Россети Юг – Операционные результаты за 9М23 

Во вторник (7 ноября) Россети Юг опубликовали операционные результаты за 9М23. Объем полезного отпуска электроэнергии из сети увеличился на 2,4% г/г до 18,3 млрд кВт·ч. Основными факторами, оказавшими влияние на динамику данного показателя, стали: 1) рост потребления электроэнергии нефтетранспортными компаниями (рост на 19,2% г/г), и 2) населением (рост на 3,3% г/г).

В свою очередь, рост потребления частично обусловлен снижением среднесуточных температур воздуха относительно сезонной нормы в регионах присутствия компании в январе, феврале и апреле, что стимулировало использование климатического оборудования.

«Ренессанс Капитал»

Объем полезного отпуска в регионах оперирования компании изменился следующим образом: Ростовская область – рост на 2,5% г/г, до 9,7 млрд кВт·ч; Волгоградская область – увеличение на 1,3% г/г, до 6 млрд кВт·ч; Астраханская область – рост на 3,7% г/г, до 2,1 млрд кВт·ч; Калмыкия – увеличение на 10,7% г/г, до 504,5 млн кВт·ч. Команда аналитиков Ренессанс Капитал

Сегодня совет директоров Газпром нефти примет решение по промежуточным дивидендам, сообщает Интерфакс. Издание упоминает консенсус на уровне RUB 56.8/акц. (дивдоходность — 6.7%).

Анализ: Следим за коэффициентом выплат. Официальная дивидендная политика Газпром нефти предполагает выплату не менее 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО. Результаты за девять месяцев по МСФО пока не опубликованы, но наша консервативная оценка предполагает, что совет директоров может рекомендовать при таком коэффициенте дивиденды на уровне RUB 50/акц. Таким образом, наша оценка — в нижней части консенсусного диапазона. При этом мы учитываем, что в какой-то момент материнская компания Газпром может принять решение увеличить поток денежных средств от дочерней структуры, учитывая ее сложности на европейском газовом рынке и потребности инвестпрограммы. Мы полагаем, что в ближайшие несколько лет выплата может быть увеличена до 75% и более. Мы не считаем, что такой сценарий реализуется с текущим промежуточным дивидендом, но его не стоит сбрасывать со счетов.

( Читать дальше )

Positive Тechnologies: операционные расходы тормозят темпы роста

Компания опубликовала финансовый отчет за III квартал и 9 месяцев 2023 года. Бумаги реагируют на публикацию отчетности снижением на 2%.

Ключевые показатели за 9 месяцев:

Выручка: +20% г/г, до 8,3 млрд руб.
EBITDA: -60% г/г, до 1 млрд руб.
Чистая прибыль: -90% г/г, до 153 млн руб.
Чистый долг/EBITDA: 1,5x
NIC (чистая прибыль/убыток до капитализации расходов): -1,3 млрд руб. против 1 млрд руб. прибыли за аналогичный период в прошлом году.


( Читать дальше )

1500 рублей — такой уровень преодолели акции Русагро, прибавив за день 9%

В 2024 г. объем финансирования АПК предлагается увеличить на ~8%. Поправки об увеличении средств на агросектор планируется внести ко второму чтению бюджета: суммарно господдержка отрасли в следующем году может составить ~1,6% бюджетных расходов.

Бумаги Русагро вчера сильно росли, но мы допускаем, что такое движение было связано не столько с новостью об увеличении финансирования со стороны государства, сколько с ожиданиями сильной отчетности за III квартал (13 ноября). В конце октября бумаги Русагро достигли исторического максимума и преодолели нашу тактическую цену, после чего скорректировались. На горизонте 12 месяцев фундаментально оправданная цена 1 акции – 1715 руб.

«Промсвязьбанк»

Набсовет Сбера утвердил новую 3-летнюю стратегию, Герман Греф переизбран на новый четырехлетний срок 

Во вторник состоялось заседание Наблюдательного совета «Сбера», на котором состоялось утверждение новой стратегии и дивидендной политики банка. Оба документа будут представлены инвесторам 6 декабря в ходе Дня инвестора. Хотя дивидендная политика, как ожидается, не претерпит существенных изменений, банк отмечает, что его новая стратегия уникальна, а ее главной темой стала «человекоцентричность». Кроме того, в 2024 году «Сбер» прогнозирует продолжение роста показателей прибыли. На должность главы «Сбера» на новый четырехлетний срок переизбран Герман Греф.

Мы ждем представления новой стратегии «Сбера» — предыдущие стратегии впечатляли инвесторов. Хотя существенных изменений в дивидендной политике банка мы не ожидаем, коэффициент дивидендных выплат, на наш взгляд, может быть пересмотрен с 50% до «не менее 50%» чистой прибыли «Сбера» и может быть увязан с коэффициентами достаточности капитала. Мы подтверждаем позитивный взгляд на инвестиционный кейс «Сбера».

