Юнипро планирует выплатить в 2017 г. дивиденды на 12 млрд руб., в 2018 г. — на аналогичную сумму

Юнипро планирует выплатить дивиденды в 2017 году на сумму 12 млрд руб., аналогичная выплата ожидается в 2018 году, следует из презентации компании. В том числе компания планирует направить на дивиденды за II-III кварталы 5 млрд руб., в 2017 году уже были выплачены дивиденды на 7 млрд руб. Таким образом, Юнипро ожидает, что в 2017 году выплата составит 12 млрд руб., при этом вторая часть на 5 млрд руб. ожидается в декабре 2017 года — январе 2018 года.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним может составить 8,1% с учетом общих выплат за 2017 года, аналогичная доходность и по дивидендам за 2018 год. В целом, доходность по акциям компании выше среднего по акциям входящим в индекс ММВБ.

Промсвязьбанк

ФосАгро во II квартале увеличила продажи удобрений на 15% — до 2,1 млн т

Группа ФосАгро во II квартале увеличила производство удобрений и кормовых фосфатов на 15,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 2,04 млн тонн, продажи — на 15%, до 2,07 млн тонн, говорится в сообщении компании. В сравнении с I кварталом рост составил 4,1% и 3,8% соответственно.

ФосАгро демонстрирует хорошие темпы роста продаж удобрений, что связано с растущим спросом на них на фоне привлекательных цен. Компания заметно увеличила поставки на внутренний рынок (на 20%) и его доля сейчас в общем объеме отгрузок составляет 30%. Рост продаж компании наблюдался и на внешних рынках: поставки удобрений в Бразилию выросли в первом полугодии почти на 60%, в страны СНГ — почти в два раза. Продажи фосфорных удобрений на европейский рынок увеличились на 14% по сравнению с прошлым годом. В то же время цены на продукцию ФосАгро пока не показывают существенной динамики, что не позволит компании увеличить доходы больше, чем рост объемов продаж.

Промсвязьбанк

Продажи легковых автомобилей выросли в июле на 18,6% г/г  

В общей сложности в июле было продано 129 685 легковых автомобилей, а за 7М17 — 848 214 (+8,5% г/г), согласно статистике Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ). Продажи Sollers (УАЗ) упали в июле на 15%, а за 7М17 — на 13,8%.

Это третий месяц сильного роста подряд, и мы видим, что продажи автомобилей ускоряются с каждым месяцем. Если этот тренд сохранится, этот год должен стать достаточно удачным для автопроизводителей. Опубликованная статистика — хороший индикатор для российской экономки. Бренды Sollers (УАЗ) демонстрируют отстающую динамику относительно рынка, поэтому акции компании остаются под давлением.

АТОН

Фосагро опубликовала хорошие операционные результаты за 1П17

В целом производство удобрений в 1П17 выросло на 8,8% г/г до 4 млн т, продажи увеличились на 11,8% г/г до 4,1 млн т. Во 2К17 совокупные продажи удобрений достигли почти 2,1 млн т (рост на 15% г/г и 3,8% кв/кв), включая рост продаж фосфорсодержащих удобрений до более чем 1,6 млн т (на 13,2% г/г) и азотных удобрений до 0,43 млн т (на 21,9% г/г). Компания подтвердила, что ее новый агрегат по производству аммиака работает в пусконаладочном режиме и будет полностью введен в эксплуатацию в 3К, как и агрегаты по производству гранулированного карбамида. Менеджмент подтвердил прогноз по производству, представленный на Дне инвестора в марте.

Сильные результаты, на наш взгляд, которые соответствуют планам компании по постепенному росту производства. Фосагро подтверждает риски новых объемов предложения со стороны OCP и Ma'aden во 2П17 и надеется, что рынок останется сравнительно сбалансированным из-за начала высокого сезона в Индии и потенциального сокращения производства в Китае. Финансовые показатели за 2П17 должны быть поддержаны расширением производства на агрегате аммиака и гранулированного карбамида, однако мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по Фосагро, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 6,1x против среднего 5-летнего значения 5,7x.

АТОН

Юнипро пересмотрела капзатраты и сроки восстановления энергоблока Березевской ГРЭС 

Менеджмент Юнипро вчера провел телеконференцию по итогам 1П17. Ниже мы выделяем наиболее важные моменты.

