Завтра, 6 марта, «Норильский никель» опубликует результаты за 4 квартал 2017 года по МСФО.

Ожидается, что выручка «Норникеля» составит $9,3, EBIDTA — $4,4 млрд., прибыль в диапазоне $2200-2400. Росту выручки способствует рост цены на металл во 2-м полугодии.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
        

Ключевые инвестиционные идеи в акциях.

Наши топ-идеи на 2018 прибавили 9.4% (при росте индекса РТС на 6.5%) с момента, когда мы предложили их в нашей годовой Стратегии 2018 (13 декабря 2017). В этом отчете мы представляем ряд обновлений. Мы заменяем ЛУКОЙЛ менее ликвидными привилегированными акциями Башнефти. Мы ожидаем от Башнефти сильных финансовых результатов, которые подтвердят вероятность высоких дивидендов с двузначной доходностью в случае коэффициента выплаты 50%. Акции Яндекса в этом месяце взлетели на фоне отличных результатов за 2017 год по GAAP, и мы решили заменить его на Mail.Ru, которая может продемонстрировать рост накануне публикации результатов 2017 по МСФО. Мы удаляем из списка фаворитов акции АЛРОСА, почти достигшие нашей целевой цены. Компания продала свои газовые активы близко к стартовой цене, а это означает, что специальных дивидендов не последует. Мы исключаем

( Читать дальше )

Чистая прибыль «Сбербанка» по итогам 2017 года по МСФО выросла на 38,2% по сравнению с 2016 годом и составила 748,7 млрд рублей, следует из отчетности банка.

Кредитный портфель группы до вычета резерва под обесценение вырос на 6,6% — до 19,9 трлн рублей (включая рост кредитов физическим лицам – на 13,6% до 5,7 трлн рублей за счет роста ипотечного портфеля на 16% за год).

Прибыль банка на обыкновенную акцию составила 34,58 рублей (+38,3%). Рентабельность капитала достигла 24,2%, по сравнению с 20,8% годом ранее. Рентабельность активов достигла 2,9%, по сравнению с 2,1% годом ранее.

Чистые комиссионные доходы увеличились на 12,9% г/г — до 394,2 млрд рублей за счет операций с банковскими картами.

На рынке в целом пока сохраняется относительно спокойная торговая динамика. Однако более 1% теряют акции банков, и к ним на фоне новостей вокруг спора акционеров присоединились бумаги ГМК «Норникель». «Сбербанк» сегодня представил отчетность за 2017 год. Банк заработал 748 млрд руб. прибыли, а рентабельность активов оказалась на уровне 2,9 п.п. Вместе с тем ожидания были в целом уже отыграны, поэтому публикация результатов банка не приостановила падение, а усилила коррекцию, несмотря на то, что результаты оказались лучше ожиданий. Впрочем, сильной коррекции в бумагах «Сбербанка» ожидать не стоит, поскольку по прогнозам его прибыль к 2020 году превысит 1 трлн руб., драйвером станет повышение объемов кредитования, в том числе ипотека.

Нефть пока торгуется в районе $66,50 за баррель, и вряд ли пойдет вниз, поскольку холода в Европе пока не отступают. Прогноз по паре USD/RUB: 56,00–57,00. Индекс МосБиржи ожидаю в диапазоне 2330–2350. Хуже рынка, вероятнее всего, будут акции банковского сектора и металлургии.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
         

РусАл предлагал увеличить дивиденды Норникеля до $2,5 млрд, Интеррос был согласен на $1,5 млрд в год — материалы суда

Глава Интерроса Владимир Потанин и глава РусАла Олег Дерипаска до начала судебного процесса, вызванного сделкой с Crispian Романа Абрамовича, обсуждали варианты продолжения сотрудничества, включая новую дивидендную формулу и частичный off-take для Glencore, говорится в материалах лондонского суда, имеющихся в распоряжении Интерфакса. О.Дерипаска, как следует из документов, настаивал на увеличении годового лимита по дивидендам до $2,5 млрд. Интеррос был согласен на минимальный уровень $1,5 млрд в год (вместо нынешнего $1 млрд), но не менее $10 млрд в течение пяти лет. Обсуждалась также привязка дивидендов к cash flow, а не к EBITDA, как сейчас.

Дивиденды Норникеля могут быть одной из основных причин начала нового корпоративного конфликта. РусАл в условиях высокого долга не устраивала ситуация снижения уровня выплат из-за возросшего CAPEX ГМК. Возможно, пересмотром дивидендной политики конфликт и закончиться. В целом, предлагаемы выплаты Интерросом в 1,5 млрд долл дают дивидендную доходность акций Норникеля в 4,6%, 2,5 млрд долл обозначенные РусАлом – 7,7%.

Промсвязьбанк

Норникель: последние новости о конфликте акционеров    

Согласно материалам суда, Интеррос и РУСАЛ не смогли согласовать параметры нового акционерного соглашения. Потанин согласился на ряд поправок в соглашение, включая рост ежегодных выплат акционерам Норникеля с $1 млрд до $1.5 млрд, но не более чем $10 млрд в следующие пять лет. Во время переговоров Интеррос также предложил РУСАЛу опцион call на 2.8% в Норникеле. В свою очередь, Дерипаска хочет повышения дивидендов до $2.5 млрд в год, а также пропорционального распределения всех проданных металлов среди крупнейших акционеров металлургического гиганта. Также Дерипаска хочет получить опцион put на всю его долю в компании по фиксированной цене, в то время как Потанин считает такой опцион невозможным из экономических соображений. И наконец, по имеющейся информации, стороны согласились отложить продажу доли на некоторое время, до вынесения судом решения по ситуации.

