Американский производитель дизельных двигателей для тягачей, автобусов, бронетехники и самоходных судов Cummins представил финансовые результаты за второй квартал, согласно которым чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, увеличилась в 2,2 раза и составила $60 млн или $4,1 на акцию против $276 млн или $1,86 на акцию годом ранее, несколько превысив консенсус-прогноз в $4,06 в расчете на одну акцию.

Выручка компании за отчетный период выросла на 59% г/г до $6,1 млрд, что совпало с ожиданиями рынка, при этом продажи в Северной Америке взлетели на 74% г/г, в то время как доходы на международном рынке подскочили на 42% г/г, что было обусловлено высоким спросом на фоне восстановления мировой экономики после коронакризиса.

Выручка подразделения по производству двигателей увеличилась на 75% г/г до $2,5 млрд, показатель EBITDA вырос в 2,7 раза до $402 млн. Доходы дивизиона по производству энергетического оборудования выросли на 47% г/г и составила $1,1 млрд, показатель EBITDA увеличился на 52,7% до $139 млн. Выручка сегмента по производству комплектующих возросла на 73% г/г до $2 млрд, показатель EBITDA составил $301 млн, что более чем в два раза выше показателя годом ранее. Выручка подразделения дистрибуции подросла на 20% г/г и составила $1,9 млрд, показатель EBITDA увеличился на 25,6% г/г до $201 млн. Доходы дивизиона по производству электрооборудования подскочили на 140% г/г и достигли $24 млн, тогда как показатель EBITDA составил минус $60 млн.

Компания подтвердила свой прогноз на весь 2021 год, в соответствии с которым выручка вырастет на 20-24% г/г, а EBITDA – на 15,5-16% г/г. Помимо этого, компания рассчитывает в 2021 году направить 75% операционного денежного потока акционерам в виде выплат дивидендов и выкупа акций.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям Cummins с целевой ценой $344,7 за акцию и ожидаем, что к марту 2022 года они принесут доходность в размере 48%.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Инвестиционная идея

Coca-Cola — крупнейшая в мире компания по производству концентратов, сиропов и безалкогольных напитков.

Мы рекомендуем «Держать» акции Coca-Cola с целевой ценой $ 58,42. Потенциал роста от текущих уровней составляет 2,71% в перспективе 12 мес. Текущая цена указана по состоянию на 03.08.2021.

Coca-Cola — дивидендный аристократ. Инвесторы, которые ищут компанию со стабильно растущими дивидендами, найдут акции Coca-Cola особенно привлекательными.

Преимуществом Coca-Cola являются высокие метрики рентабельности, значительно превосходящие средние показатели по индустрии.

Бизнес Coca-Cola — идеальное воплощение концепции «экономического рва». Компания отличается высокой стабильностью и подойдет консервативным инвесторам.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

Укрепление доллара и тренд на здоровый образ жизни — основные риски, связанные с компанией.

Выручка и чистая прибыль ExxonMobil за второй квартал превысила ожидания рынка, а чистый долг сократился на $6 млрд по сравнению с состоянием на начало года.

Выручка ExxonMobil во втором квартале выросла на 108% год к году, до $67,7 млрд, благодаря повышению цен на углеводородное сырье. Добыча сократилась на 1,5% г/г и составила 3 582 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки.

Продажи нефтепродуктов выросли на 13,6% г/г, до 5 041 тыс. баррелей в сутки. Объемы реализации авиатоплива и продукции нефтехима увеличились на 36,7% г/г, до 201 тыс., и на 9,6% г/г, до 6 513 тысяч тонн.


( Читать дальше )

Mastercard, оператор одной из крупнейших международных платежных систем, представил хороший финансовый отчет за 2 квартал 2021 г., отразивший существенное восстановление экономической активности в США и мире. Выручка увеличилась на 35,8% в годовом выражении до $4,53 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $4,37 млрд. Столь значительный подъем показателя был обусловлен скачком числа транзакций с использованием карт платежной системы на 41% до 27,2 млрд. При этом общий объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 33% в местных валютах до $1,90 трлн, в том числе за пределами США показатель составил $1,29 млрд, увеличившись на 32%. Более того, объемы трансграничных операций взлетели на 58% благодаря увеличению числа международных поездок. Отметим также, что прочая выручка, включающая доходы, не связанные с обработкой платежей, выросла на 32%. По состоянию на конец 2 квартала, всего в мире в обращении находилось 2,85 млрд карт под брендами Mastercard и Maestro, что на 7,9% больше, чем год назад.

Скорректированный показатель EBITDA Mastercard во 2 квартале поднялся на 39,2% до $2,41 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 1,4 п. п. до 53,2%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 43,4% до $1,95 и оказалась заметно выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит на уровне $1,74.

