2017 г. В этом случае, дивиденды на оба вида акций составят 32,6 руб. с полугодовой доходностью 4,4% и 6,5% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно, исходя из текущих котировок.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

Возможное повышение налогов для металлургического сектора

Маловероятно: серьезные последствия, падение котировок = возможность ПОКУПАТЬ

· Помощник президента предлагает повысить налоги на $7.5 млрд. В письме к Владимиру Путину экономический советник Андрей Белоусов предложил повысить бюджетные поступления от горно-металлургического сектора на сумму до 500 млрд руб. ($8 млрд) исходя из прибыли компаний за 2017 год.

· Металлургический сектор – золотое дно. Компании сектора имеют низкий долг и предлагают высокие дивиденды (доходность часто выше 10%), а также практикуют разумный подход к капзатратам, и поэтому внимание правительства полностью понятно. Тем не менее, отрасль является очень цикличной, и текущие высокие уровни рентабельности не будут длиться вечно, на наш взгляд.

· Самые уязвимые – компании с самой высокой рентабельностью (рис. 1-2): Полюс (рентабельность EBITDA 59%), Уралкалий (48%), АЛРОСА (47%) и Норникель (44%). Новые налоги нацелены на компании с рентабельностью EBITDA свыше 22%, которая соответствует среднему уровню в нефтегазовом секторе по состоянию на 2017.

· Сектор может потерять свыше $40 млрд рыночной капитализации (рис. 3-4):

( Читать дальше )

Группа Черкизово в июле увеличила производство свинины на 1%, до 17,7 тыс. тонн

Группа Черкизово в июле увеличила производство свинины на 1%, до 17,68 тыс. тонн против 17,52 тыс. тонн в июле прошлого года, сообщает компания. Объем продаж свинины в июле по сравнению с июлем прошлого года вырос на 4%, до 16,79 тыс. тонн. Объем продаж мяса индейки увеличился на 31%, до 3,36 тыс. тонн против 2,56 тыс. тонн в июле прошлого года. Продажи мяса курицы в июле снизились на 5%, до 39,89 тыс. тонн против 41,97 тыс. тонн годом ранее. Производство продукции мясопереработки выросло на 10%, до 19,08 тыс. тонн против 17,33 тыс. тонн в июле прошлого года.

Среди сегментов компании хороший рост продаж показывает только индейка (из-за низкой базы прошлого года) и продукция мясопереработки. Остальные сегменты, особенно ключевой для Черкизово куриный, демонстрируют слабые показатели.

Промсвязьбанк

АЛРОСА в июле снизила продажи на 13%, до $339 млн

АЛРОСА в июле реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $339,1 млн, сообщила компания в пятницу. Объем продаж алмазного сырья в стоимостном выражении составил $333,8 млн, бриллиантов — $5,3 млн. Это на 13% ниже уровня июня ($390 млн), но на 16% выше показателя годичной давности ($293,5 млн).

Снижение продаж компания связывает с сезонным фактором в преддверии августовских каникул. Отметим, что с начала года АЛРОСА сохраняет положительные темпы роста продаж (+9% в стоимостном выражении). Есть предпосылки для завершения года ростом продаж, при этом ослабление национальной валюты даст хороший рост маржи компании

Промсвязьбанк