De Beers снизила цены на некоторые категории алмазов более на 40%

Как сообщает Bloomberg, цены на обручальные кольца-солитеры весом в один или два карата упали гораздо сильнее, чем на остальные категории на фоне растущего спроса на выращенные в лаборатории камни. По данным неназванных источников, De Beers в ответ на падение спроса на алмазы в прошлом году снизила цены на алмазы весом от 2 до 4 каратов более чем на 40%, включая одно снижение более чем на 15% в июле. Представитель компании также отмечает, что наблюдается некоторое проникновение синтетических камней в категорию более дешевых обручальных колец, но не рассматривает это как структурный сдвиг.

Сохраняющиеся макроэкономические трудности продолжат оказывать давление на спрос на алмазы. Учитывая, что цены снижаются, мы не очень оптимистично настроены в отношении краткосрочных перспектив рынка алмазов, включая и инвестиционный кейс АЛРОСА. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

Транснефть отчиталась о финансовых показателях за второй квартал и первое полугодие 2023 года. Компания приоткрыла завесу отчетности впервые за два года, а также намекнула о грядущем сплите акций, который сделает ценные бумаги доступнее.

Главные цифры

— Выручка Транснефти в первом полугодии 2023 года выросла на 3,5% — до 637 млрд рублей на фоне роста тарифов на прокачку нефти и нефтепродуктов.


( Читать дальше )

Лукойл – отчётность по МСФО за 1П23, кредитный комментарий

Лукойл не публиковал ни промежуточных отчётов, ни финальной отчётности за 2022 год, поэтому сокращённая отчётность за 1П23 по МСФО, опубликованная в середине недели, представляет интерес с точки зрения отражения актуального состояния компании. Отчётность не содержит балансовых данных на начало года и в отчётах о прибылях и убытках и движении денежных средств не содержит сравнительных данных за тот же календарный период 2022 года, отсутствуют также большинство стандартных комментариев к отчётности. Как и в отчётности за 1П23 по МСФО Газпрома, отчётность Лукойла содержит только сжатую форму отчёта о финансовых потоках.

Генерация денежных потоков за период сильно отличается от результатов Газпрома – FCF (ОCF за вычетом инвестиций) за период составил около +$5 млрд, а объём ликвидности на балансе увеличился до $11,5 млрд. Из недавнего сообщения о возможном байбэке акций в объёме до $5 млрд следует, что по крайней мере половина от этой суммы находится на зарубежных счетах.

( Читать дальше )

Интер РАО — одна из ведущих российских компаний сектора энергетики. В текущих реалиях компания, на наш взгляд, является достаточно хорошим защитным активом, который генерирует достаточно стабильные денежные потоки и продолжает выплачивать дивиденды (дивидендная доходность составляла 6.5%).

Компания направляла на дивидендные выплаты около 25% от чистой прибыли согласно дивидендной политике. Из плюсов компании также стоит выделить активное участие в программе ДПМ-2, что также поддержит финансовые показатели в ближайшие годы. Одним из факторов, который влияет на инвестиционный кейс компании, также является вопрос об использовании значительной денежной подушки, в том числе, для сделок M&A. В текущих реалиях мы считаем, что вероятность приобретения компанией других игроков отрасли несколько увеличилась, что может позитивно сказаться на котировках компании.

Среди основных рисков стоит отметить изменения в законодательстве, снижение индексации тарифов при высокой инфляции, что может оказать давление на маржинальность, риски аварий, риски существенного обесценения курса рубля в краткосрочной перспективе.

УК «Ингосстрах–Инвестиции»

( Читать дальше )

ВТБ – Нормализация результатов в июле

Капитализация: RUB 364 191 млн
Объём торгов: RUB 4 389,1 млн
В свободном обращении: 38,20%

Банк ВТБ опубликовал неаудированные результаты по МСФО за июль и 7М23, отразившие чистую прибыль в 36 млрд руб. и 325 млрд руб. соответственно. Прибыль в июле заметно сократилась по сравнению с предыдущими месяцами, что объяснялось отсутствием вклада значимых в 1П23 разовых факторов, в том числе эффекта валютной переоценки (последнее может отражать достижение более сбалансированной валютной позиции банка). На этом фоне рентабельность капитала снизилась до около 20% (31% за 7М23), что все еще выше уровня 2021 года. Показатели основной деятельности банка остались на трендах предыдущих месяцев: рост кредитного портфеля и средств клиентов был пропорциональным на уровне 2–3% м/м и 12–13% с начала года при сохранении достаточно устойчивой структуры баланса. Процентная и комиссионная маржа остались вблизи долгосрочных средних (3,2% и 0,8% в июле), как и стоимость риска (1,0%) и показатели качества кредитного портфеля.

( Читать дальше )

Сокращённая отчётность за 1П23 по МСФО Газпрома содержит только сжатую форму отчёта о финансовых потоках. Если вычесть из операционного денежного потока (OCF) инвестиции (данных об уплаченных процентах нет), то получается отрицательный свободный денежный поток (FCF) в $8,4 млрд. Это сравнимо с отрицательным FCF, сгенерированным компанией в (пока) самых проблемных для неё 2019 и 2020 годах. Тогда кассовый разрыв был профинансирован Газпромом продажей казначейских акций и выпуском еврооблигаций. Часть негативного FCF видимо обусловлена повышением НДПИ на добываемый компанией природный газ с января 2023 по декабрь 2025 года (по ₽50 млрд в месяц, за 1П23 – около $4 млрд.).


