«Транснефть» в пятницу опубликовала результаты за 2017 год по МСФО. Выручка составила $15,2 млрд., EBITDA — $7,0 млрд., чистая прибыль — $3,3 млрд.

Выручка и EBITDA в долларовом выражении выросли соответственно на 19% и 15% в 2017 году по сравнению с 2016, в основном за счет 15%-го укрепления рубля. Чистая прибыль за весь год оказалась на 5% ниже уровня 2016 года из-за высокой базы сравнения вследствие проведенного в 2016 году дохода по курсовым разницам в размере 41 млрд. руб. В 2017 году компания начала генерировать положительные свободные денежные потоки, которые составили $300 млн., чуть превысив наши ожидания. Этому способствовали $700 млн. положительных свободных денежных потоков за 4К17, более чем компенсировавшие отрицательные свободные денежные потоки за 9М17. Капвложения в рублевом выражении в 2017 году были на 5% ниже уровня 2016 года.

Хотя положительные свободные денежные потоки являются обнадеживающим признаком, они все равно существенно ниже $1,6 млрд. причитающихся дивидендов с учетом 50%-го коэффициента выплат по МСФО. Соответственно, компания может воспользоваться этим обстоятельством в качестве оправдания для несоблюдения требования государства о 50%-м коэффициенте дивидендных выплат. Мы ожидаем, что в этом году капвложения снизятся примерно на $1 млрд., так что мы полагаем, что компания потенциально может заработать до $2 млрд. свободных денежных потоков за 2018 год, что будет означать возможность повышения дивидендов.

Текущая дивидендная политика, предусматривающая 25%-й коэффициент дивидендных выплат по МСФО, подразумевает дивиденд в размере 6 758 руб. на акцию ($118) при доходности в 3,8%.

Sberbank CIB

«Сургутнефтегаз» в пятницу опубликовал результаты за 2017 год по РСБУ. Чистая прибыль достигла 149,7 млрд. руб. ($2,6 млрд.), что в соответствии с дивидендной политикой компании подразумевает дивиденд в 1,38 руб. на привилегированную акцию, т. е. доходность в 4,4%. Дата закрытия реестра, вероятно, придется на середину июля.

На конец 4К17 денежные средства и депозиты компании составили $38,4 млрд.

Чистая прибыль оказалась на уровне наших ожиданий: на нее повлиял убыток в $2,3 млрд. от переоценки долларовых денежных средств вследствие укрепления рубля к концу года. Мы ожидаем, что доля неоперационной прибыли останется низкой на фоне существенного уменьшения волатильности рубля с применением бюджетного правила.

Если пара USD/RUB до конца этого года будет оставаться на текущем уровне (57,3), то, по нашим оценкам, дивиденд по привилегированным акциям за 2017 год составит 2,0-2,3 руб. на акцию, что будет соответствовать доходности в 6,4-7,4%. Мы считаем этот уровень доходности нормализованным в условиях стабильного курса рубля. С учетом нашего прогноза пары USD/RUB на конец года в 60 дивиденд по привилегированным акциям составит около 2,9 руб. на акцию (доходность — 9,5%). Как мы полагаем, привилегированные акции «Сургутнефтегаза», по сути, остаются защитным инструментом от рисков инвестирования в Россию.

Sberbank CIB

Чистая прибыль ВТБ за 2 месяца 2018 года по МСФО составила 30,5 млрд рублей, увеличившись на 49,5% по сравнению с чистой прибылью за аналогичный период 2017 года (20,4 млрд рублей за 2 месяца 2017 года).

Чистые процентные доходы составили 75,6 млрд рублей, увеличившись на 3,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (72,9 млрд рублей за 2 месяца 2017 года). Чистая процентная маржа за 2 месяца 2018 года составила 4,1% (4,1% за 2 месяца 2017 года).

Чистые комиссионные доходы составили 14,1 млрд рублей, увеличившись на 14,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (12,3 млрд рублей за 2 месяца 2017 года).

Неделя начинается с умеренного роста: большинство основных бумаг торгуются на положительной территории или близко к ней. Акции ВТБ не реагируют на публикацию промежуточной отчетности за два месяца. Прибыль группы составила 30 млрд руб. — почти на 50% больше, чем годом ранее. Возможно, инвесторам не понравился рост административных расходов на 14% на фоне низкой инфляции и околонулевой динамики активов. Причем пассивы сократились на 3,3% на фоне оттока депозитов. Банк не комментирует эти факты, однако то, что прибыль в итоге выросла, а также увеличилась рентабельность активов и капитала, можно считать позитивным. Я полагаю, что инвесторы будут дожидаться отчета за 1-й квартал и комментариев менеджмента относительно того, почему растут административные расходы и каков прогноз по прибыли за год. Если банк сочтет возможным достичь 180 млрд прибыли за год, акции получат положительный импульс.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Акции ДВМП, НМТП и «Трансконтейнера» и «Новороссийского комбината хлебопродуктов» падают в цене на фоне сообщений об аресте совладельца группы «Сумма» Зиявудина Магомедова в рамках дела о хищениях.

