В среду (15 февраля) СМИ назвали три крупных российских банка, в отношении которых планируются санкции в рамках десятого пакета санкций ЕС (должен быть согласован до 24 февраля). Помимо ранее анонсированного Альфа-банка в список вошли Росбанк и Тинькофф Банк.

Напомним, первые два уже находятся под блокирующими санкциями США (входят в SDN лист), Альфа-банк не проводит операции по SWIFT. С учетом этого дополнительные ограничения со стороны ЕС не должны иметь существенного эффекта на эти банки. Вместе с тем для Тинькофф влияние санкций будет определяться деталями. Если санкции ограничатся отключением от SWIFT и ограничениями на отдельные операции в ЕС, то это может успокоить рынок. Банк имеет маленькую долю внешних операций, тогда как ключевой бизнес осуществляется в России и в рублях, в 2022 году банк стимулировал клиентов выходить из валюты, проводил внешние операции с ограничениями, не имеет значимых активов в ЕС, финансовые показатели банка показывают уверенную динамику.


( Читать дальше )

Яндекс: финансовые результаты за 4К22 лучше прогнозов  

Совокупная выручка выросла на 49% г/г до 164.8 млрд руб., оказавшись выше консенсуса Интерфакса на 6.5%. Общая скорректированная EBITDA подскочила на 77% г/г до 17.2 млрд руб. (+16.5% против консенсуса), а рентабельность EBITDA составила 10.4% по сравнению с 8.8% в 4К21 и 15.0% в 3К22.

Общая скорректированная чистая прибыль составила 747 млн руб. против 2.7 млрд руб. в 4К21 и 5 млрд руб. в 3К22. По состоянию на декабрь 2022 чистый долг компании составил 6.9 млрд руб. (включая капитализированный лизинг), денежные средства и эквиваленты — 83.1 млрд руб. Выручка и EBITDA сегмента Поиск и портал составили 69.7 млрд руб. (+47% г/г) и 36.1 млрд руб. (+51% г/г).

Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка выросла на 63% г/г до 85.7 млрд руб., при этом большая часть роста пришлась на Электронную коммерцию (37.3 млрд руб., +101% г/г) и другие O2O-сервисы (16.3 млрд руб., +86% г/г), которые преимущественно представлены фудтехом; выручка Райдтеха увеличилась на 29% г/г до 34.4 млрд руб., а число поездок выросло на 17% г/г. Убыток по EBITDA в сегменте составил 10.6 млрд руб. против убытка 7.3 млрд руб. в 4К21 и 2.4 млрд руб. в 3К22 на фоне более активных инвестиций в электронную коммерцию и приобретения Delivery Club. Число подписчиков Яндекс Плюс составило 19.3 млн против 11.6 млн в 4К21 и 15.8 млн в 3К22, отражая укрепление экосистемы Яндекса.

( Читать дальше )

По данным АКИТ, оборот онлайн-коммерции в 2022 вырос на 30% до 5 трлн руб. Темп роста сопоставим со средним за предыдущие три года. Давление на структурный рост сектора оказывали слабеющие бюджеты домохозяйств, фокус лидеров рынка на генерации прибыли и снижение инвестиций в продвижение, а также сложности с логистикой и платежами (трансграничные продажи составили 3.6% от общего объёма против 13% год назад).

Проникновение электронной коммерции выросло за год на 3 пп до 12% от общего оборота розничной торговли. Мы ожидаем, что на пятилетнем горизонте доля онлайн-продаж вырастет до 30% – сопоставимо с текущим средним для развитых рынков.

Ключевыми категориями стали электроника (22% от общего), мебель и товары для дома (18%) и одежда и обувь (15%). Самыми быстрорастущими категориями стали ювелирные изделия и часы (+229% г/г) и инструменты с садовой техникой (+200% г/г).

По нашим оценкам, рост оборота $OZON в 2022 – +82% до 815 млрд руб., а доли рынка компании – с 12% до 16%. Мы видим потенциал роста GMV на 60% в 2023 (1.3 трлн руб.), а доля рынка компании на пятилетнем горизонте может достичь 25%.

Твердые цифры

Акции Озон выросли на 15% с начала года. В указанных выше предположениях относительно оборота мультипликатор EV/GMV (0.3х) находится близко к своим историческим минимумам

«Норильский никель» рассчитывает на Поднебесную. По итогам 2022 года выручка крупнейшего мирового производителя палладия и никеля упала на 5%, а чистая прибыль сократилась на 16%. В «Норникеле» намерены отыграться на поставках никеля за счет бума индустрии электрокаров на азиатском рынке, а также за счет восстановления сталелитейного сектора после снятия коронавирусных ограничений в Китае. Что ждать от горнодобывающего гиганта в 2023 году, рассказывает Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции.

Как компания пережила 2022 год. В февральском годовом отчете «Норникель» зафиксировал падение по ключевым показателям: выручка снизилась до $16,9 млрд, чистая прибыль — до $5,9 млрд. Несмотря на ситуативный рост выручки благодаря высоким ценам на никель и кобальт, на горнодобывающую компанию негативно повлияли экономические ограничения, падение цены на палладий и медь, снижение объемов продаж, расходы на переориентирование на альтернативные рынки и укрепившийся курс рубля.

