В среду рубль подорожал на фоне продолжения продажи валюты экспортёрами.

Максимально курс укреплялся до уровня 89,02 рублей за доллар США. По итогам торговой сессии доллар ослаб до 89,33 рублей, юань – 12,41 рубля. Цены на нефть остаются комфортными — баррель Brent стоит выше 77 долларов. При этом стоимость доллара по отношению к мировым валютам сейчас находится на повышенном уровне средины декабря за счет увеличения глобальной неопределенности (вероятность мартовского снижения ставки ФРС составляет 70% против 90% в конце прошлого года). В фокусе внимания ожидаемые в четверг данные по инфляции в США, которые определят дальнейшее настроение инвесторов.

Сегодня утром рубль торгуется чуть ниже вчерашнего закрытия. С учетом устойчивого предложения валюты экспортёрами и ограниченного спроса на нее считаем, что в ближайшие дни он продолжит укрепляться. Пока ориентиром для валютного курса выступает диапазон 88,0-89,0 рублей за доллар США. Но вероятность его ухода к ноябрьским минимумам в течение следующей недели довольно высока.

«Промсвязьбанк»

Россия наращивает объемы бурения   

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на Bloomberg, за 11 месяцев 2023 года Россия пробурила нефтедобывающие скважины общей глубиной 28,1 тыс. км. Россия может побить постсоветский рекорд по темпам бурения — объемы бурения могут превысить 30 тыс. км.

Мы считаем, что эта новость — очередное подтверждение устойчивости нефтяной отрасли страны к внешним ограничениям. С другой стороны, высокие темпы бурения могут свидетельствовать о попытках поддерживать объемы добычи на старейших скважинах, тогда как освоение новых скважин может быть более технологически сложной задачей.

В целом мы сохраняем позитивный взгляд на российский нефтегазовый сектор, и ЛУКОЙЛ, который торгуется со скорректированным по рынку мультипликатором EV/EBITDA 2.5x (дисконт 25% к 5-летнему среднему) остается нашим фаворитом.

Атон

Московская биржа – данные по объемам торгов за декабрь и 2023 год 

Общий объем торгов по сравнению с предыдущим месяцем увеличился на 10,7% и составил 139,6 трлн рублей. Объем торгов на рынке акций по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 1,7% и составил 2,1 трлн рублей, на рынке облигаций — на 6,9% до 4,5 трлн рублей. Объем торгов на денежном рынке увеличился на 11,6% до 85,4 трлн рублей, на валютном — на 10,2% до 38,7 трлн рублей. Объем торгов на рынке производных инструментов вырос на 18.3% м/м и достиг 8,8 трлн рублей. Общий объем торгов за 2023 год увеличился на 24,0% до 1 310 трлн рублей. Объем торгов на рынке акций показал рост на 30,9% относительно прошлого года и достиг 23,0 трлн рублей.

Мосбиржа продемонстрировала сильные операционные результаты — объемы торгов за месяц достигли максимумов с марта 2022. Нам нравится инвестиционный кейс Мосбиржи как бенефициара текущих высоких процентных ставок. По нашим оценкам, акции компании оцениваются недорого — на уровне 6,7x по мультипликатору P/E 2024П.

Атон

Fix Price получила разрешение на выплату дивидендов 

Российская дочерняя компания — ООО «Бэст Прайс» получила разрешение подкомиссии правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций на выплату дивидендов за 2022 год в пользу Компании в размере 9,8 млрд рублей (включая все применимые налоги). Компания также упомянула, что она изучает возможные опции выплаты дивидендов акционерам и намерена придерживаться ранее утвержденной дивидендной политики.

Мы считаем новость позитивной. Разрешение технических проблем с выплатами дивидендов и полноценное возобновление выплат, если оно произойдет, в обозримом будущем могут поддержать акции компании. Обозначенные в пресс-релизе 9,8 млрд рублей за 2022 год транслируются в 11,5 рублей на акцию, что соответствует доходности 3,7%. Таким образом, если компания выплатит 50% от своей чистой прибыли за 2023 год (в соответствии с дивидендной политикой), по нашим оценкам, выплата может составить 15 рублей на акцию (4,7%).

Атон

( Читать дальше )

В прошлом году акции РусГидро показали самый слабый результат в секторе электроэнергетики — они подешевели на 7%, что мы считаем неоправданным. Мы ждем восстановления котировок в первом квартале и хорошей отчетности за 2023 год. Наша целевая цена остается прежней — 94 коп. за акцию. Такая оценка предполагает потенциал роста 30% в течение года и 10% в течение ближайших трех месяцев, сейчас бумага торгуется по 76 коп.

Мы ожидаем, что в 2023 году скорректированная чистая прибыль РусГидро вырастет больше, чем у других генерирующих компаний, — на 86% против 20% в среднем по сектору. Сильную динамику обеспечило восстановление выработки на ГЭС в Сибири после низкой водности в 2022 году, а также индексация оптовых тарифов на электроэнергию на Дальнем Востоке на 50%.