Аутсайдерами сегодня ожидаемо выступают бумаги компаний, значительные доли в которых принадлежат группе «Сумма». Поводом послужили новости о проблемах руководства холдинга с правоохранительными органами. Не исключено, что акции упомянутых компаний продолжат падать. В случае выкупа бумаг в стратегических активах миноритарные акционеры могут остаться без оферты, если к новым собственникам перейдет менее 30% акций. В связи с этим перспектива дальнейшего падения котировок бумаг НМТП и ДВМП вполне реалистична.

До конца дня ожидаю сохранения слабопозитивной динамики. Ориентир по индексу МосБиржи: 2270–2290 п.п. Пара USD/RUB к вечеру будет в диапазоне 57,50–58, поскольку цена на нефть корректируется ниже $70 за баррель после выходных

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Во вторник, 3 апреля, АФК «Система» опубликует результаты за 4 кв. 2017 г. по МСФО.

В отчетном квартале компания должна отразить убыток в размере 100 млрд руб. от мирового соглашения по спору с Роснефтью и Башнефтью. Мы ожидаем, что консолидированная выручка Системы сократится на 2% (здесь и далее – год к году) до 183 млрд руб. (3,1 млрд долл.), а OIBDA увеличится на 14% до 46,4 млрд руб. (795 млн долл.) при рентабельности по OIBDA в 25,4%. Мы также ожидаем, что до разовых статей компания покажет чистый убыток в размере 596 млн руб. (10 млн долл.). С учетом эффекта мирового соглашения с Роснефтью мы прогнозируем чистый убыток на уровне 101 млрд руб. (1,7 млрд долл.).

           

В лесопромышленном сегменте (ГК «Сегежа») мы прогнозируем выручку в размере 11,2 млрд руб. (192 млн долл.), а OIBDA – 1,1 млрд руб. (19 млн долл.). В сельскохозяйственном подразделении мы ожидаем выручку на уровне 2,4 млрд руб. (41 млн долл.) и OIBDA – 150 млн руб. (3 млн долл.). Технологический дивизион (РТИ Системы), по нашей оценке, получит выручку в размере 11,7 млрд руб. (201 млн долл.) и OIBDA объемом 1,3 млрд руб. (22 млн долл.). Мы прогнозируем выручку Медси на уровне 3,3 млрд руб. (56 млн долл.), OIBDA – 321 млн руб. (6 млн долл.) Также начиная с отчетного квартала компания перестанет консолидировать в своей отчетности результаты SSTL благодаря закрытию сделки по объединению ее активов с RCom.

( Читать дальше )

Дивиденды на привилегированные акции Сургутнефтегаза могут составить 1,4 руб./акция

Дивидендная доходность по привилегированным акциям – менее 5%.

Чистая прибыль за 2017 г. равна 150 млрд руб. По нашим расчетам на основании отчетности за 9 и 12 мес. 2017 г. по РСБУ, выручка Сургутнефтегаза в 4 кв. 2017 г. выросла на 18% год к году до 325 млрд руб. (5,6 млрд долл.), чистая прибыль – более чем в восемь раз, достигнув 59 млрд руб. (1,0 млрд долл.). Чистая прибыль за 2017 г. составила 150 млрд руб. (2,6 млрд долл.) по сравнению с убытком 105 млрд руб. за 2016 г.
          дивиденды из-за убытков от курсовых разниц" title="Сургутнефтегаз - скромные дивиденды из-за убытков от курсовых разниц" />

Скромные дивиденды из-за убытков от курсовых разниц. Дивиденды на привилегированные акции за 2017 г., согласно уставу компании, должны составить 1,38 руб./акция, что соответствует доходности 4,7%. Основная причина невысоких дивидендов – отрицательные курсовые разницы (140 млрд руб. за год) вследствие укрепления рубля.

