Газпром нефть: итоги телеконференции за 2К17

Прогноз по добыче. Газпром нефть ожидает, что добыча нефти будет оставаться относительно стабильной в условиях договора по сокращению добычи, однако доля зрелых и новых месторождений в структуре добычи будет меняться. Так, ввиду того, что на Приразломном месторождении начались плановые ремонтные работы с ожидаемой продолжительностью 90 дней, компания нарастила добычу на зрелых месторождениях, но по окончании работ в октябре структура будет изменена таким образом, чтобы максимизировать добычу на гринфилдах и сократить ее на зрелых месторождениях для увеличения эффективности.

Оборотный капитал. Компания подчеркнула, что резкого снижения оборотного капитала в 3К17 не ожидается, поскольку будет применен специальный комплекс мер, нацеленный на поддержание оборотного капитала. Более того, менеджмент добавил, что после снижения запасов в сезон высокого спроса во 2К17 их пополнение не планируется, поэтому в 3К17 уровень запасов будет неизменен к/к.

( Читать дальше )

Газпром нефть опубликовала сильные результаты за 2К17

Выручка составила 475,7 млрд руб (+2% кв/кв, +3% к консенсусу), в то время как показатель EBITDA вырос на 10% кв/кв до 114,4 млрд руб (превысив консенсус на 13%), в основном благодаря продолжающемуся росту объемов добычи нефти на гринфлдах с налоговыми льготами (Новопортовское и Приразломное), а также росту на 13% кв/кв объемов переработки после проведения плановых ремонтных работ на Московском НПЗ в 1К17. Чистая прибыль составила 49,6 млрд руб (-20% кв/кв, +1% к консенсус), при этом снижение к предыдущему кварталу объясняется бумажным убытком от курсовых разниц на сумму 7,5 млрд руб после прибыли от курсовых разниц на сумму 13,2 млрд руб в 1К17. Компания удивила очень сильным FCF в 2К17 на сумму 27,4 млрд руб (против минус 0,5 млрд руб в 1К17), несмотря на рост капитальных затрат на 35% кв/кв. Однако более детальный анализ показывает, что такой сильный FCF практически полностью объясняется высвобождением оборотного капитала на сумму 28,4 млрд руб (на фоне инвестиций в оборотный капитал на сумму 11,7 млрд руб в 1К17), и поэтому такой квартальный FCF не может рассматриваться как устойчивый в перспективе.

( Читать дальше )

UCL Holding может получить контроль над Трансконтейнером

UCL Holding может выкупить часть пакетов акций у РЖД и НПФ Благосостояние. По сообщению Коммерсанта, UCL Holding Владимира Лисина заинтересован в приобретении контрольного пакета акций Трансконтейнера путем покупки части пакета у РЖД и части у НПФ Благосостояние. Ни от UCL Holding, ни от РЖД официальных комментариев не поступало.

Контейнерный терминал Санкт-Петербург (UCL Holding) может обеспечить синергию с бизнесом контейнерных ж/д перевозок Трансконтейнера. Дискуссия о судьбе принадлежащего РЖД пакета акций Трансконтейнера (50% плюс две акции) продолжается многие годы. После того, как несколько лет назад при прежнем президенте РЖД Владимире Якунине актив был передан в качестве уставного взноса в Объединенную транспортно-логистическую компанию (ОТЛК), в которой, помимо РЖД, доли также имеют казахстанские и белорусские партнеры, вопрос был снят с повестки дня. Сейчас правительство снова вернулось к обсуждению продажи пакета акций Трансконтейнера. На актив есть спрос. В качестве претендента на этот пакет традиционно выступает Группа Сумма, структурам которой принадлежит блокирующий пакет компании. Также синергетический эффект в случае приобретения контроля над Трансконтейнером могут получить стивидорные активы на Дальнем Востоке дочерней FESCO. Что касается UCL Holding, то, в отличие от той же FESCO, находящейся в состоянии дефолта по еврооблигациям, покупка пакета компанией, принадлежащей владельцу НЛМК Владимиру Лисину, снимает вопросы о финансовой устойчивости покупателя. Кроме того, в UCL Holding входит ЗАО Контейнерный терминал Санкт-Петербург (КТСП), который также может обеспечить синергию с бизнесом контейнерных ж/д перевозок Трансконтейнера.

