К середине торгового дня четверга российские фондовые индексы показывали положительную динамику, но отступили от внутридневных максимумов. Рубль к середине дня немного ослаб против доллара и евро.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали акции “Магнита” (+2,66%) и бумаги НЛМК (+1,3%). В лидерах падения были котировки “НОВАТЭКа” (-1,13%), а также акции Polymetal (-1,13%).

Акции НЛМК остаются в краткосрочном боковом диапазоне, торгуясь преимущественно между уровнями 160-165 руб и удерживая среднюю полосу Боллинжера дневного графика (район 159,50 руб). На данный момент имеет смысл сохранять “длинные” позиции по бумагам в расчете на их возвращение в район 165 руб и выше. «Стоп-сигнал» можно установить в районе 159 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»
     

За 2018 г. российские публичные компании, как ожидается, выплатят дивидендов на общую сумму 1,83 трлн руб., что более чем на 20% превышает показатель 2017 г. Из них 1,60 трлн руб. будет выплачено в оставшийся до конца года период, а основной поток дивидендов придется на летние месяцы, когда начнется выплата финальных дивидендов за 2017 г.

В течение лета компании могут выплатить в форме дивидендов порядка 1,17 трлн руб. Основной прирост дивидендов приходится на «Сбербанк», «Норильский никель» и «Роснефть». По нашим оценкам, суммарная дивидендная доходность акций, включенных в индекс РТС, за ближайшие 12 месяцев составит 5,7%, в то время как форвардный консенсус-прогноз Bloomberg указывает на более высокий показатель в 6,4%. Спред дивидендной доходности российских компаний по сравнению с эмитентами из других развивающихся стран (350 бп) остается близким к рекордному уровню. Между тем среди госкомпаний несколько ведущих эмитентов по-прежнему освобождены от обязательства направлять на выплату дивидендов 50% чистой прибыли.

( Читать дальше )

Группа ММК в I квартале сократила EBITDA на 5,4%, до $560 млн

Группа ММК в I квартале 2018 года получила EBITDA по МСФО в размере $560 млн, что на 5,4% ниже аналогичного показателя кварталом ранее, сообщила компания. Выручка группы в отчетном периоде выросла на 5,5% и составила $2,055 млрд. Чистая прибыль группы упала на 26% — до $279 млн.

Результаты ММК по прибыли и EBITDA оказались хуже ожиданий рынка, по выручке – незначительно их превзошли. В целом, если сравнивать отчетность ММК с показателями других металлургов (НЛМК и Северсталь), то итоги 1 кв. 2018 года схожи с Северсталью, но хуже НЛМК. Среди негативных моментом мы отмечаем падение EBITDA на фоне роста выручки, что связано с опережающими темпами роста издержек (+7,1% до 300 $/т) по сравнению со средней ценой реализации (+5% до 647 $/т). Увеличение затрат это прежде всего высокие цены на сырье. На фоне ослабления национальной валюты российские металлурги во втором квартале должны показать хорошие результаты, особенно в части маржи. По итогам 1 кв. ММК может выплатить дивиденды около 80,1 коп./акции, что близко к уровню выплат за 4 кв. (80,6 коп./акцию).

Промсвязьбанк

НЛМК предупредил Минторг США о риске сворачивания американского бизнеса из-за заградительных мер

НЛМК будет вынужден уйти с американского рынка, если США не исключит слябы компании из-под действия заградительных пошлин, предупредила компания американские власти. «Если наша продукция не будет исключена из-под действия заградительных тарифов, мы будем вынуждены оставить бизнес и оставить без работы американских работников стальной отрасли», — говорится в материалах американских «дочек» НЛМК, поданных в Минторг США. НЛМК напрямую и косвенно обеспечивает в США более 9 тыс. рабочих мест, следует из документов.

Согласно данным НЛМК на американское подразделение компании по итогам 1 кв. 2018 года пришлось 15,4% выручки и около 5% от EBITDA. Отметим, что НЛМК осуществляет поставки слябы на свои заводы в США и это один из факторов, который влияет на прибыльность подразделения.

