Вчера совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал акционерам одобрить промежуточный дивиденд на акцию в 256 руб. (как мы понимаем, за 1П22). Три рабочих дня назад СД дал рекомендацию по дивидендам за 2П21 из расчета 537 руб./акцию. В целом компания распределит на дивиденды в конце декабря – начале января 793 руб./акцию, с дивдоходностью в 17%. Предложенная дата дивидендной отсечки — 21 декабря. ВОСА назначено на 5 декабря в форме заочного голосования. В случае отсутствия кворума внеочередное собрание проведут на следующий день.

Рекомендованный дивиденд на акцию ниже, чем ожидал рынок, поэтому мы можем наблюдать небольшое снижение котировок в ответ на новость. Мы прогнозировали, что изменения в рабочем капитале негативно скажутся на FCF (базе для выплаты дивидендов ЛУКОЙЛа), но, по нашим оценкам, дивиденд на акцию за 1П22 должен был составить не менее 537 руб., размера дивиденда за 2П21. Согласно пресс-релизу, ЛУКОЙЛ скорректировал базу дивидендных выплат на значительный объем средств, направленных на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов.

Сохраняем прежний рейтинг по акциям компании — «Покупать».

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ

Совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал принять решение о выплате дивидендов по результатам девяти месяцев 2022 года в размере 256 рублей на одну обыкновенную акцию.

Естественно, мы ожидали выплату побольше, да и судя по реакции рынка не мы одни. 256 рублей на акцию – это около 167 млрд. рублей в абсолюте, что даже меньше средней квартальной прибыли «ЛУКОЙЛа» в 2021 году. Сама компания, по сути, говорит, что выплата меньше заявленных 100% от скорректированного свободного денежного потока по дивполитике:

В соответствии с Положением о дивидендной политике Компания направляет на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. При этом дивидендная политика Компании основана на предпосылке свободного доступа к рынкам капитала с целью своевременного рефинансирования долга и финансирования сделок по приобретению активов за счет заемных средств.

Однако в 2022 году в связи с прекращением доступа к международным рынкам капитала Компания направила значительный объем собственных средств на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов. Поэтому с целью сохранения устойчивого финансового положения Компании данные факторы были учтены при определении рекомендуемого размера промежуточного дивиденда за 2022 год.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ отчитался за 9 месяцев, снова по РСБУ

Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по РСБУ за 9 месяцев 2022 года составила 647,9 млрд руб., что более чем в 2,2 раза выше показателей за аналогичный период прошлого года, говорится в отчете компании. Выручка увеличилась в 1,5 раза — до 2,334 трлн рублей.

ЛУКОЙЛ вслед за новостью в пятницу о возможности выплатить финальные дивиденды за 2021 год сегодня опубликовал отчетность за 9 мес.2022 г. Конечно, снова по РСБУ, что полностью не отражает то, как обстоят финансовые дела в компании, но, тем не менее, дает некий срез.

Так, мы видим, что результаты сильные: выручка увеличилась в 1,5 раза, чистая прибыль — более чем в 2,2 раза. Это обусловлено более высокой средней рублевой ценой на нефть (на 22%) за текущие 9 мес., чем годом ранее. Полагаем, что реакция бумаг на эту отчетность будет умеренной. В фокусе все же финальные дивиденды за 2021 г. и возможность (а она явно есть) выплаты промежуточных за текущий год.

Промсвязьбанк

Сейчас появляется новый сегмент рынка корпоративного долга — «замещающие» облигации. Такие бумаги номинированы в иностранной валюте, но выпущены на внутреннем рынке. Расчёты по ним проводятся в рублях, что нивелирует риски, связанные с платёжной инфраструктурой.

Зачем они нужны? Первоначально такие инструменты появились из-за блокировки платежей по еврооблигациям российских компаний, выпущенных за рубежом. Платежи проводились через Euroclear и Clearstream, и российские инвесторы не могли получить выплаты купона и номинала при погашении. В сложившихся обстоятельствах обмен евробондов на замещающие облигации выглядит наиболее предпочтительным вариантом, считают аналитики SberCIB Investment Research. «Замещающие» выпуски позволяют обеспечить предсказуемый денежный поток при сохранении  валюты заимствований. Размер и сроки выплат купонов в соответствии с законом эквивалентны условиям первоначального выпуска еврооблигаций.

