Генеральный директор «Интерроса» Сергей Батехин прокомментировал ситуацию вокруг конфликта акционеров в «Норникеле».

Ключевые моменты:

— отношения между «Интерросом» и «Русалом» ухудшились;

— «Русал» злоупотребляет своим правом вето в совете директоров «Норникеля», блокируя и задерживая крупные проекты, в том числе “Арктик Палладий” и проекты по снижению выбросов диоксида серы;

— «Интеррос» считает, что фокус ОК «РУСАЛ» на дивидендных выплатах мешает планам развития «Норникеля» и проектам в области экологии;

— Существующее акционерное соглашение будет действовать в 2020 и 2021 гг. «Интеррос» будет придерживаться текущего соглашения;

— Переговоры о новом соглашении на данном этапе не ведутся.

Вывод: текущее акционерное соглашение определяет размер дивидендов. Таким образом, дивидендные выплаты за 2020 и 2021 годы прогарантированы акционерным соглашением.

Пока акционерное соглашение остается в силе, вербальные интервенции крупнейших акционеров не влияют на операционную деятельность «Норильского никеля» и его денежные потоки.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

Сбербанк во II квартале сократил чистую прибыль по МСФО в 1,5 раза — до 166,7 млрд рублей

Сбербанк России во втором квартале 2020 года сократил чистую прибыль по МСФО по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 1,5 раза, до 166,7 млрд рублей, следует из материалов кредитной организации. В первом полугодии чистая прибыль Сбербанка составила 287,2 млрд рублей, что в 1,7 раза меньше результата за январь-июнь 2019 года (476,9 млрд рублей). Чистые процентные доходы Сбербанка за второй квартал 2020 года выросли на 12,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 398,5 млрд рублей. Процентные доходы за апрель-июнь сократились на 1,8% год к году (до 594,8 млрд рублей). Процентные расходы, включая расходы на страхование вкладов, сократились на 22,2% год к году во втором квартале 2020 года — до 196,3 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы Сбербанка выросли во втором квартале на 2,8% — до 120 млрд рублей.

Сбербанк представил финансовые результаты, которые оказались выше ожиданий рынка. По итогам 2 квартала банк заработал чистую прибыль в размере 166,7 млрд рублей, обеспечив рентабельность капитала 14,2%, несмотря на спад в экономике и повышенный уровень отчислений в резервы. Процентные доходы сократились в результате постепенного снижения доходности кредитов на фоне динамики рыночных ставок. Процентные расходы сократились на фоне смягчения денежнокредитной политики, а также в связи с пересмотром ставки страховых взносов в фонд страхования вкладов. Темпы роста чистых комиссионных доходов замедлились из-за ограничений в связи с предупреждением распространения коронавируса. Постепенное восстановление деловой активности во втором полугодии создает предпосылку для улучшения финансовых результатов банка. Кроме того, в ходе телефонной конференции было отмечено, что Сбербанк не видит причин пересматривать планы по выплате дивидендов за 2019 год в размере 50% прибыли, что является позитивным сигналом для акционеров.

Промсвязьбанк

Магнит: финрезультаты за 2К20  

Совокупная выручка выросла на 13.7% г/г до 387.3 млрд руб. Выручку поддержало расширение торговых площадей на 5.1% и рост сопоставимых продаж на 7.2%. Рост оптовой выручки существенно замедлился кв/кв (4.2% г/г против 58.9% в 1К20) на фоне снижения спроса в сегменте HORECA из-за веденных ограничений и колебаний на оптовом фармацевтическом рынке. Во 2К20 снижение LfL-трафика на 14% было полностью компенсировано ростом LfL-чека на 24.7%. Рост LfL-чека был поддержан увеличением суммы покупок, эффектом перехода в более высокие ценовые категории и снижением промо-активности. Как следствие, рост LfL-продаж во 2К20 составил 7.2%, что лишь немного ниже по сравнению с 1К20 (7.8%) и значительно выше по сравнению с ИПЦ. EBITDA во 2К20 достигла 30.5 млрд руб. (IAS 17), рентабельность EBITDA составила 7.9%. Поддержку оказала хорошая динамика валовой рентабельности и снижение SG &A-расходов. Чистая прибыль выросла в два раза (+101.5% г/г (IAS 17)), рентабельность чистой прибыли увеличилась до 3.3%. Прогноз капзатрат на 2020 пересмотрен в сторону понижения до 45-50 млрд руб. по сравнению с предыдущим планом в 60-65 млрд руб. Во время телеконференции компания упомянула о плане запустить свою собственную программу доставки в ноябре. Кроме того, Магнит подтвердил, что считает формат дискаунтеров перспективным для развития.

