«Сбер» опубликовал финансовую по РСБУ отчетность за 9 месяцев 2021 г.

Выделим основные моменты отчета, на которые, по нашему мнению, нужно обратить внимание.

Впечатляющий рост чистой прибыли. Bottom line за 9 месяцев увеличилась на 67% год к году и составила 937 млрд руб. Теперь уже можно с уверенностью сказать, что по итогам 2021 г. чистая прибыль «Сбера» будет рекордной и превысит 1 трлн руб. Простая экстраполяция дает предварительный результат на уровне 1,25 трлн руб.


( Читать дальше )

Сбербанк представил результаты за сентябрь по РСБУ      

Чистая прибыль банка за сентябрь 2021 составила 109 млрд руб. (+36.8%), что предполагает аннуализированный RoE на уровне 26.0%. Чистый процентный доход увеличился на 14% г/г до 139 млрд руб., доходность активов составила 4.6% (без изменений м/м), а чистый комиссионный доход увеличился на 10.8% до 50.9 млрд руб. Рост операционных расходов ускорился до 17.2% г/г. Объем отчислений в резервы был незначительным — всего 2.3 млрд руб. (при стоимости риска на уровне 0.1%). Совокупные активы показали рост на 10% г/г до 36.4 трлн руб. Величина норматива Н1.0 на конец сентября составила 14.7%. Чистая прибыль банка за 9 месяцев 21 года выросла на 67% г/г и составила 936.6 млрд руб., чистый процентный доход повысился на 12.2%, а объем комиссионных доходов — на 16.1%. RoE составляет 25.5%, а соотношение затраты/доход — 27.9%.

Банк продолжает показывать сильные месячные результаты — уровень 1 трлн руб. по чистой прибыли уже недалеко. По уровню рентабельности собственного капитала банк также на высоте. Чистый процентный доход растет, а стоимость риска остается низкой. Вместе с тем мы отмечаем значительный рост операционных расходов. На этой неделе акции Сбербанка достигли исторического максимума, приблизившись к нашей целевой цене. В настоящее время банк торгуется с мультипликаторами P/BV 2021П 1.5x и P/E 2021П 7.4x. С учетом ралли в последние несколько недель потенциал роста акций в ближайшей перспективе представляется нам ограниченным.

Атон

«Сбер» и Mail.ru Group вложили ещё 12,2 млрд руб. в O2O, совместное транспортно-логистическое предприятие. В индустрии фудтеха совместная компания контролирует Delivery Club (с долей 98%), «Самокат» (85%), «Кухня на районе» (85%), r_keeper (99%), а в транспортной области – агрегатор предложений такси «Ситимобил» (97%) и каршеринг «Ситидрайв» (ранее – YouDrive) (77%). Кроме того, у неё есть доля в 2ГИС (3%) и других компаниях. Суммарный объём инвестиций в 2021 году составил 43 млрд руб.

Вообще, полмиллиарда долларов – это уже солидная по любым меркам сумма инвестиций в инновационное предприятие. К примеру, аналогичная сумма была вложена в Root Inc. (ROOT), которая позиционировалась как революционер в автостраховании и в компанию Confluent (CFLT), разработчика пайплайна данных на основе Kafka. Окончательные итоги инвестиций, кстати, могут отличаться на порядок – фондовый рынок сейчас оценивает Confluent в $16 млрд, а Root – $1,3 млрд.

