К середине торгового дня среды российские фондовые индексы, после разнонаправленной динамики в начале сессии, вышли на положительную территорию. Рубль к середине дня был стабилен против доллара и немного ослаб против евро после укрепления накануне.

Эмитенты
В лидерах роста пребывали бумаги “Уралкалия” (+4,29%), которые продолжают спекулятивное повышение последних дней, и обыкновенные акции “Сбербанка” (+3,20%). В лидерах падения были котировки “СОЛЛЕРСа” (-1,22%) и акции “ФосАгро” (-1,03%).

Обыкновенные акции “Сбербанка” отступили от поддержки 255 руб и ускорили рост к средней полосе Боллинжера дневного графика (270 руб). Технические индикаторы в целом не исключают продолжения повышения, которое может ускориться в случае закрепления выше 270 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»
   

Торговая идея для акций «Сбербанка» на сегодня 21 марта

На торгах во вторник, цены на обыкновенные акции «Сбербанка» находились под давлением, так как решение по дивидендам будет рассмотрено только в апреле, и только вторая часть дня проходила в позитивной динамике, и кто успел купить на уровнях 250-251, уже имеют неплохую прибыль.

Ближайшая зона сопротивления находится на 260,00; следующий уровень сопротивления расположен на 265,00. Ближайшая зона сильной поддержки расположена на 255,00; следующая зона поддержки находится на 250,00/245,00.

Акции сильно выросли с начала года и сейчас находятся в стадии коррекции, но потенциал до сих пор не исчерпан, и вполне реален сценарий достижения 300,00, ждем апрель и решения по дивидендам, предположительно 16-17 руб. за акцию. 

Торговая идея: Продолжаю рекомендовать покупку оа «Сбербанка». Открывать длинные позиции при удержании зоны поддержки на 255,00-250,00 с целью 260-265. Весна — повод для оптимизма. Всем удачи и профита.

Сумин Степан
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»
       

Банк показал 39%-ый рост чистой прибыли акционеров до рекордных 750,4 млрд.руб. с улучшением результатов по всем ключевым видам деятельности.

Чистые процентные доходы увеличились на 14,2% до 1,16 трлн.руб. благодаря росту кредитования и снижению отчислений в резерв. Чистая процентная маржа FY 2017 расширилась до 6% с 5,7% в 2016 году. Приток средств клиентов на фоне крахов крупных банков во 2-м полугодии позволил снизить стоимость фондирования, и чистая процентная маржа сохранялась на довольно высоком уровне, 6,1%, последние 2 квартала.

Комиссионные доходы (net) достигли 394,2 млрд.руб (+12,9% г/г) во многом за счет доходов от банковских карт.

Всего операционные доходы составили 1,62 трлн. руб. (+19,3% г/г), и соотношение опер. доходы/расходы сократилось до 35,2% с 39,7%. Рентабельность капитала остается на высоком уровне, 24%.

Из балансовых показателей отметим рост депозитов и кредитов. Приток вкладов продолжился в 4К несмотря на низкие ставки. К концу года депозиты составили 19,81 трлн руб. (+6% г/г, +3,4% к/к)

( Читать дальше )

Результаты за февраль по РСБУ: рост кредитования еще немного ускорился

Маржа достаточно резко снизилась, но комиссионный доход продолжает расти. В прошлую среду Сбербанк опубликовал финансовую отчетность за февраль. Чистая прибыль составила 64 млрд руб., что на 2% ниже рекордного значения в январе. ЧПМ вновь снизилась – в этот раз на 60 б.п. до 5,7%, а ЧПД за месяц упал на 10%. При этом год к году ЧПД продолжает расти (плюс 7% за 2 мес. 2018 г.). Чистые комиссии выросли на 11% за месяц и на 22% относительно уровня годичной давности (против плюс 20% год к году в январе). Расходы сохранили высокие темпы роста год к году (плюс 24%), все еще влияют изменения в методологии, и банк сообщил, что динамика нормализуется по итогам 1 кв. Стоимость риска осталась невысокой.
       
