Путин рассчитывает на мировое соглашение между Роснефтью и Системой, но никаких указаний не давал

Президент РФ Владимир Путин надеется на мировое соглашение между Роснефтью и АФК Система по иску госкомпании к холдингу Владимира Евтушенкова на 170,6 млрд. рублей. «Было бы неправильно, если бы я сейчас публично заявил о своем отношении к этому делу. Но я очень рассчитываю на то, что им удастся достичь мирового соглашения», — сказал он на пресс-конференции в Китае.

Параметры мирового соглашения и будет ли оно вообще, пока не известно. Однако если это произойдет, то это будет позитивно для акций Система, особенно если соглашение не потребуют от компании выплат. В этом случае АФК вполне может восстановить свою капитализацию. С учетом роста за последние два дня на 22%, это почти еще 40%.

Промсвязьбанк

Книга заявок в рамках продажи 3% ММК подписана по цене 36,68 руб. за акцию — источник

Книга заявок в рамках продажи части пакета основного владельца ММК подписана по цене 36,68 рубля за акцию, сообщил Интерфаксу источник, знакомый с ходом сделки. Структура основного владельца ММК Владимира Рашникова Mintha Holding во вторник вечером сообщила о намерении разместить в рамках процедуры ускоренного сбора заявок 3% существующих обыкновенных акций компании (335 млн. акций). Букраннером сделки выступает Goldman Sachs. Free float ММК по итогам размещения может вырасти с текущих 12,7% до 15,7%, доля В.Рашникова — сократиться с 87,3% до 84,3%.

Размещение акций компании может пройти с дисконтом к текущей рыночной цене (около 3,5%), но по нашим оценкам на вполне справедливом уровне. В тоже время позитивным моментом является то, что free float ММК позволит включить акции компании в индекс MSCI и потенциально привлечь большее число инвесторов.

Прмсвязьбанк

Добыча на руднике Мир в 2018 году не предусмотрена — CEO АЛРОСА

Добыча на руднике Мир в 2018 году не предусмотрена, заявил президент АЛРОСА Сергей Иванов журналистам в кулуарах Восточного экономического форума. Более подробно говорить о сроках восстановления рудника он не стал. Также, сообщил С.Иванов, на других подземных рудниках компании завершена внутренняя проверка. Есть определенные замечания, но они не несут серьезной опасности, отметил он.

В 2015 году АЛРОСА добыла 38,3 млн. т карат, а продала 30 млн. карат, что позволило компании существенно увеличить складские запасы. По итогам 2016 года из них было реализовано 2,6 млн. карат. С учетом того, что на Мир приходится около 11% добычи, то запасами компания сможет закрыть выпадающие объемы в этом и 2018 году. Таким образом, на финансовые результаты, при прочих равных условиях это не должно оказать влияния. При этом существует риск, что восстановление Мира может занять более долгие сроки, что может привести к снижению продаж в 2019 года, т.к. органически нарастить производство компании достаточно сложно.

Промсвязьбанк

Путин рассчитывает на мировое соглашение между Роснефтью и Системой 

Президент рассказал, что встретился с президентом Роснефти Игорем Сечиным и главой Системы Владимиром Евтушенковым, чтобы обсудить судебное разбирательство. Президент сказал, что ожидает, что обе компании смогут достичь мирового соглашения — это пойдет на пользу как обеим компаниям, так и российской экономике в целом, добавил он. Позднее Система заявила, что рассматривает слова президента как руководство к действию.

Акции компании вчера подскочили почти на 9%. Новость представляется позитивной для Системы. Мы ожидаем дальнейшего ралли в акциях, если компании придут к мировому соглашению.

АТОН

Правительство отменило потолок цены на рынке мощности     

Премьер-министр России Дмитрий Медведев 2 сентября подписал постановление, согласно которому отменяется потолок цены на мощность в рамках долгосрочного конкурентного отбора мощности (КОМ), который проводится ежегодно на четыре года вперед с года проведения соответствующего КОМ. В этом году Россия проведет КОМ в двух ценовых зонах на 2021, заявки от генераторов собираются 11-15 сентября. Предыдущие правила предполагали установку ценового диапазона (верхнего и нижнего предела цены), который определялся Системным оператором на основе прогноза по спросу и предложению на мощность в обеих ценовых зонах. Для КОМ-2021 ценовые диапазоны были установлены в размере 119-163 тыс руб./МВт/месяц для 1-ой ценовой зоны (Европейская Россия и Урал) и 163-228 тыс руб./МВт/месяц для 2-ой ценовой зоны (Сибирь). Теперь отмена потолка цены позволяет конечной цене КОМ быть выше верхней границы в случае дефицита мощности. Это вряд ли случится в 1-ой зоне, но может случиться в Сибирской ценовой зоне, где Минэнерго ожидает роста спроса на 2,8 ГВт вплоть до 42,5 ГВт в 2021 после расширения локальных мощностей по производству алюминия. С учетом вышесказанного, цена на KOM-2021 во 2-ой зоне может оказаться намного выше по сравнению с уровнем 2020. Кроме того, новые правила предусматривают индексацию цены КОМ с учетом фактической инфляции (минус 0,1%).

( Читать дальше )

MMK разместит 3% акций через ускоренное формирование книги заявок 

После размещения 335,2 млн акций free float должен вырасти до 15,7%, а доля основного акционера, Виктора Рашникова, должна снизиться до 84,3%. Интерфакс, со ссылкой на неназванные источники, сообщает, что спрос в три раза превысил предложение, цена размещения была установлена на уровне 36,68 руб./акция (что предполагает дисконт 3,5% к вчерашней цене закрытия) — стоимость доли составила приблизительно $210 млн.