( Читать дальше )

Акционеры MD Medical Group Investments Plc на внеочередном собрании в четверг одобрили смену юрисдикции компании с Кипра в Специальный административный район (САР) острова Октябрьский (Калининградская область), говорится в сообщении компании.

Головной офис компании в САР предлагается создать не ранее, чем через 4 месяца, но не позднее, чем через 9 месяцев с даты принятия решения о редомициляции. Завершение процесса редомициляции зависит от определенных регуляторных разрешений. MDMG намерена сохранить программу ГДР и текущий статус листинга на Московской бирже.

Новость позитивна для бумаг MDMG, поскольку перерегистрация в России снижает риски для инвесторов, связанные с иностранной юрисдикцией. Расписки вчера на это событие отреагировали ростом на 11,4%. Ожидания выплат дивидендов после редомициляции будут поддерживать котировки расписок MDMG.

«Промсвязьбанк»

Россия с 1 сентября вводит комбинированные экспортные пошлины на отдельные виды удобрений. Соответствующее постановление премьер-министр Михаил Мишустин подписал 30 августа, оно опубликовано на официальном портале правовых актов вечером в четверг. Срок действия пошлин — до 31 декабря 2024 г. Адвалорная ставка составит 7% от таможенной стоимости, специфическая (то есть минимальная ставка пошлины за тонну в рублях) колеблется в зависимости от типа удобрения — азотные, калийные, фосфорные/сложные — и составляет соответственно 1100, 1800 и 2100 рублей/т.

До текущего момента экспорт удобрений облагался также пошлиной, но она взималась только если стоимость тонны превышала 450 долл. Применялась ставка в 23,5% разницы между 450 долл. и таможенной стоимостью. Если таможннная стоимость была ниже 450 долл., то пошлина была нулевой. В условиях слабой ценовой конъюнктуры сбор Минфина с производителей удобрений за 1 П составил только 6 млрд руб. при том, что за год планировалось собрать более 100 млрд руб. Нововведение негативно скажется на производителях — Фосагро и Акроне, поставив под вопрос их возможности по поощрению акционеров.

«Промсвязьбанк»

ВТБ подтверждает прогноз по прибыли на 2023 год на уровне 400 млрд рублей. По данным консолидированной отчетности за июль, ВТБ сохраняет высокие темпы кредитования на уровне более 2% в месяц по ЮЛ и ФЛ при сохранении процентной маржи в размере 3,2%. Стоимость риска остается на комфортном уровне 1%.

Отметим рост соотношения операционных расходов к выручке (CIR) до 38% в июле против 28% в I полугодии при снижении рентабельности капитала (ROE) до 20% в июле против 33% за первые 6 месяцев.

ВТБ подтверждает прогноз по прибыли на 2023 год на уровне ~400 млрд руб. Прогноз выглядит консервативным на фоне 325 млрд руб. чистой прибыли, заработанной за 7 месяцев. Вместе с тем, ВТБ отмечает, что повышение ключевой ставки окажет негативное влияние на результаты банка.

Банк демонстрирует сильную динамику показателей и даже в условиях ожидаемого торможения темпов кредитования может превысить свой прогноз и заработать 430–450 млрд руб. чистой прибыли по итогам года.

Мы оцениваем инвестиционный профиль ВТБ как привлекательный, хотя к выплате дивидендов банк вернется не ранее 2025 г. Держим акции ВТБ в нашем модельном портфеле. Ждем, что рынок позитивно отреагирует на представленную отчетность и котировки акций банка продолжат движение в направлении нашей тактической цели 3,5 копеек.

«Промсвязьбанк»

Как сообщает «Коммерсантъ», Транснефть и Роснефть пришли к соглашению по вопросу произошедшего в 2019 г. загрязнения нефтепровода «Дружба». Транснефть согласилась компенсировать ущерб, в пределах $15 за баррель загрязненной нефти; Роснефть сможет получить от Транснефти до конца мая 2025 г. компенсацию за убытки своих зарубежных клиентов, если они докажут обоснованность претензий. Стороны также достигли компромисса по претензиям, которые Транснефть предъявила, ссылаясь на невыполнение Роснефтью контрактных обязательств по объемам поставки и транспортировки нефтепродуктов в 2020–2021 гг.

Мы считаем новости благоприятными для бумаг Транснефти фактором: достижение соглашения с Роснефтью устраняет риск выплаты слишком большой компенсации за загрязнение нефти. В июле 2019 г. совет директоров Транснефти определил максимальный размер компенсации грузоотправителям в $15/барр. или примерно $330 млн в общей сложности. Транснефть ранее заключила соглашения с поставщиками из Казахстана, а также со всеми крупными нефтяными компаниями РФ (ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз, Газпром нефть), кроме Роснефти.

( Читать дальше )