Мечел принял оферту Газпромбанка о выкупе 34% в Эльге

Мечел принял оферту Газпромбанка о выкупе 34% в Эльгинском проекте в рамках преимущественного права, сообщили Интерфаксу представители сторон. «Мы официально подтверждаем, что Газпромбанком от компании группы Мечел получен акцепт обязательной оферты о выкупе части (34%) принадлежащего Газпромбанку пакета в Эльгинском угольном месторождении, что означает возникновение юридической обязанности компании группы Мечел выкупить у ГПБ долю в Эльге», — сказал представитель Газпромбанка.

По оценкам, для выкупа Мечелу необходимо будет порядка 35 млрд руб. Таких средств у компании нет и единственным способом их привлечь станет увеличение долговой нагрузки, которая и так является достаточно существенной. В этой связи, пока не понятно, как Мечел планирует выполнять оферту.

Промсвязьбанк

«Мечел» хочет купить Эльгинское месторождение. Компания сейчас владеет 51% и может выкупить у «Газпромбанка» 34% за 30 млрд руб. Биржевые игроки отнеслись к идее прохладно, поскольку это может увеличить долговую нагрузку «Мечела». Долг компании превышает 400 млрд.

Однако «Мечел» активно осваивает эльгинский проект, объем продаж в 1-м полугодии вырос на 40%. На прошлой неделе он был электрифицирован, что позволит снизить себестоимость. Отчетность за 2 квартал будет опубликована в ноябре, возможно, будут раскрыты источники финансирования доли Эльгинского месторождения. Котировки компании вблизи 3-летнего минимума, при этом финансовые результаты и новостной фон улучшаются.

Мы ожидаем, что акции возобновят рост, но не на фундаментальной, а на спекулятивной основе.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Аффилированная с «Газпромом» компания «Газстройпром» (49% владеет «Газпром»), как сообщает РБК, планирует приобрести 100%-ю долю в крупнейшем субподрядчике «Газпрома» компании «Стройгазмонтаж». Стоимость сделки оценивается в диапазоне от 70 млрд руб. до 95 млрд руб. ($1,1-1,5 млрд), по данным источников РБК и Ведомостей. Сделка может быть закрыта уже в октябре; финансирование, вероятно, обеспечит Газпромбанк, по информации РБК. РБК также отмечает, что «Газстройпром», возможно, приобретет других субподрядчиков, таких как буровой подрядчик «Газпром бурение» (стоимость сделки оценивается в пределах 47-58 млрд руб. ($0,7-0,9 млрд), по данным источников РБК), а также «Стройтранснефтегаз», сделка по которому может быть закрыта до конца 2019 года.

Мы полагаем, что ключевой фактор здесь — то, что приобретенный субподрядчик не будет фигурировать на балансе «Газпрома», т. к. его консолидация проходит на базе аффилированной компании. Председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер заметил во время годового собрания акционеров, что субподрядчики не будут консолидированы, уточнив, что строительный бизнес остается непрофильным для компании и ее доля в соответствующих активах, сформированная в последнее время, будет снижена. Ранее «Газстройпром» приобрел второго крупнейшего субподрядчика «Стройгазконсалтинг», таким образом также гарантировав, что актив не будет поставлен на баланс «Газпрома». На данном этапе мы считаем возможную консолидацию строительных активов на базе «Газстройпрома» (аффилированной компании) нейтральным событием (она не повлечет за собой существенного роста или сокращения программы капвложений компании), которое будет соответствовать нашим оценкам.

Sberbank CIB

( Читать дальше )

В лидеры по темпам роста цен вышли обыкновенные акции «Мечела», рост которых с начала дня достигает почти 4,7%. Поддержку котировкам акций оказали комментарии зампреда «Сбербанка» А.Попова в кулуарах Восточного экономического форума (ВЭФ) о том, что «Сбербанк» надеется до конца года договорится о реструктуризации кредитного портфеля металлургической компании. Также позитивной новостью является то, что «Мечел» пригласил кредиторов по своим обязательствам под гарантии экспортных кредитных агентств (ЕСА-кредиты) войти в общую группу кредиторов с тремя госбанками, на которые приходится порядка 88% задолженности, что предполагает унификацию условий реструктуризации.