( Читать дальше )

Сбербанк опубликовал финрезультаты за 2К20 по МСФО: улучшение по всем доходам 

Банк заработал 166.7 млрд руб. чистой прибыли во 2К20 (-33% г/г), что на 23% выше консенсус-прогноза, подготовленного банком, и на 38% выше результата 1К20. Основной положительный вклад в высокий результат банка внесло снижение отчислений в резервы на 21% кв/кв до 129.5 млрд руб., совокупная стоимость риска (CoR) подразумевается на уровне 2.25% (против 2.9% в 1К20). Чистый процентный доход вырос на 13% г/г до 399 млрд руб. за счет увеличения ЧПМ до 5.6% (против 5.5% в 1К20) и умеренного роста комиссионного дохода (+2.8% до 120 млрд руб.) — оба показателя превысили рыночные ожидания и оценки АТОНа. Стоимость фондирования продолжала снижаться (3.1% во 2К20 против 3.4% в 1К20), причем быстрее, чем уровень дохода по процентным активам (8.0% во 2К20 против 8.2% в 1К20), чему способствует, в том числе, снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Общий объем кредитов с начала года увеличился на 5.1%, в том числе портфель кредитов физлицам на 4.9%, кредиты юридическим лицам на 5.2%. Плотность активов, взвешенных с учетом риска (RWA), улучшилась до 98.6% с 105.1% в 1К20 на фоне перехода на принципы Basel 3.5 при расчете и отмены макро-надбавки по ипотечным кредитам. В результате, коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня Сбербанка вырос до солидного уровня 14.78%, а общего капитала — до 15.23%.

( Читать дальше )

Доходы банка во 2К20 росли на фоне снижения резервирования. Банк заработал 166.7 млрд руб. чистой прибыли во 2К20 (-33% г/г), что на 23% выше консенсус-прогноза, подготовленного банком, и на 38% выше, чем в 1К20. Основной положительный вклад в высокий результат банка внесло снижение отчислений в резервы на 21% кв/кв до 129.5 млрд руб., совокупная стоимость риска (CoR) подразумевается на уровне 2.25% (против 2.9% в 1К20). Чистый процентный доход вырос на 13% г/г до 399 млрд руб. за счет увеличения ЧПМ до 5.6% (против 5.5% в 1К20) и умеренного роста комиссионного дохода (+2.8% до 120 млрд руб.) – оба показателя превысили рыночные ожидания и оценки АТОНа. Стоимость фондирования (3.1% во 2К20 против 3.4% в 1К20) снижается быстрее, чем уровень дохода по процентным активам (8.0% во 2К20 против 8.2% в 1К20), чему способствует, в том числе, снижение ключевой ставки ЦБ РФ.

Активы и качество активов. С начала года общий объем кредитов увеличился на 5.1%, в том числе портфель кредитов физлицам на 4.9%, кредиты юридическим лицам на 5.2%. Ключевые факторы роста – валютная переоценка и спрос на ипотечные кредиты. Качество активов между тем продолжает ухудшаться: объем неработающих кредитов вырос на 13.3% кв/кв до 1 063 млрд руб., а доля неработающих кредитов составила 5.0% (против 4.4% в 4К19). Доля кредитов стадии 3 и изначально обесцененных кредитов (POCI) выросла на 10 бп до 7.5%, объем покрытия резервами кредитов стадии 3 и POCI увеличился до 102% (с 98.2% в 1К20 и 89.3% в конце 2019).

( Читать дальше )

Чистая прибыль «Сбербанка» по МСФО в 2К20 превысила прогнозы в основном благодаря меньшей, чем ожидалось, стоимости риска. При этом остальные показатели были близки к прогнозам: небольшое улучшение в части комиссий и расходов сбалансировалось более высоким убытком от проведенных реструктуризаций.

Рынок традиционно дисконтирует положительные факторы, основанные на резервах, ввиду их волатильности. В этой связи результаты вряд ли окажут сильную краткосрочную поддержку акциям. При этом наш фундаментально позитивный взгляд на Сбербанк остается в силе. Важно, что перед рекомендациями набсовета по дивидендам в конце августа Сбербанк показал сильный рост капитальных метрик. Мы сохраняем рейтинг «ЛУЧШЕ РЫНКА» для обыкновенных акций Сбербанка с целевой 12-месячной ценой на уровне 294 руб.

Клапко Андрей
«Газпромбанк»

Чистая прибыль приятно удивила… Чистая прибыль в 2К20 достигла 166,7 млрд руб. (-33% г/г), оказавшись на 18-21% выше прогнозов. Рентабельностью капитала составила 14,3%.

