Власти РФ хотят ввести 8%-ю пошлину на экспорт удобрений на 1,5 года, ждут выплату авансом — источник

Ведомства согласовали корректировку параметров экспортной пошлины на удобрения: ожидается, что действующий механизм уже с сентября будет заменен на адвалорную ставку, не привязанную к стоимости удобрений, рассказали «Интерфаксу» три источника, знакомых с дискуссией.

Вариант, который сейчас выглядит финальным — это введение ставки 8% для всех видов удобрений сроком на 1,5 года, говорят собеседники агентства. Так Минфин рассчитывает собрать с отрасли 120 млрд рублей, заложенные в бюджет этого года. При этом министерство ждет, что, как и в случае с windfall tax, запланированную сумму экспортеры выплатят авансом до конца 2023 года, отмечают они.

Поступления от windfall tax (оцениваются по отрасли в сумму около 25 млрд рублей при оплате в этом году «со скидкой» по ставке 5% вместо 10%) будут учтены в этих 120 млрд руб., рассчитывают собеседники агентства в двух компаниях-производителях удобрений, ссылаясь на соответствующие договоренности с Минфином.

( Читать дальше )

На прошлой неделе завершились сроки размещения замещающих облигаций (ЗО) на оба выпуска еврооблигаций Фосагро, проводившегося с 3 июля. В результате эмитент разместил большой объём бумаг в обоих выпусках – $357 млн в Фосагро ЗО-25 (71% от объёма замещённого евробонда) и $383млн в ЗО-28 (77%).

Учитывая, что обмен производился только по физической поставке бумаг, высокий коэффициент замещения можно объяснить не столько большим объёмом бумаг с физическим хранением в НРД (менее 25% в каждом из выпусков), сколько обменом большого объёма бумаг с правами, учитываемыми в локальной инфраструктуре и с физическим хранением во внешнем периметре (более 50% в каждом выпуске) и, видимо, отсутствием проблем при депозитарных переводах в Euroclear/Clearstream. Фосагро не проводил публично анонсированных байбэков евробондов ни в НРД, ни во внешнем периметре.

Оба выпуска ЗО начали торговаться с середины прошлой недели. Большой объём бумаг, обменянных из внешнего периметра, довольно существенно сказался на динамике котировок в первые несколько дней торгов. Котировки ЗО-25 снизились до 91,4 п.п. (доходность 9,55%, спред к ГазК-26Д минус 50 б.п.), котировки ЗО-28 снизились до 73,2 п.п. (доходность 9,5%, спред к ГазК-28Д также минус 50 б.п.). Bid-Ask спред в биржевом стакане сузился до 0,20–0,25 п.п.

( Читать дальше )

Экспорт фосфорных и сложных удобрений в июне снизился на 7% м/м, сообщает Интерфакс. Разбивка по производителям не приводится, однако Фосагро является крупным игроком в этом сегменте.

Анализ: Мы ждем ухудшения результатов за 2К23 по сравнению с 1К23. Прибыль, скорее всего, снизится к/к, но Фосагро все же сможет ею поделиться. Мы считаем, что значительные квартальные дивиденды вновь вполне вероятны. Мы также отмечаем, что снижение цен ведет к сокращению прибыли. Цены на DAP/MAP закончили 2К23 на уровне ниже $450 за т. Еще один важный фактор – операционные расходы, которые также могут давить на прибыль. Мы ожидаем публикации результатов за 2К23 в конце августа.

Мы считаем, что цены на удобрения и обменные курсы имеют большее значение, учитывая относительно стабильное производство Фосагро. Снижение спотовых цен в некоторой степени компенсируется ослаблением рубля. Пока мы сохраняем рекомендацию ПРОДАВАТЬ.

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Акционеры “ФосАгро” одобрили выплату промежуточных дивидендов в размере 264 руб. на акцию. На этом фоне динамика бумаг “ФосАгро” активно поддерживала котировки индекса Мосбиржи химии и нефтехимии на прошлой неделе.

На данный момент сохраняем прогноз дивидендных выплат компании по итогам 2023 г. на уровне 1080 руб на бумагу. Рыночный прогноз ниже, составляет 800 руб./ао. На фоне сокращения рисков среднесрочного ужесточения политики ведущих ЦБ и улучшения на этом фоне ситуации на рынке металлов, а также с учетом последних решений ОПЕК по ограничению добычи, мы несколько улучшили прогнозы динамики цен ключевых рынков “ФосАгро” в средне – и долгосрочном периоде.

Сохраняем среднесрочную оценку справедливой стоимости обыкновенной акции “ФосАгро” на уровне 10850,18 руб., что предполагает 51%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать». Оценка учитывает дисконт – поправку на нерыночные риски на уровне 10%.

Осин Александр

( Читать дальше )

На следующей неделе, 11 июля, будет закрытие реестра акционеров множества компаний, у которых сегодня последний день для покупки акций, чтобы в него попасть. После дивидендной отсечки упадет стоимость их акций примерно на величину самого дивиденда, после чего имеет смысл задуматься о покупке таких бумаг в надежде на быстрое закрытие дивидендного гэпа.

В данном случае можно рассматривать покупку акций «ФосАгро», «Татнефти», «РусГидро», «Роснефть», НКНХ, «Кузнецкий Банк», «Казаньоргсинтез», «Светофор» или «КАМАЗ».

