Лента к 2025 г. планирует удвоить выручку и довести ее до 1 трлн руб.

Ритейлер Лента к 2025 году планирует удвоить выручку и довести ее до 1 трлн рублей. По заявлению компании, она планирует выйти на 1 или 2 место на рынке, где представлена. Компания развивает все форматы торговли, но ставку в росте делает на малые форматы и онлайн-бизнес. В то же время у ритейлера есть идеи повышения маржинальности бизнеса гипермаркетов. Суть состоит в переходе на формат гибридов, когда есть определенный кусочек dark store, который работает на онлайн-доставку или полный перевод части гипермаркетов в dark store. О вероятных дивидендах компания пока не сообщила, планируя направлять средства в развитие.

Мы позитивно смотрим на подобные заявления компании. Несмотря на то, что Лента позднее остальных лидеров рынка начала переходить на малые форматы и развивать онлайн-сегмент, она это делает последние годы достаточно стремительно. Также это первое заявление ритейлера, где формируется представление о том, что делать с отживающим форматом гипермаркетов. Мы считаем, что с текущим темпом наращивания доли рынка у компании есть потенциал, если не выйти на первые места, то хотя бы догнать по объемам Х5 и Магнит, увеличив долю ТОП-3 ритейлеров приблизительно до 40%.

Промсвязьбанк

Лента во 2 квартале увеличила онлайн-продажи в 2,4 раза, до 9,6 млрд рублей

Выручка Ленты во 2 квартале увеличилась на 17,4% г/г, до 130,089 млрд рублей. EBITDA упала на 21,2% г/г, до 8,518 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 6,5% против 9,8% во 2 квартале прошлого года. Чистая прибыль ритейлера во 2 квартале снизилась на 35,2% г/г, до 2,623 млрд рублей. CAPEX Ленты вырос на 43,3% г/г, до 7,2 млрд рублей. Чистый долг увеличился на 26,9% г/г, до 69,901 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,9х по сравнению с 1,4х на конец 2021 года.

Выручка сопоставимых магазинов (LfL) в апреле-июне повысилась на 2,6% г/г за счет повышения среднего чека на 8,6%, которое было отчасти нивелировано сокращением покупательского трафика на 5,5%. Онлайн-продажи ритейлера Лента во 2 квартале 2022 года выросли в 2,4 раза г/г, до 9,603 млрд рублей. Продажи онлайн-ритейлера Утконос, которого Лента приобрела в этом году, во 2 квартале составили 2,495 млрд рублей. Он обеспечил ключевой прирост доли онлайн-продаж, до 7,4% против 3,7% годом ранее.


( Читать дальше )

Рост выручки Ленты замедлился, рентабельность по EBITDA составила 5,9%

Операционные результаты Ленты за 2-й квартал:

Консолидированная выручка составила 130,1 млрд ₽, темп её роста в 2К22 снизился до 17,4% г/г с 23,4% в 1К22.

Рост сопоставимых продаж замедлился. Средний чек растёт менее активно, а отток покупателей увеличился. В онлайн-продажах темп роста снизился до 135,4% г/г против 184,2% в 1К22.

Общие, коммерческие и административные расходы увеличились и в абсолютном выражении, и в процентах относительно выручки. В результате EBITDA по итогам полугодия сократилась на 11,8% г/г — до 15,4 млрд ₽, рентабельность упала до 5,9%, а свободный денежный поток составил 22,3 млрд ₽ — на 16,6 млрд ₽ меньше, чем годом ранее.

Аналитики оценивают опубликованные показатели как негативные и осторожно настроены по отношению к планам компании. Лента намеревается продолжить расширение сети и открыть до 100 новых точек в 2022 году. И это с учётом отрицательного операционного денежного потока по итогам 1П22 и незаконченной интеграции сетей «Билла» и «Семья», а также онлайн-бизнеса «Утконос».

СберИнвестиции

Кратко разберем отчет Ленты за 2 кв. 2022.

Чем интересна Лента, так это своей трансформацией из заложника формата гипермаркетов в мультиформатного ритейлера. Напомним, что в прошлом году компания приняла новую стратегию и начала скупать сети супермаркетов, а также открывать новый формат магазинов у дома. К тому же было поглощение онлайн-ритейлера Утконос, который принадлежал мажоритарию группы. Однако сейчас мы видим, что пока трансформация идет не так гладко.

1. Проблема падающего трафика – ключевая. Сопоставимые продажи выросли на 2,6%, в то время как падение трафика составило -5,5%. Падение трафика наблюдается как в гипермаркетах, так и малых форматах. Менеджмент говорит, что будет работать над ценностным предложением, чтобы покупатели приходили в магазины Ленты. Пока с этим проблемы.

