Московская биржа – результаты торгов за ноябрь  

Общий объем торгов на Московской бирже за месяц вырос на 4.2% м/м и составил 74.7 трлн руб. Оборот торгов на рынке снизился на 14.8% м/м до 859 млрд руб., на рынке облигаций — вырос на 74.3% м/м до 3.7 трлн руб. Оборот торгов на денежном рынке увеличился на 4.5% м/м до 52.4 трлн руб., на валютном рынке — сократился на 0.8% м/м до 14.8 трлн руб. Оборот торгов на рынке производных инструментов снизился на 14.5% м/м до 3.0 трлн руб.

Мосбиржа представила нейтральные результаты, продемонстрировав сильную динамику на рынках облигаций и драгоценных металлов. Мы ожидаем, что дивидендные выплаты станут следующим катализатором роста объема торгов на рынке акций, однако операционные результаты биржи в настоящий момент не влияют на динамику бумаги.

Атон   

Бывшая Энел Россия ввела в эксплуатацию первую очередь Кольской ВЭС

Генерирующая компания ЭЛ5-Энерго (ранее — Энел Россия) с 1 декабря получила разрешение на ввод в промышленную эксплуатацию первой очереди Кольской ВЭС мощностью 170 МВт — 84% от проектной мощности. Компания начнёт получать платежи по договорам за введённую мощность с начала текущего месяца.

Оставшаяся часть мощностей Кольской ВЭС будет запущена в апреле 2023 года. Исходя из этого,  аналитики SberCIB Investment Research ожидают, что запуск Кольской ВЭС принесёт компании платежи по договорам на поставку мощности на сумму 0,2 млрд ₽ в 2022 году, 3,6 млрд ₽ в 2023 году и 3,8 млрд ₽ в 2024 году. При этом 2024 год станет первым полным годом, когда ВЭС будет работать на полную мощность. Эти платежи обеспечат 2,5%, 27,4% и 27,1% прогнозной EBITDA компании за соответствующие годы.

Запуск первой очереди Кольской ВЭС — это ещё один фактор, который повышает вероятность возобновления дивидендных выплат. Согласно первоначальным планам компании, в 2023 году акционерам может быть выплачено около 4,6 млрд ₽ — 3 млрд ₽ и 65% скорректированной чистой прибыли — что предполагает дивидендную доходность 26%. Аналитики подтверждают оценку ПОКУПАТЬ для акций компании.

СберИнвестиции

Лукойл и американская Crossbridge Energy Partners возобновили переговоры о продаже российской компанией НПЗ ISAB в Сицилии. Об этом сообщает Financial Times. Сделка, оцениваемая в 1,0–1,5 млрд €, требует разрешения итальянских властей.

В то же время в итальянских СМИ появились сообщения, что власти страны согласовали особые меры по обеспечению безопасности стратегических предприятий и ISAB может временно перейти под управление государства.

Этот актив в текущем году был очень прибыльным для Лукойла. Он обеспечивал экспорт нефти Юралз в объёме 320 тыс. баррелей в сутки — 20% добычи российской компании — и давал очень высокую маржу переработки, потому что этим летом в Европе ценовые спреды между нефтью и нефтепродуктами были рекордно высокими. Всего НПЗ ISAB может перерабатывать до 16 млн т нефти в год, а его доля на рынке моторного топлива в Италии — 22%. В отсутствие данного актива этот объём нефти пришлось бы реализовывать со значительным дисконтом.

Однако после 5 декабря, когда вступит в силу эмбарго ЕС, завод уже не сможет получать российскую нефть, поэтому его ценность для Лукойла резко уменьшится, считают аналитики. Таким образом, хотя, на первый взгляд, эта новость выглядит негативной, переход актива под временный контроль государства был бы намного менее благоприятным вариантом для Лукойла, и лучше получить за НПЗ 1,0–1,5 млрд €, чем ничего. Лукойл приобрёл 49% в ISAB в 2008 году за $1,83 млрд, а в 2011–2013 годах постепенно увеличил свою долю до 100%. Общая стоимость покупки составила $3,4 млрд.

СберИнвестиции

Чистая прибыль Dollar General за 3К22 составила $526,2 млн ($2,33 в расчете на акцию) и оказалась на 8,3% ниже консенсус-прогноза FactSet. При этом выручка в размере $9,46 млрд немного превзошла ожидаемые рынком $9,42 млрд.

Котировки Dollar General в ходе расширенных торгов упали на 7,6%.

Выручка ретейлера выросла на 11% г/г в основном благодаря увеличению на 14% г/г реализации товаров, формирующих стандартную потребительскую корзину и занимающих 81% в общей выручке Dollar General. Продажи сезонных товаров и товаров для дома выросли не так значительно — на 3% и 4% г/г соответственно. Снижение продаж зафиксировано только в сегменте одежды.

В 3К22 операционная рентабельность осталась на уровне 8%, однако в 4К22 возможно снижение показателя. Руководство Dollar General рассчитывает на прибыль в размере $3,15–3,30 на акцию, на 12% ниже консенсус-прогноза в $3,66. Пессимистичный прогноз обусловлен проблемами с приобретением дополнительных складских помещений.

Мы расцениваем финансовые результаты компании за 3К22 и ее прогноз на 4К22 как негативные и полагаем, что стоимость акций ретейлера продолжит снижаться.