Стоимость риска составила 0,6%, снизившись с январских 0,9%. Объем корпоративных кредитов месяц к месяцу почти не изменился, а розничных – увеличился на 1,4%. Рост год к году в номинальном выражении ускорился до 7,5% в корпоративном сегменте и до 16,5% в рознице (против соответственно плюс 6,5% и 15% месяцем ранее). Вклады населения после январского сезонного снижения прибавили 1,8% (2% за вычетом переоценки), корпоративные депозиты сократились на 2,5% (на 2% за вычетом переоценки) в основном из-за средств до востребования.

( Читать дальше )

Банк перестраивается под новую конъюнктуру

Высокая рентабельность достижима и при компрессии маржи

Повышаем целевую цену на 28%.

Мы пересмотрели нашу модель с учетом новой трехлетней стратегии Сбербанка, последних финансовых результатов, прогнозов менеджмента, а также нашего обновленного макроэкономического прогноза. Мы повышаем оценку чистой прибыли Сбербанка на 2018–2019 гг. на 6–10% и продлеваем прогнозный период до конца горизонта новой стратегии – до 2020 г. Наш прогнозный ROAE вырос на 1– 1,5 п.п. (23% в 2018 г., 21,5% в 2019 г. и 20% в 2020 г.), а среднегодовые темпы роста прибыли в прогнозном периоде теперь составляют 10%. Кроме того, теперь мы исходим из более низкой стоимости капитала – как ввиду смещения суверенной кривой, так и снижения рыночной премии за риск. Мы повысили нашу целевую цену на 28% до 5,9 долл. за обыкновенную акцию и 5 долл. за привилегированную и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Маржа может снизиться на 40 б.п. в 2018 г.… Менеджмент довольно консервативно оценивает динамику ЧПМ в текущем году, ожидая ее снижения на 50 б.п. из-за более активного, чем предполагалось, рефинансирования кредитов по падающим ставкам, а также из-за того, что переоценку обязательств (которая будет продолжаться) сдерживают текущие счета, ставки по которым уже минимальны. ВТБ, для сравнения, прогнозирует более-менее стабильный уровень маржи в 2018 г. Сбербанк ждет роста корпоративного и розничного кредитования в 2018 г. на уровне рынка (6–8% и 10–12% соответственно), но менеджмент признает, что в рознице возможна опережающая динамика за счет активного развития ипотеки и кредитных карт. Наш прогноз для розничного кредитования составляет плюс 10% по всей системе, а для Сбербанка мы сейчас ждем плюс 12% и закладываем снижение маржи в текущем году на 40 б.п.

( Читать дальше )

Чистая прибыль «Сбербанка» по итогам 2017 года по МСФО выросла на 38,2% по сравнению с 2016 годом и составила 748,7 млрд рублей, следует из отчетности банка.
Кредитный портфель группы до вычета резерва под обесценение вырос на 6,6% — до 19,9 трлн рублей (включая рост кредитов физическим лицам – на 13,6% до 5,7 трлн рублей за счет роста ипотечного портфеля на 16% за год).
Прибыль банка на обыкновенную акцию составила 34,58 рублей (+38,3%). Рентабельность капитала достигла 24,2%, по сравнению с 20,8% годом ранее. Рентабельность активов достигла 2,9%, по сравнению с 2,1% годом ранее.

«Сбербанк» показал ожидаемо сильные результаты по итогам 2017 года. Рост прибыли был обеспечен увеличением чистого процентного дохода. Хороший рост показали комиссионные доходы, что также внесло позитивный вклад в динамику прибыли.

По итогам 2018 года мы ждем умеренных темпов роста прибыли «Сбербанка», по нашим оценкам, она увеличиться на 13,7% до 852 млрд рублей.

Промсвязьбанк

Результаты за 4 кв. 2017 г. по МСФО: на уровне ожиданий

Стоимость риска могла быть ниже, если бы не изменения в методологии. Сбербанк вчера опубликовал финансовую отчетность за 4 кв. 2017 г. по МСФО и провел телефонную конференцию. Чистая прибыль практически совпала с консенсус-прогнозом и превысила нашу оценку на 3%, ROAE составил 20,6% против ожидавшихся нами 20%. ЧПМ, как мы и прогнозировали, осталась на уровне 3 кв. Темпы роста чистых комиссий превзошли наши и рыночные ожидания на 6– 7%, за год они составили 13% – чуть выше прогноза менеджмента. Совокупные прочие доходы при этом оказались почти нулевыми, в частности, из-за убытка по деривативам. Расходы и отчисления в резервы были чуть ниже наших и рыночных прогнозов, стоимость риска составила 1,5% (мы закладывали в модель 1,6%), а соотношение Расходы/Доходы за весь год оказалось близким к 35% (мы ждали около 36%). На стоимость риска повлияло изменение методологии в части моделей вероятности дефолта, и без этих изменений показатель был бы ниже на 70 б.п. в 4 кв. и на 20 б.п. за весь 2017 г. В 2018 г., по словам менеджмента, повторения этого эффекта ждать не стоит.

