«Модельный портфель»: структура и обоснование. Совокупная целевая доходность нашего «Модельного портфеля» на горизонте 12 месяцев сейчас достигает 47%. Портфель включает в себя акции 16 компаний, у которых баланс рисков и доходности выглядит оптимальным. Мы включаем только акции с рейтингом «Покупать» и присваиваем им больший вес, чем в индексе МосБиржи, который используется как бенчмарк для оценки динамики портфеля. За последние полгода «Модельный портфель» опередил индекс на 17 п. п. Ниже приведены краткие инвестиционные заключения по нашим фаворитам.

ЛУКОЙЛ. Вторая по объему добычи нефти компания в России выглядит очень привлекательно по мультипликаторам и ожидаемой дивидендной доходности, хотя после 2021 г. рынок не имел возможности ознакомиться с финансовыми результатами. На 12 месяцев вперед дивидендная доходность ожидается на уровне 22%, но показатель волатильный, поскольку неизвестны капзатраты и изменения в чистом оборотном капитале. Дивидендной политикой ЛУКОЙЛа предусматривается выплата 100% скорректированной суммы FCF. Кроме того, компания неоднократно проводила выкуп собственных акций. Долговая нагрузка близка к нулевой отметке, что позволяет присматриваться к активам за границей.

ИБ «Синара»

( Читать дальше )

Розничная сеть Лента опубликовала в среду, 29 марта, финансовые результаты (МСФО) за IV квартал и полный 2022 год.

Финансовые итоги 2022 г. выглядят слабыми, особенно если сопоставлять с показателями ритейлера X5 Group. Сначала отметим, что темпы роста годовой выручки растут третий год подряд. X5 таким результатом не может похвастаться. Однако у Х5 выручка в 2022 г. увеличилась на 18%, а у «Ленты» только на 11%. При этом рост потребительской инфляции по итогам 2022 г. составил 11,9%. Следовательно, темпы роста выручки у Х5 были выше инфляции, а у «Ленты» — ниже. В IV квартале темпы роста выручки упали почти до нуля, если сравнивать с аналогичным кварталом 2021 года. Меж тем у Х5 в финальной четверти 2022 г. выручка выросла на 16% г/г.

В 2022 г. покупатели экономили, формат гипермаркетов продолжал страдать, а формат «магазинов у дома» и жёстких дискаунтеров набирал популярность. Это слабое место «Ленты», которая, конечно, прикладывала значительные усилия для совершенствования модели магазинов «Мини Лента».

( Читать дальше )

На какие акции обратить внимание на неделе с 27 марта по 2 апреля 2023 г

Россети Ленэнерго. Обыкновенные акции. Динамика с начала года: +36,5%, с начала марта +4%, за неделю +5%.

Бумага прибавляет в цене 6-й месяц подряд. Ключевой уровень сопротивления, который неоднократно тестировался с декабря — 12 руб./акц. Пока закрепиться выше не удалось. По осциллятору RSI на текущих уровнях бумага не выглядит перекупленной.

Привилегированные акции. Динамика с начала года: +22,7%, с начала марта +13%, за неделю +6,4%.


( Читать дальше )

Годовой отчет сети низких фиксированных цен Fix Price, несмотря на рост выручки на 20,5%, содержит любопытную тенденцию — наметившиеся с середины 2022 года снижение темпов роста сопоставимых продаж, которое к четвертому кварталу опустилось до 3,9%. Цифра не выглядит критичной, однако сигнализирует о замедлении трафика и продаж в сегменте дискаунтеров, который до недавнего времени считался перспективным для ритейлеров на фоне снижения реальных доходов населения.

Чем обрадовал Fix Price

В конце февраля Fix Price раскрыл финансовые результаты за минувший год. Ключевые показатели обнадеживают: ритейлер нарастил выручку на 20,5%, до 277,6 млрд рублей, за счет экспансии и открытия новых точек, а EBITDA выросла на 22,7% — до 54,2 млрд рублей. Благодаря солидному объему накопленных денежных средств на счетах группа снизила чистый долг вдвое, до 11 млрд рублей.


( Читать дальше )

«Магнит», один из крупнейших ритейлеров в России, запускает формат «жесткого» дискаунтера под брендом B1, или «Первый выбор». Первые три пилотных магазина открылись в подмосковных Ступино, Электростали и Тучково. Новый формат ориентирован на рациональных покупателей с любым уровнем доходов.

Новая сеть от «Магнита» — это вход в формат «жестких дискаунтеров». Данный формат появился не так давно, но уже пользуется большой популярностью особенно в условиях роста продовольственной инфляции. Положительный опыт с данным форматом показал другой крупный продуктовый ритейлер — X5, который осенью 2020 г. запустил сеть магазинов «Чижик». С момента запуска «Чижик» демонстрирует очень хороший рост. На конец 2022 г. сеть насчитывала уже 517 магазинов с выручкой в 36 млрд руб. Подобный успех хочет развить и «Магнит», у которого есть для этого все ингредиенты, включая большую собственную производственную базу.