Атон

Henderson представила результаты за 9 месяцев 2023     

Выручка компании за 9 месяцев 2023 года увеличилась на 31% год к году и составила 10,9 млрд рублей. Валовая прибыль по стандарту ФСБУ 25 (аналог МСФО 16) составила 7,6 млрд рублей (+37% год к году), валовая маржа — 70% (+3,3 п.п.). Операционная прибыль составила 2,8 млрд рублей (+54% к уровню прошлого года), чему способствовало увеличение коммерческой маржи и умеренный рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A) в процентном отношении к выручке. Чистая прибыль составила 1,1 млрд рублей (-11,3% г/г), ее сокращение обусловлено убытком от курсовых разниц (-492 млн рублей против +552 млн рублей в прошлом году).

В результатах в целом сохраняется положительная динамика, наметившаяся в 1-м полугодии 2023 года. Рост выручки за 3 квартал 2023 года (+28% год к году) оказался немного ниже по сравнению с 1-м полугодием 2023 года (+32% год к году), но тем не менее остался на хорошем уровне.

( Читать дальше )

Мы закрываем короткую торговую идею на покупку бумаг Роснефти, открытую нами 31 мая после выхода отчетности компании за первый квартал.

С тех пор бумага выросла на 35%. Мы ожидаем, что высокие процентные ставки негативно повлияют на прибыль Роснефти, так как большая часть ее долга с плавающей процентной ставкой. По нашим оценкам, процентные расходы компании могут вырасти наполовину в 2023- 2024 годах. Кроме того, более высокая ставка дисконтирования может стать поводом для переоценки и списания активов, что негативно повлияет на дивидендные выплаты за 2023 год.

Целевая цена акций Роснефти наиболее чувствительна к изменению процентных ставок. Сейчас наша целевая цена — 570 руб., оценка Держать.

Суханов Геннадий
СберИнвестиции

Россети Ленэнерго опубликовала операционные, а также финансовые показатели по РСБУ по итогам третьего квартала 2023 года. Показатели компании замедляются по сравнению с началом года, однако основная проблема — потенциальные списания или доначисления резервов в четвертом квартале — может отразиться на размере дивидендов.

Операционные показатели

Полезный отпуск электроэнергии за девять месяцев 2023 года снизился на 0,4% — до 23,4 млрд кВт⋅ч — из-за снижения электропотребления по ряду крупных промышленных предприятий и снижения объемов потребления электроэнергии по населению и «приравненных» к ним потребителей из-за нехарактерных для региона погодных условий в третьем квартале 2023 года.


( Читать дальше )

Компания Positive Technologies (эмитент акций — Группа Позитив) опубликовала финансовые результаты за 9М23, отразившие быстрое развитие бизнеса.

• Показатель «отгрузки с НДС» вырос на 32% г/г до 8,9 млрд руб. (из них 2 млрд руб. пришлось на сентябрь), а за 10М23 достиг, по предварительным данным компании, 11,2 млрд руб.

• По итогам года отгрузки ожидаются в диапазоне 22,5–27,5 млрд руб.; это несколько ниже ранее заявлявшейся цели в 25–30 млрд руб., но все равно предполагает фактически удвоение бизнеса по сравнению с прошлым годом.

• Показатель EBITDAC (EBITDA с корректировкой на капитализируемые расходы) составил -1,3 млрд руб. (+0,6 млрд руб. в сентябре), чистый убыток до учета капитализации расходов (NIC) — те же 1,3 млрд руб., а чистый убыток по МСФО — 0,2 млрд руб.

• Общие расходы на R&D в 9М23 достигли 3,6 млрд. руб. (+89% г/г), включая 1,7 млрд руб. на поддержание продуктов и 1,9 млрд руб. — на разработку новой их функциональности.

( Читать дальше )

НЛМК – Финансовые результаты по РСБУ за 1П23

Капитализация: RUB 1 158 850 млн

Объём торгов: RUB 1 767,6 млн

В свободном обращении: 20,75%

В пятницу (3 ноября) НЛМК впервые с 2021 года раскрыла отчетность и представила финансовые результаты по РСБУ за 1П23. Выручка компании составила 348 млрд руб., операционная прибыль – 82,7 млрд руб., по сравнению с 1П21 показатели снизились на 6,4% и 36,3% соответственно. Чистая прибыль составила 73,1 млрд руб.

Отметим, что результаты по РСБУ в целом не сравнимы с МСФО и отражают результаты только липецкой площадки.

Галич Татьяна
«Ренессанс Капитал»