2. Падение маржинальности. Удивительно, но при росте валовой прибыли на 24%, у компании упала EBITDA на 21%. Это было вызвано резким ростом расходов на персонал. Мы думаем, что отчасти это связано с интеграцией Утконоса. В целом мы видим, что менеджмент пока не экономит. Отсюда падение прибыли.

( Читать дальше )

Лента завершила размещение новых акций в качестве оплаты за покупку Утконоса

Лента завершила размещение новых акций в пользу своего основного акционера — Севергрупп — в качестве оплаты за покупку онлайнритейлера Утконос. Компания разместила по закрытой подписке 18 399 265 акций (77,99% от объема выпуска) по цене 1087 рублей за бумагу. После размещения допэмиссии капитал Ленты увеличился на 18,9%.

Завершение сделки было ожидаемым. Исходя из заявлений компании, Утконос сохранится в качестве отдельного бренда и совместно с Лента онлайн будут создавать систему e-grocery ритейлера.

Мы считаем, эта сделка скажется позитивно на финансовых показателях компании на горизонте года и позволит усилить позиции Ленты на рынке мегаполисов.

Промсвязьбанк

15 программ ДР продолжают действовать, несмотря на изменения в законодательстве

В апреле Президент РФ Владимир Путин подписал закон, запрещающий листинг российских компаний за рубежом. Несмотря на то что закон уже вступил в силу в конце апреля (через десять дней после опубликования), несколько публичных компаний обратились в правительственную комиссию за разрешением в исключительном порядке сохранить свои программы депозитарных расписок. Как недавно сообщил Минфин, разрешение получили 15 из 19 обратившихся в комиссию компаний. Информация о всех юрлицах не раскрывается, одобрены заявления следующих: Норникеля, Татнефти, НЛМК, Мечела, Полюса, Северстали, Фосагро, Ленты, En+ Group, Сургутнефтегаза и НОВАТЭКа. Также программы ДР смогут сохранить МТС и АФК Система, но лишь до 12 июля 2022 г. и 13 мая 2023 г. соответственно. Таким образом, неизвестными остаются два заявителя (предполагаем, что один из них — Роснефть). Прошения Газпрома, Газпром нефти и ММК удовлетворены не были. ЛУКОЙЛ, Ростелеком, Сбербанк, ВТБ и Акрон решили не продлевать свои программы.


( Читать дальше )

Прошлая неделя была для российского рынка в минорных тонах. Санкции на Алексея Мордашова и Северсталь, блокировка части иностранных бумаг, купленных через СПБ Биржу, санкции на НРД и основателя Яндекса. Индекс МосБиржи на таком фоне пребывает в унылом состоянии, не спасает даже Газпром, который выглядит гораздо лучше рынка. Но главная проблема даже не в этом. Игроки массово избавляются от всего иностранного: продажи в основном идут в компаниях, которые обращаются на МосБирже в форме депозитарных расписок, либо являются иностранными акциями. Также под раздачу попадают и «голубые фишки» в виде Новатэка и Лукойла, что объясняется увеличением лимита по продаже в день расконвертированных акций. В общем, на рынок сейчас влияет много инфраструктурных моментов, не связанных напрямую с бизнесом.

У многих возникает вопрос, что теперь будет со всем иностранным на российских биржах.

Мы думаем, что большинство компаний с российскими активами, но иностранной пропиской сейчас специально занимают выжидательную позицию. Есть вариант редомициляции в РФ, т.е. смены юрисдикции с сохранением структуры. Есть вариант с разделением компании на международный и российских бизнес (Яндекс, Полиметалл, Veon). Переезд в РФ по типу Ленты, Русала или Эн+Груп, на наш взгляд, лучший вариант для всех. Однако, возможно, у компаний есть надежды на отмену санкций ЕС, либо ограничений со стороны ЦБ на вывод капитала, поэтому вопрос затягивается. Мы не призываем делать поспешных решений и избавляться от активов, сейчас лучше всего принять выжидательную позицию, если позволяет инвестиционный подход. В противном случае вы сталкиваетесь с продажей крутых прибыльных бизнесов «за копейки».