Кто может их приобрести? Участвовать в обмене на «замещающие» облигации могут только владельцы соответствующих евробондов, которые держат бумаги через российские депозитарии. Однако новые инструменты имеют хорошие перспективы на вторичном рынке, где их могут покупать инвесторы, которые хотят сохранить часть своих инвестиций в долларах и других валютах. По сравнению с ближайшей альтернативой — корпоративными еврооблигациями, которые обращаются на внебиржевом рынке, — уже размещённые «замещающие» облигации имеют более высокую ликвидность на вторичном рынке. Поэтому они должны быть интересны инвесторам, указывают аналитики.

( Читать дальше )

В пятницу было принято долгожданное решение по дивидендам ЛУКОЙЛа — это привело бумаги в лидеры по оборотам на российском рынке: в них было наторговано почти 11 млрд руб.

Логично, что первая реакция участников была негативной: котировки теряли более 3%, ведь размер дивидендов к выплате оказался чуть ниже ожидавшихся (537 руб./акция). Многие инвесторы рассчитывали, что ЛУКОЙЛ направит на дивиденды средства за 6­–9 мес. 2022 года, что приблизило бы размер выплат к 1000–1050 руб.

Тем не менее, мы не считаем данную новость негативной для бумаг ЛУКОЙЛа, поскольку никакого серьезного негатива в выплате только отложенных ранее дивидендов за 2П21 нет, а вот сам факт возврата к распределению денежного потока среди акционеров ЛУКОЙЛом есть: компания устранила ограничения в учетных и банковских системах для перечисления выплат. То есть впредь рынок будет ожидать от ЛУКОЙЛа выплат дивидендов и за весь 2022 год уже в 2023-м году.

Мы видим вероятность роста бумаг ЛУКОЙЛа на 10–15% на горизонте нескольких месяцев, поскольку факт выплаты дивидендов поддержит котировки нефтяной компании.

Абелев Олег
ИК «Риком-Траст»

ЛУКОЙЛ выносит на одобрение акционеров дивиденды за 2021 год — 537 руб./акция

ЛУКОЙЛ в пятницу сообщил, что созовет внеочередное собрание акционеров (ВОСА) на 5 декабря, 6 декабря — состоится повторное, если первое не наберет кворума. В повестку дня включен вопрос о выплате финальных дивидендов за 2021 год в размере 537 руб. «в связи с устойчивым финансовым положением ПАО ЛУКОЙЛ и устранением значительной части ограничений». Дата составления реестра акционеров, которые имеют право, в случае положительного решения ВОСА, на получение дивидендов — 21 декабря.

Эта новость в значительной степени ожидаема, но безусловно позитивна для инвестпрофиля: компания подтвердила свою готовность выплачивать дивиденды, доходность объявленных выплат составляет около 11,6%. Отметим, что мы ждем схожих дивидендов и по итогам 2022 года. Локально, учитывая некоторую перекупленность, заметной реакции котировок на эту новость может и не быть. Но в течение ноября, по мере приближения к дате ВОСА и «отсечке», дивидендный фактор способен поддерживать акции ЛУКОЙЛА. Фундаментально ЛУКОЙЛ оцениваем как умеренно привлекательный: наша текущая оценка справедливой их стоимости составляет 5120 руб.

Промсвязьбанк

СД «ЛУКОЙЛа» рекомендовал выплатить 537 руб. дивидендов на акцию (11,5% доходности) в качестве финальных дивидендов по итогам 2021 года. Напомним, что ранее нефтяник перенёс решение о данной выплате, т.к. крупнейшие акционеры не имели технической возможности получить денежные средства. Сейчас данные проблемы, вероятно, решены, что и позволило «ЛУКОЙЛу» возобновить дивидендные выплаты. Отметим, что размер финальных выплат за 2021 год оказался близок к нашему прогнозу, который составлял 530 руб. на акцию.

