Мы с оптимизмом смотрим на перспективы бизнеса Мосбиржи, ожидая, что дальнейший рост количества частных инвесторов, увеличение времени торгов, запуск новых инструментов продолжат позитивно сказываться на объемах торгов, что в свою очередь будет и далее поддерживать финпоказатели компании. В последние недели акции Мосбиржи заметно снизились вместе с широким рынком и на текущих ценовых уровнях, на наш взгляд, интересны для покупки.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Мосбиржи с целевой ценой на горизонте 12 мес. 187,3 руб., что предполагает потенциал роста на уровне 16,5%.

Московская биржа — крупнейшая биржевая площадка России, которая проводит торги акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами, а также обеспечивает клиринг и расчетно-депозитарное обслуживание.


( Читать дальше )

Вчера у компании ММК прошел день инвестора, где было выделено две основные темы: политика ESG и перспективы капвложений. 

Наше мнение относительно перспектив ММК по итогам дня инвестора остается прежним. Мы считаем компанию привлекательной, в том числе в плане дивидендов. По нашим оценкам, в следующем году, ввиду наращивания объемов и сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры, а также отставания по дивидендной доходности от Северстали и НЛМК, компания может продемонстрировать двузначную годовую дивидендную доходность – 13,4% при достижении нашей целевой цены. Мы сохраняем целевой ориентир по бумагам ММК в 87 руб./акцию.

На дне инвестора было выделено две основные темы: политика ESG и перспективы капвложений.


( Читать дальше )

Перспективы Con Edison на текущий момент не выглядят впечатляющими: высокая стоимость обслуживания долга и увеличение объема плохой дебиторской задолженности оказывают давление на финансовые метрики компании. Кроме того, штат Нью-Йорк, на территории которого компания предоставляет регулируемые коммунальные услуги, в последние годы показывает низкие темпы роста ВВП, а отток населения из «Большого яблока» лишь усилился на фоне пандемии. Компания остается привлекательной с точки зрения дивидендов, но в нынешних обстоятельствах для инвесторов этого может оказаться недостаточно с точки зрения дальнейшего роста капитализации.

Мы рекомендуем «Держать» акции ED с целевой ценой $76,00 на декабрь 2022 года, что на 6,58% меньше текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Consolidated Edison — нью-йоркская коммунальная компания, бизнес которой включает регулируемые услуги по передаче и распределению электроэнергии, газа и пара, сопутствующие операции по техническому обслуживанию инфраструктуры, а также операции с э/э на оптовом рынке.

( Читать дальше )

MMK вчера провел встречу с аналитиками и инвесторами. Команда менеджмента во главе с Виктором Рашниковым сообщила о ходе реализации Стратегии 2019-2025 rr., направленной на выход среднегодового показателя EBITDA на уровень $3 млрд (в сравнении с $1,9 млрд в среднем за пять лет). К настоящему моменту уже реализованные стратегические инициативы принесли MMK дополнительный эффект на EBITDA в размере $270 млн, что составляет около 26% от поставленной цели.

В 2022-2025 rr. MMK рассчитывает достичь $780 млн годового прироста EBITDA при условии успешной реализации проектов и отсутствия “черных лебедей”. Текущие планы MMK по росту производства основаны на предположении, что среднегодовые темпы роста потребления стали в России составят 3% в 2022-2025 гг. Тем временем компания повысила свои амбиции по капиталовложениям до $1,25 млрд в год в 2022-2025 rr. с тем, чтобы обеспечить быстрый переход на новый операционный уровень. Более низкий уровень вертикальной интеграции в сравнении с компаниями-аналогами, общий рост себестоимости и присутствующий риск навеса акций продолжают оказывать давление на инвестиционный кейс компании. Мы рассматриваем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ или ПОЗИТИВНОЙ для динамики акций.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Акционеры Юнипро в ходе ВОСА утвердили дивиденды  

По итогам внеочередного собрания (ВОСА) акционеры Юнипро утвердило промежуточные дивиденды. Всего компания выплатит 12 млрд руб. или 0.19 руб. на акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 17 декабря.

Указанная сумма предполагает дивидендную доходность на уровне 6.8%. Компания ежегодно направляет на дивиденды 20 млрд руб., что соответствует доходности в 11.3%.

Атон

ММК провел День инвестора 

ММК обновил стратегию развития до 2025 года, предусматривая увеличение общего объема выпуска стальной продукции до 13.5 млн т в год (с 12.4 млн т в 2021), а объема выпуска премиальной продукции — до 6.0 млн т (с 5.2 млн т). Основные инвестпроекты компании включают строительство комплекса доменной печи стоимостью $1.1 млрд (запуск планируется в 2025), комплекса коксовой батареи ($750 млн, запуск в 2023) и машины непрерывного литья заготовок ($550 млн, запуск в 2025). В 2022-2025 ожидается рост среднегодовых капитальных инвестиций до $1 250 млн с предыдущих $950 млн, результатом чего предполагается положительный эффект на EBITDA в объеме $780 млн, а годовой нормализованный показатель EBITDA должен достичь $3 млрд. ММК будет продолжать направлять на дивиденды 100% FCF при условии стабильно низкой долговой нагрузки, но не планирует вносить изменения в программу капзатрат в связи с выплатой дивидендов. ММК планирует сократить выбросы CO2 до 1.8 т на тонну выпуска стали, что ниже среднемирового уровня, по сравнению с 2.0 т на тонну стали в 2021.   

