НЛМК: ПОКАЗАТЕЛИ ПО МСФО ЗА 4К16 СОВПАЛИ С ПРОГНОЗАМИ, ДИВИДЕНДЫ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ

Выручка составила $1 965 млн (на 7% ниже консенсус-прогноза), EBITDA — $518 млн (в соответствии с консенсус-прогнозом), чистая прибыль — $308 млн. Снижение консолидированной EBITDA было обусловлено плоским прокатом в России — показатель EBITDA этого дивизиона упал на $150 млн до $326 млн из-за снижения объемов продаж на 3% и роста себестоимости на тонну производства слябов на 14% на Липецкой площадке ($224/т), что связано с ростом цен на сырье. Свободный денежный поток упал до $182 млн (-62%) из-за снижения прибыли и роста капзатрат ($175 млн), однако коэффициент чистой задолженности остался близким к 0,4x — это позволило совету директоров НЛМК рекомендовать распределить в качестве дивидендов $347 млн (против ожидаемых нами $180 млн), что соответствует 3,38 руб. на акцию или доходности 3%. Дата закрытия реестра намечена на 14 июня.

Показатель EBITDA НЛМК за 4К16 совпал с консенсус-прогнозом, однако рентабельность оказалась на 1,5 пп выше, что предполагает, на наш взгляд, более эффективный контроль над затратами. Самой приятной новостью стало объявление о дивидендах — рекомендованные дивиденды 3,38 руб. на акцию (доходность 3%) оказались в два раза выше нашего прогноза. Мы подтверждаем рекомендацию

( Читать дальше )

НЛМК направит на дивиденды 83% от FCF за 2016 г.

НЛМК опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2016 г.

Чистая прибыль компании в 4 кв. увеличилась в 4 раза в годовом выражении и составила $308 млн. Выручка выросла на 20%, до $1,97 млрд. Показатель EBITDA немного не дотянул до консенсус-прогноза (=$521,5) и составил $518 млн. Рентабельность EBITDA увеличилась до 26%, то есть +6 п.п. г/г.

За 2016 г. компания снизила выручку на 5%, до $7,64 млрд. Рост продаж составил лишь +1%, до 15,92 млн тонн метпродукции. Показатель EBITDA остался без изменений на уровне прошлого года (=$1,94 млрд), чистая прибыль сократилась на 3%, до $935 млн, а показатель FCF, в свою очередь, вырос на 9%, до $1,09 млрд. Чистый долг компании сократился до $0,69 млрд, соотношение чистый долг/EBITDA составляет 0,4х.

Совет директоров рекомендовал дивиденды за 4 кв. в размере 3,38 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность 3,03%. Таком образом. общая сумма объявленных дивидендов за 2016 г. составит 9,22 руб. на акцию или 83% от FCF.
    

( Читать дальше )

НЛМК СЕГОДНЯ ОПУБЛИКУЕТ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 4К16, ПРОВЕДЕТ ДЕНЬ ИНВЕСТОРА

Согласно консенсус-прогнозу, выручка составит $2106 млн, EBITDA — $521 млн. Ранее НЛМК сообщила о снижении продаж на 15% кв/кв (-4% г/г), что, наряду с ростом цен на коксующийся уголь, должно оказать негативное влияние на финансовые показатели, которые, скорее всего, окажутся заметно ниже по сравнению с сильным 3К ($673 млн, +47% кв/кв). Поскольку продажи отставали от производства, мы ожидаем увидеть сезонный рост оборотного капитала, Учитывая низкую долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA 0,4x), мы считаем, что НЛМК может выплатить около $180 млн в качестве дивидендов за 4К16, что соответствует доходности 1,5%. Мы считаем, что рынок хорошо знает, что результаты НЛМК за 4К окажутся слабыми, и мы будем ждать Дня инвестора, который компания проведет в Лондоне. Мы ожидаем, что в рамках этого дня НЛМК представит больше деталей в отношении реализации стратегии на 2017, расширения фабрики окомкования на Стойленском ГОКе и выделит основные приоритеты на следующие несколько лет.

           АТОН

Группа НЛМК в IV квартале увеличила выплавку стали на 3%, до 4,2 млн тонн

Группа НЛМК в IV квартале 2016 года произвела 4,223 млн тонн стали, что на 3% больше аналогичного показателя кварталом ранее, сообщила компания. Производство стали группой в целом за 2016 год достигло 16,641 млн тонн, продемонстрировав рост на 4%. Продажи НЛМК в октябре-декабре снизились на 15%, до 3,598 млн тонн. По итогам года продажи группы достигли 15,888 млн тонн, оставшись на уровне предыдущего года.

В целом результаты НЛМК были вполне ожидаемыми. Сильное сокращение продаж в 4 кв. связано с высокой базой 3 кв., когда была учтена реализация готовой продукции, законтрактованной в предыдущие периоды. С учетом хорошего роста цен на сталь в 1 кв. 2017 года опережение выплавки динамики продаж можно рассматривать с позитивной стороны, т.к. продукция, скорее всего, пойдет на экспорт. Это подтверждает и структура производства, где был хороший рост выпуска слябов.