Если же взять более близкие по бизнес-модели компании, то инвестиции в полмиллиарда выглядят пока не очень внушительно. В глобальные сервисы такси и доставки вложено было на порядок больше: в Lyft, например, – $4,9 млрд, а в DoorDash – $2,5 млрд. При этом капитализация Lyft составляет сейчас $18 млрд (максимально поднималась до $26 млрд), а DoorDash – $70 млрд. При этом доля DoorDash на американском рынке доставки еды – свыше 50%, а доля Lyft на рынке такси – 27%. Напрашивается вывод, что в данном случае доля рынка имеет значение, что вообще типично для бизнеса, так или иначе связанного с интернетом. Впрочем, в данном случае есть отличие. В то время как DoorDash и Lyft возглавляли типичные для новой экономики основатели-визионеры в комбинезонах с пропеллером, СП – это инвестпроект финансистов в строгих костюмах и галстуках. Сумеют ли они очаровать рынок харизмой и историей про маму, которая мыла посуду в китайском ресторане, но дала Тони Щу образование, и путёвку в Y-Combinator, или оставят инвесторов равнодушными – это предстоит увидеть.

( Читать дальше )

«Сбербанк» опубликовал в четверг, 7 октября, финансовые результаты (РСБУ) по итогам сентября и 9 месяцев 2021 года.

Ключевые цифры за сентябрь 2021 г.:

· Банк заработал чистую прибыль в размере 109,1 млрд руб.

· Рентабельность капитала составила 26,0%, рентабельность активов 3,7%.


( Читать дальше )

«Сбер», ведущий российский кредитор, представил финпоказатели за сентябрь и 9 месяцев 2021 года по РСБУ. Чистая прибыль банка в прошлом месяце составила 109,1 млрд руб., а по итогам января-сентября в целом она подскочила в 1,7 раза в годовом выражении до 936,7 млрд руб., при этом рентабельность капитала достигла 25,5%, активов – 3,6%.

Чистый процентный доход «Сбера» за первые девять месяцев нынешнего года вырос на 12,2%, до 1184,2 млрд руб. на фоне увеличения кредитования и роста доходности работающих активов, чистый комиссионный доход – на 16,1% до 423,5 млрд руб., причем драйвером здесь оставались операции с картами и эквайринг. Операционные расходы поднялись на 10,9%, до 485,1 млрд руб., и коэффициент эффективности (Cost/Income) составил 27,9%. Существенную поддержку прибыли оказало резкое снижение расходов на кредитный риск – до 98 млрд руб. в отчетном периоде с 500 млрд руб. годом ранее.

Активы «Сбера» в январе-сентябре выросли на 10%, до 36,4 трлн руб. Розничный кредитный портфель поднялся на 19%, до 10,1 трлн руб., в том числе в сентябре частным лицам было выдано займов на рекордные 534 млрд руб. (потребкредитов было выдано на 274 млрд руб., ипотечных – на 260 млрд руб.). Объем корпоративного кредитного портфеля увеличился на 3,6%, до 16 трлн руб., в том числе в прошлом месяце корпоративным клиентам было выдано 1,3 трлн руб. Доля просроченной задолженности в общем кредитном портфеле остается стабильной на уровне 2,3%.

( Читать дальше )

Акции «Сбера» в 2021 году движутся примерно на уровне широкого рынка и заметно отстают от других представителей сектора. Так, обыкновенные акции банка с начала года «поправились» на 30%, привилегированные – на 35%. При этом, к примеру, бумаги ВТБ подорожали почти на 40%, Банка «Санкт-Петербург» – на 50%, а стоимость расписок TCS Group, головной компании банка «Тинькофф», и вовсе взлетела почти в три раза.

Учитывая положение «Сбера» в отрасли, такое отставание, на наш взгляд, было не оправданным, и сильная динамика акций банка в последние дни фактически является догоняющим ростом. Драйвером могло стать общее существенное улучшение конъюнктуры на российском фондовом рынке благодаря ралли цен энергоресурсов, и «Сбер», будучи одним из лидеров рынка, выиграл в результате этого. Кроме того, позитивный вклад могли внести ожидания сильных финансовых результатов за сентябрь и 9 месяцев по РСБУ, которые будут опубликованы 7 октября, а также технический фактор: в конце прошлой недели обыкновенные акции «Сбера» вышли наверх из бокового канала, в котором они находились с середины августа, и это придало им дополнительный импульс.

( Читать дальше )

Акции Сбера обновили исторический максимум, превысив 354 руб.

