Tesla: рост поставок автомобилей ниже ожиданий

Tesla сообщила в субботу, что в 1К22 поставила около 310 000 автомобилей по всему миру (примерно +68% г/г). Вместе с тем данная цифра не оправдала прогноза аналитиков, которые в среднем ожидали, что Tesla поставит 317 000 автомобилей. Компания столкнулась с глобальными сбоями в цепочке поставок, а также была вынуждена приостанавливать работу своего завода в Шанхае в связи со вспышкой Covid-19.

Глобальные проблемы с цепочками поставок и рекордные темпы инфляции могут негативно повлиять на производственные показатели Tesla в 2022 г.

Напомним, что Tesla прогнозировала объемы производства в 2022 г. выше на 50% г/г, несмотря на проблемы с цепочкой поставок. Этот прогноз предполагал выпуск примерно 1,4 млн автомобилей. По нашим оценкам, с учетом того что количество поставок автомобилей Tesla в 1К22 практически не изменилось с 4К21, компания сможет произвести 1,3 млн автомобилей в 2022 г. и темпы роста объемов производства составят 38% г/г.

Мы считаем, что новость окажет давление на котировки акций Tesla, так как перебои в цепочках поставок, на наш взгляд, сохранятся и в 2К22, и это может существенно замедлить темпы роста производства автомобилей и выручки компании в 2022 г.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ

Вчера Tesla заявила, что запросит одобрение акционеров на годовом собрании относительно увеличения количества акций для их дробления, не уточнив, какой будет коэффициент конвертации. Акции Tesla выросли на этой новости на 8%.

На настоящий момент Tesla имеет право выпустить 2 млрд акций, а по состоянию на 31 января у компании было в обращении 1,03 млрд акций, следовательно, компания намерена сделать дробление с коэффициентом выше 3 к 1. Последнее годовое собрание акционеров Tesla прошло 7 октября 2021 г., новое должно состояться этой осенью.

Напомним, что 31 августа 2020 г. Tesla уже проводила дробление акций с коэффициентом 5 к 1. Компания делает данный шаг вслед за Amazon и Alphabet, которые недавно заявили о дроблении акций в пропорции 20 к 1. На наш взгляд, при текущей стоимости одной акции Tesla в районе $1100 компании имеет смысл делать сплит 10 к 1 или 20 к 1.

Новость в краткосрочном плане позитивна для акций Tesla, поскольку они станут более доступны для розничных инвесторов, но с фундаментальной точки зрения нейтральна и не повлияет на оценку справедливой стоимости компании.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ

NVIDIA объявило о сотрудничестве с Lucid Motors и китайской компанией BYD, в рамках которого производители электроавтомобилей запустят новые линейки электрокаров на платформах Nvidia Drive и Nvidia Hyperion 8.

Интеграция платформ Nvidia Drive и Nvidia Hyperion 8 станет важным шагом для увеличения возможностей автономного вождения системы Lucid DreamDrive. На текущий момент она уступает главным конкурентам — General Motors и Tesla. Компания планирует получить 3-й и 4-й уровни (вождение с закрытыми глазами; возможность отвлечься от дороги) в ближайший год. 5-й уровень (полная автономность, без необходимости использования руля) необходим для возможности осуществлять беспилотную доставку. Партнерство Lucid с Nvidia Drive и Nvidia Hyperion 8 позволит ускорить выход компании на рынок беспилотной доставки. Это, на наш взгляд, негативно отразится на реализации планов по завоевыванию данной ниши Tesla и General Motors. Последняя, по нашим оценкам, может занять около 3% рынка беспилотных автомобилей, включая доставку, к 2025 г.

Согласно нашим расчетам, если конкуренция со стороны Lucid усилится, General Motors может продать меньшее количество беспилотных автомобилей к 2025 г. и недополучить около 1% общей выручки и около 2% выручки в 2030 г. Это окажет давление на оценку компании менее чем на 1%.

Мы считаем, что создание нового конкурента умеренно негативно повлияет на настроения инвесторов в отношении акций General Motors и Tesla.

Фомкина Ирина
Синара ИБ

При рекордной выручке в $17,7 млрд прибыль Tesla в 4К21 составила $2,54 на акцию. Результаты превзошли прогнозы аналитиков (по данным Bloomberg), которые в среднем ожидали прибыль в размере $2,36 на акцию и выручку $16,6 млрд.

