«Дикси» в I квартале сократила выручку на 6%, получила 1,6 млрд руб. чистого убытка

Группа «Дикси» в I квартале 2017 года получила чистый убыток в размере 1,646 млрд рублей по сравнению с 1,512 млрд рублей в I квартале 2016 года, сообщил ритейлер. EBITDA «Дикси» в I квартале сократилась на 30,7%, до 1,055 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 1,5% против 2,1% годом ранее. Выручка ритейлера снизилась на 6%, до 69,637 млрд рублей.

У Дикси продолжается падение трафика покупателей и сокращение среднего чека, что обуславливает слабые результаты по выручке. Сопоставимые продажи сократились на 9,8%. В компании проводился анализ качества существующих магазинов, что естественным образом сказалось и на темпах открытия новых магазинов, и привело к падению выручки в старых. Напомним, что в связи со слабыми результатами деятельности Дикси в компании произошла смена менеджмента, сейчас происходит трансформация бизнес-модели. Очевидно, что пока ждать сильных результатов от Диски не приходится.

Промсвязьбанк

Дикси опубликовала слабые результаты по МСФО за 1К17

Продажи Дикси в 1К17 упали до 69,6 млрд руб., отстав от консенсус-прогноза в 72,6 млрд руб. Показатель EBITDA также упал — на 31% кв/кв до 1,06 млрд руб., ниже консенсус-прогноза в 1,09 млрд руб., рентабельность EBITDA сократилась до 1,5% (ниже 2,1% в 1К16). Чистый убыток увеличился до 1,65 млрд руб. В отчетном периоде количество закрытых магазинов существенно превысило количество новых открытий.

В соответствии с нашими ожиданиями — Дикси опубликовала слабые результаты, вновь подчеркнув структурные проблемы в компании. НЕГАТИВНО, на наш взгляд.

АТОН

Дикси: прогноз результатов за 1К17 по МСФО

Дикси сегодня опубликует результаты по МСФО за 1К17. Мы ожидаем увидеть слабые показатели. Согласно консенсус-прогнозу Интерфакс, выручка компании снизится на 2% г/г до 72,6 млрд руб, EBITDA упадет на 28,6% до 1,08 млрд руб., а чистый убыток составит 1,7 млрд руб. Также компания опубликует операционную отчетность за 1К17.

          АТОН

По нашему прогнозу, рентабельность по EBITDA составит 2,2%. В четверг, 27 апреля, Группа Дикси опубликует финансовую отчетность за 1 кв. 2017 г. Это будут первые результаты после смены команды топ-менеджмента в конце января, но пока мы не ожидаем существенных положительных изменений. В частности, по нашим прогнозам, выручка возрастет на 5% (здесь и далее год к году) до 77,8 млрд руб. (1,3 млрд долл.), а EBITDA на 12% до 1,7 млрд руб. (29 млн долл.). Это предполагает рентабельность по EBITDA в размере 2,2%, что на 0,1 п.п. выше уровня слабого 1 кв. прошлого года. Мы также ожидаем, что чистый убыток составит 389 млн руб. (7 млн долл.).

          

Мы прогнозируем валовую рентабельность на уровне 26,3%. Валовая рентабельность Дикси в 1 кв. 2017 г., по нашим прогнозам, сократится на 0,3 п.п. до 23,3% при росте валовой прибыли на 4% до 20,5 млрд руб. (349 млн долл.). Мы также ожидаем, что общие и административные расходы по итогам отчетного периода увеличатся на 3% до 20,9 млрд руб. (356 млн долл.).

( Читать дальше )

EBITDA «Дикси» в 2016 г. снизилась до 9,6 млрд руб., ниже прогноза

Ритейлер «Дикси» в 2016 году сократил показатель EBITDA до 9,6 млрд рублей с 13,47 млрд рублей в 2015 году, сообщает компания. В четвертом квартале EBITDA составила 2,2 млрд рублей против 5,5% за соответствующий период предыдущего года. Чистый убыток компании по итогам 2016 года составил 2,786 млрд рублей против 589 млн рублей чистой прибыли годом ранее. Четвертый квартал компания завершила с чистым убытком в 756 млн рублей против 624 млн рублей чистой прибыли за соответствующий период предыдущего года. Выручка компании по итогам 2016 года увеличилась на 14,3%, до 311,2 млрд рублей. В четвертом квартале этот показатель вырос на 4,2%, до 78,06 млрд рублей.

Результаты компании не совпали с консенсусом, оказавшись хуже ожиданий. В компании на фоне слабых результатов произошла смена менеджмента; все это косвенно свидетельствует о неэффективности выбранной стратегии развития, которая очевидно требует серьезных изменений.

Промсвязьбанк

Результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО ожидаемо оказались слабыми

EBITDA сократилась на 46% год к году. Вчера Группа Дикси опубликовала финансовую отчетность за 4 кв. 2016 г. по МСФО, которая, как и ожидалось, оказалась слабой. Так, выручка увеличилась на 4% (здесь и далее – год к году) до 78,1 млрд руб. (1,2 млрд долл.). EBITDA упала на 46% до 2,2 млрд руб. (35 млн долл.), что на 22% меньше наших и на 16% – рыночных оценок. Рентабельность по EBITDA снизилась на 2,7 п.п. до 2,8%. Чистый убыток за период составил 756 млн руб. (12 млн долл.), в соответствии с нашим прогнозом.
         