SPO ММК широко обсуждалось в 2017 и соответствует нашим ожиданиям и ожиданиям рынка. Размещение повышает шансы на включение акций компании в индекс MSCI, хотя, возможно, для этого акции должны подрасти в цене. Размещение должно способствовать росту ликвидности и устранению навеса акций с рынка. Нам нравится ММК — единственная компания, которой мы присвоили рекомендацию ПОКУПАТЬ среди российских сталелитейных компаний, в связи с дисконтом в оценке к аналогам, ориентацией на внутренний рынок (цены на сталь в России все еще имеют потенциал роста) и низкой вертикальной интеграцией (премия в цене стали к ценам сырья близка к многолетним максимумах). Акции скорее всего упадут утром из-за дисконта в цене размещения, но мы напоминаем, что после подобных размещений акции НЛМК и Норникеля быстро вернулись к уровням, наблюдавшимся до размещения.

АТОН

Полюс ввел в эксплуатацию Наталку    

Как сообщают Ведомости, Владимир Путин в режиме телемоста дал старт работе Наталкинского месторождения. По имеющейся информации, к 2019 Полюс рассчитывает увеличить объемы переработки руды до 10 млн т и планирует производить 420-470 тыс унций золота в год для достижения своего прогноза в 2,8 млн унций золота к 2019. Наталка занимает 15-е место в мире по размеру запасов.

Строительство на Наталкинском месторождении началось в 2010, а его завершение заняло 7 долгих лет, в течение которых месторождение прошло через снижение оценки запасов и пересмотр параметров программы. Мы приветствуем своевременный запуск в эксплуатацию, согласно новому графику, но отмечаем, что новые сложности впереди могут быть связаны с расширением операций и снижением производственных затрат до желаемого уровня — это может быть трудной задачей, учитывая низкое содержание металла в руде и суровые погодные условия. У нас нет официальной рекомендации по Полюсу.

АТОН

Акции ТМК обвалились более чем на 12%, после того как ее финансовые результаты за 2К17 напомнили рынку, насколько они чувствительны к растущим ценам на сталь и волатильным продажам труб большого диаметра. Мы считаем, что ралли в ценах на сталь в Китае вряд ли окажется устойчивым в долгосрочной перспективе, поскольку внутреннее предложение растет, в то время как результаты российского дивизиона ТМК должны улучшиться в 4К17, т.к. компания переложит рост затрат на сталь на своих конечных потребителей. Мы прогнозируем, что показатель EBITDA группы за 2017 вырастет на 13% г/г до $599 млн на фоне разворота в американском дивизионе. Мы также ожидаем, что сокращение долговой нагрузки продолжится, и соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2018 составит 3.6x, что должно привести к переоценке акций. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по ТМК, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П равным 5.7x против 15.2x у Vallourec и 10.9x у Tenaris, и предлагаем использовать текущее снижение как возможность для покупки.

( Читать дальше )

ВымпелКом увеличит срок расторжения контрактов с неактивными абонентами

Срок будет продлен до 240 дней. ВымпелКом, российское подразделение Veon, с 12 сентября увеличит срок расторжения контрактов с неактивными абонентами, сообщают сегодня Ведомости. В частности, срок между обнулением баланса неактивного абонента и выставлением номера на продажу будет увеличен со 180 до 240 дней. Изменения должны затронуть большинство предоплатных тарифов ВымпелКома.
         
Мы не ожидаем значительного экономического эффекта. Продление срока расторжения контрактов с неактивными пользователями позволит сохранить часть абонентской базы за счет клиентов, которые пользуются услугами нерегулярно. При этом, даже если дополнительные расходы на администрирование базы будут меньше расходов на повторное привлечение таких клиентов, экономический эффект, скорее всего, будет минимальным.

( Читать дальше )

Повышаем оценку, но потенциал роста котировок ограничен

Прогнозная цена повышена до 16,4 долл./ГДР. Мы пересмотрели нашу оценку Тинькофф Банка и, приняв во внимание хорошие результаты за 1 п/г 2017 г., а также обновленный прогноз менеджмента, повысили прогнозную цену акций на 80% до 16,4 долл./ГДР. При пересмотре прогнозной цены мы учли, в частности, такие факторы, как сохранение ЧПМ в текущем году на уровне 4 кв. 2016 г., намного более высокие, чем мы ожидали, темпы роста кредитования и комиссионного дохода, а также довольно низкую стоимость риска. Если говорить о банковском секторе в целом, то при нынешней фазе кредитного цикла в выигрыше оказываются розничные подразделения банков. Тинькофф же опережает сектор по росту как кредитов и депозитов, так и комиссионного дохода. Мы повысили прогноз чистой прибыли банка на 2017– 2019 гг. на 42–50%, а прогноз по ROAE – примерно на 11 п.п.; теперь мы полагаем, что в 2019 г. банк все еще сможет показывать рентабельность капитала около 40%. Мы также отразили в модели более сильный рубль, согласно нашему последнему макроэкономическому прогнозу. Кроме того, мы полагаем, что увеличение доли комиссий, напрямую не связанных с кредитованием, предполагает чуть большую диверсификацию доходов банка (впрочем, они остаются процикличными), и поэтому снижаем бета-коэффициент с 1,2 до 1,15. Наш целевой уровень цены предполагает не очень большой потенциал роста относительно текущих котировок. Мы полагаем, что после ралли, наблюдавшегося последние две недели, ожидаемое повышение прибыли уже отчасти отражено в котировках, и мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ бумаги Тинькофф Банка. Впрочем, в случае коррекции на рынке у инвесторов может появиться возможность для покупки.

Уралсиб