Сейчас оператор МТС проводит постепенную трансформацию бизнеса, наращивая количество направлений деятельности и развиваясь в смежных отраслях. Согласно расчетам МТС, на конец сентября 2021 г. доля выручки от нетелекоммуникационных проектов уже вплотную приблизилась к 30%. Одновременно с этим группа остается абсолютным лидером на рынке мобильной связи в России, что обеспечивает поддержку новым растущим бизнесам с точки зрения денежных потоков и доступности клиентской базы.

Мы положительно оцениваем успехи компании по ряду направлений, таких как финансовые услуги и облачные сервисы, а также полагаем, что они создают дополнительный потенциал роста. Выплачивая щедрые дивиденды МТС остается и крайне привлекательной историей с точки зрения возврата инвесторам. Частичная монетизация ряда активов, включая продажу вышек и IPO МТС Банка вкупе с сильными результатами бизнеса, как нам кажется, позволят компании и дальше распределять значительные средства между акционерами. Наша рекомендация для акций МТС остается «Покупать», а целевая цена установлена на уровне 384 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

В январе фондовые рынки испытали сильную коррекцию. За месяц с небольшим после выхода нашего обзора по акциям Nucor Corporation, в котором мы указывали на исчерпанность их потенциала для дальнейшего роста и адекватность рыночной оценки фундаментальным показателям компании, капитализация Nucor заметно снизилась. Тем самым, коррекция восстановила потенциал роста и вернула привлекательность акциям Nucor. Мы считаем, что фундаментальные факторы, изложенные в предыдущем обзоре, остаются в силе. В связи с этим сохраняем по акциям Nucor целевую цену и повышаем рекомендацию до «Покупать».

Мы подтверждаем целевую цену по акциям Nucor $ 120,39 на конец 2022 г. и поднимаем по ним рекомендацию с «Держать» до «Покупать». После коррекции апсайд к текущей цене составляет 20,6%.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Nucor Corporation — крупнейшая американская сталелитейная компания с производственными мощностями в Соединенных Штатах, Канаде и Мексике и с широким ассортиментом конечной продукции для строительства, машиностроения и других отраслей.

( Читать дальше )

С момента нашей рекомендации от 16 ноября акции Halliburton выросли на 29,8% и достигли целевой цены. Основной причиной этого стало восстановление цен на нефть на фоне снижения опасений вокруг штамма «омикрон», что поддержало весь нефтегазовый сектор и увеличило уверенность инвесторов в росте нефтесервисного рынка в ближайшие годы. В то же время мы полагаем, что сейчас перспективы роста бизнеса компании уже учтены в котировках Halliburton, что создает возможность для фиксации прибыли.

Мы понижаем рекомендацию по акциям Halliburton с «Покупать» до «Держать» и сохраняем целевую цену $ 30,42. Даунсайд составляет 0,6%. Снижение рекомендации связано со значительным ростом акций компании в последние полтора месяца, хотя фундаментально кейс изменился слабо.

Halliburton — третья по доле рынка нефтесервисная компания в мире, уступающая лишь Schlumberger и Baker Hughes. Деятельность компании охватывает весь цикл услуг, необходимых для добычи нефти.


( Читать дальше )

Bank of America недавно подвел итоги весьма успешного 2021 года, продемонстрировав заметный рост прибыли и выручки. При этом мы достаточно оптимистично оцениваем дальнейшие перспективы банка, ожидая, что он продолжит выигрывать от улучшения экономической ситуации в США. В то же время акции Bank of America выглядят достаточно дорогими по мультипликаторам и, по нашему мнению, не обладают потенциалом от текущих ценовых уровней.

Мы рекомендуем «Держать» акции Bank of America с целевой ценой на конец 2022 г. на уровне $43,0, что предполагает отсутствие потенциала роста от текущего уровня.

Bank of America — крупный американский финансовый конгломерат, оказывающий весь спектр финансовых услуг физическим и юридическим лицам, правительствам и мировым корпорациям. Входит в четверку ведущих финансовых холдингов США, где занимает второе место по величине активов вслед за JPMorgan Chase, а также является лидером по объему привлеченных розничных депозитов и кредитованию малого бизнеса в Штатах.


