Полюс: маржинальность бьет рекорды. Компания опубликовала отчетность по МСФО за I полугодие 2023 г. Финансовые результаты оказались очень сильными.

Ключевые показатели:
 
— Выручка: +29%, до 2,4 млрд долл.;

— Скорректированная EBITDA: +37% г/г, до 1,7 млрд долл.;


( Читать дальше )

Выручка Магнита во II квартале 2023 года увеличилась на 7,5% г/г, до 632,7 млрд руб. Чистая розничная выручка достигла 620,5 млрд руб., + 7,2% г/г. Показатель EBITDA вырос на 9,7%, до 46,6 млрд руб., рентабельность составила 7,4% против 7,2% годом ранее. Чистая прибыль увеличилась на 3,7%, до 21,9 млрд рублей.

Магнит демонстрирует неплохую траекторию роста г/г и кв/кв. Выручка выросла за счет увеличения трафика на 2,6% и среднего чека на 2% в сопоставимых магазинах, торговая площадь выросла на 5,3% г/г. На операционном уровне Магнит заметно сократил прочие расходы, что повлияло на рост EBITDA, хотя это было сложно, учитывая активные вложения компании в промоакции. Чистая прибыль выросла за счет получения прибыли по курсовым разницам в 6,1 млрд руб. против убытка в 1,9 млрд руб. годом ранее.

В целом, Магнит нам импонирует, считаем его перспективным для инвестиций. Факторы роста акций Магнита: возвращение к раскрытию информации; выкуп бумаг у нерезидентов с большим дисконтом к рынку; ставка на развитие в формате эконом, актуальном в настоящее время. Наш таргет — 6799 руб./акцию, потенциал роста 17%.

«Промсвязьбанк»

Вчера Мечел опубликовал операционные и финансовые результаты за 1П23, которые мы оцениваем как слабые. Показатель EBITDA снизился на 43% г/г до 40 млрд руб. (на 18% ниже нашей оценки). На уровне чистой прибыли компания отчиталась об убытке в 3,5 млрд руб., который возник в основном из-за неденежного убытка от курсовых разниц (переоценка валютного долга). Чистый долг составил 255 млрд руб., совпав с нашим прогнозом, но его отношение к EBITDA выросло до 3,4, тогда как мы предполагали 2,9.

Операционные результаты за 1П23 также вряд ли добавят инвесторам оптимизма: добыча угля в 2К23 восстановилась лишь на 15% к/к, в то время как продажи коксующегося угля выросли на 25% к/к. За 1П23 общий объем добычи снизился на 24% г/г до 4,5 млн т, а коксующегося угля — на 40% г/г до 1,3 млн т.

Результаты могут негативно повлиять на котировки Мечела в краткосрочной перспективе. Отметим, что убыток за 1П23 снижает размер потенциальных дивидендов по привилегированным акциям (выплата ожидается в конце года), что также может расстроить инвесторов. Вместе с тем мы прогнозируем рост прибыли компании в 2П23 на фоне восстановления добычи угля и ослабления курса российской валюты. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Мечела.

Смолин Дмитрий

( Читать дальше )

Выручка ПАО Аэрофлот во 2 квартале составила 139,7 млрд рублей (+ 72,2% г/г), за первое полугодие выручка компании достигла 252,18 млрд руб. (+39,7% г/г) в первую очередь благодаря повышению эффективности и интенсивности перевозок (рост пассажирооборота на 32,2% г/г при увеличении занятости кресел в 1 полугодии на 5,8 п.п., до 85,7%).

EBITDA компании за полугодие выросла на 6,8% г/г и составила 66,2 млрд руб., при снижении операционного убытка почти в 2 раза, до 2,9 млрд руб., за счет выхода в небольшой плюс во 2 квартале (2,4 млрд руб.) — расходы компании увеличились за 6 мес. (+37% г/г), большая часть из них была направлена на обслуживание воздушных судов и топливо. Слабость операционных доходов также обусловлена сужением прочих операционных доходов (из-за неполучения субсидий).

Чистый убыток компании за полугодие составил 102 млрд руб. в первую очередь из-за курсовых убытков. За вычетом эффекта валютных переоценок, чистый убыток, по расчетам компании, составил по итогам полугодия 20,1 млрд руб. против 27,2 млрд руб. годом ранее. Из них 6,7 млрд руб. – пришлось на 2 квартал.

( Читать дальше )

Вчера после закрытия торгов Магнит отчитался о результатах за 2К23 и 1П23. Накануне акции Магнита подрастали на 1,9% на основной сессии, но на дополнительной сессии показали нисходящую динамику, продолжившуюся на открытии торгов в среду: сегодня акции снижаются на 1%.

Во 2К23 выручка выросла на 7,5% г/г до 632,7 млрд руб., EBITDA (МСФО 16) также улучшилась на 7,5% г/г до 72,3 млрд руб., таким образом рентабельность EBITDA осталась на уровне прошлого года (11,4%). Чистая прибыль снизилась на 1,1% г/г до 20,2 млрд руб.