При этом инвесторов немного разочаровал факт отсутствия промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2022 года, т.к. ранее нефтяник выплачивал дивиденды дважды в год. По нашим оценкам, размер дивидендов «ЛУКОЙЛа» по итогам 2022 года может составить 782 руб. на акцию (16,8% доходности), однако их выплата, вероятно, состоится уже в следующем году.

Несмотря на отсутствие традиционных для компании выплат по итогам 9 месяцев, мы считаем сам факт возобновления дивидендов позитивным событием для акций «ЛУКОЙЛа», которое будет поддерживать их в среднесрочной перспективе. На данный момент наша целевая цена по акциям «ЛУКОЙЛа» составляет 5020 руб., что соответствует апсайду 8,0%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

«ЛУКОЙЛ» может выплатить дивиденды. «ЛУКОЙЛ» сообщил, что внеочередное собрание акционеров назначено на 5 декабря, а 6 декабря состоится повторное, если первое не наберет кворума.

В повестку включен вопрос о выплате финальных дивидендов за 2021 год в размере 537 руб. «в связи с устойчивым финансовым положением «ЛУКОЙЛ» и устранением значительной части ограничений». Дата составления реестра акционеров, которые имеют право на получение дивидендов, – 21 декабря.

Эта новость ожидаема и, безусловно, позитивна для инвестпрофиля. Компания подтвердила свою готовность выплачивать дивиденды. Доходность объявленных выплат составляет около 11,6%. Отметим, что мы ждем схожих дивидендов и по итогам 2022 года. Учитывая сильный год, не исключаем выплату промежуточных дивидендов также по итогам 9 месяцев (в ноябре).

Заметной реакции котировок на эту новость может и не быть. Но в течение ноября, по мере приближения к дате ВОСА и «отсечки», дивидендный фактор способен поддерживать акций «ЛУКОЙЛа».

Считаем бумаги «ЛУКОЙЛа» умеренно привлекательными: наша текущая оценка их справедливой стоимости составляет 5120 руб.

«Промсвязьбанк»

Акции «ЛУКОЙЛа» с начала октября чувствуют себя лучше рынка. Такая динамика может быть связана с ожиданиями объявления дивидендов компанией.

Основным фактором роста котировок способен выступить возврат «ЛУКОЙЛа» к выплате дивидендов. Высокие финрезультаты (ожидаемые за этот год) вполне позволяют это осуществить. Есть успешные кейсы «коллег» по отрасли – «Татнефть», «Газпром», «НОВАТЭК».

Мы полагаем, что как минимум может быть выплачен отложенный финальный дивиденд за прошлый год, который составит 531 рубль на акцию. По текущей цене доходность — 12%. За текущий год мы ориентируемся на дивиденд порядка 419 рубль акцию. Наш целевой ориентир по бумагам компании 5120 рублей за акцию.

Промсвязьбанк

До 25 октября инвесторам поступят рекордные в истории России дивиденды от Газпрома на сумму 1,2 трлн ₽. Мы полагаем, что по итогам осеннего дивидендного сезона (https://t.me/SberInvestments/3853) может быть реинвестировано около 250–300 млрд ₽. Этот объём соответствует обороту торгов по индексу МосБиржи за 8–10 дней. Такие инвестиции в коротком периоде времени могут значительно поддержать рынок. В конце сентября мы проводили опрос (https://t.me/SberInvestments/3828), который показал, что более половины участников намерены реинвестировать дивиденды Газпрома.

Для тех инвесторов, которые предпочтут реинвестировать дивиденды, расскажем, на какие бумаги сейчас стоит обратить внимание:

Лукойл. За месяц акции компании просели меньше других в нефтегазовом секторе. Участники рынка надеются, что до конца года Лукойл выплатит дивиденды вслед за другими компаниями отрасли. По нашему мнению, Лукойл

( Читать дальше )