Общая выручка в 4К21 выросла на 65% г/г в первую очередь благодаря автомобильному сегменту, где выручка выросла на 71% г/г и достигла $16 млрд. Поставки автомобилей Tesla увеличились на те же 71% г/г, а значит, средняя цена продажи автомобилей не изменилась. Это хороший знак, поскольку кварталом ранее средняя цена снизилась на 6% г/г ввиду увеличения доли автомобилей низкой ценовой категории в ассортименте компании.

Рентабельность по валовой прибыли уже второй квартал находится на уровне выше 30%, что обусловлено ростом объемов, а также увеличением доли произведенных в Китае автомобилей. Операционная рентабельность выросла c 5,4% в 4К20 до 14,7% в 4К21.

Илон Маск заявил, что Tesla не начнет выпуск новых моделей в этом году, поскольку из-за постоянных сбоев в цепочке поставок компания делает ставку на увеличение продаж, а не на диверсификацию.

( Читать дальше )

Panasonic начнет выпуск новых аккумуляторов для Tesla… и не только

Panasonic в 2023 г. начнет производство новых аккумуляторов для Tesla, что позволит на 20% увеличить пробег авто без подзарядки.

Новые аккумуляторы обеспечат автомобилям Tesla один из самых больших в мире запасов хода на киловатт-час. На текущий момент Model S имеет запас хода около 650 км без подзарядки. С новой батареей показатель увеличится примерно до 750 км, приблизившись к электромобилю EQS Mercedes-Benz, который на одной зарядке может проехать около 770 км.

По размерам новая батарея превзойдет нынешние в два раза, но емкость при этом увеличится в пять раз. Это позволит Tesla уменьшить количество аккумуляторов, используемых в каждом автомобиле, а это обеспечит сокращение времени, необходимого для их установки в транспортные средства и снижение затрат на производство батарей. Экономия на затратах по этой статье может составить около 10–20% по сравнению с текущими версиями аккумуляторов, что позитивно отразится на стоимости авто, 30% которой приходится именно на батареи.

( Читать дальше )

Илон Маск сообщил в субботу, 8 января, что Tesla повышает стоимость системы автономного вождения FSD до $12 000 с $10 000, начиная с 17 января. Пока повышение цен намечено только в США.

Пакет помощи премиум-класса для водителя, известный как „Полное самостоятельное вождение“ (Full Self-Driving или FSD), в настоящее время стоит $10 тыс. авансовым платежом или $199 в месяц для большинства клиентов. Опция „полного самостоятельного вождения“ от Tesla включает в себя стандартные функции (автоматическое экстренное торможение, предупреждение о столкновении впереди, удержание полосы движения и адаптивный круиз-контроль), а также сложные функции, такие как автоматическая смена полосы движения, распознавание стоп-сигналов светофоров. Но, что наиболее важно, несмотря на говорящее название, FSD не является в полном смысле слова системой самостоятельного управления автомобилем.

Tesla начала тестирование FSD в бета-версии в октябре 2020 года, и тогда система была оценена в $8 000 для избранной группы клиентов, но вскоре после этого компания повысила цену до $10 000. Можно ожидать, что стоимость FSD будет продолжать расти по мере приближения функционала программного обеспечения к возможности полностью самостоятельного вождения с поэтапным одобрением регулирующих органов. Однако у Tesla остается все меньше времени на то, чтобы собрать „лавры первопроходца“ — в рынок ПО для автономного вождения устремились многие игроки, в том числе лидирующие технологические гиганты.

Авсейко Иван

( Читать дальше )

Капитализация компании Tesla опустилась ниже $1 трлн. Сегодня стало известно, что Илон Маск в понедельник продал очередной пакет акций своей компании Tesla Inc. на сумму свыше $900 млн.

Перспективы Tesla остаются на высоте. Этому в первую очередь способствует экологическая повестка и рост популярности электромобилей. Хотя многие автоконцерны уже производят электрокары и гибриды, в ближайшее время они вряд ли смогут потеснить Tesla с первого места в отрасли. Tesla неумолимо расширяет свое присутствие в регионах мира, в особенности в Европе и Китае. К сожалению, массовое производство пикапа Cybertruck вновь было отложено и не начнется раньше 2023 года. Но, может быть, компания расширит линейку своих седанов. Объемы поставок растут двузначными темпами. В III квартале 2021 года Tesla выпустила с конвейера 237 тыс. электрокаров, что на 63% больше, чем в III квартале прошлого года, и на 15% больше, чем во II квартале текущего года. Вероятно, в 2022 году совокупный объем выпуска превысит 1 млн авто. Все это говорит в пользу финансовых результатов компании.