( Читать дальше )

Прибыль акционеров «Сбербанка» снизилась во 2 квартале на 33% до 167 млрд руб., рентабельность собственного капитала составила 15%. Ухудшение результата было связано, главным образом, с увеличением резервирования в 14х раз, низкой динамикой комиссий (+3% г/г) из-за спада объема транзакций во время карантина. Эффект был сглажен снижением процентных расходов и малым ростом операционных затрат.

Мы считаем, что банк прошел кризисные уровни по прибыли, и ожидаем улучшения по рентабельности во втором полугодии. Ежемесячные отчеты РСБУ показывают тенденцию на снижение объема отчислений в резервы, восстановление комиссий. Кредитный портфель gross (по МСФО) отражает неплохую для рецессии динамику (+1,9% с начала года без учета валютной переоценки). Кредитный риск повысился, но не сильно: проблемные активы составили 5,0% портфеля в сравнении с 4,3% началом года.

Считаем также возможным, что годовая прибыль может выйти выше текущего консенсуса Reuters 565 млрд руб. Поддержку окажут снижение процентных расходов и оптимизация операционных издержек (ранее сообщалось о планах сэкономить около 80 млрд руб. на зарплатах менеджеров).

( Читать дальше )

«Магнит» отчитался об увеличении продаж во втором квартале на 14%. Чистая прибыль удвоилась до 12,8 млрд руб., чистая маржа улучшилась на 1,4 процентных пункта в сравнении с прошлым годом до 3,3%.  Ключевыми драйверами роста стало повышение плотности продаж на фоне сокращения промо, снижение торговых потерь, улучшение условий с поставщиками, арендодателями и кредиторами.

Если ранее ключевым фактором роста выручки была экспансия, то в этом году им стали существующие торговые площади. Сопоставимые продажи показали достаточно высокие однозначные темпы роста во 2К 2020: +7,2% г/г при увеличении LFL чека на 25% г/г и сокращении LFL траффика на 14% г/г. Во время карантина покупатели ходили в магазины реже, но покупали больше. Мы также видим значительное сокращение промо активности ретейлеров, что позитивно влияет на валовую маржу. Торговая площадь увеличилась во 2К 2020 на 5,1%, при этом компания довольно активно оптимизировала сеть, закрыв в минувшем квартале 143 магазина. Число чистых открытий составило всего 34 в сравнении с 661 во 2К 2019.

( Читать дальше )

Каков уровень по акциям МТС до конца 2020 года? Закроет ли МТС дивидендный гэп в условиях наступления второй волны COVID19? Каковы перспективы у бумаг МТС в среднесрочной и длительной перспективе? Об этом рассуждали аналитики в ходе онайн-конференции «Российский рынок и рубль в ожидании августа» на сайте Finam.ru.

Как отмечает Михаил Поддубский, старший аналитик УК «РЕГИОН Инвестиции», в целом взгляд на акции МТС позитивный. «На фоне продолжения тенденции к снижению ставок акции с фиксированным размером дивидендов выглядят весьма привлекательно. На текущий момент ожидаемая дивидендная доходность акций МТС составляет 8,5%, притом как средний уровень доходности к погашению корпоративных бумаг относительно высокого кредитного рейтинга (например, индекса IFX-Cbonds) не превышает 6%», — говорит г-н Поддубский. При этом он отмечает, что дополнительный аргумент в пользу акций МТС – возможность гашения казначейского пакета, что позволит АФК «Системе» превысить долю в 50% и не платить налоги по поступающим от МТС дивидендам. «Мы допускаем рост акций МТС в диапазон 375-400 рублей на акцию, однако не факт, что это случится до конца этого года», — прокомментировал он.

( Читать дальше )

«Энел Россия» представила в целом ожидаемые результаты. Снижение выручки обусловлено сокращением производства после продажи Рефтинской ГРЭС, а также более низкими рыночными ценами на электроэнергию из-за снижения потребления. EBITDA уменьшилась, в основном, вслед за выручкой, а также из-за ежегодного роста тарифов на газ.

Несмотря на слабую рыночную конъюнктуру «Энел Россия» смогла заработать сумму, сопоставимую с 1-м кварталом 2020 года. Мы позитивно смотрим на перспективы «Энел Россия», поскольку ключевая идея компании – отказ от угольной генерации в пользу «зеленой» энергетики, что впоследствии приведет к росту мультипликаторов. Фиксированный платеж в 3 млрд руб. на дивиденды до 2022 г. обеспечивает доходность в 8,8% годовых. Целевая цена для акций составляет 1,19 руб./акция.

Промсвязьбанк