Спотовая цена газа в Европе утром в понедельник продолжила рост после новости о новом ремонте на магистрали «Северный поток» и преодолела планку в $3000/тыс. куб. м. Стоимость ближайшего (сентябрьского) фьючерса на TTF на бирже ICE Futures в понедельник днем достигла $3024 за тысячу кубометров. С начала августа средняя цена на TTF составила $2237, в июле газ торговался в среднем по $1764 за тысячу кубометров. Исторический максимум цены на газ в Европе был зафиксирован 7 марта 2022 года, когда за апрельский фьючерс в какой-то момент давали $3898.

Цены на газ сегодня штурмуют 3000 долл./1 тыс.куб.м на новостях о плановой остановке на ремонт на 3 дня Северного потока -1. Так, подъем цен на газ начался еще в пятницу, когда Газпром сообщил, что с 31.08 по 02.09 будет остановлен единственный рабочий агрегат отправной компрессорной станции «Портовая». С 27 июля прокачка по магистрали Северный поток упала до 33 млн куб.м/день при плановой мощности 167 млн куб.м (19,7%).

Мы считаем, что цены на газ продолжат расти (краткосрочно, до конца лета, не исключаем увидеть и 4000 долл./1 тыс.куб.м), учитывая необходимость заполнения хранилищ в Европе в преддверии зимнего периода и конкуренцию за поставки с Азией. При этом риски аномально высоких цен на газ будут сохраняться до появления ясности с ремонтом турбин для Северного потока-1. Конъюнктурно это позитивно для бумаг российских газовых компаний. Нашим фаворитом в секторе является НОВАТЭК, который несмотря на отказ публиковать данные, остается компанией с неплохим потенциалом роста и пока сохраняет планы как по ключевым проектам (Арктик СПГ-2, Обский ГХК), так и по выплате дивидендов акционерам. Наш таргет — 1263 руб.

Промсвязьбанк

Bloomberg: пять главных сырьевых отраслей переживают энергетический кризис. Как сообщает агентство Bloomberg, энергокризис затронул производство промышленных металлов. Европа уже потеряла около половины своих мощностей по выплавке цинка и алюминия за последний год. На этой неделе норвежская металлургическая компания Norsk Hydro ASA сообщила о планах закрыть алюминиевый завод в Словакии в конце сентября из-за резкого роста цен на электроэнергию. Энергокризис также сказался на производстве стали. Производство зеленых металлов, таких как литий и поликремний, сократилось из-за энергокризиса в Китае.

Мировые экспортеры удобрений, в том числе Китай, сокращают поставки в другие страны из-за опасений продовольственного кризиса. По данным Bloomberg, как минимум четверть европейских мощностей по производству азотных удобрений уже потеряна. Аналитики, на которых ссылается агентство, считают, что мировые цены на продовольствие вырастут из-за увеличения цен на сахар.

Как мы видим, мировая экономика сильно зависит от дешевого природного газа. При этом уже сейчас мы видим очередные рекорды по ценам на газ в Европе. Прокачка газа Газпромом упала примерно на 60% от средних уровней прошлого года. В результате чтобы успеть заполнить газохранилища Европа ускоренными темпами закупает СПГ, а также готовится к сокращению потребления, что уже сказывается на многих отраслях экономики.

( Читать дальше )

Прошлая неделя для российского рынка прошла в ожидании начала распродаж акций нерезидентами из дружественных юрисдикций. Однако в последний момент МосБиржа отменила своё решение о допуске нерезидентов на фондовый рынок, а затем уже Банк России выпустил постановление о «карантине» по продаже купленных ранее бумаг. Действительно, рынок могли захлестнуть массовые распродажи нерезидентов, особенно по бумагам с большим количеством иностранного капитала. Тем не менее, этот фактор был бы временным, а теперь ещё и сдвинут «вправо». Что же сейчас может привести к росту рынка?

На наш взгляд, рынку необходимо сочетание нескольких факторов.


( Читать дальше )

На данный момент мы сохраняем позитивный взгляд на акции Новатэка.

«НОВАТЭК» за счёт логистический гибкости СПГ и сильного спроса не испытывает таких проблем с реализацией, как «Газпром».

