На российском рынке в лидерах снижения акции МТС. Бумаги начали сегодняшние торги с гэпа вниз на 10%. Днем падение усилилось до 11,6%. Дивидендный гэп в МТС закроется, когда инвесторы рынка сочтут достаточно высокой вероятность, что компания выплатит по итогам 2023 года привлекательные дивиденды.

Но дивидендная политика компании не оглашается в связи с турбулентной внешней средой. Решение будет приниматься по ситуации, оно может не быть озвучено до весны следующего года.

Мы рекомендуем «Держать» акции МТС с целевой ценой 343,4 руб. на июнь 2024 года.

Делицын Леонид
ФГ «Финам»

СД НМТП объявил дивиденды в размере 0,798 руб. на акцию. Это эквивалентно 9% доходности. Дивидендная отсечка – 12 июля. Акции компании в моменте прибавляют 2,3%.

Считаем, что акции НМТП смогут быстро закрыть дивидендный гэп, благодаря сохраняющейся благоприятной конъюнктуре в транпсортном секторе:

«Промсвязьбанк»

Совокупный объем перевозок морским транспортом РФ в 2022 г.: +20,2%.

Грузооборот морского транспорта: +4,6% (до 44,7 млрд т-км).

Перевалка грузов в морских портах: +0,7% (до 841,5 млн т.). В 2022 г. два крупнейших в России порта показали положительную динамику перевалки грузов: НМТП (+3,3%) и Усть-Луга (+13,5%).

В конце декабря аналитики SberCIB включили акции Интер РАО в подборку фаворитов — бумаги подешевели больше других в секторе, но при этом показатели отчетности Интер РАО были лучше, чем у конкурентов. С тех пор акции прибавили 27%.

Впрочем, инвесторы, не успевшие на этом заработать, могут воспользоваться дивидендным «гэпом» Интер РАО.

Иванин Георгий
«СберИнвестиции»

«Сбербанк» с начала года тащит вверх российский рынок, а сегодня котировки провалились на 9%. Сказка закончилась?

Всё в порядке. Это дивидендный гэп. Такое «техническое» событие случается, когда компания сформировала список акционеров, с которыми поделится прибылью. Обычно сразу после акции стоят дешевле на размер выплат.

«Сбербанк» закрыл реестр 8 мая. Инвесторы получат от банка 25 рублей на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Примерно таким же оказался дивидендный гэп (22 рубля).

У акций «Сбербанка» большая доля в индексе Мосбиржи. Поэтому за ними сегодня утром шёл вниз весь российский рынок (-2% на открытии торгов по индексу Мосбиржи). Сейчас потери почти компенсированы (-0,06%).

Можно ли заработать на гэпе? Пробовать не стоит — шорты могут привести к убыткам. Лучше придерживаться долгосрочной стратегии. Аналитики Альфа-Инвестиций по-прежнему верят в «Сбербанк» и предполагают, что дивидендный гэп закроется быстро. Если не будет неожиданных негативных факторов, банк продолжит наращивать чистую прибыль, а его котировки вернутся к 240 рублям до конца мая, а за 2 полугодие дойдут до 300 рублей.

УК «Альфа-Капитал»

В понедельник при довольно слабом объеме торгов в лидерах снижения из-за дивидендного гэпа оказались бумаги банка «Санкт-Петербург».

Из-за малых объемов масштаб просадки оказался больше, чем можно было ожидать. Дивдоходность акций перед закрытием реестра составляла 12,6%, а в понедельник бумаги просели почти на 17% — при относительно спокойном общерыночном фоне это выглядит довольно негативным сигналом.

На быстрое полное восстановление после гэпа сложно рассчитывать, но для тех, кто не был ранее в бумагах банка, появилась хорошая возможность войти в позиции. В сильном финансовом результате банка в 2022 г. присутствовали крупные разовые притоки, поэтому по итогам 2023 г. выплаты могут быть ниже.

ИК «Риком-Траст»

Мы видим вероятность роста бумаг банка БСП на 5–10% на горизонте 1–2 месяцев, поскольку в целом банковский сектор чувствует себя в текущей ситуации уверенно, а сам банк платит всего лишь 25% от чистой прибыли. Это значит, что увеличение доли от прибыли на дивиденды более чем вероятно.

Рынок бурно отыгрывал дивиденд Газпрома.

Текущая доходность все еще высока (20%). Инвесторы проявляют осторожность, несмотря на заявления главы компании о намерении оправдать в этот раз дивидендные ожидания участников торгов. Определенный скепсис может вызывать сокращение экспорта газа в страны дальнего зарубежья, особенно на фоне неполной загрузки Северного потока, и волатильность цен на газ. Таким образом, на промежуточные дивиденды может прийтись значительная часть годовых, поэтому закрытие дивидендного гэпа может занять длительное время.

