Россети – Объем инвестпрограммы по итогу 2023 года может составить 540 млрд руб.

В среду (15 ноября) в ходе совещания по подготовке к осенне-зимнему периоду (ОЗП) 2023–2024 гг. гендиректор Россетей Андрей Рюмин сообщил, что инвестпрограмма компании по итогам 2023 года может составить 540 млрд руб. В 2022 году объем инвестиций Россетей вырос до рекордных 435 млрд руб., а по итогу 2023–2024 гг. суммарно может превысить 1 трлн руб.

Из презентации главы госхолдинга следует, что среди ключевых инвестпроектов компании, в частности энергоснабжение объектов БАМа и Транссиба, техническое перевооружение и реконструкция объектов в ЦФО, строительство и реконструкция электросетевых объектов в СЗФО, реконструкция центров питания 110 кВт в Сочинском энергорайоне, техприсоединение промышленных объектов в Сибири и на Дальнем Востоке.

Отметим, что объем инвестпрограммы за 2023 год может оказаться на уровне EBITDA группы за тот же период, а значит, вероятно, не стоит рассчитывать на выплату дивидендов по итогу 2023 года.

«Ренессанс Капитал»

Всего ФСК-Россети планируют инвестиции в RUB 1 трлн за 2023-24 гг. По словам генерального директора, в текущем году инвестпрограмма составит RUB 540 млрд (скорее всего, с НДС). Компания реализует множество крупных инвестпроектов, в том числе на Дальнем Востоке (электрофикация БАМ и Транссиба).

Анализ: Инвестиции в сетях в текущем виде практически не окупаются. В генерации есть ДПМ (договора на поставку мощности), которые позволяют получать доходность на инвестиции. Без них инвестиции фактически разрушают акционерную стоимостью. С отрицательным свободным денежным потоком вероятность возобновления выплат дивидендов в 2023 г минимальная (даже с учетом прибыли).

Инвестиции в этом году составят рекордные RUB 540 млрд — существенная нагрузка на компанию. В условиях отсутствия механизмов окупаемости ФСК-Россети отказываются от дивидендов и направляют всю прибыль на капзатраты. Наша рекомендация — «Продавать».

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»
         

Решение по дивидендам Россетей может меняться каждый год в зависимости от результатов – гендиректор

Гендиректор Россети Андрей Рюмин в разговоре с журналистами в кулуарах ВЭФ-2023 допустил различные варианты в отношении дивидендов компании. «Решение было принято (по отмене дивидендов до 2026 г. — ИФ). Но каждый год в зависимости от результатов и планов по инвестиционной программе оно может меняться», — ответил Рюмин на соответствующий вопрос.

Россети реализуют масштабную инвестиционную программу, в частности, по электрификации БАМа и Транссибирской магистрали. Инвестиционная программа Россетей в 2023-2024 годах может составит 992 млрд руб.  Инвестиционная программа являет приоритетным направлением, поэтому не ожидаем дивидендов до 2026 года, отсутствие которых будет сдерживать интерес к акциям компании.

«Промсвязьбанк»

Дочерние компании “Федеральной сетевой компании — Россети” могут увеличить свои дивидендные выплаты в пользу материнской, сообщил в интервью газете Коммерсантъ глава компании Андрей Рюмин.

«Дочерние компании продолжат платить дивиденды, как и платили раньше. Я думаю, что они будут больше, чем в предыдущий период», — сказал он.

По словам топ-менеджера, по итогам 2022 года «Россети» может получить от зависимых компаний около 15 млрд руб. «За 2021 год наши сетевые компании выплатили всем акционерам более 19 млрд руб. дивидендов, прогноз по 2022 году — около 25 млрд руб. Если говорить непосредственно о доле Россетей, то это около 10 млрд и 15 млрд руб. соответственно», — сказал он.

“Россети” реализуют масштабную инвестиционную программу, в частности, по электрификации БАМа и Транссиба, поэтому увеличение выплат от ее дочерних компаний ожидаемо. Среди дочерних компаний интересно выглядят Россети Центр и Россети Центр и Приволжье, которые демонстрируют рост чистой прибыли, что создает предпосылки для увеличения дивидендов. По итогам 2023 года в качестве дивидендов Россети Центр могут выплатить 0,069 руб./акция (доходность 17%), Россети Центр и Приволжье — 0,05 руб./акция (доходность 21%), согласно нашим оценкам.

Промсвязьбанк

Темпы среднесуточной погрузки на сети РЖД в мае снизились. В мае 2023 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД снизился на 3,0% м/м и вырос на 2,0% г/г, до 3,4 млн т/сут. Рост погрузки происходил в сегменте зерна и строительных грузов.