( Читать дальше )

Компания Coca-Cola опубликовала сильные финансовые результаты за 4К22: выручка составила $10,125 млрд, немного превысив консенсус-прогноз FactSet ($10 млрд), скорректированная прибыль без учета разовых факторов осталась неизменной ($0,45 на акцию) и совпала с ожиданиями аналитиков.

Благодаря повышению цен на 12% органические темпы роста выручки (исключающие влияние колебаний курсов иностранных валют, а также сделок слияний и поглощений) составили в отчетном квартале 15% г/г. Операционная рентабельность выросла на 2,8 п. п. за счет операционного левериджа, хотя могла быть еще выше, если бы не оказавшее неблагоприятное воздействие приобретение Bodyarmor и значительное — на 17% по отношению к 4К21 — увеличение операционных расходов.

Выход из пандемии COVID-19, как мы и ожидали, оказал большую поддержку бизнесу Coca-Cola. Однако в 2023 г. из-за снижения инфляции органический рост выручки замедлится, по оценке руководства компании, до 7–8% (против 16% в 2022 г.).

После выхода отчетности котировки компании снизились вчера на 1,7%, при этом результаты в целом соответствовали ожиданиям инвесторов.

( Читать дальше )

ПАО «Акрон» — один из крупнейших производителей удобрений в России и во всем мире с объемом производства 8,2 млн т (2022 г.), включая 5,5 млн т азотных удобрений. Акции «Акрона» продемонстрировали одну из лучших доходностей для инвесторов за последние 12 месяцев: котировки выросли на 20%, в то время как индекс МосБиржи потерял около 39% из-за санкционных и геополитических рисков. Вместе с тем мы отмечаем, что за те же 12 месяцев спотовые экспортные цены на карбамид скорректировались на 38% до $420/т (FOB Балтика). Хотя все еще высокие цены на удобрения должны обеспечить компании высокие прибыли и FCF в 2022–2023 гг., которая при этом неплохо застрахована от санкций, так как поставки удобрений из России играют важную роль на мировых рынках, решение о возобновлении раскрытия информации и выплаты дивидендов на настоящий момент не принято. Акции «Акрона» торгуются с коэффициентами EV/EBITDA 2023П и P/E 2023П на уровне 6,4 и 9,6 соответственно, что предполагает премию в 20–25% к оценкам ФосАгро. Мы считаем, что акции «Акрона» торгуются вблизи своей справедливой стоимости, поэтому начинаем анализ эмитента с рейтинга «Держать» при целевой цене в 17 600 руб. за акцию.

( Читать дальше )

«Мать и Дитя» растет в регионах, но стагнирует в Москве

Группа компаний MD Medical, один из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России, объявила операционные и неаудированные финансовые результаты за четвертый квартал 2022 года.

Что говорят цифры. Согласно отчету компании, выручка снизилась на 5% — до 6,6 млрд рублей. Годовой показатель остался на уровне 2021 года — 25,2 млрд рублей в условиях общего негативного тренда рождаемости в России, а также из-за снижения услуг по диагностике и лечению COVID-19.


( Читать дальше )

Совет директоров VK Company Limited одобрил возможность редомициляции компании с Британских Виргинских островов в Российскую Федерацию.

Согласно заявлению компании, в текущей ситуации, когда подавляющее большинство активов базируется и приносит выручку в России, а число российских держателей ценных бумаг увеличилось, редомициляция соответствует интересам компании и ее акционеров. В случае реализации редомициляции, по российскому законодательству VK станет «международной публичной компанией». VK намерена сохранить статус публичной компании.

Новость не стала для нас сюрпризом, учитывая, что после смены контролирующего акционера в конце 2021 г., а также в условиях геополитической нестабильности и изменившихся требований государства к крупному бизнесу, рынок в целом ожидал решения о редомициляции компании.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Yandex: результаты за 4К22 сильные, выше ожиданий

Выручка и EBITDA Yandex за 4К22 существенно превзошли ожидания.

Продажи выросли на 49% г/г до 165 млрд руб., на 9% и 7% превысив наш прогноз и прогноз рынка соответственно.


( Читать дальше )

Bloomberg: ЕС может ввести санкции против Альфа-банка, Тинькофф-банка и ФНБ.

Евросоюз в рамках десятого пакета санкций может ввести ограничения против Альфа-банка, Тинькофф-банка, Росбанка, а также Фонда национального благосостояния (ФНБ). ЕС также планирует заставлять банки отчитываться об активах Центробанка и ужесточить отчетность о замороженных из-за санкций российских активах. Об этом сообщил Bloomberg со ссылкой на черновик документа.

Принять данный пакет санкций планируется на годовщину начала СВО 24 февраля. Мы видим, что общая тенденция последних пакетов санкций – это невозможность более вводить острые ограничения. Почти всё, что можно было ввести уже введено. Тот же Альфа-Банк и так находится под санкциями США ещё с весны 2022 года, поэтому глобально это картину не изменит. Что касается Тинькофф-банка, тут пока не ясно какого рода будут эти санкции. Так или иначе, у ТКС основной бизнес – это розничное кредитование в РФ, а также комиссионный доход с сервисов. Поэтому, на наш взгляд, влияние на бизнес новых санкций будет минимальным.

( Читать дальше )