( Читать дальше )

Сбербанк опубликовал нейтральные результаты за 4К17 по МСФО

Чистая прибыль банка составила 172 млрд руб. (+22% г/г/-23% кв/кв), в рамках консенсус-прогноза Интерфакса. Это предполагает аннуализированный RoE 20.6% (24.2% за 2017). Чистый процентный доход увеличился на 7.8% г/г до 383 млрд руб., чистая процентная маржа осталась на высоком уровне 6.1%. Рост чистого комиссионного дохода ускорился до 21% (+12.9% за 2017). Общая операционная прибыль увеличилась на 13.4% до 501 млрд руб. Чистые отчисления в резервы выросли на 73 млрд руб., стоимость риска составила 1.49%. Операционные затраты оказались почти неизменными г/г на уровне 204 млрд руб., соотношение затраты/доход составило 40.6%. Чистая прибыль банка за 2017 увеличилась на 38.2% до 749 млрд руб., показатель ROE составил 24.2%. Чистый процентный и комиссионный доход прибавили 6.6% и 12.9% соответственно. Банк подтвердил свой прогноз на 2018: ЧПМ — 5.5%, стоимость риска — 1.3%, ROE — примерно 20%.

Результаты совпали с консенсус-прогнозом и поэтому нейтральны для акций банка. Мы учтем эти результаты и в скором времени выпустим отчет по банку.

АТОН

Февраль можно оценить, как крайне позитивный для рынка месяц.
Небольшое снижение рынка в последние дни связано с желанием участников рынка зафиксировать некоторую часть прибыли после приличного роста. Кроме того, есть некоторое непонимание, как можно монетизировать хорошие новости в виде повышения рейтинга России и снижения ставки ЦБ РФ. Поэтому текущая консолидация рынка носит логичный характер.

В среднесрочной перспективе я вижу продолжение роста, как на рынке акций, так и облигаций. Думаю, индекс МосБиржи закрепится к концу марта выше уровня 2350 пунктов.

От предстоящего завтра выступления президента не ожидаю сильных сигналов, которые могли бы подтолкнуть к покупкам. Выступления год от года все менее эмоционально воспринимаются рынком и наиболее вероятно, что реакция на выступление будет достаточно спокойная.

Снижение акций «Сбербанка» укладывается в рамки текущей рыночной тенденции и никак не связано с отчетом банка, который, на мой взгляд, более чем хороший. Достижение уровня в 300 рублей для «Сбербанка» — это лишь вопрос времени, причем ближайшего. «Сбербанк» остаётся лидером моего рейтинга рекомендаций для покупки

Скабалланович Алексей
«РЕГИОН Эссет Менеджмент»

Рост чистой прибыли «Сбербанка» был вызван, с одной стороны, увеличением доходов, связанным с увеличением объемов кредитования, с другой стороны, сокращением операционных расходов и расходов по созданию резерва под обесценение долговых финансовых активов. За 2017 год у «Сбербанка» увеличился кредитный портфель почти на 7% до 18,7 трлн руб., в том числе – объем кредитов, выданных физлицам вырос на 13,6%, а корпоративным клиентам – на 4%.

Существенно вырос у «Сбербанка» и портфель ценных бумаг (на 21% до 2,72 трлн руб.), таким образом, совокупные активы «Сбербанка» выросли почти на 7% за год до 25.37 трлн руб. Другими словами, совокупные активы «Сбербанка» за 2017 год составили примерно 30% совокупных активов российского банковского сектора, если сравнивать активы «Сбербанка» с цифрами по совокупному банковскому сектору, опубликованными Банком России. Кроме того, рост совокупных активов банковского сектора России (на 6,4% за 2017 год) шел в одном направлении с динамикой активов «Сбербанка».

( Читать дальше )