В 2024 году мы ждем умеренного роста прибыли — на 5% — из-за высокой базы 2023 года. Кроме того, у РусГидро увеличатся процентные расходы, поскольку компания проходит пик инвестиционного цикла и имеет высокую долговую нагрузку (коэффициент «чистый долг/EBITDA» в 2023 году составил 2,6 против 0,5 в среднем по аналогам). Из-за этого РусГидро пока не может платить высокие дивиденды.

( Читать дальше )

Компания очень дешевая, даже без дивидендов и должна хорошо отчитаться за 2023 год. По нашим прогнозам скорректированная чистая прибыль Юнипро в 2023 году может вырасти на 11%, а рентабельность показателя может составить около 27% против около 12% в среднем по сектору. Наша целевая цена для акций Юнипро повышена на 13% до 2,55 руб./акция, потенциал роста с текущих котировок превышает 20% в течение года и 10% в течение трех месяцев.

Компания сохраняет статус самой высокорентабельной среди анализируемых нами компаний сектора электроэнергетики благодаря высокой эффективности станций, получению платы за мощность в рамках ДПМ-1 (от 3-го энергоблока Березовской ГРЭС) и отсутствию долговой нагрузки.

Иванин Георгий
Ковалёв Никита
СберИнвестиции

Рост тарифов и процентных ставок позволит увеличить прибыль в 2024 году еще на 26%. Хотя операционный контроль над компанией перешел к Росимуществу, германская Uniper остается ее контролирующим акционером, что препятствует возобновлению дивидендных выплат.

( Читать дальше )

Несмотря на потерю высокодоходного экспорта электроэнергии в ЕС, мы полагаем, что Интер РАО смогло сохранить чистую прибыль на рекордном уровне 2022 года. Этому должны были способствовать расширение сбытового сегмента и рост доходов новых сегментов: инжиниринг и энергомашиностроение.

В то же время мы ждем, что в 2024 году скорректированная чистая прибыль снизится на 10% из-за окончания действия части высокодоходных платежей за мощность по ДПМ-1. Впервые за многие годы компания также покажет отрицательный свободный денежный поток в размере около 8 млрд руб. из-за инвестиций в строительство Новоленской ТЭЦ, запуск которой планируется в 2028 году, и предполагает 257 млрд руб. инвестиций. Мы включили этот проект в модель по компании, а также поменяли методологию оценки: денежные средства на депозитах, размещенных на срок более трех месяцев, и долговые бумаги больше не включаются в расчет чистой денежной позиции, но вместо этого процентные доходы учитываются в дисконтированном денежном потоке.

( Читать дальше )

Согласно предварительным итогам транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 году, поставки по системе магистральных нефтепроводов ПАО Транснефть остались на уровне 2022-го, сократившись в пределах 1%. Экспортные объемы упали на 6,5%, но повысились внутренние поставки на НПЗ на 2,3%. Транспортировка нефтепродуктов в прошлом году выросла на 10,9%, с 39 до 43,3 млн тонн. Из них увеличение поставок на внутренний рынок оценивается в 8%, до 14,6 млн тонн, а на экспорт — в 12,5%.

Предварительные итоги ушедшего года в целом показали незначительное отклонение от объемов транспортировки нефти в 2022-м, при том, что тогда был ажиотажный спрос на российскую нефть в преддверии введения эмбарго на ее морские поставки.

Не думаем, что стоит рассматривать предварительные данные как негативные, так как падение экспортных поставок было обусловлено изменением логистических и транспортных маршрутов. Экспорт через трубопровод «Дружба», например, упал на 60% в 2023 году, однако тарифы на перекачку повысились на 7,5%, что и обеспечило рост выручки.

( Читать дальше )

Транснефть подвела предварительные операционные итоги 2023 г.

Поставки по системе нефтепроводов снизились за год не более чем на 1%; точные цифры за 2022–2023 гг. не приводятся. Полагаем, что абсолютная величина годового снижения составила около 4,5 млн т.

Объемы транспортировки нефтепродуктов увеличились на 11% г/г (на 4,3 млн т) до 43,3 млн т.

Экспорт нефти уменьшился на 6,5%, а поставки на российские НПЗ прибавили 2,3%.

В отношении нефтепродуктов зафиксирован рост поставок как на экспортный (+12,5% до 28,7 млн т), так и на внутренний рынки (+8% до 14,6 млн т).

Мы считаем, что публикация операционных данных не окажет существенного влияния на котировки акций Транснефти: совокупный объем транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 г. остался почти неизменным относительно 2022 г. Драйвером же роста EBITDA выступает индексация тарифов (+7,2% в 2024 г.).

ИБ «Синара»

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по привилегированным акциям компании и ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 19 254 руб. на акцию (дивидендная доходность — 13%)

Инвестиции позволяют достигать больших финансовых целей, например, накопить на будущий дом или вторую пенсию. Покажем, как отбирать акции, которые могут приносить прибыль годами и даже десятилетиями.

Как выбирать акции

Для инвестора, который ставит долгосрочные цели, акции — это основной класс активов. Они более доходны, чем другие инструменты. И чем больше срок владения акциями, тем выше вероятность получить прибыль.


( Читать дальше )