Промсвязьбанк

НЛМК: совет директоров рекомендовал дивиденды за 1К18, доходность 3.5%

Предлагаемые советом директоров дивиденды в размере 5.73 руб. на акцию соответствуют $0.92/GDR и доходности 3.5%. Общая сумма выплат составит приблизительно $550 млн или около 92% FCF за 1К18 (при текущем курсе доллара). Напомним, что дивидендная политика НЛМК привязана к чистой прибыли/FCF и предполагает коэффициент выплаты 30-50% в зависимости от чистой долговой нагрузки. Тем не менее, за последний год НЛМК значительно повысила коэффициент выплат, предлагая выплаты до 100% чистой прибыли и превышающие 100% FCF. Дата закрытия реестра для дивидендов за 1К18 намечена на 20 июня.

Рекомендованные дивиденды ожидаемо превзошли консенсус-прогноз Bloomberg в размере $0.55/GDR почти на 70% и совпали с нашим оптимистичным сценарием на 1К18, поэтому мы считаем их ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании.

АТОН

В ходе онлайн-конференции «Рынок металлов: торговые войны и давление санкций» эксперты рассказали, почему металлургический сектор привлекателен в текущих условиях, какие акции интересны для покупки и какие есть риски при инвестировании.

Богдан Зварич, старший аналитик ИК «Фридом Финанс», считает, что все сектора, которые работают на экспорт в текущей ситуации интересны, так как рубль очень слаб, что способствует росту рублевых показателей компаний. «И металлурги не являются исключением», — подчеркивает эксперт.

Игорь Нуждин, главный аналитик «Промсвязьбанка», согласен с господином Зваричем: «Слабый рубль выгоден для всех российских экспортеров. Сильной девальвации рубля (без новых шоков) мы не ждем».

Денис Иконников, аналитик ИК QBF, уверен – российский металлургический сектор сохраняет высокую привлекательность. «В условиях роста цен на сырье и ослабления рубля российский сектор становится все более интересным для вложений. В настоящее время особенную актуальность приобретает покупка металлургических компаний под дивидендный сезон. В июне состоится закрытие отсечек в акциях „ВСМПО-АВИСМА“, „Северстали“, „НЛМК“, „Норильского Никеля“. В июле закроются отсечки в акциях „Мечела“, „Полюса“, „АЛРОСА“. Средняя ожидаемая дивидендная доходность по перечисленным акциям составляет около 5%», — комментирует эксперт."

( Читать дальше )

Чистая прибыль группы НЛМК по итогам 1 квартала 2018 года по МСФО выросла на 56% по отношению к аналогичному периоду прошлого года и составила $502 млн, следует из отчетности компании.

НЛМК опубликовал результаты за 1к18 по МСФО. В отчетном периоде EBITDA компании выросла в квартальном сопоставлении на 3%, что на 2% выше консенсус-прогноза и на 1% лучше, чем мы ожидали. Как мы и предполагали, EBITDA подразделения «Россия Плоский прокат» незначительно снизилась, а общий рост EBITDA в основном произошел за счет повышения прибыли в сегменте добычи. Свободный денежный поток составил 599 млн долл., что почти на 100 млн долл. выше нашего прогноза. Этому способствовали высвобождение оборотного капитала в размере 58 млн долл. и более низкие, чем ожидалось, капзатраты (131 млн долл.). Между тем вице-президент по финансам Группы НЛМК Сергей Каратаев не исключил увеличения размера дивидендов, которые могут превысить 100% свободного денежного потока, заложенные в нашу модель.

В целом опубликованные результаты мы расцениваем как умеренно позитивные. Наша оценка прогнозной цены акций НЛМК на 12-месячном горизонте не изменилась (23 долл./ГДР), предполагая полную доходность в 5%. В отношении данной бумаги мы подтверждаем рекомендацию держать.

( Читать дальше )

Результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО: сезонный рост свободного денежного потока

Выручка и EBITDA практически на уровне предыдущего квартала. НЛМК опубликовал консолидированную отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО, которая оказалась лучше консенсус-прогноза: на уровне ожиданий по выручке и на 2 п.п. выше оценок EBITDA и чистой прибыли. За квартал выручка снизилась на 1% до 2,8 млрд долл., EBITDA выросла на 3% до 812 млн долл., рентабельность по EBITDA повысилась на 1 п.п. до 29%. Чистая прибыль увеличилась на 17% до 502 млн долл., свободный денежный поток утроился, достигнув 599 млн долл. Долговая нагрузка остается на низком уровне. Так, чистый долг сократился на 4%, а показатель Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. снизился до 0,3х.