При этом около 25-35% СПГ с проекта «Ямал СПГ» продаётся на спотовом рынке, что позволяет компании выигрывать от аномального роста цен на газ. Вместе с повышенными ценами на прочие углеводороды это, по нашим оценкам, может позволить «НОВАТЭКу» по итогам года заплатить около 100 руб. дивидендов на акцию.

Что более важно, представители компании заявляют о планах ввести в эксплуатацию первую линию «Арктик СПГ-2» в 2023 году, что соответствует изначальным срокам. Далее, «НОВАТЭК» планирует развивать собственные технологии для сжижения, что в случае успеха сможет позволить компании хотя бы частично реализовать планы по росту производства СПГ.

При этом решение не публиковать отчётность за полугодие, вероятно, является вынужденной мерой, связанной с тем, что раскрытие излишнего объёма информации может упростить введение санкций против компании. Отметим также, что ключевыми рисками для кейса «НОВАТЭКа» являются возможность очередного витка укрепления рубля и сложности в развитии собственных технологий по сжижению.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Цена газа спот на TTF на закрытие 29 июля – 2019 долл./тыс. куб. м

Спотовая цена газа на площадке TTF в Нидерландах с поставкой на «день вперед» 29 июля на закрытие составила 191,5 евро за МВт ч., что в переводы на кубометры означает более 2 тыс. долл. за тысячу кубометров.

Цены на газ остаются на высоких уровнях, чуть уступая пикам начала марта 2022 г. Затягивание решения ситуации с поставками по Северному потоку-1, ключевой магистрали экспорта российского газа в Европу, прямым образом влияет на цены. Так, с середины июня прокачка газа реализовалась на 40% мощности, а с конца июля уже на 20%. Это связано как с плановым профилактическим ремонтом, так и сложностью с возвратом Газпрому отремонтированных турбин из Канады. Из-за сокращения прокачки газа цены на него подскочили свыше 2 тыс. долл./куб.м. Очевидно, что до разрешения ситуации и недополучения Европой газа цены продолжат оставаться на повышенных уровнях. Конъюнктурно это позитивно для бумаг российских газовых компаний.


( Читать дальше )

Российская нефтянка неплохо справляется с санкционным давлением

Санкционное давление на российский нефтегазовый сектор оказалось значительнее, чем ожидалось в первые дни специальной военной операции. Если в начале марта базовым сценарием был постепенный отказ западных стран от российской нефти, который позволил бы им минимально навредить собственной экономике, то сейчас ЕС присоединился к ранее введенному эмбарго со стороны США, Великобритании, Канады и Австралии и планирует отказаться от морского импорта российской нефти к декабрю, а от импорта нефтепродуктов — к февралю 2023 года. При этом поставки через нефтепровод «Дружба», объем которых составляет около 1 млн барр./сутки, пока под ограничения не попали. Однако Германия и Польша, покупатели нефти через северную ветку «Дружбы», уже заявили, что к концу года откажутся и от трубопроводных поставок, в результате чего экспорт по «Дружбе» может сократиться приблизительно до 300 тыс. барр./сутки. Всего на страны, которые уже отказались от российской нефти или планируют это сделать, до специальной военной операции приходилось более 60% экспорта нефти и нефтепродуктов РФ.

( Читать дальше )

Получаю много вопросов на эту тему. В первую очередь имеется в виду краса и гордость российского рынка из нефтегазового сектора (Газпром, Лукойл, Роснефть, Новатэк), а также золотодобытчики (Полюс, Полиметалл), металлурги цветные и черные (Норникель, Русал, Северсталь, НЛМК, ММК), угольщики (Мечел, Распадская).

Все они упали с осенне-зимних максимумов примерно вдвое или даже больше. Но, кстати, бумаги не всех российских экспортеров подешевели. Например, у производителей удобрений (Фосагро, Акрон) все весьма неплохо.


( Читать дальше )

Скажется ли на акциях «НОВАТЭКа» возможный переход на рубли при оплате СПГ? Об этом рассуждали аналитики, принявшие участие в онлайн-конференции «Нефть и газ – мировой энергетический кризис в разгаре» на сайте Finam.ru. Эксперты рассуждали, сохраняют ли акции фундаментальный потенциал, смогут ли из-за ограничений реализовать запланированные инвестпроекты, стоит ли ждать от них дивидендов за текущий год?