Валовая рентабельность понизилась на 3,3 п.п. до 26,8%. Валовая рентабельность Дикси в 4 кв. уменьшилась на 3,3 п.п. до 26,8%, а валовая прибыль – на 7% до 20,9 млрд руб. (332 млн долл.). Товарные потери как процент от выручки составили 2,6%, сократившись на 0,6 п.п. Общие и административные расходы выросли на 3% до 21 млрд руб. (337 млн долл.). Чиcтый долг группы на конец года равен 28,8 млрд руб., что предполагает коэффициент Чистый долг/EBITDA на уровне 3,0.

( Читать дальше )

EBITDA «Дикси» в 2016 г. снизилась до 9,6 млрд руб., ниже прогноза

Ритейлер «Дикси» в 2016 году сократил показатель EBITDA до 9,6 млрд рублей с 13,47 млрд рублей в 2015 году, сообщает компания. В четвертом квартале EBITDA составила 2,2 млрд рублей против 5,5% за соответствующий период предыдущего года. Чистый убыток компании по итогам 2016 года составил 2,786 млрд рублей против 589 млн рублей чистой прибыли годом ранее. Четвертый квартал компания завершила с чистым убытком в 756 млн рублей против 624 млн рублей чистой прибыли за соответствующий период предыдущего года. Выручка компании по итогам 2016 года увеличилась на 14,3%, до 311,2 млрд рублей. В четвертом квартале этот показатель вырос на 4,2%, до 78,06 млрд рублей.

Результаты компании не совпали с консенсусом, оказавшись хуже ожиданий. В компании на фоне слабых результатов произошла смена менеджмента; все это косвенно свидетельствует о неэффективности выбранной стратегии развития, которая очевидно требует серьезных изменений

Промсвязьбанк

ДИКСИ ОПУБЛИКОВАЛА СЛАБЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 4К16

Выручка компании выросла на 4,2% г/г до 78,1 млрд руб. (на 1,5% ниже консенсус-прогноза Интерфакс), EBITDA составила 2,2 млрд руб. (на 15,3% ниже консенсус-прогноза), рентабельность EBITDA составила всего 2,8%. Компания опубликовала чистый убыток в размере 0,76 млрд руб. против 0,6 млрд руб. в прошлом году. Выручка компании за 2016 выросла на 14,3% до 311 млрд руб., а EBITDA составила 9,6 млрд руб. (против 13,5 млрд руб. в 2015), рентабельность EBITDA составила 3,1%. Соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 3,0x, хотя 90% долга компании относится к категории долгосрочной задолженности. Во время телеконференции менеджмент не представил финансового прогноза на этот год. Компания планирует открыть 180 магазинов в 2017 против 246 в прошлом году.

Результаты оказались слабыми и хуже прогнозов, однако реакция на результаты была нейтральной, поскольку они, видимо, уже учтены в котировках.

АТОН

Темпы роста самые низкие в секторе, и перспективы их ускорения под вопросом. Результаты работы Дикси во 2 п/г 2016 г. разочаровывали рынок, и по итогам последнего квартала года Дикси показала самую слабую динамику роста выручки среди основных российских продовольственных ритейлеров, представленных на рынке акций. При этом в декабре выручка и вовсе снизилась, что является откровенно слабым результатом даже с учетом непростой ситуации на рынке в целом. Динамика рентабельности (пока доступны только данные за 9 мес. 2016 г.) тоже оказалась слабой. Это означает, что у компании есть лишь минимальный запас для ценовых инвестиций, а ее денежные потоки неустойчивы. В результате в январе было объявлено об уходе команды топ-менеджеров, пришедшей в компанию в конце 2015 г., и сейчас Дикси фактически требуется новая стратегия. При этом на данный момент непонятно, когда такая стратегия появится и когда будет возможность проверить ее эффективность. С точки зрения инвесторов фундаментальная привлекательность Дикси останется неопределенной еще достаточно продолжительное время, и едва ли стоит ждать заметного повышения интереса к акциям, по крайней мере, до объявления итогов работы компании за 1 кв. 2017 г.

( Читать дальше )

CEO ДИКСИ ПОКИНУЛ КОМПАНИЮ

Дикси вчера выпустила пресс-релиз, сообщив, что CEO компании Педро да Сильва и менеджеры Жулио Дуарте и Хуан Сильва покинули компанию и правление. Напоминаем, что новые руководители пришли в компанию в марте 2016 и уже начали реализацию новой стратегии, которая предусматривала уменьшение ассортимента.

Мы считаем новость негативной для котировок компании. Уход руководства откладывает потенциальный разворот в динамике компании на неопределенное время. Более того, незавершенные инициативы, до настоящего момента реализуемые руководством, скорее всего, окажут давление на дальнейшую операционную динамику. В таком случае Дикси может стать потенциальным объектом для приобретения, поскольку она имеет благоприятные локации магазинов. Мы снимаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ.

             АТОН