( Читать дальше )

Результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО: рентабельность капитала осталась ниже 9%, несмотря на ряд позитивных трендов

Стабильная маржа и неожиданно низкая стоимость риска... ВТБ вчера представил отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО и провел телефонную конференцию. Чистая прибыль увеличилась на 10% за квартал, оказавшись на 3% ниже наших и на 7% выше консенсусных оценок. ROAE составил 8,5%. Маржа, как мы и предполагали, осталась стабильной на уровне 4,1%, а чистый комиссионный доход преподнес сюрприз, превзойдя ожидания и увеличившись на 19% квартал к кварталу, рост год к году ускорился с 13% в 1 кв. до 22%. Позитивный сюрприз преподнесла и стоимость риска всего 1,2% с учетом забалансовых гарантий, тогда как мы и рынок ожидали 1,8%. По словам менеджмента, группа во 2 кв. продолжила формировать резервы по кредиту хорватскому ритейлеру Agrokor, но в отличие от 1 кв. величина не была значимой; к концу августа закончится аудит этой компании, и тогда ВТБ примет решение по дальнейшему изменению резервов. В то же время впервые за год отрицательной оказалась статья совокупные прочие доходы/расходы, в частности из-за переоценки инвестиций в недвижимость. Менеджмент квалифицировал это как разовое событие 1 п/г (дальнейшей переоценки не ожидается), связанное с общей сложной ситуацией на рынке как в жилом, так и в коммерческом сегментах, а также с увеличением расходов по некоторым проектам из-за валютной составляющей. Рост расходов группы был умеренным 5% год к году, соотношение Расходы/Доходы оказалось чуть ниже 45%, что укладывается в годовой прогноз менеджмента.

( Читать дальше )

Результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО: чуть лучше ожиданий

Процентные доходы получили поддержку благодаря валютным свопам и растущему рынку облигаций. Вчера Московская биржа представила отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО и провела телеконференцию. EBITDA и чистая прибыль на 6% превзошли консенсус-прогноз, который предполагал, что оба показателя останутся на уровне 1 кв. 2017 г. Комиссионный доход не принес больших сюрпризов, прибавив 4% за квартал (аналогично вырос и объем торгов квартал к кварталу), наибольший вклад внес сегмент облигаций, где и торговый объем рос самыми высокими темпами. Чистый процентный доход увеличился на 3% квартал к кварталу и при этом оказался на 8% выше консенсус-прогноза казначейство воспользовалось арбитражными возможностями, возникшими из разницы между межбанковскими ставками и ставками по валютным свопам. Кроме того, дополнительную прибыль обеспечил рост на рынке облигаций. Эффективная доходность повысилась на 40 б.п. за квартал до 2,4%.

( Читать дальше )

КАМАЗ нарастил производство в июле на 14,6%, до 3,9 тыс. машинокомплектов

КАМАЗ в июле выпустило 3,889 тыс. машинокомплектов против 3,393 тыс. в июле прошлого года, сообщила компания. Таким образом, рост составил 14,6%. Всего с начала года произведено 20,433 единиц (+21,3%). В компании отмечают, что по итогам семи месяцев по-прежнему идут с опережением бизнес-плана.

КАМАЗ показывает хорошие темпы роста производства. Однако, по нашим оценкам, темпы его продаж по году могут уступить показателям в целом по рынку. Согласно статистике продажи грузовиков с начала года увеличились на 20%, а доля КАМАЗа опустилась ниже 50% (49%). Причины боле слабой динамики, на наш взгляд, связаны с крепким рублем, который стимулирует покупки иностранных брендов, особенно на фоне крайне низких их продаж в 2016 году.

Промсвязьбанк

Заводы РусАла за 7 месяцев увеличили ж/д отгрузки алюминия на 2% — РЖД

Основные предприятия ОК РусАл в январе-июле 2017 года увеличили отгрузку алюминия по железным дорогам РФ на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1,9 млн тонн, говорится в материалах РЖД, с которыми ознакомился Интерфакс. На экспорт было отправлено 1,62 млн тонн алюминия, что на 1,55% меньше, чем годом ранее. Объем внутренней отгрузки вырос почти на 29%, до 274 тыс. тонн.