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )

Лента представила результаты за 1К22   

Совокупная выручка от продаж выросла на 23.4% г/г до 132.4 млрд руб., при этом LfL-продажи показали рост на 7.8% г/г, а увеличение торговых площадей составило 16.4%. Выручка в сегменте гипермаркетов выросла на 8.8% г/г до 104.7 млрд руб. (LfL-продажи увеличились на 8.6%, торговые площади сократились на 0.2%), в то время как продажи в небольших магазинах — на 144.1% г/г до 23.7 млрд руб. (LfL-продажи: -0.1%, торговые площади: +213.4%). Выручка от онлайн-продаж взлетела на 184.2% г/г до 10.8 млрд руб., в том числе 2.3 млрд руб. выручки обеспечил Утконос, который Лента консолидировала с 1 февраля 2022. В 1К22 Лента открыла 38 магазинов на нетто-основе, все они были в малом формате. EBITDA компании по МСФО 17 выросла на 3.4% до 6.9 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 5.2%, снизившись на 101 бп с 6.2% в 1К21. Поддержку показателю оказал рост рентабельности валовой прибыли (22.7%, +86 бп г/г) за счет снижения доли промо-активности и смещения структуры продаж в сторону более высокомаржинальных продуктов в марте. При этом наблюдался рост административных, общих и коммерческих расходов (SG &A) за вычетом износа и амортизации (D &A) на 42.6% г/г, которые составили 19.1% общей выручки от продаж против 16.5% в 1К21 (+258 бпт г/г), что в основном обусловлено ростом ФОП (9.4% общей выручки, +147 бп г/г) в рамках индексации зарплат и развития новых форматов, а также увеличением расходов на аренду (2.3%, +73 бп г/г) в связи с приобретением сетей Billa и Семья. Чистая прибыль компании снизилась на 44.2% г/г до 735 млн руб. Свободный денежный поток (FCF) оказался отрицательным (-15 млрд руб. против -5.4 млрд руб. в 1К21), в основном за счет снижения кредиторской задолженности в рамках поддержки поставщиков. Чистый долг компании увеличился на 12% г/г до 70.2 млрд руб.

( Читать дальше )

Лента — крупнейшая в России сеть гипермаркетов и четвертый по выручке ритейлер — в понедельник представила операционные и финансовые результаты за 1 квартал 2022 года.

Лента увеличила выручку в 1 квартале на 23,4% г/г, до 132,37 млрд рублей. Онлайн-выручка увеличилась в 2,8 раза г/г, до 10,837 млрд рублей. Значительный вклад в онлайн-продажи внесла сеть Утконос, сделку по которой Лента закрыла в начале февраля. Выручка приобретенного онлайн-ритейлера составила 2,258 млрд рублей (показатели Утконоса Лента консолидирует с 1 февраля).

Продажи сопоставимых магазинов (LfL) увеличились на 7,8% г/г за счет роста среднего чека на 9,4%, при этом покупательский трафик сократился на 1,4% (ситуация типичная для ритейлеров в 1 квартале 2022 г., ждем аналогичных показателей LfL по остальным игрокам). В январе-марте компания продолжила расширение экспресс-доставки, к концу квартала экспресс-доставка была доступна из 188 магазинов, преимущественно в Москве и Санкт-Петербурге.


( Читать дальше )

Мы начинаем анализ сектора продуктовой розницы с рейтингов «Покупать» по акциям X5 Retail Group и Магнита. Масштабы их бизнеса и сильные позиции на рынке должны помочь компаниям адаптироваться к нынешней турбулентности и успешно справиться с решением стратегических задач. В средне- и долгосрочной перспективе, по мере дальнейшей консолидации рынка, эти две компании смогут, скорее всего, увеличить свои доли благодаря прочному положению в сегменте «магазинов у дома». Наш первый рейтинг по акциям Ленты — «Держать», так как сегмент гипермаркетов нам представляется менее перспективным.

Лидеры отрасли способны справиться с рисками сейчас, а в дальнейшем — выиграть от консолидации рынка. Развитие ситуации в макроэкономике и геополитике в последнее время создало массу рисков для ретейла, причем на стороне как спроса, так и предложения. Мы считаем, что крупные сети смогут пройти самые сложные испытания благодаря финансовой устойчивости, рыночным позициям и структуре форматов. Однако определенные финансовые потери и замедление расширения сетей неизбежны. В более отдаленной перспективе возобновится процесс консолидации рынка, остающегося пока сильно фрагментированным. Так, сегодня на тройку крупнейших игроков приходится всего 32% всех продаж. Мы предполагаем в целом умеренные темпы роста рынка — на 11,1% на период 2022–2025 гг. (CAGR). Однако в отдельных его сегментах, таких как дискаунтеры или «магазины у дома», ожидается гораздо более стремительное развитие. Сегмент интернет-торговли, который в последние пару лет демонстрировал взрывной рост, разгоняемый и развитием технологий, и связанными с COVID-19 ограничениями, продолжит увеличиваться быстрее остальных. В этот сегмент привлекаются деньги как новых, так и традиционных игроков, и в ближайшие годы он останется в центре внимания. При этом его доля по выручке до сих пор относительно невелика и к 2025 г. достигнет, по нашей оценке, 8,8%.

( Читать дальше )