( Читать дальше )

Сегодня были представлены финансовые результаты Etalon Group за 1П23, согласно которым выручка, оставшись примерно на уровне прошлого год, составила 32,7 млрд руб. и оказалась на 2% выше нашей оценки. По показателю EBITDA компания превзошла наш прогноз на 8%, однако убыток в 2,1 млрд руб. оказался более значительным, чем мы предполагали (годом ранее скорректированный на прибыль от покупки ЮИТ убыток составлял 0,4 млрд руб.).

При нулевом росте выручки Etalon Group существенно отстает от, например, Группы ЛСР, доходы которой увеличились на 14% г/г. Присутствует и положительный момент — за счет увеличения доли более рентабельных проектов отношение себестоимости реализации к выручке снизилось с 70% в 1П22 до 66% в 1П23, что помогло повысить рентабельность по EBITDA на 3 п. п.

Фомкина Ирина
ИБ «Синара»

Сумму начисления налога на сверхприбыль прошлых периодов группа оценивает в 0,309 млрд руб.

Вчера публичные девелоперы представили финансовые результаты за I полугодие 2023 года.

Группа Самолет в I полугодии 2023 года увеличила скорректированную EBITDA по МСФО в 1,8 раза, до 33,1 млрд рублей, свидетельствует отчетность компании. Чистая прибыль выросла в 1,7 раза, до 9,2 млрд рублей. Консолидированная выручка увеличилась в 1,5 раза и составила 101,4 млрд рублей.


( Читать дальше )

«Татнефть» раскрыла вчера финансовые результаты по МСФО за 1П23, которые оказались очень близки к оценкам рынка в плане выручки и чистой прибыли акционерам. За год цены на сырье существенно снизились (средняя котировка Urals уменьшилась на 38% г/г), что сказалось на показателях выручки (-21%) и EBITDA (-35%). Убыток от обесценения основных средств в 1П23 — 14 млрд руб., в то время как соответствующий убыток в 1П22 составлял 5 млрд руб. Прибыль по курсовым разницам в 30 млрд руб., которая формируется исходя из динамики дебиторской задолженности, не компенсировала убыток в 62 млрд руб. по итогам 1П22. В результате чистая прибыль «Татнефти» по МСФО выросла на 6% г/г до 148 млрд руб.

Мы считаем выход отчетности нейтральным событием для динамики акций «Татнефти». Промежуточные дивиденды определяются исходя из чистой прибыли по РСБУ, которая уже была раскрыта, и совет директоров уже дал рекомендацию по размеру дивидендов за 1П23 в 27,5 руб/акцию. Чистая прибыль по МСФО превышает показатель по РСБУ на 16%, и данная разница (4,3 руб/акцию) должна отразиться в сумме финальных дивидендов за 2023 г.

( Читать дальше )

«Роснефть» отчиталась за 2 кв. и 1П 2023 г.

Ключевые показатели:

— Выручка: 3,86 трлн руб., -25,3%г/г%;
— EBITDA: 1,4 трлн руб., -5,1%г/г;
— Рентабельность по EBITDA: 36%, +7,7 п.п.;
— Чистая прибыль: 652 млрд руб., +45,2% г/г.

«Роснефть» представила отличные результаты за 1П 2023, несмотря на вынужденное сокращение добычи жидких углеводородов во 2 кв. На сокращение выручки повлияли более низкие цены на нефть за период, но при этом отметим, что сокращение по EBITDA символическое, а рентабельность и вовсе подскочила до 36%. Это обусловлено как наращиванием объемов реализации в восточном направлении, повышением прибыльности экспортных операций, так и контролем над расходами. Квартал к кварталу «Роснефть» нарастила все показатели.

Мы считаем, что 2П 2023 для «Роснефти» будет еще более позитивным за счет высоких цен на нефть и слабого рубля. Дивидендную доходность по году ожидаем на уровне 11-12%. Считаем акции «Роснефти» интересными для инвестиций на долгосрочную перспективу.

«Промсвязьбанк»

В 2023 г. Ozon планирует увеличить общий оборот товаров (GMV) на 80–90% г/г, до рекордных 1,5 трлн руб. Рост, существенно опережающий темпы развития российского e-commerce (+30% по оценкам АКИТ), может быть достигнут за счет агрессивного расширения логистических мощностей и промоактивности. Менеджмент считает, что увеличение рыночной доли на текущий момент является важной стратегической целью, то есть во 2П23 мы можем увидеть ухудшение операционной рентабельности, которая достигла максимальных значений в 1К23. С начала года бумаги Ozon подорожали более чем в два раза, их апсайд от текущих значений выглядит ограниченным.

С момента выпуска аналитического обзора по бумагам Ozon в апреле с рейтингом «Покупать» АДР укрепились на 70%, а менеджмент дважды увеличил прогноз по росту GMV в 2023 г. Мы повышаем целевую цену АДР до 3055,0 руб., при этом, по нашим оценкам, улучшение прогнозов уже в большей мере отражено в котировках. Рейтинг — «Держать», апсайд — 6,3%.

Буйлакова Анна

( Читать дальше )