( Читать дальше )

По состоянию на 2 декабря Илон Маск продал 10,1 млн акций совокупной стоимостью $10,9 млрд. На момент проведения опроса в Twitter его 10%-ная доля оценивалась в 17 млн акций, так что, надо полагать, что продажи продолжатся. Маску осталось продать 6,9 млн акций, при текущей цене их стоимость составит $7,5 млрд.

Как и ожидалось, продажи осуществляются постепенно. С одной стороны, для того, чтобы давление на акции оказалось не таким сильным в один момент. С другой стороны, для усреднения цены продажи. Будет логично, если Маск продаст оставшиеся акции до конца текущего года и налогового периода.

На деятельности самой Tesla продажи акций Маском никак не отражаются, да и просадка акций оказалась краткосрочной, сейчас акции вновь торгуются дороже $1000. Перспективы компании остаются на высоте: недавно завершился переезд штаб-квартиры из Калифорнии в Техас, а Илон Маск строит планы по глобальной экспансии.

Лапшина Ксения
ФГ «Финам»

Что касается SpaceX, то, действительно, недавно в сети оказались материалы, согласно которым, в письме своим сотрудникам Маск якобы написал, что компанию ждет банкротство, если в следующем году будет мало запусков ракет. Такую позицию можно понять, учитывая огромные затраты на строительство ракет и их запуски и в то же время минимальные доходы от нескольких запусков в год. Глобально – это проблема всей отрасли, а не одной лишь SpaceX. Космические полеты нужно коммерциализировать, но это не может произойти в мгновение ока.

Tesla планирует начать продажи Model S Plaid в Китае «возможно, около марта (2022 года)». Об этом глава компании Илон Маск сообщил в твиттере в понедельник, 22 ноября. Tesla выпускает эту модель с июня. По данным Reuters, в октябре Tesla продала в Китае 54 391 электромобиль, что оказалось чуть ниже показателя сентября на уровне 56 006 штук.

Алексей Корнилов, ведущий аналитик «Открытие инвестиции», международный рынок акций: «Model S Plaid является более мощной и более дорогой версией Model S: заряда батареи электромобиля может хватать на 520 миль, а его скорость может достигать 200 миль в час (320 км/ч). Естественно, данный автомобиль будет стоить недешево — его ориентировочная цена составляет $130 000. Это премиальная версия, которая может принести компании более высокую маржу. Выход данного автомобиля на китайский рынок способен улучшить операционные показатели Tesla, но даже подобные перспективы с трудом обосновывают рыночную капитализацию компании в размере $1 трлн с лишним».

Динамика акций. C начала года бумаги компании выросли на 63,94%, а индекс S&P 500 — на 24,68%. За 12 месяцев акции Tesla подорожали на 121,69%, а за последние 5 лет — на 2894,9%.

По акциям Tesla 21 рекомендация «покупать», 13 — «продавать», 11 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $799,25, что на 30,9% ниже текущей цены ($1156,87).

Сыроваткин Олег
«Открытие Инвестиции»

Что касается перспектив рынка электромобилей, по итогам 2021 года ожидается рост продаж таких авто порядка 66% относительно 2020 года. На долю электромобилей придется около 7% всех продаж автомобилей по сравнению с 5% в 2020 году. Такие высокие темпы роста рынка сохранятся как минимум в ближайшие несколько лет, к 2025 году прогнозируются продажи 1 млн электрокаров в год. Тем не менее на дорогах электрокаров пока ездит очень мало – порядка 5% в Китае и еще меньше – в Европе и США. В ближайшие 10-15 лет их количество на дорогах может вырасти до 10-15%, и это при оптимистичном сценарии.

Поскольку Apple не раскрывает пока параметры своего электромобиля, сложно говорить о том, сможет ли он конкурировать с Tesla и другими производителями электрокаров. По параметрам и мощности электрокары схожи между собой, основное различие заключается во внешнем виде и цене, которая пока остается высокой за счет дорогостоящих батарей. К 2025 году электромобили, в том числе и беспилотные, станут для нас обыденностью, так что Apple придется сильно постараться, чтобы произвести фурор. В любом случае, сегмент электрокаров для Apple останется второстепенным по размеру и уровню доходов, потеснить «яблочные» девайсы электрокары вряд ли смогут.

Лапшина Ксения
ФГ «Финам»