Уралсиб

Результаты по РСБУ за февраль: рост кредитования немного замедлился, но по-прежнему опережает депозиты

Рост кредитов за год составил 36%. Тинькофф Банк на прошлой неделе опубликовал ключевые финансовые показатели по РСБУ за февраль. Розничный кредитный портфель показал рост примерно на 0,6% месяц к месяцу после увеличения на 3% в январе. Год к году рост замедлился с 38% в январе до 36%, что все еще превышает темпы роста, наблюдавшиеся большую часть 2017 г. Портфель кредитных карт банка практически не изменился за месяц после роста на 2,8% в январе. Это довольно слабая динамика по сравнению с предыдущими месяцами (за исключением декабрьской просадки), впрочем, первый месяц года вряд ли можно считать показательным. Рост чистых кредитов год к году замедлился до 39% с 41% в январе.
       
Рост депозитов ускорился до 33% год к году. Депозиты, напротив, прибавили около 3% за месяц после сопоставимого сезонного спада в январе, а рост год к году ускорился с 31% в январе до 33%. За месяц банк согласно российским стандартам бухучета заработал 2,2 млрд руб., а за 2 мес. – 3,9 млрд руб. (+22% год к году).

( Читать дальше )

Арестован владелец группы «Сумма». Новости из зала суда будут оказывать определяющее влияние на котировки ряда компаний транспортного сектора

Тверской суд арестовал на два месяца Зиявудина Магомедова по обвинению в хищении средств из бюджета. В субботу Тверской суд Москвы арестовал до 30 мая совладельца группы «Сумма» Зиявудина Магомедова и нескольких человек из его окружения, включая топ-менеджера одной из компаний, входящих в группу. Согласно сообщению официального представителя МВД России Ирины Волк, возбуждено уголовное дело по обвинению в хищении «бюджетных средств, в том числе выделенных на строительство объектов инфраструктуры и энергоснабжения». По данным «Коммерсанта», обвиняемым инкриминируется хищение как минимум 2,5 млрд руб., в том числе хищение более 752 млн руб. при строительстве стадиона «Арена Балтика» в Калининграде к чемпионату мира по футболу. В деле есть также несколько эпизодов, связанных с Новороссийским морским торговым портом.        


( Читать дальше )

Чистая прибыль Транснефти по МСФО в 2017 г. снизилась в 1,2 раза, до 192 млрд руб.

Чистая прибыль Транснефти по МСФО в 2017 году составила 192 млрд руб. по сравнению с 232,9 млрд руб. годом ранее, следует из отчета компании. Выручка составила 884,3 млрд руб. по сравнению с 848,2 млрд руб. в 2016 году. Показатель EBITDA практически не изменился — 408,7 млрд руб., долг/EBITDA сохранился 1,7. Финансирование капвложений уменьшилось на 2,7%, до 328,5 млрд руб. Чистый денежный поток составил 1,746 млрд руб. Долг компании снизился с 702 млрд руб. в 2017 году до 689 млрд руб.

Дивидендная политика компании предполагает выплаты на уровне 25%, 20% или 15% от чистой прибыли в зависимости от уровня долговой нагрузки. По итогам первого полугодия Транснефть направила акционерам 25% от чистой прибыли (27,6 млрд руб.), с учетом показателя за год акционеры могут рассчитывать еще на 20,4 млрд руб., т.е. дивиденд на привилегированную акцию составит 5 238 руб., что дает дивидендную доходность к текущей цене в 3%.

Промсвязьбанк

Сургутнефтегаз в 2017 г. получил 149,7 млрд руб. прибыли по РСБУ

Сургутнефтегаз в 2017 году получил 149,7 млрд руб. прибыли по РСБУ против убытка в 104,7 млрд руб. годом ранее, говорится в отчете компании. Выручка Сургутнефтегаза увеличилась на 15% — до 1,44 трлн рублей, себестоимость — на 23,5%, до 818 млрд рублей, прибыль до налогообложения — на 49,5%, до 184,5 млрд рублей. Прибыль от продаж снизилась на 1,3% — до 232 млрд рублей, валовая прибыль снизилась на 1,2% — до 325,7 млрд рублей, коммерческие расходы — на 0,8%, до 93,5 млрд рублей

Результаты Сургутнефтегаза по РСБУ важны, т.к. компания выплачивает дивиденды в привязке к прибыли по российским стандартам. Полученная в 2017 году прибыль оказалась несколько меньше ожиданий рынка и соответственно прогнозируемых дивидендов. Исходя из показателя чистой прибыли, можно ожидать дивидендов Сургутнефтегаза по АП в размере 1,38 руб./акцию, по АО – 0,62 руб./акцию, что дает дивидендную доходность в 4,7% и 2,1% соответственно.

Промсвязьбанк