Совет директоров Globaltrans созывает внеочередное общее собрание акционеров 16 августа 2023 г. для голосования по вопросу редомициляции Globaltrans Investment PLC с Кипра в свободную экономическую зону Abu Dhabi Global Market. Смена регистрации вызвана необходимостью устранить ограничения, которые накладывает текущая корпоративная структура Globaltrans. В частности, сейчас некоторые операции внутри группы, включая выплату дивидендов, возможны лишь в очень ограниченном объеме; ожидается, что ситуация изменится после завершения предлагаемой редомициляции. После смены «прописки» компания намерена сохранить текущий листинг на Лондонской фондовой бирже и МосБирже.

Редомициляция не означает автоматическое возобновление дивидендных выплат, однако повышает шансы на него. На текущий момент мы опираемся на очень консервативную оценку EV/EBITDA на уровне 2,5, в то время как средний за последние пять лет коэффициент EV/EBITDA на год вперед составляет 4,5. Полагаем, что возобновление дивидендных выплат, если оно произойдет, приведет к росту коэффициента. Эта положительная новость еще больше укрепляет нас в позитивной оценке акций Globaltrans (рейтинг — «Покупать»). Негативный момент — увеличение налога на дивидендные выплаты внутри холдинга из-за редомициляции с 5% до 15%.

Тайц Матвей

( Читать дальше )

Юнипро – Операционные результаты за 1П23

В 1П23 электростанции Юнипро выработали 27.8 млрд кВт-ч электроэнергии (+4.4% г/г) в результате роста спроса в обеих ценовых зонах оптового рынка. Березовская ГРЭС (ценовая зона II) увеличила выработку на 11.2% г/г. Производство тепловой энергии выросло на 1.2% г/г и составило 1.1 млн Гкал, что объясняется погодными условиями.

Юнипро представила хорошие операционные результаты за 1П23. На наш взгляд, акции компании остаются недооцененными и могут рассматриваться как долгосрочная инвестиция. Кроме того, не имея возможности выплачивать дивиденды Юнипро накапливает денежные средства, которые могут быть инвестированы в проекты роста или в целом улучшить профиль риска компании. В настоящее время мы не осуществляем аналитическое покрытие по бумаге.

Атон

Globaltrans проведет ВОСА по вопросу редомициляции в Абу-Даби   

Globaltrans проведет 16 августа внеочередное общее собрание акционеров. На повестке дня — возможное одобрение начала процесса редомициляции с Кипра в Абу-Даби. Текущая корпоративная структура ограничивает проведение ряда внутригрупповых операций, включая выплату дивидендов — как ожидается, редомициляция сможет разрешить эту проблему.

Globaltrans намерена сохранить программу АДР и листинг в Лондоне (LSE) и Москве (MOEX). Компания ожидает, что этот процесс займет около шести месяцев, однако отмечает, что на длительность процесса может повлиять получение разрешений и согласий, необходимых для предлагаемой редомициляции. Существенного влияния на деятельность компании не прогнозируется, однако ожидается увеличение налога на перечисление дивидендов от операционных дочерних обществ в холдинговую компанию с 5% до 15%.

Globaltrans также представила промежуточную отчетность материнской компании по МСФО по состоянию на 26 июля 2023, согласно которой ее чистая прибыль составляет 15.6 млрд руб., а чистая денежная позиция — 11.8 млрд руб. (эти показатели отличаются от консолидированных показателей группы).

( Читать дальше )

ТМК – дивиденды. Совет директоров ТМК рекомендовал выплату дивидендов по результатам 6 месяцев 2023 года в размере 13,45 рублей на акцию. Дата закрытия реестра — 5 сентября 2023 г.

Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 7,81%.

Напомним, что согласно дивидендной политике, целью ТМК является выплата дивидендов в размере не менее 25% от годовой прибыли по МСФО, при условии, что при определении размера дивиденда будут приняты во внимание финансовые результаты, размер нераспределенной прибыли прошлых лет, капитальные затраты, доступность денежных средств из внешних источников, а также иные значимые факторы.

ТМК не публикует свою отчетность с 1П 2022 года. За последние 3 года компания выплачивала относительно высокие дивиденды, однако решения совета директоров трудно поддаются прогнозированию: дивиденды выплачиваются несистематично и в отсутствии отчетов МСФО.

Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 составляет 9,34%.

УК «ДОХОДЪ»

Российские бенефициары могут получить право на принудительную редомициляцию бизнеса. 21 июля Госдума в третьем чтении проголосовала за законопроект, который может дать российским компаниям инструмент для принудительной редомициляции активов без согласия иностранных акционеров через суд. Его утверждение может привести к всплеску интереса на депозитарные расписки таких компаний за рубежом для последующей перепродажи на Мосбирже, а под его действие могут попасть Яндекс, VK, OZON, TCS Group, X5 Retail Group, Мать и дитя, Etalon и другие.

Как будет работать механизм. Закон предполагает, что российский ключевой владелец «экономически значимой организации» (ЭЗО, их список будет сформирован правительством позднее) может получить прямой контроль над предприятием или компанией без согласия «недружественных» акционеров, владеющих не менее 50% капитала. Истцами судебного процесса могут выступать акционеры и менеджмент ЭЗО, российские владельцы или госструктуры, а по итогам суда компания может быть преобразована в ПАО.