( Читать дальше )

Второй по величине американский нефтегазовый мейджор Chevron представил отчётность за четвёртый квартал.  Выручка компании выросла на 84,7% г/г до $ 45,9 млрд, EBITDA – в 3,2 раза до $ 12,0 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию, которая была близка к нулю год назад, достигла $ 2,56.

Также радует инвесторов сильное значение свободного потока в $ 6,9 млрд против лишь символически положительно значения в 4-м квартале прошлого года. Это позволило Chevron снизить чистый долг на 33,6% в годовом выражении, увеличить объём квартальных дивидендов на 8 центов до $ 1,42 на акцию (1,1% доходности) и довести объём годового байбэка до верхней границы предыдущего прогноза в $ 3-5 млрд. При этом отметим, что частично высокий FCF связан со скромной инвестиционной программой. Chevron, как и многие западные нефтегазовые мейджоры, вынужден аккуратно относиться к проектам в сфере разведки и добычи, чтобы избежать давления со стороны климатической повестки.

Основными драйверами роста финансовых результатов стало увеличение средней цены реализации нефти в США на 82,9% г/г и природного газа на 220,8%. Сегмент нефтепереработки продолжает восстанавливаться в контексте маржинальности – прибыль данного сегмента в четвёртом квартале достигла $ 760 млн против убытка годом ранее. При этом небольшим сдерживающим фактором стало снижение добычи на 4,9% г/г преимущественно из-за продажи активов и прекращения действия контракта в Индонезия.

( Читать дальше )

Mastercard Inc. — оператор второй в мире по объему транзакций международной платежной системы. Основные источники выручки эмитента — обработка платежей, комиссии за доступ к системе и доход от конвертации валют при совершении трансграничных операций. Компания предоставляет инфраструктуру для более 25 тыс. правительственных, финансовых и коммерческих организаций и ведет деятельность в 210 странах. 34% в общем объеме обслуживаемых транзакций приходится на США и Канаду, 30% — на Европу, 28% — на страны Ближнего Востока, Африки и Азиатско-Тихоокеанского региона, 6% — на Латинскую Америку. На текущий момент в обращении находится более 2,9 млрд карт, выпущенных под брендами Masterсard, Maestro, Cirrus, а общий годовой объем обрабатываемых платежей превышает $5 трлн.

Компания занимает второе после Visa место в сегменте бескарточных и цифровых платежей с 25,6-процентной долей мирового рынка. В отличие от основного конкурента, Masterсard фокусируется на развитии технологических продуктов для платежей business-to-business. За счет поглощений ряда финтех-компаний эмитент начал предоставлять решения на основе машинного обучения и сквозной обработки инвойсов для ускорения платежей, выйдя на рынки Канады, Мексики и стран Ближнего Востока. Также компания активно расширяет деятельность в области кибербезопасности, идентификации, анализа данных и консалтинга. Этот сегмент в 2021 году обеспечил уже 32% выручки, нарастив доходы на 33% г/г.

( Читать дальше )

Вчера крупный представитель американской нефтепереработки Valero Energy представил отчёт за 4 квартал. Выручка компании выросла на 116,2% г/г до 35,9 $ млрд. EBITDA увеличилась в 20,5 раза до $ 2,2 млрд, а чистая прибыль на акцию стала положительной и достигла $ 2,47.

Также радует показатель свободного денежного потока, который стал положительным и в четвёртом квартале составил $ 1702 млн. Это позволяет Valero Energy снижать чистый долг, который за год уменьшился на 14,2%, а также поддерживать дивиденды на уровне $0,98 за квартал (1,2% доходности). Отметим, что частично сильный FCF связан с высвобождением накопившегося во время пандемии оборотного капитала.