Как и ожидалось, Олег Дерипаска настаивает на увеличении дивидендов, что не может быть достаточно приемлимым для другого крупного акционера — Владимира Потанина. От продолжающегося конфликта не выигрывает никто, но в целом он меньше негативно влияет на акционеров Норникеля, чем на акционеров РУСАЛа, на наш взгляд.

АТОН

По сообщению агентства Интерфакс, на Красноярском алюминиевом заводе (КрАЗ) запущен в эксплуатацию новый литейный комплекс по выпуску цилиндрических слитков большого диаметра производственной мощностью 120 тыс. т в год. Инвестиции в проект, включая расходы на покупку необходимого оборудования, превысили 40 млн долларов.

Реализация данного проекта является одним из ключевых этапов на пути к увеличению объема продаж продукции с высокой добавленной стоимостью до 2,5 млн т/год, достичь которых компания рассчитывает в 2020 году. Поскольку запуск нового комплекса укладывается в планы «РУСАЛа», мы расцениваем данную новость как ожидаемую и, соответственно, нейтральную – несмотря на то, что изначально запуск был запланирован на 2017 год.

Напомним, в 2017 году. продажи продукции с высокой добавленной стоимостью увеличились на 11,2% г/г, до 1,87 тыс. т (47% общих продаж), а на данный момент завершено два из трех проектов этого сегмента мощностью по 120 тыс. т каждый. В 2019 году на КрАЗе планируется ввести в эксплуатацию еще одну линию по выпуску слябов мощностью 155 тыс. т.

( Читать дальше )

Эмитенты

В лидерах роста пребывали котировки ВТБ (+6,53%) и бумаги ГМК «Норильский никель» (+3,45%). В лидерах падения были акции «Магнита» (-2,92%) и котировки НМТП (-1,25%).

Акции ГМК «Норильский никель» сохраняют волатильность. С технической точки зрения бумаги выглядят неплохо – открывать «длинные» позиции на текущих уровнях рискованно, но держать уже открытые по-прежнему актуально. Акции расположены выше важных поддержек (11 390 руб 11 035 руб) и на расстоянии от зон перекупленности дневного и недельного графиков. Помешать дальнейшему повышению бумаг могут разве что недавние максимумы, расположенные в районе 12 000 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»
     

Чистая прибыль «РУСАЛа» в 4 квартале 2017 года выросла по сравнению с предыдущим кварталом на 41%, до $440 млн, говорится в сообщении компании.

В целом результаты компании совпали с ожиданиями участников рынка. С учетом текущих цен мы прогнозируем EBITDA по итогам 2018 года на уровне около $2,52 млрд., что предполагает «стоимость предприятия/ EBITDA 2018 года» примерно в 5,4 (в данном случае EBITDA с учетом дивидендных выплат от «Норильского Никеля»).

Хотя мы считаем этот уровень привлекательным, следует отметить высокую степень неопределенности, связанную с продолжающимся конфликтом вокруг «Норильского Никеля».

Sberbank CIB

РусАл попросит у собрания акционеров мандат на покупку или продажу акций Норникеля в рамках «русской рулетки»

РусАл на годовом собрании акционеров попросит мандат на принятие советом директоров решения о покупке или продаже акций Норильского никеля в рамках «русской рулетки» (shoot out), сообщила компания. Максимальная цена покупки акций Норникеля при этом не должна превышать $320 за акцию. Ниже этой цены компания предложение о продаже не примет, определил совет директоров РусАла.

Максимальная цена покупки, заявленная РусАлом на 54% выше рынка. В целом, история вокруг ГМК Норильский никель становится все более запутанной и сценарии ее реализации прогнозировать достаточно сложно. Как мы писали ранее базовых схем развития ситуации может быть две: 1. Устранение конфликта и это может привести к новому акционерному соглашению и важным его моментом будет то, как в нем будут прописаны дивидендные выплаты. 2. Продолжение конфликта. Для спекулятивно настроенных инвесторов продолжение конфликта и запуск «русской рулетки» было выгодно с точки зрения повышения волатильности акций ГМК.

Промсвязьбанк

«РУСАЛ» представит результаты за 4 квартал 2017 года 23 февраля.

Мы ожидаем, что EBITDA за отчетный период выросла на 8% к/к, поскольку рост расходов на электроэнергию и укрепление рубля лишь частично нивелировали повышение цен на алюминий. Несмотря на выплату дивидендов и увеличение оборотного капитала, мы полагаем, что коэффициенты долговой нагрузки немного снизились в квартальном сопоставлении, в первую очередь благодаря росту показателя EBITDA за последние 12 месяцев.

Рост выручки на фоне повышения цен на алюминий и глинозем.

Исходя из операционных результатов компании, мы полагаем, что выручка за отчетный период выросла на 12% г/г, в первую очередь благодаря повышению средней цены реализации алюминия на 7% к/к и цены глинозема на 45% («РУСАЛ» производит на 10% больше глинозема, чем потребляет). Судя по всему, рост цен будет лишь частично нивелирован повышением расходов, связанным с укреплением рубля на 2% и сезонным повышением спотовой цены на электроэнергию в Сибири (+9% к/к). Таким образом, EBITDA может вырасти на 8% к/к, до 585 млн долл., а снижение рентабельности в квартальном сопоставлении может составить около 1 пп.

( Читать дальше )