            Промсвязьбанк

  НЛМК: СИЛЬНЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16, ОТСТАВАНИЕ ПО ПРОДАЖАМ

Производство стали выросло до 4,2 млн т (+3% кв/кв), способствовав увеличению загрузки мощностей на 3 пп до 95%. Консолидированные продажи упали на 15% кв/кв до 3,6 млн т из-за сезонного сокращения спроса в России, а также эффекта высокой базы 3К. В 4К НЛМК произвела 236 тыс т окатышей благодаря вводу в эксплуатацию фабрики окомкования на Стойленском ГОКе в ноябре. Это, в свою очередь, оказало влияние на продажи концентрата, которые упали на 12% кв/кв до 3,7 млн т. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года продажи также снизились — на 4% из-за снижения поставок стальных полуфабрикатов (-17% г/г).

Сильные операционные показатели, но объемы продаж несколько разочаровали, что может быть связано с отсрочкой учета продаж в отчетности, как и во 2К. Мы ожидаем, что продажи восстановятся в 1К17 на фоне сезонного роста спроса и распродажи запасов. НЛМК ввела в эксплуатацию фабрику окомкования в самом конце ноября, и декабрьский объем производства в 236 тыс т предполагает аннуализированный показатель 2,8 млн т (т.е. загрузка 50%) — сильный результат, но свидетельствует о том, что для роста загрузки понадобится время. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по НЛМК, считаем, что компания занимает наиболее благоприятные позиции в сложившейся конъюнктуре и отмечаем катализатор в виде включения в индекс MSCI в мае.

            АТОН

  Компания Лисина продает 1,5% акций НЛМК, букраннером является Goldman Sachs

Fletcher Group Holdings Ltd совладельца и председателя совета директоров НЛМК Владимира Лисина продает до 90 млн обыкновенных акций (около 1,5% уставного капитала) в форме акций и GDR, говорится в сообщении Goldman Sachs, выбранного букраннером размещения. Доля Fletcher Group после завершения сделки составит 84%. Размещение пройдет в виде accelerated bookbuilding. Согласно условиям размещения, Fletcher Group обязалась не продавать акции НЛМК в течение минимум 90 дней. НЛМК не получит каких-либо денежных средств от сделки, уточняет Goldman Sachs.

Текущая рыночная стоимость этого пакета составляет 163,5 млн долл. В целом продажа его в рынок может оказать негативное влияние на котировки НЛМК. В то же время пакет небольшой и на наш взгляд, стратегически это может быть позитивно для акций НЛМК. Увеличение free float может стать причиной включения бумаг компании в различные индексы (MSCI и прочие), а это привлечет дополнительные покупки акций металлурга.

              Промсвязьбанк

   НЛМК: ВЛАДИМИР ЛИСИН ПРОДАЕТ 1,5% АКЦИЙ

После сделки доля Владимира Лисина в компании снизится до 84%. Рыночная стоимость акций составила приблизительно 10,8 млрд руб. или 170 млн долл.

 По мнению аналитиков АТОНа 

Время для размещения, на наш взгляд, было выбрано идеально. Акции «НЛМК» торгуются на многолетних максимумах, и за счет ряда факторов (таких как избрание Трампа, растущие цены на сталь в Китае) рынок был готов заплатить премии — по нашим оценкам, акции торговались близко к отметке 6,5x по мультипликатору EV/EBITDA против недавних уровней ниже 6x. Увеличение количества акций в свободном обращении повышает шансы на включение в индекс MSCI Russia (пока из российских сталелитейных компаний в индекс входит только «Северсталь»), что должно потенциально повысить ликвидность и увеличить приток средств в акции со стороны индексных фондов. Цена размещения неизвестна, но мы ожидаем, что котировки подрастут после размещения. ПОЗИТИВНО, на наш взгляд.

 

НЛМК ожидает сохранения EBITDA за 2016 г. на уровне 2015 г., но допускает и незначительное снижение

Группа НЛМК ожидает сохранения EBITDA по итогам 2016 года на уровне 2015 года, но допускает и незначительное снижение этого показателя. «Мы ожидаем, что финансовые показатели сохранятся на уровне прошлого года либо, может быть, будут чуть ниже, но несущественно ниже. Все зависит от итогов четвертого квартала и, может быть, каких-то разовых факторов», — сообщил журналистам президент компании Олег Багрин. По итогам 2015 года EBITDA группы составила $1,948 млрд, снизившись на 18% по сравнению с 2014 годом.

По итогам 9 мес. 2016 года НЛМК зафиксировал EBITDA на уровне 1423 млн долл., т.е. если менеджмент ждет сохранения годового показателя на уровне 2015 года, то в 4 кв. комбинат заработает 525 млн долл. Таким образом, относительно 3 кв. EBITDA может снизиться на 22%. В целом, на фоне ожидаемых нами роста издержек из- за увеличения цен на сырье, такое снижение в рамках нашего прогноза. Тем не менее, участники рынка могут негативно отреагировать на данный факт.

            Промсвязьбанк

НЛМК» запустила новую фабрику окомкования мощностью 6 млн т в год на Стойленском ГОКе с задержкой в несколько месяцев (изначально запуск планировался на 1 июня 2016). Компания потратила на строительство 680 млн долл., ожидается, что фабрика добавит к EBITDA «НЛМК» около 150 млн долл. в год.

Запуск фабрики — важная веха для «НЛМК», однако он был ожидаемым. НЕЙТРАЛЬНО, на наш взляд.

              АТОН

По мнению аналитиков КИТФинанс

Совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды за III кв. 2016 г. 3,63 руб. на акцию. Это эквивалентно 87% чистой прибыли компании за период. Собрание акционеров назначено на 23 декабря, дата закрытия реестра для получения дивидендов – 9 января. Текущая дивидендная доходность — 3,2%.