Ключевым драйвером роста финансовых результатов Valero Energy стало восстановление маржи нефтепереработки на 131% г/г до $ 10,73, что приблизительно соответствует нормальному для отрасли уровню. Причинами для нормализации рентабельности НПЗ стали восстановление спроса на топливо и низкие запасы бензинов и дистиллятов в стране. Также положительной эффект на финансовые результаты оказал рост объёмов нефтепереработки на 18,9% г/г, что также связано с сильном спросом на топливо. Сдерживающим фактором является рост цен на газ, который является одним из ключевых составляющих операционных расходов НПЗ.

( Читать дальше )

Вчера вечером после закрытия основной торговой сессии в США Apple представила финансовые результаты за 1-й квартал 2022 финансового года.

Компания преподнесла инвесторам сразу несколько приятных сюрпризов на фоне неоднозначно складывающегося сезона отчетностей на американском рынке.

Выручка компании в последние три месяца составила $ 123,9 млрд (+11,2% г/г), установив очередной квартальный рекорд. Аналитики при этом рассчитывали в среднем на $ 118,7 млрд. В достижении этой отметки компании помогли новые продукты, представленные прошедшей осенью. На прошлом конференц-колле Тим Кук и CFO Люка Маестри предупредили инвесторов о перспективах замедления роста выручки, но, тем не менее, Apple смогла вновь продать рекордное количество iPhone, Mac, аксессуаров и носимых устройств. В части услуг также был достигнут новый максимум в $ 19,5 млрд: прирост выручки в сегменте составил 24% г/г. Число подписчиков платных сервисов Apple возросло до 785 млн, что на 165 млн больше показателя годом ранее. При этом за счет благоприятной структуры продаж валовая маржа подросла до 43,8% (42,2% в предыдущем квартале). Этому главным образом поспособствовали продажи флагманских (и самых дорогих) iPhone 13 и MacBook Pro, за счет чего валовая маржа по сегменту электроники взлетела на 410 б.п. Скорректированная чистая прибыль на акцию на таком фоне выросла до $ 2,10 (+25% г/г), заметно превзойдя консенсус в $ 1,89.

( Читать дальше )

Mastercard, оператор одной из крупнейших международных платежных систем, представил хороший финансовый отчет за IV квартал 2021 г., отразивший продолжение быстрого восстановления экономической активности в США и мире. Выручка увеличилась на 26,6% в годовом выражении до $5,22 млрд и оказалась немного выше консенсус-прогноза.

Столь значительный подъем показателя был обусловлен скачком числа транзакций с использованием карт платежной системы на 27% до 31,4 млрд. При этом общий объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 23% в местных валютах до $2,11 трлн, в том числе за пределами США показатель составил $1,46 млрд.

Более того, объемы трансграничных операций взлетели на 53% благодаря увеличению числа международных поездок и превысили допандемийный уровень. Отметим также, что прочая выручка, включающая доходы, не связанные с обработкой платежей, выросла на 28%.


( Читать дальше )

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за декабрь 2021 г. и за весь 2021 г.

Они указывают на стабилизацию отставания объема перевозок от уровней предшествовавшего пандемии 2019 г. в диапазоне 15–20% по пассажиропотоку (PAX) и 25–30% по пассажирообороту (RPK). Мы ожидаем ликвидации разрыва к 2023 г. и сохраняем фундаментально позитивный взгляд на акции компании. Однако следует отметить, что им не хватает краткосрочных катализаторов роста.

Мы сравниваем операционные результаты 2021 г. с показателями предшествовавшего пандемии 2019 г., поскольку их сопоставление с данными за 2020 г. нерепрезентативно из-за резкого падения операционных результатов Аэрофлота в тот период ввиду пандемии COVID-19.

Пассажиропоток (PAX) в декабре 2021 г. сократился на ~17% по сравнению с декабрем 2019 г., составив 3,6 млн пассажиров. Снижение произошло главным образом за счет международных направлений (0,9 млн пассажиров, на 53% ниже показателя 2019 г.), тогда как на внутренних рейсах пассажиропоток (2,7 млн) увеличился на 9% относительно уровня 2019 г.

( Читать дальше )