Из-за проблем с одобрением регулирующими органами Nvidia и SoftBank отказались от крупнейшей сделки, которая предполагала покупку компании ARM американским полупроводниковым гигантом.

Напомним, что в сентябре 2020 г. компания Nvidia согласилась приобрести ARM у SoftBank за $40 млрд. Для Nvidia покупка ARM стала бы крупнейшей ставкой на расширение за пределы своей ниши графических процессоров.

Новость о блокировке сделки между Nvidia и ARM нам представляется позитивной для акций Intel, так как на основе технологии ARM руководство Nvidia планировало создать микросхему серверного процессора, что привело бы к прямой конкуренции с Intel.

Мы изначально сомневались, что регуляторы зажгут зеленый свет перед предложением Nvidia. Перспектива получения одной компанией контроля над обширной библиотекой интеллектуальной собственности, лежащей в основе большей части беспроводной и вычислительной экосистемы, всегда вызывала сопротивление конкурентов и регуляторов.

Для Nvidia отмена сделки носит, на наш взгляд, нейтральный характер, так как большинство участников рынка также сомневались в ее успехе. Хотя приобретение ARM за $40 млрд могло стать одной из крупнейших сделок в секторе полупроводников, ее стоимость на порядок ниже капитализации Nvidia ($618 млрд), поэтому влияние на финансовые показатели последней было бы ограниченным.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ

Сервис WeWork продает контрольный пакет акций своего китайского подразделения за $200 млн, продолжая сокращение расходов.

Сеть коворкингов со штаб-квартирой в Нью-Йорке, которая покупает и в дальнейшем сдает в аренду офисную недвижимость в крупнейших городах мира, начала сокращать расходы с момента неудачного IPO в прошлом году.

WeWork заявила, что сохранит миноритарный пакет акций WeWork China и продолжит получать ежегодную плату за использование своего бренда и сервисов. Она также сохранит представительство в совете директоров.

Китайский бизнес WeWork ранее был оценен в $5 млрд в одном из раундов привлечения финансирования в 2018 года, в нем участвовали сингапурский фонд Temasek и SoftBank Vision Fund.

Сейчас WeWork на 80% принадлежит SoftBank. Компания еще не приносила прибыли, и в первом полугодии сообщила о чистом убытке в размере $723 млн при выручке около $764 млн.

Объемы бизнеса – основной драйвер будущего восстановления. На конец четвертого квартала 2019 года у WeWork было 739 офисов в 140 городах и более 662 тыс. клиентов.

Оценки роста будут зависеть от того, как будет происходить восстановление от пандемии. Даже с учетом того, что до конца года влияние вируса на экономику сохранится, в будущем году спрос на коммерческую недвижимость и услуги коворкингов существенно увеличится. Долгосрочный потенциал сохраняется.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

В июле Nvidia стала крупнейшим по рыночной капитализации производителем микропроцессоров в США, обогнав отраслевого гиганта Intel. Но по большинству показателей Nvidia остается нишевым игроком. Выручка Intel в прошлом году составила $72 млрд, тогда как выручка Nvidia составила всего $11 млрд. Для того чтобы Nvidia увеличить капитализацию ей необходимо было провести сделку, способную увеличить рыночную долю. Генеральный директор Дженсен Хуанг, возможно, нашел решения, проиобретя компанию за $40 млрд, Arm Holdings. Об этом было объявлено на прошлой неделе.

Arm может быть самой недооцененной компанией по производству микросхем в мире. Японский конгломерат SoftBank избавляется от Arm, британского производителя микросхем, который он купил четыре года назад за $31,4 млрд. Рост стоимости компании за 4 года значительно отстает от компаний-аналогов. Так рост американских технологических компаний только в этом году превысил 30%. Не говоря уже о стремительном росте стоимости акций калифорнийской компании Nvidia, рыночная капитализация которой выросла в 2 раза в 2020 году и превысила $300 млрд.

