РусГидро может выплатить дивиденды за 2021 г. в размере 0,053 руб. на акцию

РусГидро может выплатить дивиденды по итогам 2021 г. в размере 0,053 руб. на акцию, следует из материалов компании к годовому собранию акционеров. Общая сумма выплаты может составить 23,3 млрд руб., что составляет 55,3% чистой прибыли по МСФО.

Совет директоров предложил собранию акционеров установить 10 июля в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Таким образом, последний день торгов акций с дивидендами — 6 июля 2022 года (с учетом режима Т+2). Дивидендная доходность формируется на уровне 6,8%.

Промсвязьбанк

Электроэнергетика

Сектор электроэнергетики выглядит довольно стабильным, и, возможно, он один из лучших в плане дивидендного потока. Выработка электроэнергии за первые пять месяцев 2022 г. выросла на 2,4% г/г. Влияние санкций до сих пор носило ограниченный характер, но в более долгосрочной перспективе возможны корректировки и задержки реализации модернизационных программ. Зарубежные игроки (Fortum, ENEL) сообщили о намерении уйти с российского рынка. Мы ожидаем больших изменений структуры собственников в секторе и полагаем, что ключевую консолидирующую роль сыграют Интер РАО и Газпромэнергохолдинг. По акциям ОГК-2, Интер РАО и Юнипро наш рейтинг — «Покупать», по акциям РусГидро — «Держать».

Катализаторы: солидный дивидендный поток.

Риски: задержка реализации проектов; продолжительный экономический спад; пересмотр платежей по договорам ДПМ.


( Читать дальше )

«РусГидро» отчиталась о чистой прибыли акционеров по МСФО в 1 квартале 2022 года на уровне 19,7 млрд рублей при увеличении выручки с учетом субсидий на 4,7% г/г, до 129,6 млрд рублей. Операционная прибыль составила 28,2 млрд рублей.

Стабильная динамика показателей отражает рост выработки электроэнергии в 1 квартале 2022 года на 2,4% в основном за счет ТЭС, благоприятную ценовую конъюнктуру, в также неплохой контроль за расходами (+5,0% г/г), но результаты мы считаем малорепрезентативными для года.

Энергопотребление, по нашим оценкам, снизится в 2022 году на 4% при сокращении ВВП на 8%, на операционную рентабельность повлияет рост цен на топливо и инфляция прочих издержек. В 4 квартале, вероятно, мы увидим списания по активам из-за роста процентных ставок. Не исключаем также вмешательства регуляторов в рост цен на электроэнергию в рамках меры поддержки энергоемких отраслей, в частности металлургов, и в основном это может коснуться генерирующих компаний. Предлагалось воздействие на стоимость электроэнергии с АЭС, уменьшение платежей для ТЭС с низкой загрузкой и нерыночных надбавок на энергорынке.

( Читать дальше )

Русгидро объявила результаты за 1К22 по МСФО    

Объем выручки без учета субсидий в 1К22 составил 117.6 млрд руб. (+5.5% г/г) и 129.6 млрд руб. с учетом субсидий (+4.7% г/г), а показатель EBITDA увеличился на 1.9% г/г до 35.6 млрд руб. Рентабельность EBITDA выросла на 0.8 пп г/г и достигла 27.4%. Чистая прибыль сократилась на 3.1% г/г до 19.8 млрд руб., а с корректировкой на неденежные статьи — выросла на 15.9% г/г до 22.6 млрд руб. Объем заимствований снизился на 7% г/г до 158.99 млрд руб. Сильная динамика финансовых показателей обусловлена увеличением продаж электроэнергии, полезного отпуска теплоэнергии на Дальнем Востоке и благоприятной ценовой конъюнктурой на оптовом рынке электроэнергии и мощности.

Консенсус-прогноза по бумаге не было, мы оцениваем результаты РусГидро по МСФО нейтрально. В последнее время бумага показывала на удивление высокую динамику по сравнению с другими российскими акциями. В ближайшее время совет директоров компании должен дать рекомендацию по дивидендам, которые, по нашим ожиданиям, составят около 0.053 руб. на акцию, что соответствует доходности в 6.6%. На данный момент мы не осуществляем аналитическое покрытие Русгидро.

Атон

«РусГидро» (HYDR 0,7978, +0,78%) может представить результаты за 1-й квартал. Консенсус-прогноз отсутствует. Компания могла нарастить выручку до 116 млрд руб., сохранив EBITDA и чистую прибыль на уровне прошлого года. Согласно прогнозу на 2022 год, выручка, EBITDA и чистая прибыль эмитента составят 469 млрд, 130 млрд и 65 млрд руб. соответственно. Выручка материнской компании в 1-м квартале увеличилась на 11%, до 39 млрд руб. Выработка повысилась на 2,4%, до 29,1 млрд кВт*ч (без учета Богучанской ГЭС).

Акции «РусГидро» оказались наиболее устойчивыми к потрясениям, они торгуются на максимуме с конца ноября. Сильные квартальные результаты эмитента могут стать драйвером роста котировок, однако значительный потенциал в краткосрочном периоде, по нашему мнению, отсутствует. Потолком может стать уровень 0,85 руб. за бумагу. Мы не исключаем выплату дивиденда в размере около 0,045 руб. на акцию, что соответствует доходности 6%.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Инвестиционный тезис. «РусГидро», являясь одной из крупнейших энергокомпаний в РФ с ориентацией на внутренний рынок, может оказаться менее уязвимой в операционном плане, чем другие истории внутреннего спроса, в особенности банки и авиаперевозки. Кризис, вероятнее всего, проявится в отчетах по прибыли через снижение спроса на электроэнергию, начисление дебиторской задолженности, обесценения по активам из-за роста дисконтных ставок, инфляции, которую энергетикам сложно переложить на потребителей. Хотя справедливости ради отметим, что это будет характерно для всей отрасли.