Свободный денежный поток утроился благодаря низким капзатратам и высвобождению оборотного капитала. Сезонное снижение объема продаж (минус 5%) было компенсировано умеренным ростом средних цен реализации металлургической продукции, в результате выручка осталась практически на уровне сезонно сильного 4 кв. Некоторое расширение спредов между ценами на металлопродукцию и сырье поддержало рентабельность по EBITDA. Кроме того, консолидированным показателям оказали поддержку результаты горнодобывающего дивизиона, EBITDA которого увеличилась на 53% до 254 млн долл. Существенный рост свободного денежного потока в 1 кв. стал возможен в связи с высвобождением оборотного капитала и сезонным снижением капзатрат почти в два раза относительно уровня предыдущего квартала до 131 млн долл. При этом менеджмент подтвердил прогноз капзатрат на 2018 г. в размере 750 млн долл., что подразумевает рост показателя на 27% год к году и увеличение инвестиций во 2–4 кв.
 дивидендов." title="НЛМК - рост денежного потока создает предпосылки для высоких дивидендов." />


( Читать дальше )

НЛМК: финансовые результаты за 1К18

Выручка составила $2 794 млн (в рамках прогноза), EBITDA — $812 млн (+2% по сравнению с консенсус-прогнозом, +7% по сравнению с прогнозом АТОНа), чистая прибыль — $502 млн (+25% по сравнению с прогнозом АТОНа). На выручке сказалось снижение продаж стальной продукции на 5% кв/кв, как мы и ожидали, но этот эффект был практически компенсирован ростом цен, в результате чего снижение выручки составило всего 1% кв/кв. Показатель EBITDA вырос на 3% кв/кв благодаря программам повышения операционной эффективности (эффект $57 млн в 1К18, 44% от целевого показателя на 2018), что нашло отражение в чистой прибыли (+17% кв/кв). Рост EBITDA НЛМК в основном связан с Добывающим сегментом (+53% кв/кв до $254 млн на фоне роста цен на сырье). EBITDA дивизиона Плоский прокат, Россия упала на 6% кв/кв до $523 млн на фоне изменений ассортимента и сужения спреда между ценами на сталь и железную руду/коксующийся уголь. FCF подскочил в 3x раза кв/кв до $599 млн (+39% по сравнению с прогнозом АТОНа), отражая снижение капзатрат кв/кв ($131 млн), а также высвобождение оборотного капитала в размере $58 млн. Наш базовый сценарий предполагает, что НЛМК распределит до 100% FCF в качестве дивидендов за 1К18, что соответствует $1.0/GDR и впечатляющей дивидендной доходности 4.0%.

( Читать дальше )

Чистая прибыль группы НЛМК по итогам 1 квартала 2018 года по МСФО выросла на 56% по отношению к аналогичному периоду прошлого года и составила $502 млн, следует из отчетности компании.

Выручка группы в 1 квартале выросла на 30% — до $2,79 млрд. Показатель EBITDA вырос до $812 млн (+31%), что обусловлено повышением цен на сталь и новыми программами повышения операционной эффективности. Свободный денежный поток в 1 квартале вырос в 2,9 раза — до $599 млн за счет роста прибыльности, частичного высвобождения оборотного капитала, а также снижения инвестиций.

«Рост продаж на домашних рынках Европы и США, а также улучшение ценовой конъюнктуры на международных рынках позволили сохранить выручку практически на уровне сильного 4 квартала, несмотря на сезонное снижение объемов продаж на 5% кв/кв. Расширение спрэдов между ценами на металлопродукцию и сырье, а также эффект реализованных инвестиционных проектов и проектов операционной эффективности стали ключевыми драйверами роста EBITDA до рекордных за последние 10 лет. Важно отметить, что в 1 квартале реализация проектов операционной эффективности принесла компании $57 млн при годовой цели в $130 млн», — прокомментировал и.о. вице-президента по финансам группы НЛМК Сергей Каратаев.

( Читать дальше )