Несмотря на положительные новости ситуация по переговорам с банками пока неопределенная и рынок оценивает новости со сдержанным оптимизмом. Летом «Мечел» направил «Сбербанку», ВТБ и «Газпромбанку» обновленную финансовую модель и попросил отложить сроки погашения основного долга с 2020-22гг. на период 2024-26гг. Несмотря на текущий отскок котировок, за последний месяц снижение цен обыкновенных акций составило около 5%, а с начала года котировки опустились более чем на 13%

Беденков Дмитрий
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»

Сбербанк рассматривает реструктуризацию долгов «Мечела», надеется достигнуть договоренности до конца года

Сбербанк РФ рассматривает реструктуризацию долгов Мечела и надеется достигнуть договоренности до конца 2019 года, заявил на Восточном экономическом форуме (ВЭФ-2019) зампред правления Сбербанка Анатолий Попов.

Мечел может столкнуться с проблемами погашения основной части долга и поэтому реструктуризация для компании является жизненонеобходимой. В тоже время, но выхода из капитала Эльгауголь Газпромабанка и продаже этой доли частному инвестору, участники рынка стали делать предположения, что свою долю может продать и Мечел, направив эти средства на погашение долга. Такой сценарий нам кажется маловероятным, т.к. этот актив является ключевым для компании, а его продажа не позволит довести уровень долга до комфортного уровня.

Промсвязьбанк

Мечел: Пришло время расставаться с Эльгой

· Мы считаем, что Мечел, вероятно, продаст остающуюся у него 51%-ю долю в Эльгинском угольном комплексе, и, вероятно, госбанкам, которые сейчас имеют большое влияние на компанию ввиду продолжающихся переговоров о реструктуризации ее долга.

· По нашей оценке, стоимость доли Мечела в Эльге может составить около 68 млрд руб., включая 20%-ю премию за контроль. Исходя из условий пут-опциона с Газпромбанком, весь Эльгинский комплекс оценивается приблизительно в 120 млрд руб. ($2 млрд).

· Продажа проекта, обеспечивающего основной потенциал роста, не увеличит стоимость Мечела: чистый долг сократится на 16% (до 345 млрд руб.), но его отношение к EBITDA останется высоким — 5.7x, как и рыночная оценка на уровне 7.3x против среднего по российским сталелитейным компаниям в 4.3x.

Смена собственника Эльги представляется вероятной

Продажа Эльги может быть условием реструктуризации долга. На конец 1П19г 88% долга Мечела приходилось на госбанки, и компания ведет переговоры о переносе дат его погашения. Мечел считает Эльгинский комплекс главным из активов, обеспечивающих рост, но может быть вынужден в итоге продать его, чтобы избежать риска дефолта по долгу (которой может произойти уже в 2020 г.)

( Читать дальше )

Газпром: Есть ли триггер для роста? «Газпром» изучает возможность продажи оставшейся части квазиказначейского пакета осенью текущего года, сообщил в среду, 7 августа, Bloomberg со ссылкой на источники, осведомленные о таких планах. Агентство оценивает размер этого пакета в 3,7%, что соответствует данным пресс-релиза «Газпрома» по итогам продажи 2,93% акций его дочерними компаниями в конце июля.

Компания сообщила, что текущая доля акций в свободном обращении после сделки составляет 46,02%, таким образом, совокупная доля, принадлежащая аффилированным юридическим и физическим лицам, оценивается в 3,75% (государство владеет 50,23%). Тем не менее, наш анализ списка раскрываемых «Газпромом» аффилированных лиц на 30.06.2019 показал, что на аффилированные с группой «Газпром» компании приходится в совокупности 1,62% акций «Газпрома» (за вычетом уже продавших свои доли компаний Gazprom Gerosgaz и Rosingaz).