( Читать дальше )

НОВАТЭК: первая отчетность по МСФО после 1,5 летнего перерыва

Приводятся данные за 2 кв. и 1П 2023 г., сравнения с аналогичным периодом прошлого года нет:

Выручка за 2 кв.: 314,7 млрд руб., за полугодие: 642,9 млрд руб.
EBITDA: 202,5 млрд руб. и 415,7 млрд руб.
Чистая прибыль: 62,7 млрд руб. и 155,6 млрд руб.

Возвращение НОВАТЭКа к частичному раскрытию данных по МСФО считаем положительным моментом, но отсутствие базы для сравнения усложняет интерпретацию.

Отметим высокую рентабельность EBITDA — 64%. Для дивидендов база за полугодие сформировалась на уровне 25,6 руб./акцию, если на выплаты будет направлено 50% от прибыли. Это ниже, чем в 1П 2022 г. (45 руб.). С одной стороны, и финансовые результаты в текущем году ожидаются ниже из-за более низких цен на сырье, с другой — НОВАТЭКу пока удается наращивать производственные показатели и отгрузку СПГ, в плюс играет и слабый рубль. Компания всегда была ориентирована на поддержку акционеров, поэтому коэффициент выплат может быть увеличен.

Положительно смотрим на компанию и немного повышаем целевой уровень по ней с 1520 руб. до 1611 руб./акцию.

Крылова Екатерина

( Читать дальше )

НОВАТЭК публикует результаты за 1П23: промежуточные дивиденды наверняка снизятся относительно 1П22.

НОВАТЭК, в последний раз отчитавшись за 2021 г., опубликовал финансовые результаты за 2К23 и 1П23.


( Читать дальше )

Группа Позитив: финансовые результаты за 2 кв. 2023г.

• Объем продаж: 3,3 млрд руб. — рост в 1,7 раза год к году.
• Показатель чистой прибыли без учета капитализации расходов (NIC): убыток на уровне 460 млн рублей (как и по результатам 1 кв. — чистый убыток в 1,34 млрд рублей).
• Общее количество активных крупных корпоративных клиентов с действующими лицензиями: +25% г/г, до 1220 компаний и организаций.

Считаем результаты умеренно позитивными. Рост объема продаж и числа клиентов говорят о сохраняющемся спросе на услуги кибербезопасности, который, согласно заявлениям представителей компании, еще не исчерпан. Инвесторов настораживают отрицательные значения по NIC, из которого выплачиваются дивиденды, но это является сезонным фактором и наоборот подчеркивает активные инвестиции в R&D.

Рассчитываем, что во втором полугодии ситуация стабилизируется и инвесторы получат порядка 4% годовых в виде дивидендов. Сохраняем целевую цену для акций компании на уровне 2330 руб. и рекомендуем бумаги к приобретению.

Жильников Егор

( Читать дальше )

Операционные результаты Русагро за первое полугодие не впечатляют.

Выручка компании сократилась на 16% г/г, составив 109,6 млрд руб. Объёмы реализации промышленной масложировой и молочной продукции упали на 12% г/г, а потребительской не изменились. Реализация продукции свиноводства и масличных культур выросла на 10% г/г и 72% г/г соответственно. Продажи сахара снизились на 13% г/г, а зерновых культур на 6% г/г.

Основная причина сокращения выручки, это падение мировых цен на подсолнечное масло, так как именно масложировой сегмент обеспечивает почти половину выручки Русагро. В целом, стоит ожидать улучшения финансовых показателей. Слабые цены на подсолнечное масло будут компенсироваться слабым рублём и значительным наращиванием экспорта. Кроме этого, ключевым моментом сейчас являются ожидания редомициляции Русагро, что позволит в будущем вернуться к выплате дивидендов.

«Промсвязьбанк»

РусГидро во II квартале увеличила производство электроэнергии на 0,4%, до 38,3 млрд кВт.ч

РусГидро во II квартале 2023 г. с учетом Богучанской ГЭС (входит в паритетное СП с ОК РусАл) увеличила производство электроэнергии на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 38,3 млрд кВт.ч, сообщила компания. Отдельно выработка ГЭС и ГАЭС РусГидро составила 31,6 млрд кВт.ч (-0,4%). Тепловая генерация увеличила производство на 5%, до 6,6 млрд кВт.ч. По итогам I полугодия 2023 г. выработка с учетом Богучанской ГЭС сократилась на 1,1% по сравнению с январем-июнем 2022 г., до 71,7 млрд кВт.ч. Без нее результаты ГЭС и ГАЭС РусГидро снизились на 1,9%, до 55,8 млрд кВт.ч. Тепловые станции увеличили производство на 2,1%, до 15,6 млрд кВт.ч.

Во втором квартале результаты РусГидро улучшились на фоне восстановления экономики и увеличения потребности в электроэнергии. Выработка близка к уровню предыдущего года, поэтому ожидаем умеренного роста финансовых показателей на уровне 8-12% вслед за ростом цен на оптовом рынке электроэнергии, которые во второй ценовой зоне выросли на 13% г/г в июне 2023 года. При таких ожидаемых результатах дивиденды за 2023 год могут составить около 0,053 руб./акцию, что близко к уровню предыдущего года. Ожидаемая дивидендная доходность около 6% и не является привлекательной на рынке.

«Промсвязьбанк»