Сергей Кауфман, аналитик ФГ «ФИНАМ», отмечает, что на данный момент рынок СПГ является дефицитным, а доля России на нём составляет почти 8%. «В связи с этим полагаем, что в случае соответствующего требования, большинство российских клиентов согласятся на оплату в рублях, как это произошло с трубопроводным газом. При этом СПГ обладает намного большей логистической гибкостью, в связи с чем перенаправить потенциально выпадающие объёмы на альтернативные рынки намного проще, чем в случае трубопроводного газа.

В рамках ПМЭФ глава компании Леонид Михельсон сделал ряд позитивных заявлений, на фоне которых на данный момент мы рекомендуем покупать акции „НОВАТЭКа“. В частности, Михельсон заявил, что „НОВАТЭК“ продолжит выплачивать промежуточные дивиденды. По нашим оценкам, если во втором полугодии произойдёт нормализация курса рубля, то по итогам года дивидендная доходность „НОВАТЭКа“ может превысить 10%. Также Михельсон заявил, что компании сохраняет планы по введению в эксплуатацию первой линии Арктик СПГ-2 в 2023 году, хотя сложности из-за западных санкций у проекта неизбежно возникают», — прокомментировал он.

( Читать дальше )

Новатэк опубликовал предварительные операционные результаты за 2 кв. 2022 г. Добыча углеводородов (УВ) не изменилась относительно 2 кв. 2021 г. — 1,72 млн барр. н. э./сутки. Добыча природного газа выросла на 1,5% г/г до 20,25 млрд куб. м. Реализация газа тем не менее снизилась на 4,0% г/г до 16,99 млрд куб. м, в том числе на внутреннем рынке — на 3,4% до 14,79 млрд куб. м. Добыча жидких УВ уменьшилась на 8,5% г/г до 2,85 млн т, объем реализации продуктов переработки конденсата снизился на 37% до 1,20 млн т. В частности, продажи нафты упали на 48% относительно 2 кв. 2021 г. до 0,67 млн т. С другой стороны, объем реализации стабильного газового конденсата вырос в 2,3 раза г/г до 0,91 млн т. Переработка деэтанизированного конденсата на Пуровском ЗПК выросла на 3,2% г/г до 3,2 млн т, но переработка стабильного конденсата на комплексе в Усть-Луге снизилась на 11% до 1,6 млн т.

Добычи УВ и реализации газа во 2 кв. 2022 г. наблюдаются те же тенденции, что и в 1 кв. Так, рост добычи газа по сравнению со 2 кв. 2021 г. мог быть связан со вводом в эксплуатацию Харбейского газоконденсатного месторождения в ноябре 2021 г. и выходом на полную мощность четвертой линии „Ямал СПГ“ в середине 2021 г.

( Читать дальше )

Новатэк во 2 кв. увеличил добычу газа на 1,5% к 2021 г. — до 20,3 млрд куб. м, добыча ЖУВ упала на 8,5% — до 2,8 млн т

Новатэк во 2 квартале 2022 года увеличил добычу газа к тому же кварталу 2021 года на 1,5% — до 20,25 млрд кубометров газа, сообщила компания. Производство жидких углеводородов снизилось на 8,5% — до 2,848 млн т. В целом производство углеводородов сохранилось на том же уровне — 1,72 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Реализация газа в отчетном периоде упала на 4% к тому же уровню 2021 года — до 16,99 млрд куб. м, при этом продажа в РФ снизилась на 3,4% — до 14,79 млрд куб. м, на международных рынках — на 8,3%, до 2,2 млрд кубометров.

Операционные результаты оцениваем как нейтральные. НОВАТЭК, несмотря на наш в целом скептический взгляд на сектор нефтегаза, смотрится одной из наиболее интересных бумаг в текущей ситуации: менеджмент подтверждает планы по ключевым проектам и по дивидендам. Высокие цены на газ должны поддержать и финансовые результаты НОВАТЭКа.

Промсвязьбанк