Крупнейшими держателями акций «Газпрома» среди оставшихся аффилированных компаний являются АО «Газпром газораспределение» (0,89%), «Газпромбанк» (0,49%), ООО «Стройгазконсалтинг» (0,11%), ООО «Газпром межрегионгаз» (0,06%). Мы не нашли информации о том, кому принадлежат еще порядка 2% акций, которые могут считаться квазиказначейскими, что вызывает вопросы относительно прозрачности акционерной структуры «Газпрома» и размера пакета, который может быть продан.

( Читать дальше )

Доля «Сбербанка» на рынке вкладов в России в первом полугодии 2019 года сократилась на 0,5 п. п. и составила 44,6%. Объем кредитов «Сбербанка» физическим лицам и нефинансовым организациям с января по июль вырос на 8%, до 6,67 трлн руб. (+35% с января 2018 по июль 2019). Объем вкладов физлиц увеличился лишь на 0,6%, до 12,9 трлн руб. при росте на 7,8% в январе 2018-июле 2019-го.

Кредитование юрлиц сократилось на 5%, до 11,8 трлн руб., а объем их средств на счетах «Сбербанка» упал на 9%, до 6,6 трлн руб., тогда как с начала прошлого года по июль текущего был зафиксирован их рост на 7,9% и 10,8% соответственно.

С учетом этой статистики, принимая во внимание традиционную для банков важность фондирования объемом кредитов соответствующим объемом депозитов, я предполагаю, что текущая динамика вкладов существенно ограничивает потенциал наращивания объема кредитования.

При этом, судя по показателям ставок по вкладам, «Сбербанк» отказался от борьбы за клиента. Максимальная ставка по трехлетним вкладам у лидера российского банковского сектора около 5% против 7-8,5% у «Газпромбанка», ВТБ, «Россельхозбанка», Совкомбанка", «Райффайзена», МКБ и других представителей топа-20.

( Читать дальше )

Акрон договорился о кредите $1.7 млрд от госбанков на калийный проект 

Компания договорилась с российскими госбанками о 15-летнем синдицированном кредите для финансирования строительства Талицкого калийного проекта. ВЭБ может предоставить $869 млн, а Сбербанк и Газпромбанк — $802 млн. Акрон рассчитывает начать использовать кредитные средства в начале 2020 и намерен ускорить строительство проекта, который в настоящее время планируется сдать в эксплуатацию в 2022 (на полную мощность он должен выйти в 2026).

На наш взгляд, это важная веха для Акрона, который пытался получить финансирование для Талицкого проекта в течение многих лет. Финансирование должно помочь сосредоточиться на проекте и зафиксировать его стоимость фондирования независимо от рыночных условий. Талицкий проект является слишком долгосрочным, и мы пока не включаем его в нашу модель для целей оценки. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Акрону, который торгуется на уровне с EV/EBITDA 2019П 5.8x против 8.0x у Yara.

Атон

НОВАТЭК, Газпромбанк и Sinopec подписали условия создания СП по торговле СПГ в Китае

«НОВАТЭК», Газпромбанк и Sinopec подписали юридически обязывающие базовые условия соглашения о создании на территории Китая совместного предприятия по торговле сжиженным природным газом на внутреннем рынке этой страны. Соглашение подписано по итогам переговоров президента РФ Владимира Путина и председателя КНР Си Цзиньпина.

Китайские компании инвестируют в развитие СПГ-проектов «НОВАТЭКа» в арктическом регионе России, поэтому подписание соглашения является частью стратегии НОВАТЭКа по взаимодействию с партнерами и поиску путей реализации СПГ, что позволяет гарантировать сбыт на территории КНР.

Промсвязьбанк