Регистрация в «недружественной» юрисдикции создала компании проблемы в условиях санкций против золотодобывающей отрасли и банков РФ. Акции Polymetal оказались под сильным давлением из-за большого free float с большой долей в нем нерезидентов. Падение капитализации в несколько раз с начала года не соответствует объективной оценке бизнеса Polymetal. Компания сумела выстроить собственную экспортную логистику, сохранила объемы производства и восстанавливает объемы продаж. Планируемая смена юрисдикции, разблокировка акций в НРД и возврат к дивидендной политике могут стать сильными драйверами для роста акций. Риски для инвесторов от высокой волатильности акций Polymetal оправданы большим потенциалом этого роста.

Мы присваиваем акциям Polymetal International PLC рейтинг «Покупать» с целевой ценой 773,7 руб. Апсайд на горизонте 12 мес. составляет 106,7%.


( Читать дальше )

Группа «Русагро» планирует в 2023 году получить листинг для своих глобальных депозитарных расписок (ГДР) на бирже одной из третьих стран взамен Лондонской фондовой биржи, прекратившей торговлю ее бумагами. Об этом рассказал в интервью РБК гендиректор компании Тимур Липатов.

«Владельцы бумаг сталкиваются с трудностями при реализации своих прав по ним — голосовать, получать дивиденды. Акционеры, в том числе россияне, которые покупали свои ГДР на Лондонской фондовой бирже, также фактически оказались ограничены: их бумаги, учитываемые в европейском депозитарии Euroclear, хотя и не имеют проблем с ограничениями в реализации прав, но лишены ликвидности в силу прекращения торговли этими бумагами на биржах в недружественных России государствах», — поясняет топ-менеджер. Сейчас одна из основных задач, по словам Липатова, — восстановить для акционеров ликвидность и возможность реализации прав по ГДР.

Листинг компании в дружественной стране, где иностранные акционеры смогут торговать бумагами – это первый шаг на пути к реализации стратегии редомициляции. Дело в том, что в случае прямого переезда с Кипра в РФ большое количество иностранных акционеров «застрянет» с бумагами. При дружественном листинге этот вопрос решается. В дальнейшем компания может пойти по стопам Русала, который имея листинг в Гонконге, переехал в РФ и даже сейчас осуществляет выплату дивидендов. Так что для акционеров Русагро эта новость очень позитивна, хотя её реализация очень долгая.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Сбер рассказал о некоторых итогах 2022 г 

На пресс-конференции зампред Сбера Александр Ведяхин озвучил ряд достижений банка по итогам 2022 г. В частности, Сбер увеличил кредиты бизнесу на 13.5% г/г без учета валютной переоценки до более 18 трлн руб. В декабре банк планирует получить прибыль, рассчитывает на «хороший» финансовый результат, будет «уверенно прибыльным по результатам 2022 г.».

Позитивные комментарии со стороны руководства банка. Мы прогнозируем чистую прибыль Сбера по итогам 2022 г. в размере 250-300 млрд руб. Банк оценивается по 2023П P/E на уровне около 3.0х, P/BV — 0.45x.

Атон

Акционеры Роснефти одобрили промежуточный дивиденд за 2022 год в размере 20.39 рубля на акцию    

На выплату промежуточных дивидендов компанией будут направлены денежные средства в размере 216.1 млрд рублей. Дата закрытия реестра для выплаты дивидендов — 12 января 2023 года.

Рекордные дивиденды (+13% г/г), которые соответствуют дивидендной политике компании выплачивать 50% чистой прибыли в качестве дивидендов (доходность 5.8%). Тем не менее новости уже отражены в стоимости акций, т.к. ранее, в ноябре, этот дивиденд был рекомендован Советом директоров компании. Мы сохраняем наш осторожный взгляд на производителей нефти на 2023 год из-за высокой неопределенности объемов поставок и цен на нефтепродукты.

Атон

Мы снижаем целевую цену акций Газпрома на 8% до RUB 240/акц. и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». в значительной степени привлекательность компании связана с ожидаемой высокой дивидендной доходностью – 29% за 2023 г. и 14% за 2024 г. (с учетом сценария проигрыша в европейском арбитражном суде).

Взгляд на компанию

Европейская газовая франшиза пострадала навсегда, переориентация на Китай. В отличие от нашего взгляд на российскую нефтяную промышленность, в отношении развития российской газовой отрасли мы настроены не так оптимистично. в частности, мы считаем, что прибыльная европейская экспортная франшиза Газпрома уже полностью не восстановится после, а растущий экспорт в Китай не сможет в полной мере компенсировать эти потери, однако оставшийся бизнес все еще имеет большую ценность.


( Читать дальше )

Фавориты 2023. Московская биржа: рекордный 2022 год

С начала 2022 года акции Московской биржи снижались вместе с другими бумагами финансового сектора. С уходом иностранных инвесторов с российского рынка оборот торгов на бирже уменьшился. Тем не менее аналитики SberCIB Investment Research полагают, что на фоне роста ставок Московской бирже удалось заработать рекордно высокую прибыль в 2022 году и это должно поддержать котировки её акций.