( Читать дальше )

АФК «Система» 27 июня провела ГОСА. В ходе собрания мажоритарный акционер Владимир Евтушенков сообщил о сильной заинтересованности международных инвесторов в компании Ozon (АФК «Система» принадлежит примерно 43% акций компании), сообщает газета «Ведомости». Инвестиции в этот актив рассматривали Amazon и Softbank, а полгода назад гендиректор Ozon Александр Шульгин встречался по этому вопросу с главой Amazon Джеффом Безосом. По словам г-на Евтушенкова, Ozon «в нескольких шагах от прибыльности и подготовлен к IPO великолепно». Кроме того, как сообщает агентство «Прайм», в ходе онлайн трансляции ГОСА, президент АФК «Система» Владимир Чирахов сообщил о готовности к IPO Segezhda Group, однако неблагоприятная конъюнктура рынка является главным препятствием для выхода этого актива на рынок.

Нас совсем не удивляет новость о том, что международные онлайн-игроки проявляют интерес к Ozon, учитывая впечатляющий рост компании в последние несколько кварталов, а также перспективы проведения IPO. Хотя АФК «Система» и Baring Vostok продолжают в равной степени финансировать развитие Ozon, мы не исключаем, что Baring потенциально готов рассмотреть (полностью или частично) выход из него. Тем не менее, мы сильно сомневаемся в том, что в ближайшее время может быть объявлено о сделке с международной компанией, так как любая стратегическая иностранная инвестиция в крупнейший российский онлайн-актив должна получить одобрения на уровне высшего руководства страны. Что касается потенциального IPO Ozon, мы считаем, что наиболее реалистичные сроки его проведения – это все же конец 2021 или 2022 гг., а не ближайшие 12 месяцев, учитывая, что актив должен выйти на безубыточность к концу 2022 г. (согласно последнему публичному заявлению гендиректора в ноябре). Кроме того, если АФК «Система» и Baring Vostok смогут привлечь нового стратегического инвестора в Ozon (в прессе циркулировали сообщения об интересе со стороны «Сбербанка»), потенциальные вливания капитала в маркетплейс могут покрыть его инвестиционные потребности на срок два года или более, что снизит важность и срочность IPO как источника капитала.

Альфа-Банк

( Читать дальше )

Основной бенефициар, глава совета директоров АФК «Система» Владимир Евтушенков заявил о высоком интересе к Ozon у иностранных инвесторов. В частности, инвестиции в российскую интернет-площадку рассматривали американский Amazon и японский Softbank.

Рынок онлайн торговли стремительно развивается, обеспечивая впечатляющие темпы прироста. Ozon является одним из заметных участников рынка онлайн торговли в России и привлекательным для стратегических инвесторов. Вместе с тем, на рынке усиливается и конкуренция, а лидерство достигнут компании, которые способны удовлетворить полный спектр потребностей потребителей в ассортименте и услугах, обеспечить лучшие условия доставки.

Промсвязьбанк

На мой взгляд, инвестиции со стороны крупных инвесторов перед IPO могут усилить интерес к Uber. Это позволит компании приблизиться к желаемой оценке в $100-120 млрд, несмотря на падение акций Lyft на 15% ниже цены размещения, что вызвало среди участников рынка подозрения в слишком завышенной оценке «единорогов», выходящих на публичный рынок.

В рамках сотрудничества Toyota в прошлом году вложила в Uber $500 млн. Считаю, что это поспособствуют увеличению вовлеченности Toyota в разработку программного обеспечения автономных технологий, что предусмотрено в ее долгосрочной стратегии.

Крупнейшим акционером Uber остается Softbank с долей 15%, и в его интересах профинансировать основной бизнес компании, финансовые показатели которого ухудшаются в преддверии IPO. Рост доходов Uber в 2018 году замедлился до 42% против 107% в 2017-м. Стоит отметить, что компания накопила операционный убыток в размере $12 млрд с 2014 года, став лидером по его размеру среди технологических «единорогов».

На мой взгляд, из-за растущих убытков оценка Uber в $120 млрд несколько завышена, а это грозит спровоцировать дисбаланс спроса и предложения и негативно отразиться на динамике акций. Развитие бизнеса за пределами райдшерингового направления, будет оказывать влияние на котировки Uber в дальнейшем. Полагаю, справедливая стоимость компании составляет $90–100 млрд.

Овчинникова Александра
ИК «Фридом Финанс»