Фомкина Ирина
Синара ИБ
       

Из-за ужесточения регулирования компаний в КНР, политики «нулевой терпимости» к COVID и сложной макроэкономической обстановки, а также опасений относительно делистинга китайских акций с американских бирж котировки JD.com за последний год упали на 34%. Примерно столько же потеряли в стоимости и акции ее основного конкурента — Alibaba. Мы считаем текущую цену бумаг JD.com справедливой. С одной стороны, база пользователей с высоким располагаемым доходом привлекательна для сторонних продавцов. С другой, ФРС продолжает увеличивать ставки, что делает компании технологического сектора менее интересными для инвесторов. При лучших, чем в среднем у конкурентов, перспективах роста прибыли в ближайшие пять лет JD.com торгуется с премией 8% по коэффициенту P/E 2023П. Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям и АДР эмитента, с целевой ценой HKD217 и $56 за штуку и расписку соответственно.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски: ухудшение ситуации с пандемией; ужесточение регулирования; потеря доли рынка.

( Читать дальше )

Акции «Башнефти» еще на протяжении 2021 года выглядели существенно хуже сектора, что было связано с медленным восстановлением операционных результатов после коронакризиса.

При этом в конце прошлого года нефтяник перешел к росту добычи, а летом 2022 года смог восстановить ее после временной просадки весной. Мы полагаем, повышенные цены на нефть и восстановление операционных результатов позволят «Башнефти» улучшить свои финансовые показатели в текущем году, что может трансформироваться в привлекательную по меркам сектора дивидендную доходность.

Мы присваиваем обыкновенным акциям «Башнефти» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 1090 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 16,3%.

Также мы присваиваем привилегированным акциям «Башнефти» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 861 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 23,5%

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»
     

Цены на золото выросли примерно на 2,4% за неделю, что стало его вторым еженедельным приростом подряд.

На данный момент золото находится как раз у уровня сопротивления 1805$, уровень не очень сильный, поэтому его пробитие откроет дорогу на 1850$. А вот это уровень уже серьезный. А дальше уже 1905$. Глобальная же цель 2500$ на ближайший год.

Марченко Евгений
Telegram-канал
«Кубышка.Финансы»

Сейчас инвесторы ждут данных Министерства труда США по занятости в несельскохозяйственном секторе, которые должны быть опубликованы в 16:30 по Москве, чтобы понять, как повышение ставок повлияло на рынок труда.

Если данные выйдут лучше, чем ожидалось, они могут поднять доллар и, вероятно, оказать давление на цены на золото, и наоборот.

Прямо сейчас Евросоюз утрясает схему потолка цен на российскую нефть на уровне $60 (пересмотр раз в 2 недели, цель — на 5% ниже рыночной), а с понедельника вступает в силу запрет на страхование морских перевозок. Зависимость от этого у наших компаний различается.

Больше всех зависит от западного рынка «ЛУКОЙЛ». Европа — ключевой рынок, особенно нефтепереработка — до 40% сбыта. Активы в Италии, Болгарии, Румынии + доля 45% НПЗ в Нидерландах, сбытовая сеть еще в десятке стран. Плюс для «ЛУКОЙЛа» в том, что если нефть переработана в существенной степени за рубежом, эмбарго на неё не распространяется. «ЛУКОЙЛ» делает ход конём: с 1 января переводит все доходы и налоги из Нидерландов и Швейцарии в Болгарию. Там — Бургасский нефтехимический комбинат — 9% ВВП страны. В Италии тем временем государство хочет выкупить «золотую акцию» и взять контроль над НПЗ на Сицилии. В любом случае, поставлять нефть в Европу будет сложнее, так что потерь не избежать.


( Читать дальше )

По данным ЦБ РФ, с начала года доля доллара США снизилась с 52% до 34%, а евро — с 35% до 19%. В то же время доля рубля увеличилась с 12% до 32%, а доля юаня — с 0% до 14% в сентябре. Эти данные указывают на два момента: во-первых, прогресс России в переводе платежей за газ в рубли. Во-вторых, переориентация экспорта на азиатское направление и изменении валюты расчетов существующих контрактов.

В целом российский экспорт в Китай вырос на 50% г/г за 10М22, а оплата за российский газ начала осуществляться на паритетной основе в рублях и юанях с сентября. Более того, Россия и Китай также переходят на расчеты в национальных валютах за поставки нефти и нефтепродуктов.

Орлова Наталия
«Альфа-Банк»

В четверг баррель Brent подорожал на $0,18 до $86,87 на фоне информации о том, что «большая семерка» и ЕС вскоре могут согласовать «потолок» цен на российскую нефть на уровне $60/барр. Сегодня утром поддержку котировкам оказали сообщения, что США могут отказаться от продажи 147 млн барр. из стратегических нефтяных запасов в 2024-2027 годах.

Мы ожидаем, что по итогам пятницы цены на нефть могут превысить $88/барр. В течение дня мониторинговый комитет ОПЕК+ проведет заседание в преддверии встречи министров энергетики 4 декабря. С понедельника вступают в силу ограничения ЕС на экспорт нефти из РФ. Рынок ждет, что Китай в ближайшие дни может объявить об ослаблении антиковидных мер.

Пильгунова Анна
Sberbank CIB