Акция подтверждает свой статус наиболее ликвидной «голубой фишки». Если так пойдет и дальше, то скоро большим банкам, таким, как JP Morgan, Morgan Stanley или UBS, придется снова обновлять свои target prices. Напомним, что в августе тот же JP Morgan повысил целевую цену по акциям «Сбера» до 510 руб.

На наш взгляд, все более важную роль в росте капитализации банка играет экосистема. В свое время (тоже в августе) другой крупный американский банк Goldman Sachs оценил экосистему «Сбера» в 1,13 трлн руб. На сегодняшний день это примерно 15,5% от капитализации, но мы не исключаем, что стоимость экосистемы будет расти. Вполне возможно, что другие банки будут оценивать ее еще более позитивно.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»

На сегодняшний день акции «Сбера» практически не имеют регуляторных рисков, являясь важным источником средств для ФНБ.

Напомним, компания, основным акционером которой является государство в лице ЦБ РФ, выплатила 18,7 руб. на акцию, таким образом в ФНБ выплаты поступили в размере 211 млрд руб. Причем, в 2021 г. история повторится.

Продолжаем позитивно оценивать долгосрочные перспективы акций «Сбера». Сохраняем позицию в одном из портфелей сервиса по подписке.

Новость позитивна с точки зрения настроения инвесторов вокруг акций банка и снимает один из рисков, связанных с мажоритарным акционером. В то же время этот фактор, судя по всему, уже не важен для инвесторов; в противном случае акции банка не находились бы на тех уровнях, где они находятся в данный момент. Напротив, бизнес Тинькофф стал сильнее с начала 2020 г., когда рынку стало известно о налоговых претензиях г-ну Тинькову и его болезни.

Риск навеса акций, как мы считаем, ограничен в краткосрочной перспективе; как сообщают СМИ, О. Тиньков, судя по всему, имеет достаточное количество денежных средств, чтобы урегулировать данный вопрос. Тем не менее на текущих уровнях мы бы не исключали размещений акций после завершения периода добровольного запрета на продажу акций, который истекает 10 декабря.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Олег Тиньков согласился выплатить $507 млн по налоговым обвинениям в США
      
В пятницу Олег Тиньков признал себя виновным в подаче ложной налоговой декларации в США и согласился выплатить $507 млн в виде налогов, процентов и штрафов. Представитель Тинькова заявил, что у бизнесмена достаточно средств, чтобы покрыть штрафы, не продавая свои активы, в том числе акции TCS.

Новость позитивна для акций TCS Group с точки зрения восприятия. Изначально СМИ предполагали, что потенциальный размер штрафа может достигнуть $1 млрд, что может вынудить г-на Тинькова продать значительную часть своей доли в TCS Group на рынке. Однако финальное решение оказалось не таким жестким, сняв риск навеса акций TCS Group.

Атон

Мы позитивно оцениваем перспективы бизнеса ICBC. В ближайшие годы экономика КНР, вероятно, продолжит показывать высокие темпы роста, превышающие среднемировые, и на таком фоне следует ожидать сохранения высокого спроса на финансовые услуги в стране. Это будет поддерживать финпоказатели ICBC, учитывая лидирующую позицию банка в секторе. В то же время акции ICBC выглядят недорогими по мультипликаторам и, по нашим оценкам, обладают значительным потенциалом роста.

Мы рекомендуем «Покупать» акции ICBC класса H. Целевая цена этих бумаг на горизонте 12 мес. составляет HKD 6,72, что предполагает апсайд около 56%.

ФГ «Финам»

Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) — крупнейший банк Китая и мира по величине активов. На ICBC приходится примерно десятая часть активов банковского сектора КНР, его розничная сеть состоит из порядка 16,6 тыс. отделений на территории страны, в которых работают 440 тыс. сотрудников. Клиентами банка являются 690 млн физических лиц, почти половина населения Китая, и около 9,2 млн юридических лиц.

( Читать дальше )