У «РусГидро» есть ряд преимуществ: во-первых, около 80% генерирующих мощностей относятся к ГЭС, которые не требуют угля и газа для выработки, и, во-вторых, компания владеет генерирующими мощностями на Дальнем Востоке, который остается зоной развития. Кроме того, обесценения по активам больше не будут влиять на дивиденды после того, как компания перешла на начисление по скорректированной прибыли по МСФО, а не отчетной, сохранив при этом минимальный порог из средних за последние 3 года выплат. 1 марта компания обозначила в презентации дивиденд за 2021 г. в размере рекордных 0,089 руб. с текущей доходностью 11,2%. Мы считаем, что

( Читать дальше )

РусГидро в I квартале увеличила производство электроэнергии на 2,2%, до 34,3 млрд кВт.ч

РусГидро в I квартале 2022 г. увеличила производство электроэнергии на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 34,3 млрд кВт.ч — с учетом Богучанской ГЭС (СП РусГидро и Русала), сообщила компания. Выработка ГЭС и ГАЭС РусГидро в январе-марте прибавила 0,4% и составила 25,1 млрд кВт.ч. Производство тепловых станций выросло на 7,3%, до 9 млрд кВт.ч.

Рост операционных результатов обусловлен увеличением потребления электроэнергии в ЕЭС России в 1 квартале на 2,2% г/г, а также притоком в основные водохранилища ГЭС Волжско-Камского Каскада и Сибири на уровне или чуть выше среднемноголетних значений, притока к створу Чиркейской ГЭС и в водохранилища Дальнего Востока — на уровне выше среднемноголетних значений. Ожидаем, что потребление электроэнергии перейдет к снижению в этом году, вследствие сокращения экономики, что приведет к ослаблению финансовых результатов электроэнергетических компаний.

Промсвязьбанк

Вскоре после указа президента РФ о переводе расчетов за газ в рубли появились идеи расширить список экспортных товаров, которые предполагается продавать за нацвалюту. В частности, спикер Госдумы Вячеслав Володин предложил пополнить перечень удобрениями, зерном, маслом, нефтью, углем, металлами, лесом и другими товарами. В Кремле к идее отнеслись с интересом, а вот бизнес воспринял предложение настороженно. В числе первых на инициативу Володина отреагировал основной акционер НЛМК Владимир Лисин. Он предупредил о риске закрытия внешнего рынка для российских производителей.

Finam.Ru изучил мнения экспертов по поводу расширения расчетов в национальных валютах, а также о перспективах компаний металлургического сектора.

Переход на платежи в рублях выбросит Россию с рынков?


( Читать дальше )

Правительство РФ предложило различные варианты поддержки генерирующих компаний. Как сообщает Коммерсантъ, к ним относятся предложение государственным генерирующим компаниям не выплачивать дивиденды и направлять прибыль на капвложения, а также повышение тарифов сетевых компаний и возможные новые допэмиссии акций Россетей и РусГидро.

Минэнерго предложило отменить выплату дивидендов за прошлый год и задействовать эти деньги под инвестиционные программы. Было также предложено провести умеренную допэмиссию акций «РусГидро» и «Россетей», проиндексировать на величину фактической инфляции (примерно 20%) с 1 апреля (а не 1 июля) сетевые тарифы и тарифы для генерации в неценовых зонах, а также отменить или уменьшить штрафы за несвоевременный ввод объектов.

Среди перечисленных мер вопросы со штрафами и дивидендами, вероятно, могут быть одобрены, но провести индексацию тарифов на двузначное число будет непросто. До кризиса мы уже видели попытки регуляторов ограничить рост цен на электроэнергию, и недавно промышленность вновь подняла вопрос о сдерживании темпа роста цен в районе 5-8%.

( Читать дальше )

РусГидро отчиталась по МСФО хуже ожиданий из-за отражения списаний по основным активам в размере почти 33 млрд руб. (26,6 млрд руб. в 2020 г.). Обесценения были связаны с увеличением дисконтной ставки, а также пересмотром прогнозов по выручке и расходам.

Годовая чистая прибыль акционеров составила 42 млрд руб. (-10% г/г), хотя ожидался выход на рекордную величину свыше 50 млрд руб. Выручка с учетом субсидий повысилась на 7%.

Чистый убыток акционеров в 4К 2021 составил 10 млрд руб. в сравнении с 14 млрд руб. годом ранее. На квартальную прибыль также повлияло резкое увеличение топливных расходов (+31% г/г) на фоне увеличения доли ТЭС в выработке и повышения цен на топливо.

Дивиденд за 2021 год будет начислен по скорректированной прибыли и может составить 0,089 руб. с доходностью около 14% к последнему закрытию (сейчас торги на МосБирже не ведутся).

В настоящий момент мы пересматриваем рекомендацию по акциям РусГидро.

Акции электроэнергетиков принято относить к защитным активам, и мы ожидаем, что эффект спецоперации и санкций на энергопотребление будет ниже, чем на операционную часть некоторых других компаний с рублевой выручкой, но считаем, что риски ограничения роста цен на электроэнергию повысились из-за нового витка инфляции и новое повышение процентных ставок в России создает условия для новых обесценений по активам, а снижение котировок — для финансового расхода из-за переоценки форварда с ВТБ.

Малых Наталия
ФГ «Финам»