Однако, несмотря на неопределенность в долгосрочной перспективе, акции Газпрома, на наш взгляд, привлекательны для покупки. Мультипликатор Р/Е примерно равен 1, то есть российский газовый гигант — это самая дешевая из крупных компаний в мире. При приближении даты закрытия реестра котировки, по всей видимости, поднимутся в диапазон 300–350 руб.

Ващенко Георгий
«Freedom Finance Global»

Результаты «Сбербанка» по РСБУ за апрель зафиксировали сохранение рентабельности капитала на уровне 25% второй месяц подряд, что существенно выше обновленного прогноза банка по итогам 2021 г. (20%). Драйверы повышенной рентабельности (низкая стоимость риска на фоне стабильного качества активов и рост кредитного и транзакционного бизнеса), вероятно, останутся актуальными до конца 1П21 с ослаблением в 2П21.

Стабильно высокая прибыльность в моменте – хороший фактор поддержки для акций «Сбера», несмотря на долгосрочные риски. Это, вероятно, позволит быстрее закрыть вчерашний «дивидендный гэп». Наш фундаментальный взгляд на историю остается позитивным. Мы сохраняем рекомендацию «ЛУЧШЕ РЫНКА» для обыкновенных акций «Сбера» с целевой 12-месячной ценой 402 руб.

Клапко Андрей
«Газпромбанк»

Прибыльность. Чистая прибыль «Сбера» в апреле составила 103,6 млрд руб. (+8х г/г из-за низкой базы) с рентабельностью капитала 25,3%. По итогам 4М21 прибыль «Сбера» составила 386 млрд руб. (+68% г/г) с рентабельностью капитала 23,6%. На уровне прочего финансового результата «Сбер» заработал еще 16 млрд руб. в апреле за счет позитивной переоценки портфеля ОФЗ, хотя по итогам 4М21 результат по этой линии остается отрицательным (-75 млрд руб.).

Качество портфеля и резервирование. Важнейшим фактором поддержки прибыльности остаются низкие отчисления в резервы (13,6 млрд руб. в апреле против среднемесячных 43 млрд руб. в 2020 г.). Стоимость риска (0,7%) остается существенно ниже прогноза «Сбера» по итогам года (1,0%). Низкой стоимости риска способствует консервативный уровень покрытия резервами и стабильное качество активов (доля просрочки по РСБУ снизилась на 0,05 п.п. м/м до 3,15%).

Структура отчета о прибылях и убытках. Чистый процентный доход составил 126,9 млрд руб. (+11,6% г/г против +12,5% месяцем ранее), при стабильной процентной марже (5,22% в апреле), комиссионный доход – 49,6 млрд руб. (+56% г/г на фоне низкой базы, драйверами роста остаются карточный и эквайринговый бизнесы). Операционные издержки – 58,2 млрд руб. (+10% г/г против +20% г/г месяцем ранее, на рост продолжает оказывать влияние низкая база).

Балансовые метрики. В кредитном портфеле фокус остается на рознице (+2,4% м/м) за счет ипотеки (+2,9% м/м). В корпоративном кредитовании также был зафиксирован рост (+0,6% м/м с поправкой на переоценку). В структуре фондирования был отмечен значительный приток по линии розничных счетов (+4,4%) за счет текущих и эскроу-счетов. По корпоративным счетам был умеренный отток (-1,2% м/м) из-за налоговых платежей и распределения выплат сотрудникам перед майскими праздниками.

Капитал. Капитальные нормативы (Н1.0-1.2) прибавили 0,3-0,7 п.п. м/м за счет сокращения рисковых активов на 2,4%. Последнее стало результатом внедрения нового стандартизированного подхода к оценке операционного риска в рамках регулирования Базель 3.5

Тактическая идея: «ФосАгро»- фиксируем минимальный убыток

Текущая ситуация: 26 июня мы рекомендовали к покупке акции «ФосАгро» в объеме 10% от портфеля. Бумага пробила верхнюю границу нисходящего канала, в рамках которого двигалась с сентября 2018 года. Это говорило в пользу продолжения восходящей динамики. Однако попытка роста оказалась неудачной. После дивидендного «гэпа» акции «ФосАгро» возобновили снижение и вернулись в рамки нисходящего канала, что может говорить в пользу продолжения негативной динамики.

Уровни поддержки: 2250

Уровни сопротивления: 2400, 2600, 2700, 2950

Рекомендация: В сложившихся обстоятельствах мы рекомендуем закрывать длинные позиции в акциях «ФосАгро», открытые 26 июня. С учетом полученных дивидендов убыток по позиции составил 1%, по портфелю 0,1%.

Фундаментальный штрих: Напомним, что с фундаментальной точки зрения, по нашей оценке, целевая цена по акциям «ФосАгро» находится в районе 2700 рублей.

Зварич Богдан
«Промсвязьбанк»