Баланс Mastercard остается довольно прочным. Компания завершила 2 квартал, имея на счетах $6,76 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $13,90 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $2,27 млрд и направила $193 млн на капвложения и инвестиции в нематериальные активы. Кроме того, компания выплатила $434 млн в виде дивидендов и выкупила с рынка 4,6 млн собственных акций за $1,7 млрд. В июле было выкуплено еще порядка 1,1 млн акций за $398 млн, в результате в распоряжении Mastercard остаются $6,4 млрд, доступные в рамках действующей программы buyback.

Мы позитивно оцениваем дальнейшие перспективы бизнеса Mastercard. Учитывая, что число транзакций и GDV в сети компании уже превысили докризисные уровни, мы ожидаем, что в предстоящие кварталы драйвером роста станет дальнейшее восстановление объемов трансграничных операций на фоне постепенного открытия границ между государствами. За время карантинов в мире накопился большой отложенный спрос на путешествия, и люди, вероятно, будут пользоваться возможностью отправиться в поездку, как только позволит эпидемиологическая обстановка. Их траты во время путешествий должны будут помочь Mastercard восстановить единственную оставшуюся статью доходов, которая пока находится ниже докризисного уровня.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Что же касается более отдаленных перспектив роста Mastercard, то они связаны с дальнейшей экспансией цифровых платежей в мире. Еще несколько лет назад объем мировых платежей по кредитным и дебетовым банковским картам превысил общую сумму наличных покупок, и тенденция опережающего роста цифровых платежей только усиливается, причем «коронакризис» придал дополнительный импульс данному процессу.

Мы подтверждаем целевую цену акций Mastercard на горизонте 12 месяцев на уровне $434,7, что соответствует потенциалу роста в 12,6%. Рекомендация также остается прежней – «Покупать».

Акции ТМК растут второй день, хотя сегодня ажиотаж явно сменяется более взвешенными действиями инвесторов по сравнению с вчерашним днем. Причина взлета котировок — в неожиданно высокой дивидендной доходности. Совет директоров ТМК рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в рекордном для компании размере 17,71 руб. на акцию. По отношению к цене акций на тот момент доходность превышала 23%.

Даже сегодня после двух дней роста она составляет почти 17%. Для достижения более или менее «разумной» доходности в 12-13% акции ТМК еще могут подняться до 130 или 140 руб. за штуку ко времени закрытия реестра на дивиденды, который назначен на 17 сентября. А после закрытия реестра цена упадет как минимум на величину дивидендной доходности.

Естественно, самую большую выгоду получат те, кто успеет купить в самом начале роста, чтобы продать перед закрытием реестра. Те, кто купят акции перед закрытием реестра в расчете на дивиденды, рискуют больше. Потому что такие рекордные дивиденды явно имеют разовый характер.

Согласно дивидендной политике ПАО «ТМК», выплата дивидендов может составлять не менее 25% от годовой консолидированной чистой прибыли по МСФО. Решение о выплате дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев принимается собранием акционеров в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода.

Объявленные дивиденды будут выплачены, как сказано в решении СД, «в общей сумме 18 296 827 331 рублей 86 копеек за счет чистой прибыли по результатам полугодия 2021 отчетного года, а также за счет нераспределенной прибыли прошлых лет». Консолидированная отчетность ТМК за II квартал 2021 г. еще не раскрывалась, а в I квартале компания показала чистый убыток в размере 4,86 млрд руб., или 4,71 руб. на акцию.

По всей видимости, ТМК продолжает поддерживать интерес к своим акциям высокой доходностью, как и в случае итоговых дивидендов за 2020 год, за счет поступлений от продажи в 2020 г. своей американской дочерней компании IPSCO. Между тем, уже в 2021 г. у ТМК большие затраты в связи с приобретением ЧТПЗ и выкупом акций у миноритариев по этой сделке. Вряд ли компания сможет поддерживать двузначную дивидендную доходность в дальнейшем.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

ВТБ в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 2К21 по МСФО. Чистая прибыль составила 85,5 млрд руб. (при 17,7% ROAE), восстановившись почти с нулевой базы 2 вартала 2020 года на фоне сильной динамики основного банковского бизнеса (рост кредитов в сочетании с нормализированным отчислением в резервы и транзакционной активностью), что соответствует отраслевым трендам, тогда как на прочие доходы больше не оказывает негативное влияние списание непрофильных активов. Важно отметить высококачественное опережение консенсус-прогноза на 14% благодаря росту чистого процентного и комиссионного доходов, тогда как отчисления в резервы примерно соответствуют ожиданиям рынка.