Основным источником спроса на алюминий компании в 2017 году является внутренний рынок, что связано с восстановлением темпов роста промышленного производства (особенно в автопроме) и низкой базой прошлого года. На этом фоне объемы отгрузок на экспорт сокращаются. Однако это не окажет влияния на доходы РусАла, т.к. его цены реализации привязаны к котировкам LME. В целом 2% рост является достаточно скромным, но в выручке компании он будет усилен увеличением цен на алюминий.

Промсвязьбанк

Московская биржа во II квартале снизила чистую прибыль по МСФО на 17% — до 5,3 млрд руб.

Московская биржа во втором квартале 2017 года снизила чистую прибыль по МСФО на 17,3% — почти до 5,300 млрд рублей по сравнению с 6,409 млрд рублей чистой прибыли за аналогичный период 2016 года, говорится в сообщении биржи. Процентные доходы биржи за год снизились на 20,1% и во втором квартале 2017 года составили 4,736 млрд рублей по сравнению с данными за аналогичный период 2016 года (5,928 млрд рублей). Операционные доходы биржи во втором квартале текущего года снизились по сравнению со вторым кварталом 2016 года на 9,1% — до 9,821 млрд рублей с 10,808 млрд рублей. Операционные расходы Московской биржи во втором квартале 2017 года увеличились на 12,7% к уровню второго квартала 2016 года — до 3,214 млрд рублей с 2,853 млрд рублей

Несмотря на снижение чистой прибыли, результаты биржи оказались лучше ожиданий рынка. Основное падение прибыли связано со снижением процентного дохода из-за сокращения объема клиентских остатков, при росте операционных расходов. По итогам 1-го полугодия биржа может выплатить дивиденды в размере 2,49 руб. на акцию (всего — 5,67 млрд руб.), направив на них всю чистую прибыль. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность составит 2,2%.

Промсвязьбанк

ВТБ в I полугодии увеличил чистую прибыль по МСФО в 3,8 раза — до 57,9 млрд рублей

ВТБ в первом полугодии 2017 года увеличил чистую прибыль по МСФО в 3,8 раза — до 57,9 млрд рублей по сравнению с 15,4 млрд рублей за тот же период прошлого года, говорится в отчетности группы. Во втором квартале 2017 года ВТБ заработал 30,3 млрд рублей чистой прибыли, что на 10% больше результата за первый квартал текущего года и в два раза больше результата за второй квартал 2016 года. Чистые процентные доходы банка выросли на 9,7% по сравнению с первым полугодием 2016 года до 227,1 млрд рублей. Совокупные расходы на создание резервов составили 76,0 млрд рублей в первом полугодии 2017 года, снизившись на 26,1% по сравнению с первым полугодием 2016 года. В первом полугодии 2017 года кредитный портфель ВТБ вырос на 0,3% до 9 515,8 млрд рублей, активы – на 0,2% до 12 608,9 млрд рублей.

Результаты ВТБ по прибыли оказались лучше ожиданий рынка. Росту этого показателя способствовало увеличение процентного дохода за счет наращивания кредитного портфеля особенно физическим лицам, а также сокращение отчислений в резервы. Меньшими темпами, чем доходы росли расходы банка, что также оказало положительное влияние на прибыль. Напомним, что по итогам 2017 года ВТБ ждет чистую прибыль в 100 млрд руб., результаты за 1-ое полугодие пока позволяют реализовать этот прогноз.

Промсвязьбанк

Московская биржа: наблюдательный совет рекомендовал 2,49 руб. дивидендов 1П17

Наблюдательный совет биржи принял решение рекомендовать акционерам утвердить выплату дивидендов за 1П17 в размере 2,49 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра 29 сентября. На выплату дивидендов будет направлено 5,7 млрд руб. (55,0% чистой прибыли за 1П17 по МСФО).

Впервые биржа выплачивает промежуточные дивиденды. Мы прогнозируем, что в этом году компания направит на дивиденды 70% от чистой прибыли по МСФО или около 6 руб. на акцию. Это предполагает дивидендную доходность в размере 5.4%, что выглядит весьма скромно по сравнению со многими другими российскими компаниями.

АТОН