( Читать дальше )

«Норникель» выплатит рекордные дивиденды за 2021 г. с доходностью 12%, однако в 2022 г. выплаты окажутся гораздо ниже в результате изменения дивидендной формулы. Переход к расчету дивидендной базы на основе FCFF вместо EBITDA станет горькой пилюлей, которая спасет компанию от роста долговой нагрузки в период реализации масштабной инвестиционной программы.

В ближайшие годы свободный денежный поток «Норникеля» будет находиться под давлением из-за высокого CAPEX, в результате чего дивиденды в 2022-2023 гг. составят 1 492-1 580 руб. на акцию. На наш взгляд, в условиях роста процентных ставок форвардная дивидендная доходность на уровне 7-8% не является привлекательной. Ранее мы ожидали, что сохранение старой дивидендной формулы до конца 2022 г. позволит «Норникелю» вернуть 4-е место в индексах MSCI Russia, однако теперь и этот драйвер вряд ли будет реализован. Также «Русал» приостановил процесс выделения Быстринского ГОКа, что могло бы поспособствовать росту котировок «Норникеля» в 2023 г. Амбициозная инвестиционная программа приведет к падению дивидендных выплат, но при этом позволит укрупнить производство, модернизировать активы и сделать технологический процесс «Норникеля» более «зеленым» после 2025 г. В то же время позитивных изменений придется ждать несколько лет, поэтому при текущих вводных мы не видим потенциала для роста котировок компании и меняем рекомендацию на «Держать» с целевой ценой 20 539 руб. (27,4 долл. за АДР).

( Читать дальше )

Акционеры Северстали одобрили дивиденды за 3 квартал в 85,93 руб. на акцию

Акционеры Северстали одобрили выплату дивидендов за 3 квартал 2021 года в размере 85,93 руб. на акцию, сообщила компания. Датой закрытия реестра на получение квартальных выплат установлено 14 декабря. За 2 квартал дивиденды составили 84,45 руб. на акцию. Дивидендная политика Северстали привязана к FCF. При коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 0,5х компания может распределить в качестве квартальных дивидендов до 100% чистого потока денежных средств (FCF).

С учетом неплохого фундаментального профиля компании, мы полагаем, что бумага сможет закрыть дивидендный гэп в течение нескольких месяцев. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 1833 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Результаты АФК «Система» за 3К21 выявили значительный рост консолидированной выручки (+22% г/г) и умеренное повышение консолидированной OIBDA (+4,7% г/г). Рост второй обеспечили ключевые активы группы (МТС, Segezha, Медси), однако он был частично нивелирован убытком по OIBDA на уровне корпоративного центра. Рост OIBDA накопленным итогом за 9М21 (5,7% г/г) указывает на вероятность того, что в 2022 г. дивиденды могут превысить минимальный порог 4 млрд руб., предусмотренный дивидендной политикой. Однако даже в этом случае дивидендная доходность должна остаться в пределах 3%.

Мы подтверждаем рекомендацию «ЛУЧШЕ РЫНКА», учитывая привлекательную оценку. Оцениваемый дисконт рыночной капитализации к стоимости чистых активов превышает 40% против оцениваемого справедливого значения ~30–35%. В числе главных катализаторов роста – потенциальная монетизация некоторых кандидатов на IPO (Биннофарм, Медси и Агрохолдинга «Степь») начиная с 2022 г.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Совет директоров РУСАЛа 14 декабря рассмотрит вопрос о созыве ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9 месяцев 2021 г.

Совет директоров РУСАЛа 14 декабря рассмотрит вопрос о созыве внеочередного собрания акционеров по вопросу выплаты дивидендов за 9 месяцев 2021 г. Об этом сообщается в пресс-релизе компании. Процедуру инициирует миноритарный акционер Sual Partners. Если совет директоров одобрит инициативу, то ВОСА может состояться 10 января 2022 г. Список лиц для участия в голосовании будет определен 17 декабря 2021 г.

Sual уже в этом году инициировал аналогичный вопрос, но только относительно дивидендов за 1-е полугодие 2021 г., и тогда мажоритарный акционер EN+ был против. С учетом этого, а также того факта, что финансовые результаты РУСАЛа за 3 кв. еще не опубликованы, мы полагаем, что инициатива Sual не будет одобрена советом директоров.

Промсвязьбанк