Между тем, ВТБ повысил свой прогноз чистой прибыли на 2021 г. на 9% до 295 млрд руб. Акции банка потеряли в цене 11% в сравнении со своими максимумами 5 мая (против роста индекс а Московской биржи на 4% и снижения SBER RX на 1%) на фоне размещения 9,1% акций банком Траст. Сейчас они не выглядят дорогостоящими при 0,55x P/TBV 2021П дисконт 15% к среднему показателю за последние 2 года) и 3,2x Р/Е при ROAE на уровне примерно 16% (18% ROATE) и дивидендной доходности на уровне примерно 12% (что, тем не менее, будет зависеть от уровня достаточности капитала). В то же время отметим что риск навеса акций сохраняется, учитывая, что еще 5,7% акций ВТБ (которые сейчас принадлежат дочерним структурам Банка “Открытие”) могут быть предложены рынку позже, как недавно сообщали СМИ.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

В пятницу Exxon Mobil представил отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 107,8% г/г до $67,7 млрд, а чистая прибыль акционеров стала положительной и достигла $4,7 млрд.

Свободный денежный поток во втором квартале стал положительным и составил $5,8 млрд, чего достаточно для выплаты дивидендов и небольшого поквартального снижения долга. Частично сильное значение FCF связано со снижением капитальных затрат на 28,6% г/г, а их рост в поквартальном выражении привёл к снижению FCF на 4,6% кв/кв.

Ключевыми драйверами роста финансовых результатов Exxon Mobil стали рост цен на нефть во втором квартале в 2,35 раза г/г и цен на газ (Henry Hub) на 77% г/г. Продолжает восстанавливаться сегмент нефтепереработки, но во втором квартале он всё ещё остался убыточным. Крайне положительный перформанс показывает сегмент нефтехимии, где маржа и финансовые результаты существенно превысили доковидные значения. Небольшое давление на отчётность оказало снижение добычи углеводородов на 5,4% кв/кв из-за плановых ремонтных работ.

На наш взгляд, результаты Exxon Mobil выглядят нейтрально. Ключевые показатели немного превысили прогнозы, но существенных сюрпризов инвесторы не увидели. Сильное значение FCF позволяет выплачивать высокие дивиденды и снижать долг, но пока не позволяет проводить обратный выкуп акций, как уже делают многие конкуренты нефтяника. При этом далее финансовые результаты, вероятно, продолжат улучшаться на фоне восстановления сегмента нефтепереработки и ещё более высоких цен на нефть и газ.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»
На данный момент мы рекомендуем «Держать» акции Exxon Mobil с целевой ценой $ 67,6, что соответствует апсайду 17,4%.

Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 1П21      

МТС объявила, что ее совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 1П21 в размере 10.55 руб. на акцию / 21.10 на ADR или 21.1 млрд в общей сложности. Дивиденды должны быть утверждены внеочередным Общим собранием акционеров 30 сентября 2021 года. Дата закрытия реестра намечена на 12 октября 2021 года.

Объявленные полугодовые дивиденды предполагают доходность 3.3% и чуть выше выплаченных в 2019-2020 гг. 8.63 руб. и 8.93 руб. на акцию соответственно. Размер дивидендов соответствует дивидендной политике МТС на 2019-2021, которая предполагает две регулярные выплаты в год в общей сложности не менее 28 руб. на акцию / 56 руб. на ADR.

Атон

Результаты за 2К21 по МСФО: солидные показатели, повышение прогноза на 2021, ожидаемая дивидендная доходность почти 12%

ВТБ представил хорошие результаты за 2К21 по МСФО – чистая прибыль превысила наши оценки и консенсус-прогноз на 15%, в целом за счет повышения чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода. Прогноз по чистой прибыли на 2021 повышен до 295 млрд руб. с 270 млрд руб., при этом прогноз по чистой прибыли за 2022 остается без изменений – 310 млрд руб.

Дивидендная доходность по обыкновенным акциям за 2021 видится в районе 12%, но дивиденды могут быть разделены на две квартальные выплаты из-за невысоких коэффициентов достаточности капитала, которые по-прежнему остаются ахиллесовой пятой банка.

ВТБ торгуется со скорректированным на привилегированные акции мультипликатором P/E 2021-2022 2.9x/2.85x и скорректированным мультипликатором P/TBV 0.56/0.5x при нормализованном долгосрочным показателем RoE на уровне 15%. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по акциям банка. С приближением очередного дивидендного сезона мы ожидаем роста числа инвесторов и более пристального их внимания к бумаге.


( Читать дальше )

Совет директоров ТМК рекомендовал дивиденды за 1П21, доходность 24%   

30 июля совет директоров ТМК рекомендовал промежуточные дивиденды за 1П21 в размере 18.3 млрд руб., что соответствует 17.71 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 17 сентября 2021. Напомним, дивидендная политика ТМК предполагает выплату не менее 25% от консолидированной чистой прибыли по МСФО.

Объявленные полугодовые дивиденды предполагают доходность 24.4% (к уровню закрытия четверга). Компания уже второй раз объявляет аномально высокие дивиденды — в марте совет директоров рекомендовал выплатить 9.67 руб. на акцию, что спровоцировало ралли в бумаге, однако мы считаем их техническими и вряд ли устойчивыми в долгосрочной перспективе.

Атон