Восстановление Березовской ГРЭС. Юнипро повысила свою оценку капзатрат на восстановление энергоблока, и сейчас оценивает оставшиеся капзатраты в 28 млрд руб. в дополнение к уже потраченным на сегодняшний день 8 млрд руб. Капзатраты на восстановление в размере 36 млрд руб. заметно выше оценки в 25 млрд руб., которую менеджмент давал ранее, а также прогноза, который мы используем в нашей модели. Более того, компания не ожидает платежей по ДПМ за мощность энергоблока (800 МВт) до 3К19, что отличается от предыдущего прогноза, который предполагал перезапуск блока в начале 2019 (мы предполагаем, что он будет работать в течение всего 2019).

Дивиденды. После выплаты 7 млрд руб. дивидендов в июле 2017 за 4К16-1К17 (~0,111 руб. на акцию), Юнипро прогнозирует, что следующие промежуточные дивиденды в размере 5 млрд руб. за 2К-3К17 будут выплачены в декабре 2017/январе 2018 (0,079 руб. на акцию). Это соответствует совокупной выплате в 12 млрд руб. за 2017 (0,19 руб. на акцию). Это ниже нашей текущей оценки в 0,25 руб. на акцию. Компания ожидает, что дивиденды за 2018 не изменятся по сравнению с предыдущим годом и составят 12 млрд руб., что выше нашего прогноза на 2018 в размере 0,15 руб. на акцию.

( Читать дальше )

Юнипро опубликовала сильные результаты по МСФО за 1П17

Выручка составила 37 751 млн руб. (-4,6% г/г) из-за снижения выработки электроэнергии на Березовской ГРЭС и Сургутской ГРЭС-2. Показатель EBITDA оказался очень сильным и составил 33,1 млрд руб., отражая: 1). финальную часть страхового возмещения в размере 20,4 млрд руб. за аварию на энергоблоке Березовской ГРЭС; 2). рост цен ДПМ для действующих ПГУ, которые перешли на 7-ой год контрактов ДПМ в 2017. Показатель EBITDA за вычетом страховой выплаты составил 12,7 млрд руб., что сложно сравнить с непримечательной EBITDA за 1П16 (2,5 млрд руб.), на которую в значительной степени оказало неблагоприятное влияние обесценение. Чистая прибыль достигла 24,5 млрд руб., отражая вышеупомянутый рост EBITDA. Компания увеличила капзатраты на 28% г/г до 4,1 млрд руб., а FCF составил впечатляющие 25,7 млрд руб. (против 7,1 млрд руб. годом ранее), также благодаря страховой выплате.

Опубликованные показатели сами по себе выглядят очень сильными. FCF за 1П17 уже достиг нашего годового прогноза на 2017 в размере 25,7 млрд руб., хотя мы ожидаем, что показатели за 2П17 вернутся к нормальным уровням без влияния страховой выплаты. Наш текущий прогноз предполагает капзатраты в 2017 на уровне 17 млрд руб., но они могут оказаться ниже, учитывая, что Юнипро потратила всего 4,1 млрд руб. в 1П17. Хотя показатели выглядят сильными и позитивными, их омрачает пересмотр капзатрат и сроков восстановления энергоблока Березовской ГРЭС, о чем мы говорили в следующей новости.

АТОН

Evraz: прогноз результатов за 1П17 по МСФО

Evraz должен опубликовать финансовые результаты за 1П17 завтра (10 августа). Мы ожидаем, что выручка увеличится на 13% п/п (33% г/г) до $4,7 млрд, показатель EBITDA может вырасти на 15% п/п (+92% г/г) до $1,1 млрд, рентабельность EBITDA несколько подрастет п/п до 23,5%. Напоминаем о двух продажах активов, чистые поступления от которых должны составить около $400 млн, и ожидаем, что соотношение чистый долг/EBITDA упадет до 2,2x — существенно ниже уровня, при котором разрешена выплата дивидендов (3,0x). В связи с этим мы считаем, что Evraz может объявить промежуточные дивиденды в размере $300 млн (доходность 6%), что должно стать катализатором для компании, которая не выплачивала дивиденды в течение нескольких лет. Сильные финансовые результаты должны быть поддержаны ростом цен реализации стали (+16-24% п/п) и ростом квартальных бенчмарков по углю, а также высокими объемами производства — производство стальной продукции осталось неизменным, а производства концентрата коксующегося угля выросло на 4%. Мы ожидаем, что результаты будут ПОЗИТИВНО восприняты рынком. Телеконференция состоится в 17:00 по московскому времени, номера для набора: +7 499 677 1036 (Россия) или +44 1452 555566 (Великобритания), ID конференции: 55052117.