Несмотря на незначительное снижение объема среднесуточных погрузок в мае (отчасти обусловлено «длинными» праздниками) относительно показателей апреля, последние три месяца фиксируется рост в среднем на 2,4%. Это обусловлено перестраиванием торговых путей с ранее приоритетных европейских (с учетом закрытых направлений – Украина и Финляндия) на азиатские, при этом простой вагонов остается высоким (приблизительно 0,5 суток, в позапрошлом году показатель был равен 0,4 суток).


( Читать дальше )

ПАО «Федеральная сетевая компания — Россети» может сократить дивидендные выплаты до 2026 года в качестве одной из мер для финансирования проектов электрификации расширения БАМа и Транссиба, сообщил «Коммерсантъ».

За последний год интерес к акциям «ФСК-Россетей» со стороны инвесторов сильно упал, и мы не видим драйверов изменения этой ситуации на краткосрочном горизонте. Речь идет о компенсации 60 млрд руб. за счет сокращения дивидендов до 2026 года, а это соответствует невыплате в ближайшие 2-3 года или урезанию годовых выплат на 50-60% от плановых значений.

В настоящий момент «лишней» ликвидности на балансе компании просто нет, в связи с чем вероятность выплат за 2022 год минимальна. Другими словами, получается, что за стройку электросетей на Восточном полигоне акционеры прямо сейчас платят из своего кармана.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Россети: правительство нашло решение для финансирования сетевой инфраструктуры Восточного полигона

Правительство предлагает сразу несколько мер, направленных на финансирование дефицита инвестпрограммы по расширению электросетей БАМа и Транссиба, среди которых:

прекращение выплаты дивидендов на период до 2026 г.;

дополнительное повышение тарифов на 2% с 1 июля в 2025 г. и в 2026 г.;

перенос финансирования других инвестпроектов на 100 млрд руб. в пользу БАМа и Транссиба.

Предложенное дополнительное повышение тарифов окажет позитивное влияние на EBITDA, увеличив показатель в 2025–2027 гг. на 10% по сравнению с нашими актуальными расчетами. Мы и не предполагали, что компания в условиях дефицита инвестпрограммы выплатит дивиденды за 2022 г., но потенциальное сокращение или отсутствие дивидендов вплоть до 2026 г. может вызвать разочарование акционеров.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Темпы роста погрузки на сети РЖД в апреле замедлились. В апреле 2023 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД вырос на 3,1% г/г до 3,5 млн т/сут. Рост погрузки происходил в сегменте зерна и строительных грузов, однако другие сегменты преимущественно показали снижение. Погрузка основного товара, угля, осталась без заметных изменений.

Резко увеличилась погрузка зерна, на 36,4% г/г, до 10,3 млн т. Рост был обеспечен на фоне высокой грузовой базы зерновых, ввиду чего наблюдается дефицит составов и соответственно рост ставок на данную категорию. Заметно также увеличилась погрузка строительных материалов (на 12,2% г/г, до 42,3 млн т). Увеличение по строительным грузам связано с растущими объёмами жилищного строительства и активизацией инфраструктурных проектов (реконструкция БАМа и Транссиба, строительства автотрассы Москва-Казань и т.д.). Мы считаем, что в мае рост погрузок в данных сегментах сохранится.

Заметно снизились перевозки лесных грузов (снижение на 22,1% г/г, до 9,4 млн т.) на фоне высокой базы в начале 2022 года, а также промышленных грузов (на 21,2% г/г, до 8,5 млн т.) ввиду сохраняющегося давления со стороны импорта.

( Читать дальше )

Дефицит инвестпрограммы «Россетей» («Федеральная сетевая компания – «Россети») на мероприятия по электрификации в рамках второго этапа развития Восточного полигона РЖД (БАМ и Транссиб) составляет 198,8 млрд руб. Об этом сообщил Ведомостям представитель сетевой компании.

Стоимость второго этапа электрификации БАМа и Транссиба, по данным компании, составит 267 млрд руб., всего в рамках обоих этапов – 428,3 млрд руб.

«ФСК-Россети» реализуют масштабную инвестиционную программу, которая требует определения источников средств. Соответственно, на этом фоне под вопросом могут быть и дивиденды. Не видим пока очевидных поводов для покупок акций ФСК-Россети.

Промсвязьбанк

Россети – правительство рекомендовало повысить тарифы на передачу электроэнергии в Кемеровской области на 14% начиная с 1 декабря («Коммерсантъ») – официальным предельным уровнем повышения тарифов было 9%.

14%-ное увеличение тарифов начиная с 1 декабря выше рекомендованного ранее потолка в 9%. Ускоренное их повышение нацелено на получение дополнительных доходов для финансирования распределительной инфраструктуры, используемой в расширении БАМа и Транссиба.

В нашей модели по компании мы ожидали 9%-ного роста тарифов, и их увеличение в Кемеровской области на 14% повышает наш прогнозный показатель EBITDA на 2023 г. на 0,7%.

Тайц Матвей
Синара ИБ