Московская биржа смогла в значительной степени компенсировать снижение объёма торгов за счёт введения новой тарификации. В 2022 году процентные доходы биржи существенно выросли на фоне повышения ставки ЦБ РФ. Аналитики считают, что высокие процентные доходы могут сохраниться и в дальнейшем. В последующие годы также должен возобновиться рост комиссионных доходов от торгов.

Продолжающийся приток частных инвесторов — количество уникальных брокерских счетов на бирже к ноябрю 2022 года достигло 22,6 млн — и политика регулятора, нацеленная на развитие внутреннего финансового рынка, создают благоприятные предпосылки для бизнеса биржи в будущем. Дополнительный потенциал обеспечивают доходы от средств, аккумулированных на счетах типа «С». Коррекция на рынке акций в 2022 году на фоне роста финансовых показателей обеспечивает привлекательные оценочные мультипликаторы.

( Читать дальше )

Слабый потребительский спрос остается главным риском фундаментального характера для сектора. И все же ориентированные на массовый сегмент представители продуктовой розницы проявляют большую устойчивость, так как покупатели продолжают чутко реагировать на цены и уходят из более дорогих форматов.

X5 Retail Group удалось показать в 3К22 приемлемый рост выручки и весьма неплохую рентабельность, и, исходя из фундаментальных показателей, мы считаем прочным положение Магнита, но компания до сих пор не отчиталась за 3К22, а какие-либо надежды на промежуточные дивиденды далеки от того, чтобы материализоваться. В этой связи мы отдаем предпочтение X5, в чьих бумагах видим максимальный потенциал роста. Мы более скептически относимся к непродуктовым ретейлерам, где выше и риски на стороне потребителей, и конкуренция со стороны интернетторговли.

Белов Константин
Синара ИБ


( Читать дальше )

Как сообщает Коммерсант, на заседании у министра экономического развития Максима Решетникова от 16 декабря было решено поддержать часть предложений от компаний лесной отрасли о дополнительных мерах содействия отрасли. Ниже перечислены меры, о которых шла речь.

Максимальный размер субсидии в рамках компенсации расходов на транспортировку промышленной продукции увеличен с 300 млн руб. до 500 млн руб.

Вопросы по поводу транзита через Казахстан, возникшие в ноябре в связи с изменениями в правилах, устранены. Минэкономразвития подготовило новые поправки, которые оно должно было представить на одобрение правительства до 23 декабря.


( Читать дальше )

Ведомости сообщили со ссылкой на закрытую статистику Росавиации, что за 11М22 российские авиаперевозчики перевезли около 88 млн пассажиров, то есть на 14% меньше, чем годом ранее. Согласно этой же статистике, за 10М22 пассажиропоток составил 81 млн. Таким образом, в ноябре было перевезено около 7 млн пассажиров, что на 13,6% меньше, чем годом ранее и на 14,6% меньше, чем в октябре.

Несмотря на то что в ноябре пассажиропоток снизился с уровня октября, в ноябре годовая динамика улучшилась (спад составил 13,6% г/г против 25% г/г в октябре). Согласно стратегии Минтранса, по итогам 2022 года должно быть перевезено 100 млн человек. Как мы отмечали ранее, этот прогноз представляется нам довольно оптимистичным. Для его выполнения необходимо перевезти 12 млн человек в декабре, что на 71% больше, чем в ноябре (в декабре 2021 года пассажиропоток вырос лишь на 2,5% м/м).

Наша модель рынка предусматривает более умеренный пассажиропоток по итогам года: 98 млн пассажиров, но теперь этот прогноз также выглядит оптимистично, так как он предполагает, что в декабре объем перевозок составит 10 млн пассажиров, то есть будет на 43% больше, чем в ноябре.

Иванин Георгий
Sberbank CIB

Полюс: ставка на рост цен на золото

С января по сентябрь 2022 года котировки акций Полюса были под давлением из-за коррекции цен на золото, снижения операционных показателей, сильного рубля и приостановки дивидендных выплат. Тем не менее аналитики SberCIB Investment Research полагают, что в 2023 году ставка Федрезерва достигнет пика и начнёт снижаться. Это должно позитивно повлиять на котировки золота и бумаги Полюса.

Полюс не испытывает проблем с продажами золота, компания нормализовала процесс сбыта. Аналитики ожидают, что после слабого 1П22 результаты компании улучшатся в 2П22 за счёт реализации накопленных запасов. В ближайшие годы Полюс, вероятно, нарастит объёмы добычи до 2,9–3,0 млн унций с 2,7–2,8 млн унций в 2022 году.

Несмотря на рост расходов, аналитики полагают, что Полюс останется одним из самых низкозатратных золотодобытчиков в мире: в текущем году его себестоимость (TCC) составляет $500 на унцию. Это позволяет обеспечить относительно высокую рентабельность по EBITDA — около 60%. Это является лучшим показателем среди крупных российских компаний горно-металлургического сектора.

Дивидендная политика Полюса остаётся в силе. По мнению аналитиков, компания выплатит дивиденды по результатам 2022 года, оценка — Покупать. При этом целевая цена Полюса была повышена до 9700 ₽ за акцию на конец 2023 года.

СберИнвестиции