АТОН

Роснефть провела телеконференцию по итогам 2К17

Ниже мы представляем основные моменты.

Приобретение Essar Oil. Роснефть заявила, что ожидает, что сделка будет закрыта в течение ближайших нескольких дней, поскольку проблема с МВД Индии, которое имело возражения по сделке в июне, уже решена. Менеджмент вновь подчеркнул, что ожидает операционную синергию от своих новых индийских активов, современного НПЗ мощностью 20 млн т и порта Вадинар.

Предоплата PDVSA. Компания заверила, что дальнейшего повышения авансовых платежей венесуэльской PDVSA не планируется, после того как $1,02 млрд было выплачено в апреле 2017 и $1,5 млрд в 2016 в рамках соглашения о покупках нефти стоимостью $5,7 млрд. Роснефть считает, что политическая напряженность в Венесуэле и финансовые трудности PDVSA не повлияют на контракт, и ожидает, что Венесуэла полностью выполнит свои обязательства к концу 2019.

Прогноз по добыче нефти. Роснефть прогнозирует, что добыча нефти в 2018 должна оказаться, как минимум, не ниже, чем в 2017. Тем не менее менеджмент подчеркнул, что многое будет зависеть от соглашения о сокращении добычи нефти между странами ОПЕК и странами, не входящими в ОПЕК, которое будет пересмотрено в марте 2018. Компания готова скорректировать свои планы по добыче для соблюдения условий соглашения, но ожидает, что это не повлияет на ее планы в отношении гринфилдов.

( Читать дальше )

Результаты за июль по РСБУ: ROAE остался на уровне 22% 

Маржа держится на максимальных с начала 2017 г. значениях. Вчера Сбербанк опубликовал финансовые результаты за июль и 7 мес. 2017 г. по РСБУ. Чистая прибыль почти не изменилась (плюс 1% за месяц), а ROAE по-прежнему близок к 22%. Маржа все еще не начинает снижаться. По нашим расчетам, показатель остался на уровне мая–июня, составив 6,8%, что пока является максимальным значением в нынешнем году. Чистые комиссии прибавили 5% за месяц; рост год к году составил 15% против 12% за 1 п/г 2017 г. Также поддержку прибыли оказало частичное восстановление налоговых платежей (произошла нормализация эффективной ставки по результатам фактических расчетов по налогу на прибыль за 2 кв.). С другой стороны, рост расходов за 7 мес. ускорился до 8% год к году, а соотношение расходы/доходы за период повысилось в июле до 32% с 30% месяцем ранее, но при этом остается ниже уровня годичной давности (34%). Стоимость риска увеличилась до максимальных в этом году 3,8% против 2,6% в июне, что отчасти, как указывает банк, обусловлено ослаблением рубля.

( Читать дальше )

Арест активов компании остается в силе

Суд отклонил апелляцию АФК Система. Вчера Восемнадцатый арбитражный апелляционный суд отказал АФК Система в удовлетворении апелляционной жалобы на арест активов холдинга по иску Роснефти. Компания намерена обжаловать решение суда в кассационной инстанции.

Основная часть активов под арестом. По иску Роснефти и Башнефти на 171 млрд руб. к холдингу наложен арест на 31,76% акций МТС, 100% акций медицинской сети Медси и 90,47% акций АО БЭСК. Также постановлением судебного пристава установлены дополнительные меры, ограничивающие право АФК Система и ее дочерней компании Система-Инвест на получение дохода по арестованным ценным бумагам, в том числе на получение дивидендов. Всего Система прямо и косвенно владеет 50,03% акций МТС. Таким образом, арестовано более половины пакета холдинга.

Новости продолжат оказывать давление на акции Системы. Очередное судебное заседание арбитражного суда по существу иска состоится сегодня, и новостной поток по делу продолжит поддерживать высокую волатильность в бумагах Системы. Наша рекомендация по акциям компании в настоящее время отозвана.

Уралсиб