Шульгин Михаил

( Читать дальше )

Защитные акции. На сегодняшний день к защитным акциям на российском рынке можно отнести те компании, которые имеют наименьшие санкционные риски и не зависят от экспорта и импорта, а также компании из сферы услуг и товаров первой необходимости. К ним можно отнести акции ритейлеров, таких как «Магнит», X5 Retail Group, Ozon и FixPrice, генерирующих компаний, такик как «ФСК ЕЭС» и «Русгидро». Последние могут также выиграть от увеличения тарифов на электричество и снижения стоимости энергоресурсов для ее генерации.

Акции, которые принесут дивиденды. Консервативные инвесторы в первую очередь рассматривают покупки акций для пассивного дохода, при этом из числа наиболее надежных компаний с высоким кредитным рейтингом. Поэтому в текущем году им стоит обращать внимание на рекомендации СД по дивидендным выплатам среди «голубых фишек». Пока наиболее интересной историей выглядит «Сбербанк». Потенциал подорожания акций «Сбербанка» в текущем году, по нашим прогнозам, ограничен 23,5%, до 200 рублей за акцию.

( Читать дальше )

В СМИ появились сообщения, что «Магнит» рассматривает возможность запустить в этом году новый формат дискаунтеров.

Работа над концепцией началась в прошлом году, а окончательная подготовка проекта ожидается в 1К23. Сейчас компания управляет дискаунтерами «Моя цена» торговой площадью до 300 м2, где предлагается ассортимент товаров по низким ценам и значительная доля приходится на продукцию СТМ. На конец декабря сеть насчитывала порядка 700 таких магазинов или всего 3% от всех магазинов в принадлежащих «Магниту» сетях.

X5 Retail Group, основной конкурент «Магнита», активно развивает собственный проект «жестких дискаунтеров», получивших название «Чижик», сеть которых за прошлый год увеличилось втрое до 1500 магазинов. В текущей ситуации, когда большинство покупателей интересуют минимальные цены, мы видим лучшие перспективы роста в данном сегменте.

Следовательно, развитие формата «жестких дискаунтеров» нам представляет обоснованным, поэтому новости мы расцениваем как позитивные для акций «Магнита».

Белов Константин
Синара ИБ

Акции, на которые следует обратить внимание на неделе с 9 по 15 января. Индекс МосБиржи по итогам первой праздничной торговой недели 2023 года вырос на 0,1%, индекс РТС из-за ослабления рубля упал на 2,9%.

Среди отраслевых индексов лидером роста стал транспортный сектор, поскольку акции «Аэрофлота» и расписки Globaltrans показали за неделю лучшую динамику среди всех бумаг Индекса МосБиржи.

Если же говорить о дивидендном потенциале, то в секторе нашим однозначным фаворитом являются расписки GLTR. В настоящий момент в силу кипрской прописки головной структуры и имеющихся ограничений, возможности распределить средства среди всех акционеров Globaltrans не имеет, однако возврат к выплатам может стать для расписок компании мощнейшим драйвером.

Шульгин Михаил
«Открытие Инвестиции»


( Читать дальше )

Слабый потребительский спрос остается главным риском фундаментального характера для сектора. И все же ориентированные на массовый сегмент представители продуктовой розницы проявляют большую устойчивость, так как покупатели продолжают чутко реагировать на цены и уходят из более дорогих форматов.

X5 Retail Group удалось показать в 3К22 приемлемый рост выручки и весьма неплохую рентабельность, и, исходя из фундаментальных показателей, мы считаем прочным положение Магнита, но компания до сих пор не отчиталась за 3К22, а какие-либо надежды на промежуточные дивиденды далеки от того, чтобы материализоваться. В этой связи мы отдаем предпочтение X5, в чьих бумагах видим максимальный потенциал роста. Мы более скептически относимся к непродуктовым ретейлерам, где выше и риски на стороне потребителей, и конкуренция со стороны интернетторговли.

Белов Константин
Синара ИБ


( Читать дальше )

Лента к 2025 г. планирует удвоить выручку и довести ее до 1 трлн руб.

Ритейлер Лента к 2025 году планирует удвоить выручку и довести ее до 1 трлн рублей. По заявлению компании, она планирует выйти на 1 или 2 место на рынке, где представлена. Компания развивает все форматы торговли, но ставку в росте делает на малые форматы и онлайн-бизнес. В то же время у ритейлера есть идеи повышения маржинальности бизнеса гипермаркетов. Суть состоит в переходе на формат гибридов, когда есть определенный кусочек dark store, который работает на онлайн-доставку или полный перевод части гипермаркетов в dark store. О вероятных дивидендах компания пока не сообщила, планируя направлять средства в развитие.

Мы позитивно смотрим на подобные заявления компании. Несмотря на то, что Лента позднее остальных лидеров рынка начала переходить на малые форматы и развивать онлайн-сегмент, она это делает последние годы достаточно стремительно. Также это первое заявление ритейлера, где формируется представление о том, что делать с отживающим форматом гипермаркетов. Мы считаем, что с текущим темпом наращивания доли рынка у компании есть потенциал, если не выйти на первые места, то хотя бы догнать по объемам Х5 и Магнит, увеличив долю ТОП-3 ритейлеров приблизительно до 40%.

Промсвязьбанк