Чернов Владимир
 Freedom Finance Global

Также можно купить акции непосредственно под дивидендные выплаты. Например, НМТП нужно купить до 10 июля включительно, чтобы попасть в реестр акционеров и получить дивидендные выплаты с доходностью в 8,65% годовых. «Лензолото» следует купить до 11 июля, чтобы получить дивиденды с доходностью в 4,19% годовых, акции АФК «Системы» нужно приобрести до 17 июля, чтобы получить доходность в 2,39% годовых

Фосагро с 3 июля проводит обмен обоих выпусков еврооблигаций (Фосагро-25 и -28, оба по $500 млн) на две серии замещающих облигаций (ЗО, серии 25Д и 28Д). Схема обмена выглядит идентичной схеме, используемой при размещениях/ доразмещениях ЗО Газпрома, т.е. для бумаг с хранением во внешнем периметре обмен будет проводиться по физической поставке бумаги, обмен по «переуступке прав» не предусмотрен. Заявки принимаются до 13 июля, расчёты проводятся до 18 июля, подтверждение владения требуется на любую дату с 19 июня по 10 июля.

Структура платежей выпускаемых ЗО идентична структурам платежей замещаемых еврооблигаций, в выпусках сохранён трёхмесячный колл-опцион на раннее погашение по номиналу (активируется на любую дату трёхмесячного периода до погашения) и не сохранены другие опционы («make whole» и др.)

Это первое размещение ЗО российской компанией «с обязательствами по еврооблигациям в обращении» после публикации майского указа об «обязательности размещения ЗО».

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи прибавил 0,6% при среднем объеме торгов (50 млрд руб.) Рынок продолжил в четверг расти, вновь замахиваясь на 2800 пунктов по индексу МосБиржи.

Благодаря подорожавшему «черному золоту» тон задавали бумаги нефтяных компаний, включая Роснефть, ЛУКОЙЛ и Татнефть (все по +1%), за которыми держались акции Сбербанка (+0,5%), закрепившиеся выше 240 руб.

Аутсайдерами оказались Polymetal, Полюс и ФосАгро, потерявшие по 1% своей капитализации.

На сегодня намечено проведение ГОСА сразу многих компаний (ФосАгро и Россети в том числе), а Транснефть никак не может определиться с датой. Ее бумаги торгуются в районе 140 000 руб. в ожидании утверждения дивидендной рекомендации совета директоров на собрании акционеров.

Среди эмитентов малой капитализации обратим внимание, что без значимых новостей в ралли пустились вчера Лента, Сегежа Групп и Ростелеком. Возможно, это как-то связано с реструктуризацией портфелей инвесторов в конце квартала и полугодия.

Точенников Кирилл
ИБ «Синара»

( Читать дальше )

В 2022 г. акции ФосАгро демонстрировали более позитивную динамику в сравнении с другими бумагами российских эмитентов на фоне сильных финансовых результатов, а также рекордных дивидендных выплат.

На данный момент ФосАгро продолжает оставаться фундаментально сильной компанией с низкой долговой нагрузкой, стабильной дивидендной политикой, а также масштабной программой роста производства. Тем не менее мы считаем, что в среднесрочном периоде бумаги компании подвергнутся коррекции в связи с рядом существенных факторов.

Газизова Эльза
ИК «Велес Капитал»


( Читать дальше )

Дивиденды Фосагро уменьшатся на размер единовременного платежа в бюджет, который оценивается в RUB 7 млрд, сообщил журналистам замгендиректора Фосагро. Дивидендная политика компании не меняется.

Выплата дивидендов может сократиться на четверть. Если предположить, что размер потенциальных квартальных дивидендных выплат составит порядка RUB 25 млрд (хотя цифры будут зависеть от цен на минеральные удобрения и валютные курсы в 4К23), то выплата может сократиться на четверть. Еще одним фискальным фактором является возможное изменение правил оплаты таможенных пошлин (из-за низкой собираемости), что обсуждается сейчас в правительстве и тоже может привести к росту оттока в случае изменений.

Цены на фосфорные удобрения и обменный курс — важные показатели для прибыли Фосагро. Пока мы исходим из того, что цены на фосфорные удобрения будут постепенно снижаться в течение оставшейся части года. Соответственно, мы считаем, что результаты за 2К-4К23, скорее всего, будут чуть хуже г/г. Ключевой момент для акционеров — готовность Фосагро платить высокую долю свободного денежного потока в виде дивидендов.

( Читать дальше )

Совет директоров Фосагро одобрил выпуск замещающих облигаций (ЗО) на оба выпуска евробондов компании остающихся в обращении – Фосагро-25 ($500 млн) и Фосагро-28 ($500 млн). Оба выпуска ЗО пока не зарегистрированы, не установлена и дата начала размещения. Это первый корпоративный эмитент, объявивший о размещении ЗО после выхода указа N364 от 22 мая 2023 года.

Выпуски ЗО можно будет приобрести путём обмена на еврооблигации, «права на которые учитываются российскими депозитариями», или денежными средствами с «целевым использованием на приобретение еврооблигаций». С точки зрения рынка, конечно, важно понять, учтёт ли эмитент при определении схемы обмена опыт недавних доразмещений ЗО Газпрома, где обмен бумаг, учитываемых в российских депозитариях и с хранением во внешнем периметре был затруднён.

Фосагро «разделил» платежи по еврооблигациям, учитываемым в российской инфраструктуре и во внешний периметр по консенту в конце сентября; консент в том числе предусматривал и упрощённую процедуру канселяции выкупленных евробондов.

( Читать дальше )